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成都G20公報：積極應對“脫歐”風險 深化人民幣匯改

2016年7月23日至24日，2016年第三次二十國集團(G20)財長和央行行長會議在成都舉行。財政部部長樓繼偉和中國人民銀行行長周小川共同主持會議。此次會議是G20杭州峰會前的最後一次財長和央行行長會議，會議主要討論了當前全球經濟形勢、“強勁、可持續和平衡增長框架”、國際金融架構、投資和基礎設施、金融部門改革、國際稅收合作、綠色金融、氣候資金、反恐融資等議題，核準了各議題下的主要成果，並發表了會議公報。

積極應對“脫歐”風險

會議認為，全球經濟持續複蘇，但仍舊弱於預期，下行風險持續存在。英國“脫歐”公投結果增加了全球經濟的不確定性，G20成員已經做好準備積極應對英國“脫歐”公投帶來的潛在經濟和金融影響，希望看到英國今後成為歐盟的密切夥伴。

7月19日，IMF發布最新《世界經濟展望》(WEO)，相較於4月的預測，全球增長基線預測小幅下調(2016年和2017年預測的降幅為0.1個百分點，而在脫歐前預計上調0.1個百分點)。IMF將英國2016年增長預測下調0.2個百分點，下調幅度在2017年則接近1個百分點(0.9%)。

面對全球經濟增速放緩，會議指出，G20正在采取行動增強信心和促進增長，會議承諾采取進一步行動重振全球貿易和提升投資，致力於減少過度的失衡，並在追求經濟增長的過程中促進更多的包容性。

推動結構性改革

今年中國G20的焦點便是結構性改革，會議重申將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現強勁、可持續、平衡和包容性增長目標。

樓繼偉表示，首先，貨幣政策的邊際效益在下降，要實施更多增長友好型的財政政策，有財政空間的國家要加大財政支出力度。

二是要通過結構性改革應對低增長態勢。發達經濟體要繼續提高勞動力市場彈性，促進投資和生產率增長;新興經濟體應增強經濟韌性，放松管制，促進競爭，推進金融部門改革。

三是要繼續支持經濟全球化進程，反對各種形式的保護主義，克制使用限制性貿易措施。

四是有關國家要積極應對現實挑戰，希望英國與歐盟積極構建密切的夥伴關系，對外傳遞積極信號，穩定市場對其經濟前景的預期。

樓繼偉部長指出，今年G20在結構性改革的道路上邁出了新的重要一步，初步建立了一個框架，為G20深化結構性改革提供了政策參考以及衡量手段，並提高各方改革行動的協調性和有效性。今後，G20將根據形勢變化不斷調整完善結構性改革框架，推動全球經濟實現強勁、可持續和平衡增長。

中國是世界經濟的“動力源”

樓繼偉表示，中國經濟依然是世界經濟的“動力源”和“穩定錨”。2015年中國對世界經濟增長的貢獻接近30%，預計今年仍將保持較高水平。

今年上半年，中國GDP增長6.7%，各項主要指標符合預期。結構調整取得重要進展，經濟增長質量不斷提高。服務業占GDP比重達到54.1%;最終消費對GDP增長的貢獻率達到73.4%;內需對GDP的貢獻率提高到110.4%。單位GDP能耗同比下降5.2%。特別是就業保持基本穩定，今年上半年達717萬人。

周小川在會上表示，上半年中國經濟運行總體平穩，穩中有進，經濟增速處於合理區間，物價和就業形勢保持穩定。英國“脫歐”公投後，中國經濟運行面臨的外部環境更加複雜。中國政府保持宏觀經濟政策的穩定性和連續性，同時著力推動供給側結構性改革，這也是解決過剩產能等結構性問題的必由之路。

人民幣匯改更為深入

在經歷了一段時間的適應期後，市場參與者對人民幣匯率形成機制的理解已更為深入。

周小川表示，目前，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定，市場信心進一步穩固。未來，中國將繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的人民幣匯率形成機制，不斷提高政策規則性和透明度，加強與市場溝通。

會議重申將就外匯市場密切討論溝通，避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率，並反對各種形式的保護主義。

周小川表示，國際金融架構工作組重啟以來，各項工作取得顯著進展。G20應繼續推進IMF第15次份額總檢查，進一步提高新興市場和發展中國家的份額占比。應繼續推動主權債券納入加強的合同條款，歡迎巴黎俱樂部將成員擴展至更多新興債權國。呼籲區域金融安排與IMF進行更多合作，並不斷完善IMF貸款工具。同時，應擴大SDR的使用，人民銀行已經發布了以SDR作為報告貨幣的外匯儲備、國際收支和國際投資頭寸數據，正在研究發行SDR債券的可能性。

附：G20財長和央行行長會公報
（2016年7月23-24日，中國成都）

1.我們在成都舉行會議，審議在應對關鍵經濟挑戰方面的努力，以及年初以來所取得的進展。我們本著團結合作的精神密切開展工作，並就各項議程取得了切實成果,這些成果將提交杭州領導人峰會審議。
2.全球經濟持續複蘇，但仍舊弱於預期。同時，增長成果應在國家內和國家間得到更廣泛的分享以促進包容性。全球經濟環境充滿挑戰，下行風險持續存在，突出表現在大宗商品價格波動以及許多經濟體低通脹。金融市場波動仍然很大，地緣政治沖突、恐怖主義和難民流動繼續使全球經濟環境複雜化。此外，英國脫歐公投結果也加大了全球經濟的不確定性。G20成員已經準備好積極應對英國公投帶來的潛在經濟和金融影響。今後，我們希望看到英國作為歐盟的密切夥伴。
3.我們正在采取行動增強信心並促進增長。鑒於近期形勢變化，我們重申決心將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現我們的強勁、可持續、平衡和包容性增長的目標。貨幣政策將繼續支持經濟活動，保持價格穩定，與中央銀行的職責保持一致，但僅靠貨幣政策不能實現平衡增長。在強調結構性改革發揮關鍵作用的同時，我們還強調財政戰略對於促進實現我們共同的增長目標同樣重要。我們正在靈活實施財政政策，並實施更為增長友好型的稅收政策和公共支出，包括優先支持高質量投資，同時增強經濟韌性並確保債務占GDP的比重保持在可持續水平。此外，我們將繼續研究G20在必要時可采取的適合各國國情的政策措施，以支持增長和應對潛在風險，包括應對資產負債表的脆弱性。我們重申，匯率的過度波動和無序調整會影響經濟和金融穩定。我們將就外匯市場密切討論溝通。我們重申此前的匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。我們將反對各種形式的保護主義。我們將仔細制定、清晰溝通我們在宏觀經濟和結構性改革方面的政策行為，以減少政策的不確定性，減少負面溢出效應，並增加透明度。
4.關於結構性改革，我們核準增長框架工作組準備的“深化結構性改革議程”，並贊賞經合組織（OECD）、國際貨幣基金組織（IMF）和其他相關國際組織提供有價值的意見。我們註意到結構性改革的選擇和設計應符合國家經濟情況。在4月確定的結構性改革九大優先領域的基礎上，我們制定了一套指導原則並達成一致。這套指導原則將為各成員提供有用的高級別指導，同時允許各國照顧到本國具體國情。我們還就一套指標達成一致，以幫助監測和評估我們在結構性改革方面所做的努力及進展與挑戰，今後我們還將進一步強化該套指標。我們承諾實施並逐步完善“深化結構性改革議程”，並呼籲國際組織繼續提供支持。國際組織的初步評估和強化的同行審議結果顯示，我們在落實增長戰略方面取得了新的進展，但仍有大量工作需要推進。迅速和全面落實增長戰略對於支持經濟增長和實現布里斯班峰會制定的共同增長雄心仍然十分關鍵。在此基礎上，為加倍努力，我們正在更新增長戰略以納入新的和調整的宏觀經濟及結構性政策措施，發揮二者相互支持以共同促進增長的作用。我們將在杭州峰會前完成增長戰略更新，並完成衡量我們增長雄心落實進展的問責報告。我們強調，開放的貿易政策和強勁、安全的全球貿易體系對促進全球經濟包容性增長具有重要意義，我們將采取進一步行動重振全球貿易和提升投資。我們還將致力於減少過度失衡，並在追求經濟增長的過程中提升包容性。
5.我們認識到全球經濟複蘇緩慢和市場需求低迷使得包括一些行業產能過剩在內的結構性問題更加嚴重，這些問題對貿易和工人產生了負面影響。我們認識到，鋼鐵和其他行業的產能過剩是一個全球性問題，需要集體應對。我們也認識到，政府或政府支持的機構提供的補貼和其他類型的支持可能導致市場扭曲和造成全球產能過剩問題，因此需要予以關註。我們承諾加強溝通與合作，致力於采取有效措施應對上述調整，以加強市場功能和鼓勵調整。G20產鋼經濟體將參與國際社會應對全球產能過剩問題的行動，包括參與定於2016年9月8-9日召開的經合組織鋼鐵委員會會議，並討論成立一個全球論壇的可行性，將其作為交流和分享全球產能動態、政府政策與支持措施信息的合作平臺。
6.為支持我們的共同增長目標和2030年可持續發展議程，我們重申對推進投資議程的承諾，並將重點關註基礎設施發展，堅持數量與質量並重。多邊開發銀行在支持基礎設施投資方面具有獨特作用。我們已與多邊開發銀行進行了有效溝通，呼籲他們共同采取行動，支持基礎設施投資，並促進私人投資。為此，我們歡迎11個多邊開發銀行在“支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明”中做出的承諾，包括在各自機構的職責範圍內宣布高質量基礎設施項目的量化目標，及其為最大限度地提高基礎設施項目質量、加強項目儲備、增進新老多邊開發銀行的合作、提升發展中國家基礎設施投資的有利環境和動員私人投資所做努力。我們強調，高質量基礎設施投資非常重要，其旨在綜合考慮生命周期成本、安全性、抗自然災害的韌性、創造就業機會、能力建設以及知識和專業技能轉移的基礎上確保經濟效率，同時處理好項目的社會和環境影響，並與經濟和發展戰略相一致。我們歡迎多邊開發銀行對G20多邊開發銀行優化資產負債表行動計劃的回應，號召進一步落實該行動計劃。加強互聯互通是21世紀全球經濟的必然要求，對促進可持續發展和共享繁榮具有關鍵作用。我們成立全球基礎設施互聯互通聯盟，以加強各個基礎設施互聯互通項目的整體協同與合作。我們要求世界銀行作為聯盟秘書處，與全球基礎設施中心（GIH）、OECD、其他多邊開發銀行以及有興趣的G20成員一起開展工作，支持聯盟的活動。我們核準《G20/OECD基礎設施和中小企業融資工具多元化政策指南文件》，並歡迎GIH完成《政府與社會資本合作（PPP）風險分擔解析報告》，以幫助發展中國家更好地評估基礎設施風險。我們支持有效落實《G20/OECD公司治理原則》和《G20/OECD中小企業融資高級原則》，特別是期待根據金融穩定理事會（FSB）對公司治理進行的同行審議，對《G20/OECD公司治理原則》的評估方法進行修訂。
7.我們支持國際組織持續努力，在現有和已倡議機制的基礎上，根據其職能和比較優勢，做出協調且有效的響應，為所有地區、各種收入水平的發展中國家和中等收入國家的難民及其接收社區提供支持。我們期待在近期采取進一步措施。我們註意到世界銀行正在討論考慮建立一個全球危機應對平臺。我們呼籲加強人道主義援助和發展援助及難民安置，並通過相關國際組織加大對難民及其接收社區的支持力度。
8.我們核準了國際金融架構工作組關於完善國際金融架構的建議。在相關國際組織工作的基礎上，我們將繼續改善關於資本流動的分析、監測和對資本流動過度波動帶來風險的管理。我們期待IMF在年底前完成關於應對資本流動的國別經驗和新問題的審議。我們註意到正在進行的對OECD資本流動通則的審議工作。我們支持進一步加強以強勁的、以份額為基礎的、資源充足的IMF為核心的全球金融安全網，提高IMF貸款工具的有效性、並在尊重各自職責的基礎上進一步加強IMF與區域金融安全網之間的有效合作。在此方面，我們歡迎即將開展的清邁倡議多邊化與IMF的聯合演練，並呼籲IMF就貸款工具開展更多的工作。我們期待2017年年會前完成第15次份額總檢查，包括形成一個新的份額公式。我們重申，份額調整應提高有活力的經濟體的份額占比，以反映其在世界經濟中的相對地位，因此可能的結果是新興市場和發展中國家的份額占比整體提高。我們期待世界銀行按照達成一致的路線圖和時間表實施股份審議，目標是逐漸實現平等投票權。我們強調促進有效且可持續的融資實踐的重要性，並將繼續改善債務重組進程。我們支持將加強的合同條款納入主權債中的持續努力。我們支持巴黎俱樂部作為主要的國際官方雙邊債務重組平臺，討論一系列主權債問題，支持巴黎俱樂部持續吸納更多新興債權國，並歡迎韓國加入巴黎俱樂部。我們歡迎中國定期參加巴黎俱樂部會議，以及中方發揮更具建設性作用的意願，包括進一步討論潛在的成員身份問題。我們支持對擴大SDR的使用進行研究，如更廣泛地發布以SDR作為報告貨幣的財務和統計數據，以及發行SDR計價債券的可能性，從而增強韌性。我們呼籲國際組織進一步開展工作以支持本幣債券市場的發展，包括加強對低收入國家的支持。我們將國際金融架構工作組的職責延至2017年。
9.近期市場動蕩和不確定性再次凸顯建立開放且具抗風險能力金融體系的重要性。為此，我們繼續承諾完成監管框架中剩余的核心工作，以及及時、全面和一致地落實已議定的金融改革，包括巴塞爾協議III和總損失吸收能力（TLAC）標準，以及有效的跨境處置機制。我們重申支持巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）在2016年底前完成巴塞爾協議III框架，在推動公平競爭的環境的同時，避免進一步大幅度提高整個銀行業的總體資本金要求。我們期待BCBS進行全面的定量影響分析，從而為監管框架的最終設計和校準提供信息。我們將繼續加強監測改革落實情況及其效果，以確保其符合我們的總體目標，包括應對任何未預見到的重大後果。我們期待FSB擬在杭州峰會期間向領導人提交的關於金融監管改革執行與效果的第二份年報。我們將繼續應對保險業系統性風險的問題。我們歡迎針對國際活躍保險機構制定保險資本標準（ICS）的工作。我們歡迎IMF、FSB和BIS正在聯合進行的總結宏觀審慎框架和工具的國際經驗的工作，以幫助促進實施有效的宏觀審慎政策，並期待報告於杭州峰會前發布。我們歡迎FSB就應對資產管理業務結構脆弱性的政策建議征求意見。我們將繼續密切監測並在必要時應對金融體系中的新風險和脆弱性，包括與影子銀行、資產管理和其他市場化融資有關的風險。為妥善應對代理行業務減少問題，我們期待擬向杭州峰會提交的由FSB協調的四項行動計劃的進展報告。G20期待進一步適當明確監管預期相關工作，包括10月份金融行動特別工作組（FATF）將討論代理行指引。我們呼籲G20 成員、IMF和世界銀行加大對各國能力建設的支持力度，從而幫助其改善全球反洗錢和反恐融資（AML/CFT）以及審慎標準的合規工作。我們鼓勵成員縮小在實施金融市場基礎設施原則方面的差距，並加快在場外衍生品市場改革方面的行動。根據我們已通過的工作計劃，我們期待那些關於中央對手抗風險能力、恢複計劃和可處置性的征求意見稿在杭州峰會之前發布。我們通過了由普惠金融全球合作夥伴（GPFI）制定的G20數字普惠金融高級原則、G20普惠金融指標體系升級版以及G20中小企業融資行動計劃落實框架。我們鼓勵各國在制定其更廣泛的普惠金融計劃時考慮這些原則，特別是數字普惠金融領域的計劃。
10.我們歡迎在日本京都召開的G20/OECD稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）包容性框架首次會議，特別是參與該框架成員十分廣泛，這將為及時、持續和廣泛地落實G20/OECD的BEPS 項目並應對發展中國家面臨的特殊挑戰發揮關鍵作用。我們呼籲所有尚未就BEPS項目做出承諾的感興趣的相關國家和轄區做出承諾，並平等參與該框架。我們也歡迎近期在有效和廣泛落實國際公認的稅收透明度標準方面取得的進展。我們重申呼籲所有還未做出承諾的國家，包括所有金融中心和轄區立刻做出承諾，最遲在2018年前實施自動情報交換標準，並簽署多邊稅收行政互助公約。我們支持稅收透明度與情報交換全球論壇就自動情報交換的實施情況進行監督，並期待在今年年底前收到其報告。我們核準OECD與G20成員合作提出的關於識別在稅收透明度方面不合作轄區的客觀標準建議。我們要求OECD在2017年6月前向我們報告轄區在稅收透明度上取得的進展，以及稅收透明度與情報交換全球論壇將如何管理國別審議進程，應對國家提出的補充審議要求，以便OECD在2017年7月G20領導人峰會前準備一份尚未在落實國際稅收透明度標準上取得滿意進展的轄區清單。對列入清單的轄區將考慮制定防禦性措施。我們鼓勵各國和國際組織幫助發展中國家加強稅收能力建設，為此，我們對IMF、OECD、聯合國和世界銀行成立的新的稅收合作平臺，以及這些機構關於支持稅收改革的有效技術援助機制的建議表示認可。我們期待在2017年年中收到相關進展更新情況。我們支持亞的斯稅收倡議的原則。我們認識到非法資金流動對各國經濟都會產生巨大負面影響，並將繼續推進G20在這方面的工作。
11.我們認識到稅收政策在更廣泛的強勁、可持續和平衡增長議程中發揮著重要作用，也認識到公平、高效的國際稅收環境對減少稅收體系沖突的重要作用。正如我們在G20稅收高級別研討會討論中所強調的，我們重視稅收政策工具在促進創新驅動和包容性增長的供給側結構性改革上的有效性，也重視稅收確定性對於促進投資和貿易的益處。為此，我們要求OECD和IMF繼續在促增長的稅收政策和提高稅收確定性方面開展工作。
12.我們重申要求FATF和稅收透明度與情報交換全球論壇在我們10月會議前，就如何加強國際透明度標準實施，包括獲取法人和法律安排的受益所有權信息並開展跨國信息交換提出初步建議。
13.我們對近期的恐怖襲擊表示最強烈譴責。我們重申將保持團結一致，並決心打擊所有形式的恐怖主義，無論發生在哪里。我們將應對恐怖融資的所有來源、技術和渠道。我們歡迎FATF在實施其打擊恐怖融資新綜合戰略方面取得的進展，並呼籲有效落實其操作計劃。在世界範圍內快速、有效地落實FATF標準是當務之急。這就要求加強FATF的引導力，提高FATF網絡以及與FATF類似的區域機構的有效性。我們呼籲FATF在2017年3月前就如何在這些領域取得進展向我們匯報。
14.我們認識到，為支持在環境可持續前提下的全球發展，有必要擴大綠色投融資。我們歡迎綠色金融研究小組提交的《G20綠色金融綜合報告》和由其倡議的自願可選措施，以增強金融體系動員私人資本開展綠色投資的能力。具體來說，我們相信可通過以下努力來發展綠色金融：提供清晰的戰略性政策信號與框架，推動綠色金融的自願原則，擴大能力建設學習網絡，支持本地綠色債券市場發展，開展國際合作以推動跨境綠色債券投資，鼓勵並推動在環境與金融風險領域的知識共享，改善對綠色金融活動及其影響的評估方法。
15.我們歡迎一些國家為幫助氣候變化《巴黎協定》盡快生效所已采取的國內措施，同時鼓勵其他國家這樣做。我們重申呼籲及時實施氣候變化《巴黎協定》，落實發達國家和國際組織就氣候資金所作的承諾和其他國家就氣候資金所作的聲明。我們歡迎氣候資金研究小組有關“以有效和透明的方式提供和動員氣候資金以強化減緩和適應行動”的報告，並註意到有關“在發展援助和氣候資金項目中實現氣候變化因素主流化”的展望報告。根據明年G20主席國經商其他成員國確定的工作安排，我們2017年將繼續就氣候資金問題開展工作，目標是利用G20論壇的專長、知識和經驗分享，為《聯合國氣候變化框架公約》（UNFCCC）下所進行的討論作出貢獻。
16.我們重申致力於在中期規範並逐步取消低效的、鼓勵浪費的化石燃料補貼，並認識到有必要為貧困人口提供支持。此外，我們鼓勵所有G20成員考慮參與低效的、鼓勵浪費的化石燃料補貼自願同行審議。 

成都G20會議談了哪些問題？都在這份公報里（附全文）

7月23日至24日，2016年第三次G20財長和央行行長會在成都舉行。會議認為，全球經濟持續複蘇，但仍舊弱於預期。同時，增長成果應在國家內和國家間得到更廣泛的分享以促進包容性。鑒於近期形勢變化，與會各方重申決心將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現強勁、可持續、平衡和包容性增長的目標。會議呼籲所有尚未就BEPS項目做出承諾的感興趣的相關國家和轄區做出承諾，並平等參與該框架。會議還認為，為支持在環境可持續前提下的全球發展，有必要擴大綠色投融資。

以下為會議公報：

G20財長和央行行長會公報

2016年7月23-24日，中國成都

1. 我們在成都舉行會議，審議在應對關鍵經濟挑戰方面的努力，以及年初以來所取得的進展。我們本著團結合作的精神密切開展工作，並就各項議程取得了切實成果,這些成果將提交杭州領導人峰會審議。

2. 全球經濟持續複蘇，但仍舊弱於預期。同時，增長成果應在國家內和國家間得到更廣泛的分享以促進包容性。全球經濟環境充滿挑戰，下行風險持續存在，突出表現在大宗商品價格波動以及許多經濟體低通脹。金融市場波動仍然很大，地緣政治沖突、恐怖主義和難民流動繼續使全球經濟環境複雜化。此外，英國脫歐公投結果也加大了全球經濟的不確定性。G20成員已經準備好積極應對英國公投帶來的潛在經濟和金融影響。今後，我們希望看到英國作為歐盟的密切夥伴。

3. 我們正在采取行動增強信心並促進增長。鑒於近期形勢變化，我們重申決心將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現我們的強勁、可持續、平衡和包容性增長的目標。貨幣政策將繼續支持經濟活動，保持價格穩定，與中央銀行的職責保持一致，但僅靠貨幣政策不能實現平衡增長。在強調結構性改革發揮關鍵作用的同時，我們還強調財政戰略對於促進實現我們共同的增長目標同樣重要。我們正在靈活實施財政政策，並實施更為增長友好型的稅收政策和公共支出，包括優先支持高質量投資，同時增強經濟韌性並確保債務占GDP的比重保持在可持續水平。此外，我們將繼續研究G20在必要時可采取的適合各國國情的政策措施，以支持增長和應對潛在風險，包括應對資產負債表的脆弱性。我們重申，匯率的過度波動和無序調整會影響經濟和金融穩定。我們將就外匯市場密切討論溝通。我們重申此前的匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。我們將反對各種形式的保護主義。我們將仔細制定、清晰溝通我們在宏觀經濟和結構性改革方面的政策行為，以減少政策的不確定性，減少負面溢出效應，並增加透明度。

4. 關於結構性改革，我們核準增長框架工作組準備的“深化結構性改革議程”，並贊賞經合組織(OECD)、國際貨幣基金組織(IMF)和其他相關國際組織提供有價值的意見。我們註意到結構性改革的選擇和設計應符合國家經濟情況。在4月確定的結構性改革九大優先領域的基礎上，我們制定了一套指導原則並達成一致。這套指導原則將為各成員提供有用的高級別指導，同時允許各國照顧到本國具體國情。我們還就一套指標達成一致，以幫助監測和評估我們在結構性改革方面所做的努力及進展與挑戰，今後我們還將進一步強化該套指標。我們承諾實施並逐步完善“深化結構性改革議程”，並呼籲國際組織繼續提供支持。國際組織的初步評估和強化的同行審議結果顯示，我們在落實增長戰略方面取得了新的進展，但仍有大量工作需要推進。迅速和全面落實增長戰略對於支持經濟增長和實現布里斯班峰會制定的共同增長雄心仍然十分關鍵。在此基礎上，為加倍努力，我們正在更新增長戰略以納入新的和調整的宏觀經濟及結構性政策措施，發揮二者相互支持以共同促進增長的作用。我們將在杭州峰會前完成增長戰略更新，並完成衡量我們增長雄心落實進展的問責報告。我們強調，開放的貿易政策和強勁、安全的全球貿易體系對促進全球經濟包容性增長具有重要意義，我們將采取進一步行動重振全球貿易和提升投資。我們還將致力於減少過度失衡，並在追求經濟增長的過程中提升包容性。

5. 我們認識到全球經濟複蘇緩慢和市場需求低迷使得包括一些行業產能過剩在內的結構性問題更加嚴重，這些問題對貿易和工人產生了負面影響。我們認識到，鋼鐵和其他行業的產能過剩是一個全球性問題，需要集體應對。我們也認識到，政府或政府支持的機構提供的補貼和其他類型的支持可能導致市場扭曲和造成全球產能過剩問題，因此需要予以關註。我們承諾加強溝通與合作，致力於采取有效措施應對上述調整，以加強市場功能和鼓勵調整。G20產鋼經濟體將參與國際社會應對全球產能過剩問題的行動，包括參與定於2016年9月8-9日召開的經合組織鋼鐵委員會會議，並討論成立一個全球論壇的可行性，將其作為交流和分享全球產能動態、政府政策與支持措施信息的合作平臺。

6. 為支持我們的共同增長目標和2030年可持續發展議程，我們重申對推進投資議程的承諾，並將重點關註基礎設施發展，堅持數量與質量並重。多邊開發銀行在支持基礎設施投資方面具有獨特作用。我們已與多邊開發銀行進行了有效溝通，呼籲他們共同采取行動，支持基礎設施投資，並促進私人投資。為此，我們歡迎11個多邊開發銀行在“支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明”中做出的承諾，包括在各自機構的職責範圍內宣布高質量基礎設施項目的量化目標，及其為最大限度地提高基礎設施項目質量、加強項目儲備、增進新老多邊開發銀行的合作、提升發展中國家基礎設施投資的有利環境和動員私人投資所做努力。我們強調，高質量基礎設施投資非常重要，其旨在綜合考慮生命周期成本、安全性、抗自然災害的韌性、創造就業機會、能力建設以及知識和專業技能轉移的基礎上確保經濟效率，同時處理好項目的社會和環境影響，並與經濟和發展戰略相一致。我們歡迎多邊開發銀行對G20多邊開發銀行優化資產負債表行動計劃的回應，號召進一步落實該行動計劃。加強互聯互通是21世紀全球經濟的必然要求，對促進可持續發展和共享繁榮具有關鍵作用。我們成立全球基礎設施互聯互通聯盟，以加強各個基礎設施互聯互通項目的整體協同與合作。我們要求世界銀行作為聯盟秘書處，與全球基礎設施中心(GIH)、OECD、其他多邊開發銀行以及有興趣的G20成員一起開展工作，支持聯盟的活動。我們核準《G20/OECD基礎設施和中小企業融資工具多元化政策指南文件》，並歡迎GIH完成《政府與社會資本合作(PPP)風險分擔解析報告》，以幫助發展中國家更好地評估基礎設施風險。我們支持有效落實《G20/OECD公司治理原則》和《G20/OECD中小企業融資高級原則》，特別是期待根據金融穩定理事會(FSB)對公司治理進行的同行審議，對《G20/OECD公司治理原則》的評估方法進行修訂。

7. 我們支持國際組織持續努力，在現有和已倡議機制的基礎上，根據其職能和比較優勢，做出協調且有效的響應，為所有地區、各種收入水平的發展中國家和中等收入國家的難民及其接收社區提供支持。我們期待在近期采取進一步措施。我們註意到世界銀行正在討論考慮建立一個全球危機應對平臺。我們呼籲加強人道主義援助和發展援助及難民安置，並通過相關國際組織加大對難民及其接收社區的支持力度。

8. 我們核準了國際金融架構工作組關於完善國際金融架構的建議。在相關國際組織工作的基礎上，我們將繼續改善關於資本流動的分析、監測和對資本流動過度波動帶來風險的管理。我們期待IMF在年底前完成關於應對資本流動的國別經驗和新問題的審議。我們註意到正在進行的對OECD資本流動通則的審議工作。我們支持進一步加強以強勁的、以份額為基礎的、資源充足的IMF為核心的全球金融安全網，提高IMF貸款工具的有效性、並在尊重各自職責的基礎上進一步加強IMF與區域金融安全網之間的有效合作。在此方面，我們歡迎即將開展的清邁倡議多邊化與IMF的聯合演練，並呼籲IMF就貸款工具開展更多的工作。我們期待2017年年會前完成第15次份額總檢查，包括形成一個新的份額公式。我們重申，份額調整應提高有活力的經濟體的份額占比，以反映其在世界經濟中的相對地位，因此可能的結果是新興市場和發展中國家的份額占比整體提高。我們期待世界銀行按照達成一致的路線圖和時間表實施股份審議，目標是逐漸實現平等投票權。我們強調促進有效且可持續的融資實踐的重要性，並將繼續改善債務重組進程。我們支持將加強的合同條款納入主權債中的持續努力。我們支持巴黎俱樂部作為主要的國際官方雙邊債務重組平臺，討論一系列主權債問題，支持巴黎俱樂部持續吸納更多新興債權國，並歡迎韓國加入巴黎俱樂部。我們歡迎中國定期參加巴黎俱樂部會議，以及中方發揮更具建設性作用的意願，包括進一步討論潛在的成員身份問題。我們支持對擴大SDR的使用進行研究，如更廣泛地發布以SDR作為報告貨幣的財務和統計數據，以及發行SDR計價債券的可能性，從而增強韌性。我們呼籲國際組織進一步開展工作以支持本幣債券市場的發展，包括加強對低收入國家的支持。我們將國際金融架構工作組的職責延至2017年。

9. 近期市場動蕩和不確定性再次凸顯建立開放且具抗風險能力金融體系的重要性。為此，我們繼續承諾完成監管框架中剩余的核心工作，以及及時、全面和一致地落實已議定的金融改革，包括巴塞爾協議III和總損失吸收能力(TLAC)標準，以及有效的跨境處置機制。我們重申支持巴塞爾銀行監管委員會(BCBS)在2016年底前完成巴塞爾協議III框架，在推動公平競爭的環境的同時，避免進一步大幅度提高整個銀行業的總體資本金要求。我們期待BCBS進行全面的定量影響分析，從而為監管框架的最終設計和校準提供信息。我們將繼續加強監測改革落實情況及其效果，以確保其符合我們的總體目標，包括應對任何未預見到的重大後果。我們期待FSB擬在杭州峰會期間向領導人提交的關於金融監管改革執行與效果的第二份年報。我們將繼續應對保險業系統性風險的問題。我們歡迎針對國際活躍保險機構制定保險資本標準(ICS)的工作。我們歡迎IMF、FSB和BIS正在聯合進行的總結宏觀審慎框架和工具的國際經驗的工作，以幫助促進實施有效的宏觀審慎政策，並期待報告於杭州峰會前發布。我們歡迎FSB就應對資產管理業務結構脆弱性的政策建議征求意見。我們將繼續密切監測並在必要時應對金融體系中的新風險和脆弱性，包括與影子銀行、資產管理和其他市場化融資有關的風險。為妥善應對代理行業務減少問題，我們期待擬向杭州峰會提交的由FSB協調的四項行動計劃的進展報告。G20期待進一步適當明確監管預期相關工作，包括10月份金融行動特別工作組(FATF)將討論代理行指引。我們呼籲G20 成員、IMF和世界銀行加大對各國能力建設的支持力度，從而幫助其改善全球反洗錢和反恐融資(AML/CFT)以及審慎標準的合規工作。我們鼓勵成員縮小在實施金融市場基礎設施原則方面的差距，並加快在場外衍生品市場改革方面的行動。根據我們已通過的工作計劃，我們期待那些關於中央對手抗風險能力、恢複計劃和可處置性的征求意見稿在杭州峰會之前發布。我們通過了由普惠金融全球合作夥伴(GPFI)制定的G20數字普惠金融高級原則、G20普惠金融指標體系升級版以及G20中小企業融資行動計劃落實框架。我們鼓勵各國在制定其更廣泛的普惠金融計劃時考慮這些原則，特別是數字普惠金融領域的計劃。

10. 我們歡迎在日本京都召開的G20/OECD稅基侵蝕和利潤轉移(BEPS)包容性框架首次會議，特別是參與該框架成員十分廣泛，這將為及時、持續和廣泛地落實G20/OECD的BEPS 項目並應對發展中國家面臨的特殊挑戰發揮關鍵作用。我們呼籲所有尚未就BEPS項目做出承諾的感興趣的相關國家和轄區做出承諾，並平等參與該框架。我們也歡迎近期在有效和廣泛落實國際公認的稅收透明度標準方面取得的進展。我們重申呼籲所有還未做出承諾的國家，包括所有金融中心和轄區立刻做出承諾，最遲在2018年前實施自動情報交換標準，並簽署多邊稅收行政互助公約。我們支持稅收透明度與情報交換全球論壇就自動情報交換的實施情況進行監督，並期待在今年年底前收到其報告。我們核準OECD與G20成員合作提出的關於識別在稅收透明度方面不合作轄區的客觀標準建議。我們要求OECD在2017年6月前向我們報告轄區在稅收透明度上取得的進展，以及稅收透明度與情報交換全球論壇將如何管理國別審議進程，應對國家提出的補充審議要求，以便OECD在2017年7月G20領導人峰會前準備一份尚未在落實國際稅收透明度標準上取得滿意進展的轄區清單。對列入清單的轄區將考慮制定防禦性措施。我們鼓勵各國和國際組織幫助發展中國家加強稅收能力建設，為此，我們對IMF、OECD、聯合國和世界銀行成立的新的稅收合作平臺，以及這些機構關於支持稅收改革的有效技術援助機制的建議表示認可。我們期待在2017年年中收到相關進展更新情況。我們支持亞的斯稅收倡議的原則。我們認識到非法資金流動對各國經濟都會產生巨大負面影響，並將繼續推進G20在這方面的工作。

11. 我們認識到稅收政策在更廣泛的強勁、可持續和平衡增長議程中發揮著重要作用，也認識到公平、高效的國際稅收環境對減少稅收體系沖突的重要作用。正如我們在G20稅收高級別研討會討論中所強調的，我們重視稅收政策工具在促進創新驅動和包容性增長的供給側結構性改革上的有效性，也重視稅收確定性對於促進投資和貿易的益處。為此，我們要求OECD和IMF繼續在促增長的稅收政策和提高稅收確定性方面開展工作。

12. 我們重申要求FATF和稅收透明度與情報交換全球論壇在我們10月會議前，就如何加強國際透明度標準實施，包括獲取法人和法律安排的受益所有權信息並開展跨國信息交換提出初步建議。

13. 我們對近期的恐怖襲擊表示最強烈譴責。我們重申將保持團結一致，並決心打擊所有形式的恐怖主義，無論發生在哪里。我們將應對恐怖融資的所有來源、技術和渠道。我們歡迎FATF在實施其打擊恐怖融資新綜合戰略方面取得的進展，並呼籲有效落實其操作計劃。在世界範圍內快速、有效地落實FATF標準是當務之急。這就要求加強FATF的引導力，提高FATF網絡以及與FATF類似的區域機構的有效性。我們呼籲FATF在2017年3月前就如何在這些領域取得進展向我們匯報。

14. 我們認識到，為支持在環境可持續前提下的全球發展，有必要擴大綠色投融資。我們歡迎綠色金融研究小組提交的《G20綠色金融綜合報告》和由其倡議的自願可選措施，以增強金融體系動員私人資本開展綠色投資的能力。具體來說，我們相信可通過以下努力來發展綠色金融：提供清晰的戰略性政策信號與框架，推動綠色金融的自願原則，擴大能力建設學習網絡，支持本地綠色債券市場發展，開展國際合作以推動跨境綠色債券投資，鼓勵並推動在環境與金融風險領域的知識共享，改善對綠色金融活動及其影響的評估方法。

15. 我們歡迎一些國家為幫助氣候變化《巴黎協定》盡快生效所已采取的國內措施，同時鼓勵其他國家這樣做。我們重申呼籲及時實施氣候變化《巴黎協定》，落實發達國家和國際組織就氣候資金所作的承諾和其他國家就氣候資金所作的聲明。我們歡迎氣候資金研究小組有關“以有效和透明的方式提供和動員氣候資金以強化減緩和適應行動”的報告，並註意到有關“在發展援助和氣候資金項目中實現氣候變化因素主流化”的展望報告。根據明年G20主席國經商其他成員國確定的工作安排，我們2017年將繼續就氣候資金問題開展工作，目標是利用G20論壇的專長、知識和經驗分享，為《聯合國氣候變化框架公約》(UNFCCC)下所進行的討論作出貢獻。

16. 我們重申致力於在中期規範並逐步取消低效的、鼓勵浪費的化石燃料補貼，並認識到有必要為貧困人口提供支持。此外，我們鼓勵所有G20成員考慮參與低效的、鼓勵浪費的化石燃料補貼自願同行審議。

需進一步采取行動的事項：

1. 我們要求增長框架工作組根據深化結構性改革議程就G20結構性改革進展開展評估，要求OECD使用共同的指標體系並參考其他國際組織的意見，幫助評估G20在結構性改革優先領域取得的進展和面臨的挑戰，並起草一份技術報告。

2. 我們邀請OECD和IMF繼續就預算收支結構開展工作，以支持提高生產率、包容性和增長。

3. 我們要求多邊開發銀行向我們定期報告包括動員私人投資在內的落實“支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明”的進展。

4. 我們要求多邊開發銀行2017年再次報告多邊開發銀行優化資產負債表行動計劃的進展。

5. 我們要求世界銀行聯系全球基礎設施互聯互通聯盟的潛在成員，以確認他們的聯盟成員身份，並期待在我們核準全球基礎設施互聯互通聯盟倡議後一年內舉行聯盟成立大會。

6. 我們要求GIH與多邊開發銀行合作評估動員私人資金方面的內部激勵，並於2016年12月向我們的副手報告。

7. 我們期待IMF資本流動管理方面的工作，包括參考FSB、BIS和IMF關於宏觀審慎政策的各國經驗總結。

8. 我們期待IMF和FSB即將發布的關於數據缺口第二階段倡議的進展報告，包括最終行動計劃。

9. 我們要求IMF研究並報告將加強的合同條款納入存量主權債中的成本和可行性。

10. 我們呼籲世界銀行和IMF提出更多加強努力和合作的選項，為債務國和其面臨的挑戰提供有針地性的技術援助以加強其債務管理的能力，並在2017年向G20財長和央行行長報告。

11. 我們呼籲進一步分析狀態依存型債務工具，包括GDP掛鉤債券的技術方法、機會和挑戰，要求IMF與感興趣的成員國一道，在2017年向G20財長和央行行長報告這一問題。

12. 我們期待IMF將於2017年1月發布的關於研究SDR如何加強國際貨幣體系作用的報告。

13. 我們要求FSB與其他標準制定機構以及國際委員會協商，進一步監測並分析市場流動性狀況，並匯報各國回購市場變化情況。

14. 我們要求GPFI與相關組織合作，在2017年向我們匯報各國在國別層面采取的促進數字普惠金融的行動。

15. 我們期待在2017年初考慮FSB氣候相關金融信息披露工作組第二階段報告和建議，該工作組屆時會就改善氣候相關的信息披露提出建議。

16. 根據明年G20主席國經商其他成員國確定的工作安排，我們2017年將繼續就氣候資金問題開展工作，目標是根據UNFCCC的原則、規定和目標並利用G20論壇的專長、知識和經驗分享，為UNFCCC下所進行的討論作出貢獻。

17. 我們期待進一步討論國際組織應氣候資金研究小組邀請準備的有關“促進氣候資金有效和透明提供與動員”的工具箱。

18. 我們將根據明年G20主席國的工作安排，為G20正在開展的關於抗生素抗藥性的工作提供支持，探討應對潛在市場失靈的措施。

19. 我們期待收到G20/OECD關於制定有效方法以支持實施《G20/OECD中小企業融資高級原則》的報告。

李彥宏SMART倡議成共識 G20公報體現“創新驅動”

9月5日，二十國集團(G20)領導人杭州峰會閉幕。會後發布的《二十國集團領導人杭州峰會公報》，全文共48條成果，並包含《二十國集團創新增長藍圖》等三項附件。

值得關註的是，“創新”一詞出現近百次，這再一次印證了“創新驅動”已成為解決全球經濟等問題的共識，而此前，B20就業工作組主席、百度董事長兼CEO李彥宏所提、位列《2016年B20政策建議報告》之首的SMART創新倡議，也在G20公報中得到體現。

G20公報多次強調了“創新驅動”尤其是科技創新對於全球經濟增長、就業等問題的意義。G20公報在第9條就指出，“實現有活力的增長並創造更多就業，必須挖掘增長新動力”，並在第13條提出，“為實現創新驅動增長，營造創新生態系統，我們支持就以科技創新為核心、涵蓋廣泛領域的創新議題開展對話和合作。”

在此次峰會核準的《二十國集團創新增長藍圖》中，李彥宏主張的人工智能等新興技術的顛覆性影響、以及鼓勵相關創新的措施，也得到了認同。《藍圖》寫道，“我們需要抓住技術突破為全球經濟增長帶來的歷史性機遇。我們決心通過創新增長提升中長期增長潛力。創新增長理念涵蓋支持創新、新工業革命和數字經濟的行動，結構性改革亦在此方面發揮重要作用”。

G20公報提出，“創造高質量就業對可持續發展不可或缺，也是二十國集團成員在國內及全球層面的核心議程。”李彥宏代表B20向G20提出了SMART創新倡議，其核心也是旨在讓變革的技術創新成為經濟增長的新引擎，進而大力促進就業。

“我們正站在新舊技術革命的交界點。上一次技術革命帶來的增長紅利正在不斷減弱，新的技術變革正在醞釀，特別是人工智能、新材料、新能源等為代表的技術正處在質變的前夜。”李彥宏認為，歷史上數次工業革命的經驗提醒我們，雖然顛覆性技術尚未形成巨大的產業推動效應，但我們應主動擁抱新技術變革，利用新技術提升效率、改善結構和擴大就業。

針對創新驅動就業的問題，李彥宏在B20峰會期間接受央視《面對面》欄目專訪時談到，經濟的增速與就業問題的解決是正相關的關系，“技術革命通常又能夠推動經濟的高速成長，這個我們在歷史上也都看到了。”李彥宏說。

在B20最受關註的“創新全球經濟增長方式”對話上，李彥宏與中外工商界代表，和與會政要共同探討了創新驅動對於世界經濟增長、就業等全球難題的重要意義，而SMART創新倡議也得到國際工商界代表的廣泛認可。

全球經濟複蘇發力，而新技術正推動新興產業群體的興起，將為經濟帶來重大發展機會，正如習近平主席所說，“我們應該抓住機遇，把推動創新驅動和打造新增長源作為二十國集團新的合作重點”，而力推創新理念、實施創新驅動，推動世界經濟強勁、可持續、平衡、包容增長，正成為各國共識。

李彥宏提出的SMART創新倡議，立足於新一輪工業革命，旨在為二十國集團打造人才、資金、技術等方面的更加便利的創新環境，契合當前全球技術趨勢與峰會互聯網互通主旨，無疑是中國工商界為世界經濟貢獻的一劑良方。

今年的G20峰會，中國工商界的深度參與讓中國企業在世界舞臺上發出了更多聲音。作為今年B20中小企業發展工作組主席，馬雲關於加強數字貿易、構建全球電子商務平臺的倡議，也在公報第30條被專門提及。

附：李彥宏代表B20提交“智慧(SMART)創新倡議”中的幾點建議：

1、加強G20各國文化、教育、科技創新交流，設立更多G20青年交流項目，讓各國青年在成員國旅行和求學，增進各自的文化了解，進而促進更多的合作創新。

2、建立“G20創新簽證計劃(GIVS)”。為G20內部的科技創新人才、企業家提供多邊長期簽證和快速通關待遇。促進各國創新人才的自由流動，從而有效提升各國的科技創新能力。

3、成立G20創新合作基金。集20國之力推動重大技術創新，由20國政府和企業共同參與，聯合成立科技創新基金。支持20國範圍內的科技研發、科技成果的商業轉化和創新企業的快速成長等。

4、打造G20技術創新分享經濟平臺。借鑒共享經濟模式，讓G20成員國各創新主體的科研設備、計算存儲、數據資源、創新成果在平臺上實現動態匹配和自由交易，提升創新效率，降低創新成本，加快創新成果轉化。

5、構建“G20大腦平臺”。面向人工智能時代的大趨勢，建議各國政府、企業向G20全體成員國逐步開放現有的人工智能平臺，打造開放共享的人工智能網絡平臺。高效對接各國創新主體的智力、數據、技術和計算資源，依托統一平臺實現協同創新，解決人類共同面臨的重大問題。

有手機的地方就有貿易 eWTP寫入G20公報

備受商界矚目的G20昨天在杭州閉幕，今早就傳出令馬雲和中小企業主們欣慰的消息，eWTP寫入G20公報。馬雲一年多來的全球遊說終於見到初步成效。

9月6日早，新華社披露G20杭州峰會公報全文。在這份二十國集團創新增長藍圖中，有這樣一個專門的段落，“我們支持采取有關政策，確保企業特別是婦女和青年企業家、女性領導的企業和中小企業，無論規模大小，都能從全球價值鏈中受益，並鼓勵發展中國家，特別是低收入國家在更高水平、更多附加值上參與全球價值鏈並向高端移動。我們歡迎二十國集團工商峰會對加強數字貿易和其他工作的興趣，註意到其關於構建全球電子商務平臺的倡議。”

這意味著，旨在幫助全球中小企業通過電子商務參與全球化的eWTP理念，得到了國際組織層面的首肯。

eWTP(Electronic World Trade Platform)的核心是一種公私對話，用馬雲的話說，它不是要取代WTO，而是對後者的補充。據第一財經記者拿到的阿里遞交給B20的政策建議報告顯示，eWTP理念是由民營企業主導、涉及所有利益相關方的舉措，從而展開“公共-民營”的對話，為跨境電子貿易的發展建立起電子貿易規則，推動形成更有效和更高效的政策及商業環境。在其績效指標中，最重要的一項是直接參與跨境電子貿易的中小企業比例。

在馬雲看來，eWTP的後續落地是比寫入公報更難的事，現在只是邁出了第一步。在被問到eWTP的落地時間表時，馬雲說，現在全球需要幫助中小企業，如果中小企業向外國出口每年的交易額低於100萬美元，我們就需要創造一些免稅政策、24小時質檢和通關、還有一些快速通道，包括物流，等等。“但這是很難實現的，因為一年兩年是不可能實現這個目標的，起碼要五到十年可能才會實現目標。WTO花了30、40年才到現在這個時間階段，所以我們不妨給eWTP10年的時間。”

“阿里巴巴未來要服務全世界20億消費者”，這是馬雲眼下給自己定的目標。在他設想的場景中，中國商人可以在手機上和阿根廷的消費者做生意，中國買家也能通過手機買肯尼亞的商品，實現真正的貨通全球。但這是一條漫長的航線。未來，有手機屏幕的地方就該有貿易存在。

eWTP盡管是由企業和商人主導，但實施過程中仍需要政府協作。從政策到市場，都該為這種趨勢修路，並清掃路障。比如建議設商業簽證方便中小企業跑進跑出，簡化法規標準，這需要政府間協作;再比如完善網絡、在線支付、物流等基礎設施建設，這更多需要市場層面去推動。

G20公報稱將密集探討匯率：不要無序調整要協調！

中國首次主辦的二十國集團(G20)峰會於9月5日在杭州閉幕。面對全球金融市場的變動、大宗商品價格波動、貿易和投資低迷、貨幣政策持續分化，G20峰會公報全面聚焦了各方面的挑戰。值得一提的是，公報強調了要加強政策協調，並重申“有關部門將就外匯市場密切討論溝通”。

其實，在本次“後G20時代”，匯市的潛在波動更值得密切關註——美聯儲究竟是否在9月提前加息?歐洲央行開始購買公司債後，能否逆轉經濟頹勢?日本央行面對暴漲的日元，是否進一步介入幹預?新興市場是否開啟新一輪競爭性貶值?這一切也都將會影響到人民幣匯率的波動性。

也就在G20峰會閉幕後，“超級行情”將隨即展開。9月6日，澳洲聯儲公布利率決議及政策聲明；9月7日，瑞典央行和加拿大央行公布利率決議及政策聲明；9月8日，美聯儲發布經濟褐皮書；歐洲央行宣布利率決議；9月9日，韓國央行舉行貨幣政策會議並宣布利率決議；2016年FOMC票委、波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)將發表演講。

G20公報聚焦匯市波動

通過對歷屆G20峰會的相關內容梳理，往往需要關註四個重點議題——匯率、貨幣政策協調、貿易和財政政策。

2010-2012年間，G20峰會對於匯率談論較多。時隔四年，匯率問題再次引發關註。過去，人民幣匯率被低估是各界關註的焦點，但隨著中國不斷推進匯改，IMF認為人民幣已經不被大幅低估；對全球而言，更令人頭疼的問題自2015年以來便愈發突出——各國因貨幣政策差異性導致的匯率過度波動和無序調整。

招商宏觀報告表示，歐洲和日本央行采取超常規貨幣政策，推動歐元和日元競爭性貶值，導致20年未見的強勢美元行情。2014 年7月至2015年末，美元指數從 80 升至100，引發新興市場匯率大幅貶值，並加劇資本外流，造成全球貿易量萎縮。例如，2014 年6月歐元區實行負利率至2015 年末，歐元貶值幅一度達 22%。2013 年初日本準備實行量化和質化寬松(QQE)至2015年末，日元貶值幅度超過30%。

歐元和日元的競爭性貶值，影響全球經濟和金融體系穩定。IMF 研究發現，歐元和日元的異常大幅波動，也導致新興市場國家的匯率較之前也表現出不尋常的波動，如巴西雷亞爾匯率下行近 77%。這些國家匯率的波動已經超過了正常浮動範圍。

公報提及，“我們重申，匯率的過度波動和無序調整會影響經濟金融穩定。我們的有關部門將就外匯市場密切討論溝通。我們重申此前的匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。我們將仔細制定、清晰溝通我們在宏觀經濟和結構性改革方面的政策措施，以減少政策的不確定性，將負面溢出效應降至最低，並增加透明度”。

值得註意的是，在這方面，美國和日本已經出現了分歧。面對今年以來暴漲的日元，近期日本首相安倍晉三的顧問濱田宏一近日發文稱，日本應“勇敢”幹預外匯市場，以遏制日元的升勢。然而，美國財長此前卻表示，目前匯率市場並沒有處於無序狀態。他還強調，應避免出現競爭性貨幣貶值，並就此保持溝通。

“後G20時代”匯市引關註

其實，G20公報提及的外匯市場波動將持續成為未來的焦點。就本周而言，美聯儲、歐洲央行、澳聯儲等發布的利率決議或官員演講都可能再度攪動全球匯市。

中信建投宏觀研究員對第一財經記者表示，在沈寂半年之後，尤其是從8月末美聯儲在傑克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行年會的表態上看，現有的貨幣政策框架還是會堅持，貨幣政策分化可能回歸。

此前，各界認為，美聯儲將會持續推遲加息時點。然而，鴿派的耶倫在年會上意外作出了鷹派表態——“由於近期勞動力市場表現穩健，以及我們對經濟活動和通脹的預期，我相信，進一步加息的可能性在近幾個月有所上升”。

而此後美聯儲二號人物費歇爾更是“火上澆油”，其將耶倫的表態解讀為“9月加息仍然是可能的”。一時間，此前過於自信的市場再度出現劇烈波動。

至於結果究竟如何，將在北京時間9月21日2:00最終揭曉，美聯儲當日將公布利率決議。

此外，日本央行的下一步動作也引人關註。日本央行審議委員櫻井真上周五(9月2日)表示，日本央行可能維持基礎貨幣目標不變，利用現有工具擴大刺激力度，而不會在本月政策檢視會議上大幅調整貨幣政策框架。日本央行在9月政策會議上可能對政策工具做些技術性調整。

易信金融總部中國區首席交易官孫宇對第一財經記者表示，技術走勢上，美元兌日元本周先中陽線繼續上漲，在周內最高點附近收盤，並重新回到了103上方，承壓格局得到明顯緩解。“匯價趨勢上還是處於明顯的下行之中，但是101目標觸及之後，市場依然存在有震蕩的需求，因此傾向於未來一段時間將在101-107區間內波動。確認打穿101的話則將導致跌勢加劇。”

本周四，歐洲央行也將公布利率決議，“現在市場預期至少會延長購債的時間，如果宣布繼續降息則是超預期。”中信建投預計。

孫宇告訴記者，“慮到用5年期通脹掉期衡量的歐元區中期通脹預期仍接近於歷史低位，我們不能排除歐洲央行行長德拉吉這次釋出更多鴿派措辭的可能。不過，該行也意識到，諸如商業活躍度和CPI這種歐元區數據至少已經企穩了。從歐洲央行角度來看，經濟下行的風險並不高。還有必須註意的是，英國退歐公投後，經濟數據已經複蘇了，這也是個積極信號”。

人民幣匯改持續推進

就人民幣而言，盡管此次公報並未特別提及，但習近平主席在B20開幕演講時強調，“將在有序開展人民幣匯率市場化改革、逐步開放國內資本市場的同時，我們將繼續推動人民幣走出去，提高金融業國際化水平”。

此外， G20前期，人民幣波動不斷，但美元/人民幣始終處於6.7之下，因此各界也開始熱議“6.7底線思維”。不過，中國人民銀行副行長易綱在G20峰會前夕表示：“這一段時間以來，一直有美聯儲加息的預期，又有英國公投脫歐的沖擊，人民幣相對於其他儲備貨幣是比較穩定的，人民幣的波動率比較小，相對於其他新興市場貨幣而言穩定性更強。”

易綱的表態並不乏數據支撐。據第一財經記者統計，過去一年以來，人民幣對美元的波幅為4.96%，而英鎊對美元的波幅為14.19%，日元為13.55%。

較為主流觀點認為，6.7可能接近今年美元/人民幣的均衡點。交通銀行首席經濟學家連平表示，“近期美聯儲加息預期升溫會對人民幣構成一定壓力，人民幣仍有貶值預期。但加息預期往往會提前透支，且加息對美元指數的推動作用有限。中國經濟增長大幅下滑的可能性不大，人民幣將於10月1日正式納入SDR貨幣籃子，深港通政策有望落地，監管層有能力保持外匯市場供求基本平衡，針對跨境資金流動和外匯的宏觀審慎管理仍將繼續發揮作用，人民幣匯率雙向波動逐步被市場接受，人民幣貶值幅度可控。”

G20公報：財政政策空間加大

宏觀經濟調控組合拳中，財政政策重要性被提到顯要位置。

這從9月6日公布的二十國集團（G20）杭州峰會公報中可見一斑。公報稱，貨幣政策將繼續支持經濟活動，保持價格穩定，與中央銀行的職責保持一致，但僅靠貨幣政策不能實現平衡增長。在強調結構性改革發揮關鍵作用的同時，我們還強調財政戰略對於促進實現共同增長目標同樣重要。

中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇對《第一財經日報》記者分析，這一表述顯示了財政戰略重要性提高，在貨幣政策效果不佳的情況下，財政政策在經濟增長中被賦予重任。

財政重要性提高

在加強政策協調方面，公報稱，實現經濟增長，必須加強政策設計和協調。我們決心將各自以及共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現我們強勁、可持續、平衡和包容性增長的目標。

其中，貨幣政策將繼續支持經濟活動，保持價格穩定，與中央銀行的職責保持一致，但僅靠貨幣政策不能實現平衡增長。在強調結構性改革發揮關鍵作用的同時，我們還強調財政戰略對於促進實現共同增長目標同樣重要。我們正在靈活實施財政政策，並實施更為增長友好型的稅收政策和公共支出，包括優先支持高質量投資，同時增強經濟韌性並確保債務占GDP的比重保持在可持續水平。

楊誌勇告訴本報記者，2008年金融危機後，主要國家都采用貨幣寬松政策，再轉向財政政策包括結構性改革政策，由於貨幣政策效果有限，特別是一些發達國家利率空間很小，因此財政政策發揮空間更大。

自2008年金融危機以來，中國一直采取擴張性的積極財政政策，而近兩年這一力度明顯加大。
今年中國將財政赤字率提高至歷史新高的3%，全國財政赤字高達2.18萬億元，比2015年增加5600億元。這筆資金除了增加必要的財政支出外，主要用於減稅清費，比如今年5月1日全面推開的營業稅改增值稅預計減稅超5000億元，而今年降低社保繳費率和住房公積金費率也將減費1000億元。

為了加強地方政府債務管理，降低地方政府償債利息，中國在去年置換3.2萬億元地方政府到期存量債務後，今年預計置換超5萬億元地方政府到期存量債務，而截至7月底地方政府發行的置換債券接近3萬億元。

楊誌勇表示，在當前赤字基礎上，中國財政政策還有進一步提高的空間。

央行調查統計司司長盛松成曾在接受本報采訪時也表示，中央政府的財政赤字率在主要國家當中是比較少的，尤其是我國赤字余額比較少，中央政府的赤字余額都不到11萬億，而我們2015年GDP已經超過68萬億，所以把財政赤字率提高到3%以上，到4%甚至於5%都問題不大。

促進財政改革

公報的《二十國集團深化結構性改革議程》列出了促進財政改革的7個指導原則，包括通過增長友好型稅收/繳費和支出措施的支持，推動可持續的、全面的社會保障項目；拓寬稅基，並逐步消除低效的稅收支出；確定增長友好型支出的重點，保持生產性公共投資並提高支出效率；提高稅款征收的透明度和效率；改善公共行政管理及公共服務供給的效率；加強財政框架、規則和制度的作用和重點打擊騙稅和逃稅。

楊誌勇告訴本報記者，各個國家情況不同，可以根據這些原則性表述來進行本國的財政改革。

中國早在2014年就已實施新一輪財稅改革，主要聚焦預算管理制度、稅制和政府間財政關系三大方面。

目前，財稅改革取得了明顯的進展，新預算法已經於2015年正式實施，地方政府債務也得到規範管理，營業稅改增值稅、資源稅、消費稅等改革都正在進行，環保稅和房地產稅還在立法進程中。隨著近期中央與地方財政事權和支出責任劃分改革指導意見的披露，政府間財政關系改革也正式啟動。

積極財政政策也支持著結構性改革。財政部部長樓繼偉日前在財政部與經合組織（OECD）聯合舉辦的“應對經濟挑戰新方法”高級別國際研討會上表示，當前，中國實施積極的財政政策，階段性適當提高赤字率，是為供給側結構性改革營造穩定的宏觀經濟環境，特別是為“三去一降一補”創造一定空間，緩解改革“陣痛”。

結構性改革寫入G20公報 量化指標體系首發

在二十國集團（G20）杭州峰會公報中，結構性改革和供給側改革被正式寫入，結構性改革量化指標體系也被第一次提出。

公報稱，將創新經濟增長理念和政策，財政、貨幣和結構性改革政策相互配合，經濟、勞動、就業和社會政策保持一致，需求管理和供給側改革並重，短期政策與中長期政策結合，經濟社會發展與環境保護共進。

自2015年中央經濟工作會議以來，“供給側結構性改革”就成為中國政策話語體系中的高頻詞，會議提出了去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務，希望用改革的辦法推進結構調整，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，使供給體系更好適應需求結構變化。

“目前看來，隨著五大任務的持續推進，改革已經取得了階段性成果。”中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才在接受《第一財經日報》采訪時表示，不過由於每個任務遇到的阻力不同，在推進的程度上有所差異。

從國家統計局公布的數據來看，“去產能”的效果凸顯。以煤炭和鋼鐵為例，今年1~7月，原煤產量190080萬噸，同比下降10.1%；全國粗鋼產量46652萬噸，同比下降0.5%。

華南城市研究會副秘書長萬慶濤認為，結構性改革和供給側改革被寫入G20公報，說明全球性經濟危機發生後，世界各國都面臨這一問題而不僅僅只困擾中國，“因為經濟全球化使得每一個國家都成為世界經濟的一環，或者是世界經濟鏈條上的一段。一個國家進行結構性改革和供給側改革，特別是中國這個世界第二大經濟體，會對世界經濟產生巨大的影響。因此，世界各國特別是G20國家需要認準世界經濟形勢，自覺順應主要國家結構性改革和供給側改革，才能給本國經濟帶來積極影響，跟上世界經濟發展步伐”。

徐洪才表示，第一次把結構性改革提到全球的層面上來討論，賦予了宏觀經濟協調政策新的內涵，“過去我們講宏觀經濟協調政策主要是短期的，但是結構性改革是中長期的，作用點不一樣，這為經濟的可持續發展註入了新動力”。

公報還明確，將落實G20“深化結構性改革議程”，也支持由一套指標體系組成的量化框架，以幫助監測和評估各國在結構性改革方面所作努力、取得的進展和面臨的挑戰，該框架將逐步優化。

“深化結構性改革議程”確定了九大結構性改革優先領域，包括：促進貿易和投資開放、推進勞動力市場改革及獲取教育與技能、鼓勵創新、改善基礎設施、促進財政改革、促進競爭並改善商業環境、改善並強化金融體系、增強環境可持續性、促進包容性增長。

OECD(經濟合作與發展組織)將負責研究制定結構性改革量化指標體系，並使用“儀表板”(Dashboard)方法對各國指標進行解讀。具體來說，主要分為政策指標和產出指標2個方面。

政策指標涵蓋貿易和投資隱形壁壘指標(或跨境貿易指標)、創業壁壘指標(或創業指標)、公共研發支出占GDP比重和研發稅收優惠占GDP比重(或研發總支出占GDP比重)，這些指標在衡量結構性改革對經濟產出的作用方面具有重要意義。產出指標則涵蓋勞動生產率、就業率、共享繁榮指標(或基尼系數)，主要反映經濟形勢的變化，但這一變化可能由政策制定者可控範圍之外的許多其他因素引起。

對此，萬慶濤表示，OECD制定的量化指標體系意義重大，它可以衡量結構性改革的進展情況，從而落實G20會議的成果。

“而且，這對中國的結構性改革將起到指引作用。因為有了指標大家就要參照執行，G20還會定期評估，並將評估結果納入到G20的問責體系當中。”徐洪才說。

G20公報重申反對貿易保護，經貿投資議題取得突破

伴隨G20杭州峰會的落幕，公報主體內容也在9月6日清晨發布。

國家主席習近平致閉幕辭說，我們決心重振國際貿易和投資這兩大引擎的作用，構建開放型世界經濟。我們共同制定《二十國集團全球貿易增長戰略》和全球首個多邊投資規則框架《二十國集團全球投資指導原則》。繼續支持多邊貿易體制，重申反對保護主義承諾。期待在強勁的國際貿易和投資推動下，世界經濟將重新煥發活力。

第一財經記者9月2日曾報道，預計投資(議題)肯定還將是亮點。目前來看，經貿投資議題已經取得會前預期的突破。在公報第25條中寫道，我們核可7月9日至10日在上海成功舉辦二十國集團貿易部長會議的成果，歡迎設立貿易投資工作組。我們承諾進一步加強二十國集團貿易投資合作。

一位參與磋商的人士對第一財經記者說，這是一份帶有很長附件的公報，除了目前發布的公報主體部分，之後還會發布完整附件。相比之下，貿易和投資部分較為簡練。 內容上保留了7月在上海召開的G20貿易部長的成果清單。

在他看來，由於中美兩個大國，已經在這個領域發出了積極的信號，因此推動其他國家達成的過程也較為順利。

中美BIT談判取得重大進展

本次G20會期剛剛開幕，中美兩個大國在投資領域便有了積極信號。這為今年內，中美BIT(雙邊投資協定)談判成功帶來一絲曙光。

清華大學國際關系學院教授周世儉對第一財經記者分析稱，兩國元首的會面，大大推動了BIT談判進展，“十一”之前可能是一個達成的時間窗口。

“給美國總統奧巴馬留下2~3個月的時間，去做國會工作，以求最終批準。”周世儉說。

在本次會議期間，距G20杭州峰會開幕還有數小時的時候，中國商務部公布消息稱，中美投資協定談判取得重大進展。

商務部相關負責人對第一財經記者表示，這幾天雙方一直在G20會議現場磋商。

商務部新聞發言人孫繼文介紹背景稱，2016年8月21日至28日，中美雙方在京舉行第28輪中美投資協定談判。8月29日至9月3日，雙方繼續通過團長會議、小範圍會談等方式舉行了一系列密集磋商，推動談判取得重大進展。談判和磋商期間，雙方交換了第三次負面清單改進出價，體現了雙方通過談判創建非歧視、透明、開放的投資體制的共同目標。雙方還就文本遺留問題進行了深入談判，並在重要議題上達成共識。雙方將繼續密集推動談判，加快工作節奏，為達成一項互利共贏、高水平的投資協定而努力。

經貿投資部分內容長啥樣

相比於其他議題，經貿領域的議題較為簡練。

公報強調了擴大開放的重要性，並聲明，我們將繼續努力建設開放型世界經濟，反對保護主義，促進全球貿易和投資，加強多邊貿易體制，確保全球化背景下的經濟增長提供惠及更多人的機遇、得到公眾普遍支持。

在公報中，“促進更強勁的全球貿易和投資”部分是從25條到31條，共計7條。包括實現強勁增長，必須促進包容、強勁和可持續的貿易和投資增長。

27條中，還專門指出《環境產品協定》達成的時間表，稱二十國集團《環境產品協定》談判參與方歡迎世貿組織《環境產品協定》談判達成的“著陸區”，重申其目標是加倍努力彌合現存分歧，在找到解決參與方核心關切的有效途徑後，於2016年底前達成一個富於雄心、面向未來的《環境產品協定》，在廣泛範圍內削減環境產品關稅。

經貿投資方面的核心內容包括：我們重申在當今全球貿易中維護以世貿組織為核心、以規則為基礎、透明、非歧視、開放和包容的多邊貿易體制。我們承諾在2016年底前批準《貿易便利化協定》，呼籲其他世貿組織成員采取同樣行動。我們註意到雙邊和區域貿易協定在貿易自由化和貿易規則發展方面的重要作用，認識到需要確保其同世貿組織規則保持一致。我們重申反對任何形式的貿易和投資保護主義。我們將減少及不采取新的貿易保護主義措施的承諾延長至2018年底並重申決心實現這一承諾，支持世貿組織、聯合國貿發會議和經合組織予以監督。我們核準《二十國集團全球貿易增長戰略》，將據此在降低貿易成本、促進貿易和投資政策協調、推動服務貿易、加強貿易融資、促進電子商務發展，以及處理貿易和發展問題方面作出表率。我們歡迎世貿組織發布全球貿易景氣指數，作為指導全球貿易的關鍵指標。我們核準《二十國集團全球投資指導原則》。該指導原則有助於營造開放、透明和有利的全球投資政策環境。

此外，還包括幫助中小企業等群體更好融入全球價值鏈，以及認識到經濟低迷期使產能過剩等結構性問題趨於嚴重的問題。其中，阿里巴巴集團董事長馬雲在二十國集團工商峰會上倡議構建的eWTP (全球電子商務平臺) 的倡議，也獲得了註意。

會前，大家在猜測，伴隨英國脫歐和美國大選的展開，此前一直如火如荼的TPP(跨太平洋夥伴關系協定)和TTIP(跨大西洋貿易與投資夥伴協議)也陷入僵局，這些逆全球化的風潮，究竟會如何影響G20經貿議題的開展。

但上述成果顯示，該議題並沒有受到沖擊。

公報中專門開辟了“影響世界經濟的其他重大全球性挑戰“。42條指出，英國脫歐公投結果為世界經濟增加了不確定性。二十國集團成員已充分準備好積極應對脫歐公投可能帶來的經濟和金融後果。我們希望看到英國未來成為歐盟的緊密夥伴。

尚未公布的相關附件

本次公報篇幅較長，目前公布的部分僅有附件A:加強G20的一致性和協調-發展工作組的職責，附件B:G20成員國別行動。

根據公報提示，貿易投資部分的附件可以參考G20貿易部長會議期間發布的相關文件。

在7月的貿易部長會議現場，第一財經記者最終拿到手的成果文件，是一份共19頁，包含三個附件的《G20貿易部長會議聲明》。內容主要包括“加強G20貿易投資機制”、“促進全球貿易增長”、“支持多邊貿易體制”、“促進全球投資政策合作與協調”、“促進包容協調的全球價值鏈”及“通向杭州峰會”共22條內容。三個附件分別是《G20貿易投資工作組工作職責》、《G20全球貿易增長戰略》及《指導原則》。

7月10日，二十國集團歷史上首份貿易部長聲明在上海發布。聲明稱：我們同意采取更多行動以實現全球經濟增長、穩定、繁榮的共同目標。貿易和投資應繼續成為經濟增長和發展的重要引擎，有助於創造就業、鼓勵創新、增進福利並促進包容性增長。

除此之外，當日閉幕的2016年G20貿易部長會議還批準了三份文件、達成了兩項共識。其中包括，批準史上首份《G20全球投資指導原則》(下稱《指導原則》);在降低全球貿易成本方面，G20貿易部長們一致決定推動盡快實施《貿易便利化協定》，積極為發展中國家提供相關能力建設和技術援助，努力將全球貿易成本降低15個百分點。

第一財經記者在當時公布的《指導原則》附件中看到，G20成員提議的9項非約束性原則具體包括：政府應避免與跨境投資有關的保護主義;投資政策應設置開放、非歧視、透明和可預見的投資條件;投資政策應為投資者和投資提供有形、無形的法律確定性和強有力的保護;投資相關規定的制定應保證透明及所有利益相關方有機會參與，並將其納入以法律為基礎的機制性框架;投資及對投資產生影響的政策應在國際、國內層面保持協調;政府重申有權為合法公共政策目的而管制投資;投資促進政策應使經濟效益最大化，具備效用和效率，以吸引、維持投資為目標，同時與促進透明的便利化舉措相配合，有助於投資者開創、經營並擴大業務;投資政策應促進和便利投資者遵循負責任企業行為和公司治理方面的國際最佳範例;國際社會應繼續合作，開展對話，以維護開放、有益的投資政策環境，解決共同面臨的投資政策挑戰。

《指導原則》確立了反對跨境投資保護主義，營建開放、非歧視、透明和可預見的投資政策環境，加強投資保護，確保政策制定透明度，推動投資促進可持續發展以及投資者企業責任等九大原則。作為世界首份關於投資政策制定的多邊綱領性文件，《指導原則》確立了全球投資規則的總體框架，為各國協調制定國內投資政策和商談對外投資協定提供重要指導，同時為彌合國家間投資政策利益分化、加強多邊投資政策協調邁出歷史性一步，將為促進全球投資增長提供長遠制度性引領。

外交部：不存在G20公報被延遲發布的情況

外交部新聞發言人華春瑩7日在例行記者會上表示，不存在G20公報被延遲發布的情況。

有記者表示，一些日本媒體報道稱，G20杭州峰會閉幕後，中方沒有立即發布公報全文，而是延遲一段時間才發布，不知是何原因。中方有何評論?

華春瑩表示：“中方註意到有關日本媒體的報道。我不知道這個消息從何而來，相關報道與事實完全不符。”發言人介紹稱，9月5日下午G20杭州峰會閉幕前，G20杭州峰會的公報終稿已經放在了包括日本在內的各國領導人桌上，由各國領導人一致通過。會後及時向外界和媒體做了發布。壓根不存在一些日本媒體所說的公報被延遲發布的問題。

華春瑩繼續道，中方也感到非常奇怪，日方部分媒體在公報磋商時期就不知從何渠道獲得了關於峰會公報內容的不少小道消息，也對外公布了。他們的消息似乎比誰都來得更加靈通，這樣的消息到底是誰提供的。

一圖讀懂十八屆六中全會公報