劉思明：盤點2016 展望2017（下）
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GS(14)@2017-01-04 00:33:11【明報專訊】2016年最後兩個交易日分析過港股基本面及趨勢，2017年預期不少行業及企業盈利都有復蘇或強勁反彈，將可支持股市。不過，環球政經局勢以至央行貨幣政策錯綜複雜，市况繼續波動。剛過去一年恒指大上大落後最終原地踏步，新一年趨勢向上或向下，可以從新興市場能否扭轉第四季調整中找到啟示。姑勿論是升是跌，選對行業或股份仍將大幅改善回報。
恒指2016年底前發力，連升3日，全年升0.4%終結，不過國指全年仍要跌2.75%。把《明報》港股數據庫追蹤的31個行業，各組成以周計的指數，2015年12月底為基礎日，基本值為100（見圖），可見約一半行業升逾1%，跑贏恒指，其中金屬及礦石、煤炭及相關、原材料、工業製品在年內最多累升超過三成（表1），收市計，全年升38%、35%、24%及27%，為累升及全年表現最強行業。科技器材全年升近兩成，以貼近高位收市，即由年初持有至年底，獲利甚豐。
金屬礦石煤炭全年升逾三成
不少行業曾有不俗表現，可惜後勁不繼，如地產相關、汽車相關、軟件服務，年內最多升21%、17%及14%，惟埋尾計算地產僅升5%，汽車、軟件甚至倒跌。面對美國貨幣政策趨緊，資金亦明顯撤出高息行業，房託曾升超過兩成，但全年升幅收窄至7%，公共事業曾升逾一成，全年卻跌2%，可見即使選中大升行業，錯過了獲利時機，回報差天共地。跑輸恒指的行業中，中資電力全年跌近三成表現最差，其次電訊及媒體、紡織及服飾、航運物流、內房跌12%至15%。雖然在同一市場，選擇不同行業，或離場時間不同，結果也是雲泥之別。
不宜買表現差行業博反彈
2016年能帶給我們什麼啟示呢？為取得更多數據，以恒生綜合指數劃分的11個行業指數作為參考，首先將自2001年有數據以來，行業每年表現進行排名，表現最好排第一，如此類推。2015年表現最差的3個行業──能源業、消費者服務業、原材料業（表2），在2016年大翻身，分別排名第三、第四及第一，似乎否極泰來。但要留意能源業2013及2014年均在行業中排第十，加上2015年，即連續3年排尾後大反彈；消費者服務業、原材料業2014年分別排第十一及第七，也是持續於行業下游兩年時間，因此，僅從去年最差行業入手博新一年大反彈並非好的方法。
資訊科技一枝獨秀 待回落吸
再將過去16年每一行業的排名取平均數，如能源股近3年分別排第三、第十一及第十，3年平均排第八。近16年11個行業排名平均介乎5.0至7.5，反映行業平均排名相當接近，即拉勻來看沒有哪一行業的表現可以持續地特別好或特別差。若拉近至近8年，撇除了資訊科技業，其餘10個行業排名平均介乎5.6至7.6，結果差不多。
為何撇除資訊科技業？因為唯獨它持續有好表現，近8年平均排第三，近5年排名更不是第一就是第二。當然資訊科技業股份不是全線上升，如本報數據庫追蹤的科技器材以全年高位收市升兩成，軟件服務卻倒跌收市，由上而下的投資只是希望提高命中率。目前科技股中呈現中長線升勢（股價高於50天線、50天線高於100天線及100天線高於250天線），有去年底已提及的偉易達（0303）、ASMP（0522）和中芯（0981），惟去年已累升29%、35%及54%，宜等回落至50天線吸納。至於其他行業如重機械、油服、有色金屬、原材料、博彩等有不少呈現中長線升勢股份（表3），皆可留意。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2874&issue=20170103