劉思明：指數跌幅有限 勿小看原材料調整
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GS(14)@2017-03-04 00:22:16【明報專訊】港股經過周三反彈後再度回軟，雖然回升至高位遇阻，但下跌有買盤承接，形勢轉弱卻不算差，恒指或國指有機會呈現旗形、下降楔形或橫行形態高位整固，未必出現大跌。不過，氣氛轉淡，累積升幅龐大的行業尤其是原材料才是高危。
恒指昨高開後升過304點、高見24080點掉頭向下，午後進一步試低位，倒跌收市，收報23728點，跌48點或0.20%；國指跌0.40%。大市成交回升至821億元，高於60天平均逾兩成。據《明報》港股數據庫，升跌比率44比56，升逾3%、跌逾3%分別佔上升、下跌股份不足一成，反映大市牛皮偏軟；陽燭對陰燭為24比76，沽盤相對積極。
氣氛轉淡 累積升幅較多行業調整
走勢上，恒指跌穿20天線，也失守上升軌約23800點水平，而主導今次升勢的國指，險守20天線約10200點，即使跌穿，下望於上升軌約10100點，以及50天線約9800點料支持。因此，從指數來看，短期跌幅相信不會太大，如國指跌兩三百點便有承接，但氣氛轉淡，或會引發個別累積升幅較多的行業的獲利盤。
《明報》港股數據庫追蹤的31個行業，今年來，原材料已累升超過四成，表現明顯跑贏汽車相關、金屬及礦石分別升32%及25%，以及建築及材料、內房升約兩成。恒生原材料業指數包括貴金屬、一般金屬及礦石、原材料（紙業、化工品、化肥），較早前已用作分析原材料、金屬礦石走勢，現再用來了解最強行業的走勢及去向。
原材料股現水平值博空間大減
本欄1月底指，恒生原材料業指數正向2015年港股大時代高位，有機會挑戰6700至6800點首個阻力（請看本欄1月26日《原材料股挑戰大時代高位》一文）。上周原材料指數升至約6800點回落， 算是已經達標，當然不代表已經見頂，但該水平阻力不輕，未必可以一時間突破。
相反，原材料股去年初展開升勢，升勢以浪接浪推進，並不似2015年急升後曇花一現，只是近兩個多月升勢過急。
以線性迴歸（Linear Regression）分析從去年初展開升浪來看，近期升浪實在太強，升穿2個標準差，形成極度超買，有需求調整消化。倘若繼續強勢向上，或於6300點有支持再向上尋頂，但這只會加速升浪完結，並引發大型跌浪。若先行調整，回落至趨勢線，剛好約50天線約6000點水平，以昨天計，有約8%下跌空間。更甚是有機會跌至去年12月高位或低位約5700點及5200點，即現水平計有12%或20%跌幅，現水平值博空間已大減。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4220&issue=20170303