劉思明：盤點2016 展望2017 （上）
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GS(14)@2016-12-29 08:11:02【明報專訊】2016年快將過去，今年都算是充滿意外的一年，英國脫歐、特朗普勝出美國總統大選不在話下，脫歐後港股迅速回穩展開升浪，特朗普當選刺激美股屢創新高，令不少投資者措手不及。首3季港股以科網、地產、新能源、汽車、煤炭等為領導大市上漲，但到第4季急轉直下，反而舊經濟為首的大宗商品概念及基建冒起，掀起炒風，可惜亦來去如風，恒指料錄得近14年以來最差的12月。
踏入2017年，環球局勢依然複雜，隨手拈來，美國候任總統特朗普正式上任，市場對其刺激經濟的樂觀情緒能否延續；意大利銀行傳出需更多資金救援，歐洲問題以至德國法國大選，及英國啟動脫歐程序，均可以為市場造成動盪。近的有內地經濟無疑穩定下來，但去槓桿及人民幣貶值帶來不明朗，本港經濟及樓市面對美國加息，對投資市場及股市影響均難料。宏觀環境複雜，企業前景同具挑戰，但從基本的盈利及估值出發，仍有助掌握明年投資機遇。
恒指盈利預測上調 市場態度樂觀
恒指每股盈利（簡稱盈利）在2008年大幅下滑後，到2009年低位回升，直至2015年從高位回落，但2016年見底回升（圖1），市場預測2017年進一步改善，2017至19年盈利將增長8.7%、1.5%及10.4%。恒指2017年盈利預測相比3個月前少0.4%，但近4周上升1.3%，反映近期市場向上修訂明年盈利預測，態度變得樂觀。藍籌股中，騰訊（0700）、瑞聲（2018）、中石化（0386）的盈利料於今年增長兩三成基礎上，明年將可保持兩三成增長；聯通（0762）、蒙牛（2319）經過今年大幅倒退後料明年盈利增長1倍至1.5倍，中海油（0883）則料將可虧轉盈。
估值方面，自2005年來，粗略以月計，恒指預測市盈率曾經高見22倍以上（圖2），但近6年來，恒指預測市盈率變得穩定，在9.5至13倍範圍上落，平均約11倍。恒指現價相當於2016年預測市盈率約12倍，2017年預測市盈率降至11倍，意味現時處於平均水平，估值不算得吸引。不過，倘若明年3月業績期，企業可以交出亮麗成績，予市場信心獲上調盈利，才可以增加港股吸引力。
綜合券商予恒指未來12個月目標平均為26122點，較恒指昨天收報21754點有20%溢價（圖3），後市似乎有不俗上升空間，尤其是近年目標相對現價大部分時間處於1至1.2的區間，恒指現水平有支持。不過，若市場出現動盪，如2011年、2015及2016年初，目標價相對現價最高升至1.4，恒指才見底回升，因此，還得提防市况會進一步轉差。
料油氣煤炭軟件服務來年盈利增幅勁
據《明報》港股數據庫涵蓋約380隻股份，2017年盈利預測平均增長57%，但1個標準差達211%，反映增長差異很大，當中包括不少今年大幅倒退導致明年大幅增長。撇除部分極端數據，以344隻股份為基礎，當中有近九成2017年盈利料錄得增長，整體平均增長21%，1個標準差為30%。以本報數據庫追蹤的31個行業分類，2017年每股盈利增幅最大為油氣及相關、煤炭及相關、軟件服務，預期增長超過四成以上；航空料盈利出現倒退，公共事業、公路鐵路、房託基金、燃氣供應錄得2%至7%增長。
加息周期下 領展料具防守力
公用及房託等，大家看重防守性多於增長，但近幾年好消息帶動股價上升是否可以重演，還要看特朗普上任後，財政政策是否可以刺激經濟，令貨幣政策趨緊。不過，參考聯儲局在2004至06年加息周期，當時中電（0002）及電能（0006）股價於息率約5厘水平穩定（圖4）；而近六七年來領展（0823）息率走勢與中電及電能相若，反映市場已將其視作另一派息穩定公用股，以此來看，領展股價再跌，息率升至5厘以上，即使面對加息周期，相信亦具一定防守力。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7067&issue=20161229
劉思明：盤點2016 展望2017 （中）
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GS(14)@2016-12-30 08:09:33【明報專訊】即將踏入2017年，逢「7」股災議論紛紛，筆者就認為，逢「7」股災不可怕，最怕是這個股災不再來。
最怕逢「7」股災不來
逢「7」股災是指1987年、1997年、2007年，港股見頂後大瀉，恒指從高位出現跌五六成，但要明白這股災之所以形成，是「上帝要你滅亡，必先令你瘋狂」。若將1978年至88年、1988年至98年、1998年至2008年、2008年至今的4個恒指周期，經標準化拼上（圖1），每個周期基點為100點，粗略以月計，1978至88年期間，恒指曾經最多升至970點，即最多累升近9倍；1988年至98年、1998至2008年分別最高見710點及290點，即期間最多累升約6倍及2倍，所以逢「7」股災背後是因為瘋狂過後代價。
從過去3個周期來看（1978至2008年），港股投資者明顯學精了，加上規模愈來愈大，周期高峰下跌，由9倍跌至6倍，再到對上一個10年只有2倍。不過，2008年以來，恒指走勢比過去3個周期的走勢都要平坦，按100點計至今更仍累跌22點，只有78點，未曾出現過去逢「7」股災前的瘋狂。若2017年實現逢「7」股災，港股先要瘋狂，打個折，恒指較2008年升50%，也即明年要由現水平翻一番升至4萬點以上。若恒指有機會先瘋狂後股災，相信投資者不會介意。
恒指上落市 難重現瘋狂
將1987、1997、2007年恒指高位及急瀉底位分別連上直線（圖2），若恒指延續一浪高於一浪走勢，2017年要升上4萬點以上，之後大瀉六成至15,000點。不過，除了2009年由低位大幅反彈後，近年恒指呈大型區間內上落，並沒有如過去一樣逐步形成大型升浪，一浪高一浪走勢不再，逢「7」股災亦不復見。
倘守關鍵位置 明年或升上23600點
至於明年恒指何去何從，接近一點來看，可以看到趨勢。2015年8月，恒指已跌穿2008年延伸上升軌，中長期走勢轉淡，當然不會只跌不升，中間會出現反彈。以統計學線性迴歸（Linear Regression）來看，恒指自2015年8月以來大部分時間處於趨勢線之下（圖3），2016年9月曾經升穿趨勢線，但企穩一段時間就失守，證明該水平阻力大，而現時已回落至趨勢線負1標準差底部。恒指已跌至關鍵位置，包括250天線及負1標準差底部約21,500點，倘能守住，2017年仍有機會升上趨勢線約23,600點，甚至再樂觀一些到正1個標準化25,600點重要阻力。若未能守住，意味反彈已經完成，並將展開一浪低一浪走勢，首站下試兩個標準差底部約19,500點。
除了看恒指是否可以守於或突破關鍵位置，以判斷是否轉勢，觀察外圍表現亦助掌握恒指方向。先看新興市場股市，將MSCI新興市場指數（MXEF）對比MSCI環球指數（MSWO）（不包括新興市場）（圖4），MXEF/MSWO自2010以來反覆下滑，新興市場持續跑輸（按：A對比B趨跌，A相比B呈跑輸趨勢；反之，A對比B趨升，A相比B呈跑贏趨勢），並到今年在低位大彈，惟第4季急轉直下後快重返低位，2017年是否可以守於低位回升，成功築起底部，或是重拾跌勢，將是焦點所在。
看新興市場走勢掌握港股
2011年以來，恒指對比MXEF趨升，呈跑贏新興市場趨勢，但自2016年有轉勢迹象，雖然到目前仍處於反彈，但明年會否結束，並開始新一輪跌勢或跑輸趨勢，值得關注。此外，恒生AH股溢價指數明顯已呈跌勢，明年Ｈ股有望繼續跑贏A股（計及人民幣貶值），但國指相對恒指尚未突破阻力，Ｈ股可否跑贏恒指有待觀察。
總括而言，近10年港股並沒有醞釀逢「7」股災趨勢，2017年出現五六成跌幅的股災機會不大；目前恒指處於關鍵位置，守住料將有反彈，但可以走得多遠，就要視乎新興市場是否可以扭轉跑輸走勢。一旦新興市場跑輸趨勢持續，港股比新興市場更弱，恒指將有機會下試19,500點支持。
【回顧展望下集下周二《Money Tuesday》刊出】
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0368&issue=20161230
劉思明：盤點2016 展望2017（下）
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GS(14)@2017-01-04 00:33:11【明報專訊】2016年最後兩個交易日分析過港股基本面及趨勢，2017年預期不少行業及企業盈利都有復蘇或強勁反彈，將可支持股市。不過，環球政經局勢以至央行貨幣政策錯綜複雜，市况繼續波動。剛過去一年恒指大上大落後最終原地踏步，新一年趨勢向上或向下，可以從新興市場能否扭轉第四季調整中找到啟示。姑勿論是升是跌，選對行業或股份仍將大幅改善回報。
恒指2016年底前發力，連升3日，全年升0.4%終結，不過國指全年仍要跌2.75%。把《明報》港股數據庫追蹤的31個行業，各組成以周計的指數，2015年12月底為基礎日，基本值為100（見圖），可見約一半行業升逾1%，跑贏恒指，其中金屬及礦石、煤炭及相關、原材料、工業製品在年內最多累升超過三成（表1），收市計，全年升38%、35%、24%及27%，為累升及全年表現最強行業。科技器材全年升近兩成，以貼近高位收市，即由年初持有至年底，獲利甚豐。
金屬礦石煤炭全年升逾三成
不少行業曾有不俗表現，可惜後勁不繼，如地產相關、汽車相關、軟件服務，年內最多升21%、17%及14%，惟埋尾計算地產僅升5%，汽車、軟件甚至倒跌。面對美國貨幣政策趨緊，資金亦明顯撤出高息行業，房託曾升超過兩成，但全年升幅收窄至7%，公共事業曾升逾一成，全年卻跌2%，可見即使選中大升行業，錯過了獲利時機，回報差天共地。跑輸恒指的行業中，中資電力全年跌近三成表現最差，其次電訊及媒體、紡織及服飾、航運物流、內房跌12%至15%。雖然在同一市場，選擇不同行業，或離場時間不同，結果也是雲泥之別。
不宜買表現差行業博反彈
2016年能帶給我們什麼啟示呢？為取得更多數據，以恒生綜合指數劃分的11個行業指數作為參考，首先將自2001年有數據以來，行業每年表現進行排名，表現最好排第一，如此類推。2015年表現最差的3個行業──能源業、消費者服務業、原材料業（表2），在2016年大翻身，分別排名第三、第四及第一，似乎否極泰來。但要留意能源業2013及2014年均在行業中排第十，加上2015年，即連續3年排尾後大反彈；消費者服務業、原材料業2014年分別排第十一及第七，也是持續於行業下游兩年時間，因此，僅從去年最差行業入手博新一年大反彈並非好的方法。
資訊科技一枝獨秀 待回落吸
再將過去16年每一行業的排名取平均數，如能源股近3年分別排第三、第十一及第十，3年平均排第八。近16年11個行業排名平均介乎5.0至7.5，反映行業平均排名相當接近，即拉勻來看沒有哪一行業的表現可以持續地特別好或特別差。若拉近至近8年，撇除了資訊科技業，其餘10個行業排名平均介乎5.6至7.6，結果差不多。
為何撇除資訊科技業？因為唯獨它持續有好表現，近8年平均排第三，近5年排名更不是第一就是第二。當然資訊科技業股份不是全線上升，如本報數據庫追蹤的科技器材以全年高位收市升兩成，軟件服務卻倒跌收市，由上而下的投資只是希望提高命中率。目前科技股中呈現中長線升勢（股價高於50天線、50天線高於100天線及100天線高於250天線），有去年底已提及的偉易達（0303）、ASMP（0522）和中芯（0981），惟去年已累升29%、35%及54%，宜等回落至50天線吸納。至於其他行業如重機械、油服、有色金屬、原材料、博彩等有不少呈現中長線升勢股份（表3），皆可留意。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2874&issue=20170103
劉思明：港股強者愈強 水泥回勇
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GS(14)@2017-02-03 01:59:24【明報專訊】港股硬淨，低開後很快便有承接，尤其原材料股愈升愈有，汽車經銷商、水泥股調整過後回勇，焦點依然是一眾強勢股。
恒指低開148點後擴大跌幅，最多跌278點、低見23082點回升，收市報23318點，跌42點或0.18%；國指稍遜，跌0.48%。大市成交578億元，低於60天平均近一成。據《明報》港股數據庫，升跌比率45比55，升逾3%佔上升股份一成半，跌逾3%佔比僅3%；陽燭對陰燭為54比46，大市普遍偏軟，但買盤明顯較強及積極。
敏華好孩子失支持 易跌難升
本報數據庫追蹤的31個行業，有約四成下跌，除了家居用品、博彩及消閒跌約1%，其他跌幅不足1%，走勢偏軟。美國貿易保護主義抬頭，敏華（1999）、好孩子國際（1086）捱沽，前者以大成交跌穿4.9元重要支持，後者則失守3.45元支持，後市將易跌難升。
澳門1月博彩收入遜市場預期，濠賭股先升後跌，金沙中國（1928）、澳博（0880）跌逾2%，以近全日低位收市，走勢疲弱；昨提到的永利澳門（1128）低位反彈3.5%，收市跌幅收窄至約1%，在同業盡顯強勢，短線料於13元有良好支持。
永利顯強勢 料守穩13元
金屬及礦石、原材料強勢持續，分別再升1.86%及1.17%，跑贏一眾行業。中鋁（2600）、洛陽鉬業（3993）買盤積極，全日升約4%，後者更獲成交配合，成交比率（昨天相對60天平均成交額）增近八成。原材料中，紙股晨鳴（1812）、玖紙（2689）續向上尋頂。之前急升的汽車經銷商、水泥股在高位整固後再揚，之前提過的中升（0881）、美東（1268）、潤泥（1313）率先破頂；水泥股海螺水泥（0914）、中建材（3323）升逾2%。
海螺創業中線升浪成形
水泥股回勇，海螺創業（0586）值得留意，公司主要從事餘熱發電、垃圾焚燒及立磨等節能環保解決方案、港口物流服務、新型建材業務，同時透過海螺集團持有海螺水泥（0914）及A股海螺型材分別約18%及16%權益，可受惠水泥行業復蘇及供給側改革。走勢上，該股10天線及20天線先後升穿50天線，50天線轉升，形成中線升浪，可設低收14.8元止蝕，並首望16元水平。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6225&issue=20170202
劉思明：指數跌幅有限 勿小看原材料調整
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GS(14)@2017-03-04 00:22:16【明報專訊】港股經過周三反彈後再度回軟，雖然回升至高位遇阻，但下跌有買盤承接，形勢轉弱卻不算差，恒指或國指有機會呈現旗形、下降楔形或橫行形態高位整固，未必出現大跌。不過，氣氛轉淡，累積升幅龐大的行業尤其是原材料才是高危。
恒指昨高開後升過304點、高見24080點掉頭向下，午後進一步試低位，倒跌收市，收報23728點，跌48點或0.20%；國指跌0.40%。大市成交回升至821億元，高於60天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率44比56，升逾3%、跌逾3%分別佔上升、下跌股份不足一成，反映大市牛皮偏軟；陽燭對陰燭為24比76，沽盤相對積極。
氣氛轉淡 累積升幅較多行業調整
走勢上，恒指跌穿20天線，也失守上升軌約23800點水平，而主導今次升勢的國指，險守20天線約10200點，即使跌穿，下望於上升軌約10100點，以及50天線約9800點料支持。因此，從指數來看，短期跌幅相信不會太大，如國指跌兩三百點便有承接，但氣氛轉淡，或會引發個別累積升幅較多的行業的獲利盤。
《明報》港股數據庫追蹤的31個行業，今年來，原材料已累升超過四成，表現明顯跑贏汽車相關、金屬及礦石分別升32%及25%，以及建築及材料、內房升約兩成。恒生原材料業指數包括貴金屬、一般金屬及礦石、原材料（紙業、化工品、化肥），較早前已用作分析原材料、金屬礦石走勢，現再用來了解最強行業的走勢及去向。
原材料股現水平值博空間大減
本欄1月底指，恒生原材料業指數正向2015年港股大時代高位，有機會挑戰6700至6800點首個阻力（請看本欄1月26日《原材料股挑戰大時代高位》一文）。上周原材料指數升至約6800點回落， 算是已經達標，當然不代表已經見頂，但該水平阻力不輕，未必可以一時間突破。
相反，原材料股去年初展開升勢，升勢以浪接浪推進，並不似2015年急升後曇花一現，只是近兩個多月升勢過急。
以線性迴歸（Linear Regression）分析從去年初展開升浪來看，近期升浪實在太強，升穿2個標準差，形成極度超買，有需求調整消化。倘若繼續強勢向上，或於6300點有支持再向上尋頂，但這只會加速升浪完結，並引發大型跌浪。若先行調整，回落至趨勢線，剛好約50天線約6000點水平，以昨天計，有約8%下跌空間。更甚是有機會跌至去年12月高位或低位約5700點及5200點，即現水平計有12%或20%跌幅，現水平值博空間已大減。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4220&issue=20170303
劉思明：恒指破頂 強勢行業跟不上
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GS(14)@2017-03-22 00:15:40【明報專訊】恒指昨日在騰訊（0700）及中移動（0941）領漲下破頂而上，大市成交保持暢旺，整體趨勢向好，但缺乏焦點。雖然科網股炒風持續，但即市大幅回吐，而強勢的汽車股、內房股、原材料及金屬礦石股沽壓未消，只有濠賭及燃氣股是少數穩健行業。
恒指微微高開愈升愈有，以近全日最高位收市，收報24,501點，升192點或0.79%；國指相若，升0.67%。大市成交978億元，高於60天平均約四成。據《明報》港股數據庫，升跌比率61比39，升逾3%佔上升股份逾兩成；大市普遍向好，買盤動力一般；陽燭對陰燭為61比39，反映大市不少股份跟不上恒指國指高收。
騰訊周三業績 料帶動科網股
本報數據庫追蹤的31個行業，軟件服務升超過4%，並且已連升7日，累升11.8%，為升勢最強及表現最行業；其次有建築及材料、航空、地產相關、博彩及消閒過去7日有6日上升，累升5.4%至7.5%。煤炭及相關昨升近4%，神華（1088）派特別息，股價裂口高位，連帶兗煤（1171）、中煤（1898）做好，惟神華派特別息利好因素已反映，兗煤、中煤逼近高位，市場是否重新看好煤股，不妨觀察兩天。
今次科網升市火車頭可以說是美圖（1357）、IGG（0799），兩股自月初正式納入深港通名單後，股價隨即起飛。美圖昨急升至23元高位急回，收市較高位挫三成，連帶其他科網股高位掉頭，IGG即市從高位跌一成，中國軟件（0354）、博雅（0434）亦回落6%、7%。據報美圖交易受到證監關注，要留意是否令炒風收斂。此外，龍頭騰訊（0700）將於周三公布業績，是否可以帶來驚喜，為科網股注入動力。
近期熱炒的汽車、內房股，前者上周五急回後昨天回穩，行業升逾1%，跑贏大市，惟行業只有約一半股份，反映調整未完。內房股則跌勢未止，昨天逆市跌1.6%，為表現最差行業。今年累升最多的金屬及礦石、原材料昨逆市下跌，強勢行業未見回勇。
京能潔能升勢加快 可留意
不過，亦非所有強勢行業失寵，如上周提到的濠賭股銀娛（0027）、永利澳門（1128）再破頂，當日提到的燃氣供應昨天有回吐，但跌幅溫和。以燃氣發電為主的京能清潔能源（0579）升勢加快，升穿2.4元高位，上升動力增強，可以留意。
[劉思明 數據尋寶]
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3973&issue=20170321
劉思明﹕配合資金撈底 博反彈留意成交
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GS(14)@2017-04-22 10:13:40【明報專訊】港股跌勢未止，恒指下試3月份低位，國指更失守萬點關口，惟個別熱炒的股份低位現強勁反彈，有資金入市撈底，若要博反彈，須留意成交。
恒指昨低開48點向下，早段最多跌200點、低見23,723點反覆回升，收市報23,825點，跌98點或0.41%；國指相若跌0.60%。大市成交722億元，低於60天平均半成，成交偏淡。國指失守10000點關口，短線超賣或有反彈，惟料20天線約10200點已有較大阻力，而隨着走勢進一步轉差，後市仍有機會下試9700點甚至9500點水平。
科技器材軟件服務逆市做好
據《明報》港股數據庫，升跌比率30比70，跌逾3%佔下跌股份半成多；大市普遍下跌，但仍未見有拋售情况；陽燭對陰燭為38比62，低位有買盤支持。本報數據庫追蹤的31個行業，有八成下跌，其中油氣及相關跌1.7%，表現已經最差，沒有行業有明顯沽壓。
科技器材、軟件服務逆市做好，各有約七成股份上升，升勢較為全面，前者具資金配合向上。蘋果公司或於iPhone系列面世10周年推出紀念版手機，瑞聲（2018）急升半成創新高；其他消費電子股如比亞迪電子（0285）、偉易達（0303）、中興通訊（0763）買盤相對積極，成交比率（昨天相對60天平均成交額）上升。相反，軟件股除了投機味較濃的雲遊（0484）動力及成交較強外，其他交投一般。
鞍鋼留意降軌阻力
雄安概念、基建建材、金屬礦石及重型機械等回吐後出現強勁反彈，金隅（2009）、天津創業環保（1065）量價齊升。馬鋼（0323）、鞍鋼（0347）、中鋁（2600）、中材（1893）、中建材（3323）低位反彈逾4%收市，惟當中只有鞍鋼有資金追捧。鞍鋼博反彈要留意降軌阻力（詳看《技術取勝》）。
兗煤短線6.4元吸納
重型機械股中聯重科（1157）、重汽（3808）急跌後反彈，反而之前具抗跌力的龍工（3339）卻擴大跌幅，收市跌一成。煤股情况相似，走勢偏強的兗煤（1171）昨捱沽，惟即市在低位已找到支持，短線可於6.4元吸納，並設低收於6元止蝕。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7597&issue=20170420
劉思明：中小股望扭劣勢 光控可取
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GS(14)@2017-05-17 22:36:43【明報專訊】港股延續上周走勢，中資金融股成為升勢火車頭，帶領恒指破頂、國指呈強。此外，中小型股有望扭轉劣勢，期待可以改善大市氣氛及升勢不均情况，券商或資產管理股可以留意。
恒指早市升至25,300點受阻，午後破位而上以近全日高位收市，收報25,371點，升215點或0.86%；國指升1.63%跑贏。大市成交813億元，與60天平均相若。國指升穿10,300點，呈向上突破走勢，也扭轉近兩個月劣勢，而港股中型及小型股亦有近似情况。恒生綜合大型股指數月初向上突破後，愈升愈有，屢創52周新高；中型股指及小型股指於3月見頂後反覆下滑，並到昨天才升穿下降軌，有扭轉跌勢迹象。
近半股份仍未能高收
不過，大市氣氛一般，追不上恒指國指表現。據《明報》港股數據庫，升跌比率61比39，升逾3%佔上升股份一成多；陽燭對陰燭為49比51，大市有近四成股份下跌，近半股份未能高收於開市之上，買盤動力及積極有限。
本報數據庫追蹤的31個行業，有逾三成下跌，除了燃氣供應外，跌幅少於1%，沒有明顯托高沽貨現象。據報發改委擬將城鎮天然氣分銷商資產回報率限制在6%，重創燃氣股表現。雖然新措拖對燃氣供應商實際造成的影響可能不大，個別股份的反應或過敏，但過去多次受到政策打擊，政策風險將令估值打折，反彈過後亦難以重拾升軌。
炒作「一帶一路」 中交建看高一線
為期兩天的「一帶一路」國際合作高峰論壇召開惹來炒作，中鐵（0390）、中鐵建（1186）高開，惟隨即受壓，中交建（1800）亦難倖免。然而，中交建守於11元以上收市，走勢較佳，三者中較值得看高一線。相比下，鋼股馬鋼（0323）、鞍鋼（0347）；礦石五礦資源（1208）、洛鉬（3993）；海螺水泥（0914）、潤泥（1313）升逾2%表現較佳，但大部分仍於20天線之下，弱勢有待扭轉。洛鉬是少數升穿20天線股份。
中資金融發力 內地券商只宜短炒
中資金融強勢，昨再升逾1.8%，跑贏一眾行業。內銀內險股呈強，中資券商股發力，中信証券（6030）、海通證券（6837）、中國銀河（6881）齊升逾2%，但今年迄今只是微升甚至下跌，仍有具追落後空間。不過，券商股較受A股表現左右，由於A股仍處弱勢，故此只宜短炒。海通證券於低位築起小雙底，上升動力轉強，但要留意13.5元已是首個阻力。若港股氣氛持續改善，之前提過的光大控股（0165）走勢對辦，穩步沿50天線向上，依然可取。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5498&issue=20170516
劉思明：騰訊股價「超標」始遇壓力
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GS(14)@2017-05-19 05:18:38【明報專訊】港股表現牛皮，成交萎縮，猶如靜待收市後騰訊（0700）公布首季業績。結果，騰訊不負眾望，收入及盈利皆勝過市場預期。騰訊股價屢創上市新高，向上沒有蟹貨掣肘，以現時市况，相信要到「超標」才遇到較大壓力。
大市好壞參半 表現牛皮
恒指昨升過39點回軟，最多倒跌90點，收報25,293點，跌42點或0.17%；國指跌0.48%。大市成交696億元，低於60天平均逾一成，資金入市審慎。據《明報》港股數據庫，升跌比率47比53，跌逾3%佔下跌股份不足一成，升逾3%佔半成多；大市好壞參半，表現與恒指同樣牛皮。
行業情况一樣，本報數據庫追蹤的31個行業，上升及下跌的行業各佔一半，大部分變幅（升或跌）小於1%。博彩及消閒跌約1.6%，表現最差；其次建築及材料、本地零售服務跌不足1%，但各有兩成及四成股份上升，也並非全線向淡。上升行業中，航空升1.4%表現最強，跟隨其後為房託基金、燃氣供應，升不足1%。
騰訊公布業績前，券商已紛紛作出重估，推高盈利預測及目標價，最新平均目標升至270元，較4月初的258元及3月的初239元高出5%及13%，但仍追不上表現強勁的股價，昨天收市較4月初的225元及3月初207元分別累升15%及26%。股價的飈升大幅收窄與目標價的折讓，昨天跌至兩年來新低的不足半成。
股價相對目標價折讓見新低
近年來，騰訊的股價相對目標價折讓降至偏低水平，最近一輪為2016年9月，當時折讓收窄至約8%；再對上一輪為2015年4月港股大時代，股價曾升至與目標價平水。騰訊昨天交出超預期業績，相信亦令一眾券商要重新評估，並可能成為新一輪上升的目標。不過，別忘記，港股通帶來北水追捧威力，股價有機會「超標」（超越最新目標價）才出現沽壓。
高追同業要審慎
此外，騰訊的業績有望帶動科網股炒作，尤其是強勢的IGG（0799）及金山軟件（3888）。不過，騰訊面對成本上升的壓力不小，博雅（0434）剛公布首季業績亦顯示推廣及行政開支上升，抵消了強勁收入增長，相信IGG、金山軟件亦面對同樣的問題。金山軟件下周二（23日）披露首季業績，高追要注意風險。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2296&issue=20170518
劉思明﹕追內房不如吼本地強勢地產
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GS(14)@2017-06-08 00:26:18【明報專訊】內房股表現繼續搶鏡，惟部分強勢內房股即市於高位遇到沽壓，而個別落後的內房股發力，但過去已多次提過追落後股很難於中線追得上強勢股表現，若要追落後內房，倒不如吼本地強勢的地產股。
恒指昨低開後跌至25,800點附近回升，尾市一度升穿26,000點，收報25,997點，升134點或0.52%；國指進一步落後於恒指，僅升0.09%。大市成交746億元，低於60天平均半成，資金對於升市態度溫和。據《明報》港股數據庫，升跌比率48比52，升逾3%佔上升股份一成多，跌逾3%佔不足一成；陽燭對陰燭為47比53，數據反映大市依然缺乏方向，只有少部分股份較為波動。
敏華沽空急增 憂成狙擊對象
從行業表現來看，可以看到分野。本報數據庫追蹤的31個行業，有約五成半下跌，家居用品跌1.8%表現最差，其次電訊及媒體、科技器材、油氣及相關跌約1%。敏華（1999）近日沽空大增，惹來市場對其會成為沽空機構狙擊對象的憂慮，拖累家品業下跌；其他科技股亦受被狙擊陰霾籠罩，走勢偏軟，整體沒有太大沽壓。
上升行業中，地產相關、內房升逾2%，明顯跑贏緊接的燃氣股升不足1%。內房股恒大（3333）繼續一枝獨秀，再升約半成，並已是繼5月份升近七成後，6月至今4個交易日再升逾兩成。強勢的融創（1918）、雅居樂（3383）即市交易曾一度領先大部分同業，但高位有回吐，收市升幅大幅收窄，反而部分落後的內房如世房（0813）、綠城（3900）於近高位收市。
深控（0604）趁三四線城市的樓市回暖，近月積極出售旗下三四線城市項目，以優化土地儲備及改善財務狀况，中線可取。走勢上，今年來，該股拾級而上，可以20周線約3.5元作止蝕，趁調整吸納，風險相對可控。
不過，整體而言，若之前沒有入市或持有內房，與其現時鬥傻追強勢，或望門興嘆，倒不如留意本地地產股。從恒生綜合行業分類指數來看，除了資訊科技業指數去年8月升穿2015年大時代高位，以及原材料業在今年第一季逼近大時代高位，地產建築是下一個最有機會挑戰大時代高位。相比今年來內房股（本報港股數據庫涵蓋內房股）已累升近七成，本地地產升不足三成，確實具吸引力。
長實仍低於2015年高位 上升潛力大
新地（0016）、新世界發展（0017）、長實地產（1113）、九倉（0004）、太古地產（1972）昨紛紛創52周新高，呈現向上突破走勢。之前提過的九倉，該股升穿65至70元整固區間頂部，中線續上望80元附近。長實地產現仍大幅低於2015年高位，以此為目標，上升潛力較大。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8184&issue=20170607
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