P2P資金銀行托管落地：三類賬戶隔風險 30人上限避非法集資

P2P資金銀行托管落地：三類賬戶隔風險 30人上限避非法集資

一財網 李靜瑕 2015-07-14 18:53:00

從之前銀行不願與P2P合作資金托管，到首個全流程資金托管的落地，意味著P2P在銀行資金托管之旅破冰。

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美圖董事長蔡文勝發話：這三類公司將成為大贏家

以下為蔡文勝分享內容，由i黑馬編輯整理。

今天來到了一個互聯網的時代，同樣我相信湖南長沙也會帶來一個新的時代。為什麽會第一次來到長沙呢？因為之前一直錯過，這次受到58姚勁波先生的邀請。姚勁波是湖南人，58是最大的同城分類信息，58到家是最大的O2O，有幸成為他的天使投資人，所以我也算是半個湖南人。

剛才主持人說我演講的主題是“奇點臨近”，我覺得大家更關註的是現在，現在是互聯網時代，現在是移動互聯網時代，現在是O2O的時代。我倒更想跟大家分享我們如何抓住這個浪潮進行創業和投資。因為我本人自己也有創業，有4399，還有美圖秀秀等，我就分享一下我創業和投資的一些思考。

消費者只為需求買單   

我們知道一個人如果開始有一個念頭創業，首先選擇一個創業產品和創業方向非常關鍵。無論怎麽樣，你要符合三個要求，你要看一下這個市場上的人有沒有需求。第二，你要結合自己，有什麽樣的優勢，比如說當時的姚勁波要創造58，如果在長沙創建就不會有今天的58了，因為我們當時在長沙還不具備全國互聯網的優勢，所以他必須在北京，這就是結合你的優勢。最後是要能賺錢，你們經常參加會議，誰拿了錢，燒了多少錢，我們前期必須要投入和燒錢，最終這個企業沒有辦法賺到錢，無法變成商業模式，一定會死掉的。我給大家講一個數字，1998年到現在18年的互聯網，所有VC投入的資金是數以千億，而最終能上市的企業不會超過200家，如果加上並購的也不會超過1千家，也就是說最終成功的概率是非常低的。基本上如果你按上市的標準來講，1%都遠遠沒有。我們曾經看到有些企業拿了無數的錢一起往前燒，最後沒有人投錢，還是會死掉的。

第二，盡量沒有版權和灰色問題，政府不幹涉，競爭對手不強。因為我們都知道在互聯網，版權不太被重視，如果要把它變成一個公司，變成一個體系的發展，必須尊重知識產權，必須尊重法律法規。所謂的競爭對手不強，比如說我們現在知道QQ非常牛逼，如果你現在再做百度、QQ、阿里的需求，肯定沒有辦法。比如說你現在要再建立一個同城的的分類信息，58已經在這里，你就很難。因為有58，如果你做O2O有機會，因為O2O涉及到餐飲、健康各個領域，我估計最少是10萬億的產值，這里面的空間就非常大了，你在這里面還是有機會脫穎而出的。

第三，利用網絡聯盟的方式發展，形成產業鏈。這點我們可以從當時百度的發展起來可以看到，百度在2002年以前自己的官網沒有流量，它是幫三大門戶提供搜索引擎，到後來建立門戶出來。當時他的流量非常少，仍然不如三大門戶。當時就找到了好123等網站推流量，然後給他做分成，所以百度就這樣慢慢起來。淘寶也是這樣的，淘寶是2003年推出來的，當時中國最大電子商務就是易趣，後來賣給eBay。後來被淘寶顛覆了，淘寶2004年把各種各樣的廣告位買斷，後面提出淘寶客聯盟，把流量導到淘寶，淘寶里面產生的交易會給你分成。58同城當時在全國各地開分公司，就是聯盟的方式發展。也就是說在中國，因為中國地大物博，在發展的過程有時候靠自己的力量很難，在互聯網時代你能夠快速的通過聯盟的方式來壯大。唯一的差別在哪里？比如說中國有很多的消費品，李寧、安踏這種服裝，開了幾千家的店，差別在像安踏、七匹狼，開每一家店的成本很高，要有房租、人員成本，通過互聯網的聯盟，你就不要這些，找到小一點的網站，找到各種各樣的軟件，讓他跟你合作，大家分成，你又不用付出代價。

我接觸的所有的成功互聯網公司，從開始的融資計劃，到最後成功經過不斷的修改，在創業的過程當中你要不斷的改變，不能說你定一個方向，大的方向可以不變，但是在小的細節需要不斷的做出修正。

第五，產品名稱要容易傳播。一開始因為沒有錢，沒有資源，所以一開始的時候隨便想到一個名字就開始做了。但是當你做大的時候就會發現有非常大的問題，你好不容易想到的名字已經被別人註冊商標，要換。或者你好不容易想到的點子，但你沒有拿出來，被別人註冊專利，反過來你是不合法的。所以對於新創業的，你註冊一個新商標，申請一個知識產權花不了多少錢，不到幾千元，你應該把這個東西做到前面，說明你更有前瞻性。

我跟姚勁波，我們是從做域名開始，我們賺第一桶金以來，我記得15年以前註冊一個域名60元，但是所有人都沒有意識到這個巨大的機會，因為大家沒有意識到我們要賣給別人不容易，比如說58.com，當時花60元就可以了，而現在賣幾百萬元都可以，這就是機會。所以商標、產權、專利都是非常重要的。

當你想好了創業方向，包括想好了產品開始做起來，你就必須要做營銷，營銷會涉及五個比較重要的點。第一，你要建立一個品牌，而且為品牌建立一個符號。我們再用58為例。當時其實在中國用兩個數字，比如58、51、67、52做網站的非常多，58為什麽會脫穎而出呢？除了我們知道58比較順、通俗，還有一個姚勁波當時就給58定了一個調子，我們要做中國最大的分類信息網站，包括後面的一個非常有名的廣告，58是個神奇的網站，就是幫你的產品，幫你的網站定一個符號，哪怕你是很小的產品服務，你都要有一個口號，說明你的性質，而且容易傳播，這樣會事半功倍。當時我們創建4399的時候，大概有5億多的用戶，中國5歲到16歲的小孩都在用，當時4399在網站最上面最顯目的地方有一個口號，4399是中國最好用的休閑遊戲網站，這個口號其實也是說明你網站的性質，讓人家能夠一目了然。

第二，消費者只為使用的理由買單，這點也就是說回到一個廣告，廣告說得再好，最終要回到產品的本質，所有的用戶和消費者為什麽要用你這個？

第三，要為用戶設計利於口碑傳播的臺詞。韓國靠的是整容，日本靠美容，中國只要美圖秀秀就夠了。

第四，產品需要和用戶有情感互動。這點就如同我剛才講的美圖秀秀是2008年推出，它最開始就是一個傻瓜的Photoshop，所有的圖片處理需要Photoshop，美圖秀秀把複雜的參數和設計改掉，讓人家一鍵修複，包括我們在傳播的時候，我們更多的滿足客戶的需要，然後不斷的修改。在這個過程當中我覺得2008年美圖秀秀只有十幾個人的時候，他們每個星期都會到網吧，甚至到用戶的家里詢問怎麽使用這個產品，這是跟用戶情感互動的一部分。

當你的產品想好了，網站也有一定的流量，接下來就要拿錢。但是我在這里要強調一點，拿錢、拿投資是一個錦上添花的事情，但是絕對不是一個必經的道路，也不是唯一的道路。當你創業的時候，一定要想如果沒有人投你的錢，我也一定能成功，你就抱著這樣的信念才能走到最後。當然在這個過程里面，有人給你投錢，你就可以走得更快更遠，但如果沒有你也一樣能走下去，這才是好的心態。

BP最好不超過10頁

你要見投資人，要有幾個準備：

第一，了解你要見的投資人的情況，我經常參加一些會議，碰到有一些創業者發名片，然後給姚勁波換名片，換了名片之後不了了之。你要知道這個會議有什麽樣的投資人，在會議流程就知道，更多的了解這個投資人的興趣，包括他喜歡偏好、喜歡投資什麽樣的項目，投資了什麽樣的項目，然後跟他談的時候就拉近了距離。2004年6月，我第一次見IDG熊曉鴿，還有其他人，我就當時上了他們的網站，包括通過谷歌、百度把他們9個人合夥人的生平簡歷我就知道了，熊曉鴿原來是湖南人，然後回來投錢。見我的郭永紅原來是在索羅斯基金工作，所以你要找投資人，不僅是投資人和投資機構，要對他先有一個大的了解。

第二，你的計劃書盡量簡潔，直接切入重點，讓投資人有想法跟你見面。我看了很多的商業計劃書是這麽厚厚的一本，投資人這麽短的時間要把你的這麽厚的計劃書看完，他都把自己搞暈了，所以一般好的商業計劃書盡量不超過10頁。也就是最快的時間讓他切入主題，讓他對你產生興趣。

第三，除了商業計劃書，或者有機會直接跟投資人面對面，一般來講這個見面只會半個小時。如果這半個小時之內你就跟他滔滔不絕的說這個市場前景有多大，我們中國人口有多少，你就把時間浪費掉了，因為投資人比你更了解這個行業的發展，一定更了解這個行業的價值。你一定要在半個小時之內里面盡量搞定他，因為只有半小時讓他對你感興趣，覺得你有意思，才會繼續往下投。所以前面半個小時不要說一些堂而皇之的，比較空洞的東西。

在整個的計劃里面投資人對你最有興趣，包括決定投你的最關鍵的是數據，比如說你現在的用戶是多少？現在的銷售有多少？你的員工有多少？往下的安排時間怎麽樣？這些數據是最關鍵的，我一般的建議是你在前面所做的這些數據不管是你收入多少或者用戶多少，你應該如實的說明。因為告訴投資人，投資人在這些數據里面考慮的，但有一點對未來的數據可以適當的吹牛，如果你不適當的吹牛，沒有辦法去說未來的空間有多大，那麽投資人就不會對你感興趣，因為每個投資人更多的是希望投出下一個58同城，甚至是下一個BAT。

如果有了好產品，拿到了錢，恭喜你過了第二關。但創業是九死一生的，拿到錢之後怎麽辦？我記憶非常深刻的，我當時在2004年我拿到IDG的錢之後，我跟IDG的投資經理兩個人在北京到一個大排擋，花了幾十塊錢慶祝了一下，投資經理說我們應該大吃一頓的。我的心情很沈重，因為之前我自己在幹，虧了賺了無所謂，現在IDG投了這麽多錢，我突然想我怎麽用這個錢來賺錢，包括怎麽對你們交待。我相信姚勁波跟我是一樣的態度。我拿到錢之後，可能開心也就那麽一瞬間，更多的是想把這個錢接下來怎麽花，怎麽更快的更好把它做好。

企業文化由前50名員工決定

我覺得拿到投資以後，可能有三點非常重要。

第一，開始對公司進行規範化，不僅是股權、財務、知識產權都要盡量完善，為了加速發展而節省，以後改正成本更高。

第二，市場營銷，有了錢可以加大市場營銷的投入，快速的建立品牌，同時在這個過程也就能吸引更多的人來加入。

第三，團隊建設，我認為最關鍵，拿了錢就是搭建你整個的團隊，因為之前有一些沒錢不敢去招的人或者是沒錢你不敢去做的細節，都可以開始做嘗試。

我這里提了三個門檻，20人、50人跟200人，這個是我自己創業的心得。創業的初期一般幾個人開始，為什麽是20人、50人、200人？初創企業在20人里面，效率和戰鬥率是更高的，每個人都可以叫出對方的名字，協同作戰能力是最強的時候，那個時候也沒有所謂的公司不好的企業文化。大家一般拿到錢之後你會快速的一般突破50人這個檻，50人是開始往公司規範化的標準。我建議不要盡快突破50個人，因為快速突破50人之後你會發現進入新來的員工不認識，會花更多的時間在溝通等各個方面。50個人到200人，不但是產品，包括營銷，包括你進入一個開始賺錢的階段，也能把你的企業文化快速奠定的重要的階段。一個企業，我們說一個企業的文化是基本上是前面的50個人來奠定的，前面50人從創始人到員工大家的價值取向是什麽？大家的相處方法是什麽？這會奠定這家公司未來的基調。如果超過200人，首先這個公司你已經進入了一個具備規模的公司，這時候就進入了另外一個範疇，你要引入更多的職業經理人，包括要有分公司，各地的分機構。那時候我想你也要進入更加的升級換代的思想了。

創業的六點經驗

這個部分是我自己一些創業的經驗，跟大家分享一下。

第一，我們創業要思考3年後整體市場和行業的格局。我們一定有思考的，3年之後的市場有多大？大概怎麽樣？大部分人想錯了。

為什麽想錯了？因為我自己做PPT的時候，我們拿了錢，規劃一般是說我現在有50個員工，我認為一年之內要發展到200個員工，3年之內發展到800個員工，今年的收入定的是3千萬，明年希望達到1個億，後年達到3個億，一般是按照推斷式的思考，我認為是錯的。我覺得應該站在更高的角度來看這個事情。比如說10年前，2005年的時候，當時整個中國最領軍的互聯網企業不是BAT，是搜狐、網易、新浪，當時的BAT剛起來，當時有幾個人能夠看到BAT成為今天這麽巨大的？遠遠超出三大門戶。很多人沒有做這樣的思考，當時我有做這樣的思考，因為曾經投資人問我，如果在中國買股票應該買什麽？我當時說阿里當時還沒有上市，是百度和騰訊，我當時自己投資了一個雜誌，拿了1800萬美金，這個項目是死掉了的。我現在回想著跟創始人，我們不要做了，我們這麽看好百度和騰訊，1800萬就買騰訊的股票了，當時騰訊的股票是15元，現在騰訊的股票是700多元。

比如說O2O大家都知道，你要跟誰合作？你要看比如說想象3年後O2O的市場會是誰的天下？目前處於領先的美團、大眾點評、58同城相對領先的平臺，滴滴、餓了麽，我覺得你們展開想象，包括實際的調查，你要找誰合作，或者找誰來投錢，你就會看得更清楚。

第二，絕對不能忽視草根及草根聯盟的力量。當然我們在長沙，其實我們大部分是草根，知道什麽是草根？以前叫做個人站長，現在叫做APP開發者，這個其實跟美國有很大的區別，在美國是沒有草根和個人站長之說，為什麽在中國有？我們知道其實楊致遠創建雅虎的時候，他是草根，也是個人站長。紮克伯格也是做個人網站。只是美國的投資體系非常發達，一個網站只要冒尖就馬上有人投了，中國實在太大了，十年前VC的投資人只待在北京和上海。現在投資人多了，我們通過各種會議看得到，但是相對於整個中國還是太少了。現在在北上廣深，好的二線城市，杭州、廈門、成都同樣看到，在長沙還沒有一個比較有名的VC在長沙有公司。這就是機會，這是中國的幅員遼闊，人員太多，怎麽發掘草根的力量，我們就套用毛澤東主席說的時候，在中國做農村包圍城市的事情。

第三，從來就沒有什麽開始就牛B的技術，我們在創業的時候人家的技術有多牛B，58同城也好，美圖也好，並不是特別的牛B也沒有特別高深的技術。所謂的牛B的技術是在你的做的過程當中不斷的修正，不斷的修改，不斷的引入好的技術人員，經過一連串的積累和發展，自然而然就牛B了。

第四，每個殺手級的應用都是一個流量入口，以前在PC時代，每個個人網站都有可能成為流量入口。包括我們知道“hao123”，相信很多人都用過，是廣東梅州下面興寧下面的一個村的一個人做的，“hao123”當時就占據了中國流量入口。在互聯網時代，APP都是一個入口，美圖秀秀做的時候就是一個P圖，發展到今天，我們已經達到8個億的用戶，這其實也在驗證這句話。

今天是O2O，我也可以肯定的講，每個O2O垂直領域的未來也可能就是一個好的入口，因為吃喝拉撒、衣食住行是每個人都必須經歷的事情，只要抓住某一個點，可能未來它就是一個很重要的入口。隨著網絡的發展，一定是跟物聯網等相結合。如果你占領中國的餐廳跟洗車點，這都可以變成一個重要的入口。

第五，我們在創業的過程，哪怕是開一個小店，開一個O2O的加盟店，沒有關系，都是從小開始的，一邊做一邊把項目做起來，完善構想，並同時找到投資。如果你是剛創業的公司，創始人跟高管拿高工資，最後成功的概率是非常低的，哪怕拿了錢。我覺得這個公司如果盈利之後，公司的創始人和高管拿高工資是可以的，或者是用獎金，特別是你是創始人，你想想如果拿高工資，低下的員工拿低工資，大家的心態就不一樣了。

第六，剛創業的公司如果創始人和高管拿高工資，最後成功的概率很低。創業過程中忽悠投資也是一種能力的體現。在PC互聯網時代，當時李修平做“hao123”，後來被百度收購，我們回頭去看，當李修平拿到投資，就不值1200萬，可以做成大的公司。“hao123”因為有足夠的時間，專註於做一件事，現在根本不行，你出一個創意，出一個產品就有了一個拷貝，所以你更需要拿到投資，快速的把它做大。

移動互聯網的三個特點

最後我想分享一下，互聯網和移動互聯網最重要的幾個特點。

第一是強者更強，快魚吃慢魚。以美國為例子，美國1999年的時候，美國有四大門戶，當時這四大門戶都價值上百億的美金，現在只知道雅虎，這其實就是強者更強的時代。所以我們在做的時候，怎麽樣能夠快速做大？在這個市場中存在，比如前三名，第一名的價值最大，第二、第三名的價值就會遞減。

第二就是眾包，讓更多人為你免費打工。我們知道2005年的時候美國的一個視頻分享網站。這個網站當時16.5億美金賣給谷歌，員工只有38個人，38個人創業用了一年，這是不可思議的，一個公司從1年多30幾個人創造一個十幾億美金的市值，竅門在哪里？不是這38個人，而是因為他們依靠的是幾百萬人，幾千萬人。這幫人上傳視頻、分享視頻、管理視頻，免費為他們打工。在美國今天有一個類同於今天的微信的軟件，他已經有9億的用戶，但是到今天他們的員工還沒有超過60個人。這也是一個典型的讓所有人為你打工，每個人每天在分享信息，每個人在互相搭建內容，所以這個公司的價值能達幾百億美金。

第三是分享，也就是我們今天通俗的說法就是社交網絡，我們善於利用社交網絡來做傳播和分享。以前你在長沙開一個店，做廣告，你的選擇就是上報紙或者是上電視。今天你其實可以找到一些免費的，在58同城里面放，或者是在微信的帳號里面、朋友圈里傳播，這就是方向，要善於利用分享的方式。

未來三類公司將勝出

我們未來的創業我相信大家已經各種各樣的有思考，看到不同的一些創業的機會。在未來其實有三個東西會更值得我們去思考。

第一個是能夠把閑置資源重新優化分配，比較成功的案例就是Uber，國內成功的就是滴滴、快的。第二是Airbnb，是一個很好的平臺，把閑置的房子出租給有需要的人，他們的公司都是市值幾百億公司，為什麽這些公司先成功？因為他們抓住了人們最需要的，一個是租車和租房。其實我們的運輸、物流、餐飲，能不能把閑置的資源重新組合，重新優化，這是非常大的空間，包括今天我說的O2O，也是其中一個範疇。

第二是能夠把複雜的事情簡易化、功能單一明確。當時三大門戶，但是現在進入到個性化的東西，有時候越簡單單一的，反而獲得認同。比如說美圖秀秀，一個是Snapchat，在中國還沒有看到成功的，有模仿的。當時推出一個很簡單的過程，兩個人聊天，24小時之後聊天消失，獲得了非常多的用戶，成為facebook非常重要的對手。我們能不能把複雜的事情簡單化、簡易化？這個市場空間非常大。隨著90後、00後，很快進入10後，他們的需求肯定更加的個性化，我們可以做出不同的個性化產品去滿足他。

第三，能夠改造傳統流程顛覆固有模式，這樣的公司會勝出。以小米為例，我知道小米是最近中國幾年成長最快的公司。比如說以前聯想要做一個手機，流程是這樣的，他先派出很多專家，很多的市場調查人員到全國各地調查，這個市場有什麽樣的需求，大家需要什麽樣的手機，我們要定什麽樣的價格？反饋回來的專家的意見到楊元慶這里，她來拍板，我們生產什麽樣的手機，價格定多少元，基本上是這樣的。定完之後開始給工廠生產，等生產完之後開始做廣告，電視、媒體、報紙各種各樣的渠道，甚至雇明星做代言。然後再往下鋪渠道，聯想更強的就是鋪渠道，最終送到消費者手里。小米其實已經把里面的很多過程減掉了，他先出一個口號，我要為發燒友創造一個手機，底下有一堆人響應，他問你們大概需要什麽樣的手機？配置需要什麽樣的？你們對款式有什麽的需求？通過微博，下面就有一大堆的意見和評論，這是免費的參謀。然後得出這個市場需要什麽樣的手機，這個需求有多大，但是他還不確定，還不拍板馬上生產。在網上他會說你們要買嗎？要買的話就登記，這樣的數據更精準了，最終下定我們要做生產，要50萬還是100萬部手機。包括定價也是通過互聯網的這種方式收集，最終定出一個比如當時的1999的價格。等定價完了，大家就變成搶購，他不需要明星代言，不需要渠道，直接工廠發貨到用戶手里，把中間的流程減掉了，所以能快速的把整個手機的成本降到很低，比別人便宜很多。

這個例子你們可以想一想，無數的例子都可以改變，哪怕就是你們桌上的水。比如說娃娃哈是中國賣水最多的，它是通過工廠銷售，通過大的批發商，小的批發商到達零售店，到夫妻店，我在想是不是可以這樣做？我們就做一個網上的水品牌，然後直接建立倉庫，直接從倉庫可以分發到零售店，零售店進水的時候要考慮進多少。現在他一個APP，通過APP給水品牌發出定多少，然後再進多少。不單單水，未來你們想象一下，這里的空間太大了，現有的傳統的經濟模式其實未來都會被顛覆，看誰能夠先進入。

最後一頁是回到開場白，未來的時代是一個未知的時代，未來什麽都有可能發生，主持人說到一個理念，2045年零工具可能超過人類，進入到半人半機械時代。就像《三體》，未來有很多的空間，很多讓我們想象，最富有想象的人，最富有挑戰的人最終一定會成功的。

版權聲明：本文作者蔡文勝，由周路平編輯整理。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

盤前必讀丨藍籌題材共舞上演逼空行情 三類股有望開啟暴走模式

昨日回顧

周四早盤三大股指均高開，在房地產板塊板塊的帶動下，股指一路震蕩上升，臨近午盤，保險板塊再度大漲，引領滬指盤中站上3050點。午後雖有房地產再度上攻，快遞借殼概念股、石墨烯板塊表現活躍，但是整體做多熱情有所降溫，股指漲幅有所收窄。總的來看，兩市超30家股票漲停，沒有個股跌停。截至收盤，上證綜指收報3,042.31點，上漲16.44點，漲幅0.54%，成交額1,590億元;深證成指收報10,662.21點，上漲78.81點，漲幅0.74%，成交額2,583億元;創業板指收報2,168.42點，上漲6.29點，漲幅0.29%，成交額619億元。資金方面，外資通過滬港通抄底A股。滬股通資金凈流入逾12億元，滬股通結束之前連續7個交易日凈流出的態勢。另外，9月12日至9月22日期間八個交易日，央行公開市場操作累計凈投放11151億元。分析人士表示，從近期央行保障短期資金的態度來看，資金面大概率將安度季末，央行此舉意在呵護市場的流動性。

技術分析：

周一的一根陽線後加上隨後兩個交易日的高位揉搓線，擺出了可以上漲的架勢。在沒有了外圍利空幹擾的情況下，市場對於上周急跌後的修複行情也已然展開。日線級別KDJ指標處於低位，並形成金叉走勢，對回補缺口提供有力支撐。由於上方30日均線和部分缺口的雙重壓制導致指數暫時止步而不再上沖，再加上量能也並沒有強勢放量，所以加大了繼續上攻的難度。但是周四股指已經刷新本周的新高位，這就意味著反彈並沒有結束。再加上分時出現背離，這就排除了下跌走勢。

操作建議：

源達投顧：周四市場藍籌和題材股齊聚共振不斷上演逼空，補缺之路還在進行中。與此同時，美聯儲不加息等多重利好刺激，也成為指數上攻的有力籌碼。當然周四是一個敏感的時間節點，二十四節氣當中的秋分，短線仍然面臨方向性選擇。再加上上方缺口和均線的壓制，註定反彈之路不可能一帆風順。操作上建議以高拋低吸為主，切莫盲目加倉。

錢坤投資：周四大盤以跳高的形式在日線圖上走出了島形翻轉的技術形態，成交量也有所放大，但以房地產板塊為龍頭的上漲其持續性值得懷疑。房地產行業上下產業鏈很長，對國民經濟影響深遠，不過，這種資金和人力密集型的產業不是中國產業升級的導向，也不符合政府調控經濟的政策意圖。目前大盤已經走出了前六個交易日的盤整區域，日線圖上KDJ指標出現金叉，但以成交量和領漲龍頭來看，突破3100點尚有難度。震蕩走勢尚未結束，持倉等待。

廣州萬隆：市場對舉牌股一直熱情未減。在陽光保險舉牌伊利後，ST山水、西安旅遊又接連遭到自然人舉牌。同時周四地產板塊的恒大三劍客王者歸來，說明了市場對舉牌行情的認可。手握充裕現金流的險資盯上了A股里低估值、高分紅藍籌，而牛散大鱷則看中了殼股重組後的價值重估。誰將接棒萬科和廊坊發展開啟暴走模式呢?據統計，第一大股東持股比例低於30%，市盈率不超過40，公司現金分紅率超過20%，所屬行業為銀行、地產、消費等行業類個股最容易受到險資青睞。

1、 第三批PPP投資超萬億，概念股漲勢可期

目前第三批PPP示範項目正在財政部走會簽程序，業內人士預計在國慶節前後發布。華安證券認為，長期來看，PPP助推地方稀釋債務風險、穩定經濟增長的邏輯不變；中央政策確立行業趨勢，後續政策將不斷助推環保板塊。短期來看，在當前穩健的貨幣政策和積極的財政政策下，PPP有望成為撬動財政的支點；發改委新推介2.14萬億元傳統基礎設施PPP項目，結合後續9月底財政部PPP項目庫三季報出爐以及10月上市公司三季報披露，PPP有望持續在環保產業發力。

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2、 區塊鏈峰會召開，國內行業最大投資將亮相

上證報消息，22日召開的區塊鏈全球峰會上了解到，萬向集團將以1.5億元投資一家區塊鏈公司，詳細信息將於23日下午正式對外宣布。這是迄今為止國內最大一筆區塊鏈項目投資，也是今年世界第三大區塊鏈項目融資。萬向集團旗下萬向區塊鏈實驗室是國內區塊鏈領軍機構，其成立了一家5000萬美元的區塊鏈基金，已投資23家區塊鏈公司。

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3、 國家基因庫正式運行，助基因測序產業發展

總部位於深圳的中國國家基因庫22日正式投入運行，這是全球第四個建成的國家級基因庫，也是目前為止世界最大的基因庫，目前存儲的生物資源樣本逾一千萬份。同日，德國癌癥研究中心、華為 、阿里雲等國內外機構與國家基因庫簽約，將進行癌癥研究、大數據分析、高性能計算等方面合作。

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4、 草甘膦出廠價兩連漲，多重利好助推景氣回升

22日國內草甘膦龍頭之一的樂山福華農化上調95%草甘膦原藥提貨價500元/噸至20000元/噸，這是該企業繼8月底後不到一個月內第二次上調價格，累計上漲達到2000元/噸，漲幅超過11%。福華農化目前以完成訂單為主，僅接受少量現貨訂單。從行業看，廠家主流報價19500-20000元/噸，上一輪調價順利完成。下遊采購穩定，供需雙方心態趨於平穩。

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5、 印制電路板、液晶面板持續漲價，關註漲價概念股

據悉，部分印制電路板企業紛紛掛出漲價通知，提出電路板價格上漲5%到20%不等。上漲原因主要是上遊覆銅板、銅箔等原材料價格持續大幅上漲，以及電子產品的普及和更新換代導致的終端市場需求量增加。業內預計這種漲價趨勢有望維持一年。

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大空頭利器真的來了，中國CDS業務已正式獲批

路透稱，中國CDS(信用違約互換)業務已正式獲批，相關交易指引將於近期發布。路透社文章稱，中國銀行間市場交易商協會(NAFMII)近日已正式審議通過了CRM(信用風險緩釋工具)業務規則修訂，這意味著從程序上而言，市場關註已久的CDS有望很快面世。該協會已通知參與機構做好準備，並將於近期發布相關交易指引。

CDS，即信用違約互換，是進行場外交易的最主要的信用風險緩釋工具之一，也是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。CDS因次貸危機期間被少數人利用作為做空工具而一舉成名，電影“大空頭”中更是還原了CDS做空帶來的驚人收益。

外資：昨日滬股通終結連續7日凈流出態勢，單日凈流入12億元。港股通結束此前連續多日的大額凈流入，凈流出1.32億。分析認為，北上轉為凈流入，南下終結大額凈流出，南下資金流進步伐減速，A股前段回調後對資金吸引力開始顯現。

財政部：延長上市公司股權激勵的納稅期限從6個月至12個月;非上市公司股票期權、股權期權、限制性股票和股權獎勵實行遞延納稅政策;對技術成果投資入股實施選擇性稅收優惠政策，自2016年9月1日起施行。分析認為，有利於支持國家大眾創業、萬眾創新戰略的實施，有利於員工持股計劃的開展。

中概股：外管局稱，中資概念股一窩蜂的回歸A股，對中國企業的海外形象有影響，希望中概股回歸是按照實需的原則，並防止以套利為目的。分析認為，出於換匯難度加大考量，中概股回歸節奏或將減緩，客觀上會對中概股回歸概念股形成利空。

武鋼寶鋼重組方案出爐：寶鋼股份公告稱，本次換股吸收合並武鋼股份的換股價格確定為4.60元/股;武鋼股份的換股價格確定為2.58元/股;由此確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56，即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。分析認為，在本輪供給側結構性改革去產能、提高行業集中度為目的的新一輪鋼鐵行業兼並重組浪潮下，同屬央企的寶鋼股份、武鋼股份將起到示範作用，同時也被寄予更高希望。

新股：今日有兩只新股申購，杭州銀行申購推遲至10月14日。其中，來伊份在上交所上市，申購代碼：732777，發行價格為11.67元，頂格申購上限2.4萬股，頂格申購需配市值24萬元;路暢科技在深交所上市，申購代碼：002813，發行價格為6.89元，頂格申購上限1.2萬股，頂格申購需配市值12萬元。

今日看點：

森遠股份：預中標逾44億元PPP項目

森遠股份與吉林市市政建設集團有限公司組成的聯合體，成為吉林市城鄉建設委員會吉林市地下綜合管廊政府與社會資本合作(PPP)項目的預中標單位，項目報價44.43億元。森遠股份2015年營業收入4.04億元。

格力電器：員工持股計劃剔除2名董監事

格力電器晚間發布員工持股計劃調整方案，認購對象由不超過4700人變更為不超過4698人，剔除了孟祥凱、王麗琴兩人。公告稱，此次方案是根據《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》的相關要求進行調整。《意見》規定，外部董事、監事(含職工代表監事)不參與員工持股。孟祥凱、王麗琴分別為格力電器的外部董事、職工監事。

欣泰電氣：被海通證券起訴涉及金額超5000萬

欣泰電氣9月22日晚公告，海通證券提交質押式回購糾紛的訴訟，實控人溫德乙及其妻劉桂文還有公司成被告，請求判令劉桂文清償購回交易金額(融資本金)2999萬元及利息497.5萬元，合計3496.5萬元，請求溫德乙承擔共同還款責任，欣泰電氣承擔連帶保證責任。此外，海通證券請求欣泰高管蔡虹清償融資本金及利息合計1617.09萬元。公司同日還公告，許成德接替溫德乙任董事長。

【最新動態】

聚飛光電：擬半價推739萬股股權激勵

聚飛光電擬向包括董事、高管在內的229名激勵對象授予739萬股，約占公司總股本的1.07%。授予價格為4.97元，為公告前1個交易日股票交易均價的50%。業績考核條件為，以2013-2015年營業收入均值為基數，2016年-2019年營收增長率分別不低於30%、60%、90%和120%。

中成股份：簽署1.2億美元巴巴多斯機場改擴建項目合同

中成股份和安徽省外經建設(集團)有限公司與巴巴多斯格蘭特利亞當斯國際機場管理公司簽訂了《機場改擴建項目合同協議書》,合同暫定金額不超過1.2億美元。公告稱，若合同生效並正常履行，將對公司未來年度財務狀況、經營成果產生積極影響。中成股份半年報顯示，公司上半年實現營收6.92億元，同比增長32.24%;實現凈利潤5444.18萬元，同比下降22.78%。

深圳能源：“深能1”輪擱淺事故賠付3930萬澳元

深圳能源9月22日晚間公告，公司全資子公司深圳市能源運輸有限公司“深能1”輪2010年4月3日在澳大利亞 GLADSTONE港外西北方向約150公里附近淺灘發生擱淺事故。事發時，“深能1”輪由第三方船舶管理公司管理，油汙、碰撞、擱淺責任由該輪的國外保險人承保。公告稱，各方於2016年9月19日就上述費用達成庭外和解，賠付總金額3930萬澳元，由“深能1”輪的國外保險人負責支付。預計該案件對本公司2016年度經營業績無影響。

*ST宇順：第四度甩賣雅視科技掛牌價較首次打對折

*ST宇順第三次下調將掛牌待售的“雅視科技100%股權”資產，第四次公開掛牌價格為1.2億元，保證金調整為1200萬元。“雅視科技100%股權”此前三次掛牌價格分別為2.35億元、1.8億元及1.5億元，本次掛牌價格相比初擬價格下跌近50%。雅視科技屬觸控顯示屏行業，2013年作價14.5億被*ST宇順。

堅瑞消防：部分客戶違規申報補貼或影響還款能力

堅瑞消防(300116)9月22日晚公告，財政部近期公布了部分新能源汽車企業存在涉嫌騙取財政補貼的情況，其中公布騙取財政補貼的五洲龍、奇瑞萬達及少林客車系公司子公司沃特瑪的客戶。受到本次涉嫌違規申報補貼處理措施的影響，上述客戶的還款能力短期內可能會受到影響。註：截至2015年12月底，沃特瑪對五洲龍、奇瑞萬達及少林客車應收賬款合計2.58億元。沃特瑪2016年來自五洲龍新增訂單1.09億元。

【投融資事項】

金鴻能源：1.25億元收購天泓燃氣80%股權

金鴻能源合計作價1.25億元，向康健、金華、王翔等股東(“乙方”)收購其持有的蘇州天泓燃氣股份有限公司80%股權。天泓燃氣主營業務為天然氣的經營、一般危化品的其他經營及燃氣設備自控系統的研發等。根據合同，乙方承諾天泓燃氣2016年至2018年年度凈利潤別為1000萬元、1600萬元、2100萬元。公告稱，此次股權收購有利於公司在長江三角洲地區產業布局，促進公司產業規模進一步擴大。

瀘州老窖：發展酒業曾接觸詩仙太白老窖集團為參股股東

瀘州老窖9月22日晚間發布公告，針對近日有媒體報道公司控股股東老窖集團將收購重慶詩仙太白酒業(集團)有限公司，瀘州老窖稱，此事項實為四川發展酒業投資有限公司曾與詩仙太白就相關合作事宜進行過意向性接觸。發展酒業控股股東為四川發展(控股)有限責任公司，老窖集團為發展酒業的參股股東，持股比例為30%，無控制權。

【增減持】

壹橋海參：實控人再減持公司2.1%股份，折價13.5%

壹橋海參實控人劉德群於當日以大宗交易方式減持公司2000萬股股份,減持比例2.1%,減持均價8.1元/股,相比22日收盤價9.37元/股折價率高達13.5%。劉德群及其一致行動人此前曾披露擬計劃在6個月內減持公司股份不超過15.09%,即其所持全部無限售流通股。本次減持是劉德群等人第三次減持,累計減持達6.55%,此前兩次減持折價率分別為6.40%、7.79%。

東華能源、歌爾股份、北緯通信獲實控人億元增持

9月22日晚間，多家上市公司實控人披露通過資管計劃形式完成大手筆增持。東華能源實控人周一峰斥資2.98億元累計增持公司1.65%股份，增持均價12.98元/股，完成增持計劃。歌爾股份控制人姜濱斥資2.67億元，增持公司0.59%股份，增持均價29.8元/股。北緯通信實控人傅樂民斥資9703.11萬元，累計增持公司1.99%股份，增持均價19.03元/股。

九鼎投資：借殼後控股股東首次增持持股比例達72.9%

九鼎投資9月22日晚間公告，九鼎集團的一致行動人拉薩昆吾增持公司232萬股。增持後，九鼎集團間接持有公司總股本72.9%。這是九鼎投資成功借殼後，控股股東首次增持。另外，九鼎集團及其一致行動人計劃在未來6個月內，累計增持數量(含上述已增持部分的股份)不低於200萬股，不超過1000萬股。

外盤：美聯儲暫不加息，美股連續三日收漲，標普500收漲0.65%，報2177.18點;道指收漲0.54%，報18392.46點;納指收漲0.84%，報5339.52點，收盤再創歷史新高;黃金連續四日收漲，紐約黃金上漲1%，創兩周多以來最高收盤;市場押註歐佩克凍產協議達成預期回升，紐約原油上漲2.2%，連續4日走高，創2周多最高收盤;歐股收漲，泛歐斯托克600上漲1.6%，報收347.86點，連續兩日走高。

前美聯儲主席格林斯潘：永無休止的債市漲勢是難以為繼的，美國國債收益率不能維持在當前低水平，預計10年期美債收益率在較長期內升至3%-5%，長期利率的上調僅是時間問題;就業市場越來越緊俏。

央企分類考核方案出臺：分三類並掛鉤薪酬

26日從國資委網站獲悉，經國務院同意，8月24日，國務院國有資產監督管理委員會、財政部聯合印發了《關於完善中央企業功能分類考核的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。

國資委成立以來，始終把業績考核作為國資監管的重要手段，充分發揮業績考核在落實國有資產保值增值責任、做強做優做大中央企業中的導向和激勵約束作用，並緊密結合實際，不斷完善中央企業負責人經營業績考核制度，探索對中央企業加強分類指導，分類考核，增強業績考核的科學性和針對性。黨的十八屆三中全會提出了要“準確界定不同國有企業功能”，中央關於深化中央管理企業負責人薪酬制度改革相關意見和《中共中央 國務院關於深化國有企業改革的指導意見》（中發〔2015〕22號）對改進經營業績考核、加強不同類別企業分類考核提出明確要求。國資委《關於國有企業功能界定與分類的指導意見》（國資發研究〔2015〕170號）又進一步明確了分類考核的主要方向。

按照中央全面深化改革領導小組的部署和國務院國有企業改革領導小組的工作安排，國務院國資委會同財政部、發展改革委等有關部門，根據新形勢下的新要求，在總結既往業績考核實踐的基礎上，堅持問題導向，深入調研，充分聽取各方意見，組織制定了《實施方案》。

《實施方案》明確了不同類型國有企業的經營責任，按照企業的功能和業務特點確定了差異化的考核導向和內容。按照《實施方案》，對中央企業將分為三類實施考核：

為更加符合中央企業戰略定位和經濟社會發展要求，進一步完善企業功能分類考核體系，促進考核更加規範、透明，探索建立特殊事項管理清單制度，將企業承擔的對經營業績有重大影響的特殊事項列入管理清單，作為考核指標確定和結果核定的重要參考依據。管理清單結合企業所處行業和功能分類，針對企業承擔的特殊事項範圍和內容，從保障國家安全、提供公共服務、發展重要前瞻性戰略性產業、實施“走出去”重大戰略項目等方面作了具體表述。

《實施方案》明確了由履行出資人職責的機構對其任命的企業負責人進行年度和任期考核，並按照中央關於深化中央管理企業負責人薪酬制度改革相關意見和《關於印發〈中央企業領導班子和領導人員綜合考核評價暫行辦法〉的通知》（中組發〔2013〕20號）的相關規定，依據考核結果對企業負責人進行獎懲。

此外，《實施方案》明確要求中央各履行出資人職責的機構參照制定完善所監管企業負責人經營業績考核辦法，並對中央企業加強所屬企業的分類考核提出了要求。

收盤分析丨A股反彈進入強壓區 警惕空軍轟炸三類股

周二(1月10日)，滬深兩市早盤低開之後，三大股指全天橫盤震蕩。盤面上熱點雜亂，上午新零售概念站上最強風口;午後民航混改試風，期股聯動上演，鋼鐵、煤炭、有色板塊強勢崛起。但是前期領漲主線軍工混改分化嚴重，個股紛紛回調，加之銀行、保險等權重無所作為，量能再度萎縮，故股指尾盤有明顯回落。總的來看，兩市近1800家股票翻綠，賺錢效應明顯下降。

截至收盤，上證綜指收報3,161.67點，下跌9.57點，跌幅0.3%，成交額1,949億元;深證成指收報10,306.34點，下跌25.45點，跌幅0.25%，成交額2,224億元;創業板指收報1,951.68點，下跌9.94點，跌幅0.51%，成交額479億元。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾5億元;深股通凈流入近10億元。另外，周二央行公開市場將進行100億元7天期、1100億元28天期逆回購操作，還有700億逆回購到期，今日央行公開市場凈投放資金達到500億元，為節後央行連續第二日進行資金凈投放。

熱點板塊：

阿里私有化銀泰消息刺激新零售概念走強。百大集團(600865)，杭州解百(600814)，紅旗連鎖(002697)漲停，步步高(002251)漲逾5%，鄂武商A，歐亞集團(600697)，銀座股份(600858)漲逾4%。

航空混改午後發力。南方航空(600029)漲停開板，收盤漲逾7%，中國國航(601111)沖高回落收盤漲逾3%，海南航空(600221)漲逾2%，吉祥航空(603885)，春秋航空(601021)漲逾1%。

西藏2017年將力推國資整合重組。西藏板塊午後走強。奇正藏藥(002287)尾盤漲停，西藏珠峰(600338)，華鈺礦業(601020)漲逾4%，西藏天路(600326)漲逾3%，西藏礦業(000762)漲逾2%，西藏發展(000752)漲逾1%。

鋼鐵板塊逆勢大漲。三鋼閩光(002110)，方大特鋼(600507)漲幅超7%，太鋼不銹(000825)漲逾6%，鞍鋼股份(000898)漲逾4%。

昨日強勢的軍工混改今日分化嚴重。西儀股份，長春一東(600148)漲停。北化股份漲逾3%，湖南天雁(600698)跌超-4%。

9日，新疆維吾爾自治區第十二屆人民代表大會第五次會議開幕。新疆國企改革板塊今日逆勢發力。西部建設(002302)，青松建化(600425)漲停，同濟堂(600090)漲幅超4%，北新路橋(002307)漲逾2%，西部牧業(300106)漲逾2%。

煤炭板塊午後拉升。冀中能源(000937)漲逾5%，開灤股份(600997)，山西焦化(600740)，金瑞礦業(600714)漲逾3%，潞安環能(601699)漲幅超2%。

混改概念紛紛回調，其涉及的軍工(航天、船舶)、鐵路、電信等板塊均有不同程度的跌幅，保險、銀行等大金融板塊維穩不力，盡顯弱勢。

跌幅榜上，油氣改革，港口航運，天津自貿區跌幅居前。

消息面上：

1、南航集團2016年度工作會於1月9日召開，南航集團將探索引進外部戰略投資者，重點研究引入先進互聯網企業、與全球行業領先者交叉持股或聯合設立子公司等方式，推動混合所有制改革。

2、一場商品現貨市場的整頓風暴或許即將來臨。昨晚，一份由清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室在2016年12月16日印發的《關於地方交易場所涉嫌非法證券期貨活動風險提示函》從業內流出，進一步加劇了躺著就能暴力賺錢又有後臺撐腰的商品現貨交易平臺的恐慌程度。

機構觀點：

巨豐投顧認為，目前險資舉牌受到嚴格監管、IPO加速等多重因素使得大盤仍不具備走出趨勢性行情的條件，我們維持大盤反彈目標3180點判斷不變。這個位置是去年11月11日放量沖關3300點之前的啟動點，籌碼密集，壓力重重，投資者註意高拋低吸。今日盤中權重股和小盤股蹺蹺板現象明顯，顯示在當前位置，做多信心不足。操作上，短線可關註超跌反彈機會，中線可布局年報行情和國資改革主題。

廣州萬隆認為，從盤面來看，雖然混改依舊炙手可熱，主力炒地圖模式全面攤開，但在市場持續反彈無量之下，結構性分化行情中暗含的局部殺跌風險亦同樣不容小覷。特別是下文提到的三類股，投資者萬不可抱有持續反彈的幻想，需及時逢高出局並將倉位配置到有業績支撐或主力深度介入且股價未充分表現等安全邊際較高的題材上。

其一，業績變臉股如保殼命懸一線的st吉恩，持續三日跌停，再如虧損嚴重有退市風險的三愛富，複牌後補跌在所難免，所以對於業績變臉股第一時間規避，謹防踩中業績黑天鵝;其二，大股東巨量減持甚至清倉式拋售的個股也是需要逢反抽出局的重點對象，如遭控股股東大手筆減持的愛康科技，股價步入了明顯的下降通道，區間跌幅已超30%;其三，估值高企的次新股板塊，剔除未開板的新股，該板塊是近期調整最深的板塊之一，我們此前早已多次強調，IPO超預期的發行將會倒逼次新股整體估值中樞不可逆轉的下移，開板前股價炒作得越高，開板後深度回調的動力就越大，如宏輝果蔬、匯頂科技等等，所以對於絕大部分價值明顯高估的次新股而言，每一次反抽都是減倉出局的機會。

收盤分析丨創業板絕地大反擊 三類股或率先走出陰霾

周二(1月17日)，早盤兩市慣性低開，滬指大部分時間在平盤線下方弱勢震蕩，創業板上午震蕩走低，午後上演絕地大反攻。上午，軍工混改+石油聯手做多，滬指小幅沖高後始終未能翻紅，創業板指則表現稍強，不過由於人氣低迷，之後三大股指持續回落。午後，創業板率先扛起反攻大旗，指數20分鐘內暴拉3%，受此帶動，滬指也企穩反彈。就全天來看，兩市有逾60只個股漲停，前期超跌股站上最強風口，創業板指也終於結束歷史罕見的八連跌走勢。

截至收盤，上證綜指收報3,108.77點，上漲5.34點，漲幅0.17%，成交額1,547億元;深證成指收報9,826.79點，上漲113.99點，漲幅1.17%，成交額2,008億元;創業板指收報1,867.87點，上漲37.02點，漲幅2.02%，成交額652億元。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流入超6億元;深股通凈流入逾5億元。另外，周二央行公開市場進行1000億元7天期逆回購操作，2300億元28天期逆回購操作，央行公開市場還有600億逆回購到期，公開市場今日凈投放資金達到2700億元。為連續第二日進行資金凈投放。

熱點板塊：

次新股板塊午後反攻，皖天然氣(603689)，海利爾(603639)，數字認證(300579)，國檢股份，國泰股份，納爾股份(002825)漲停，，景旺電子(603228)漲逾7%。

高送轉午後大幅反彈，樂心醫療(300562)漲停，雄帝科技(300546)漲逾8%，寶塔實業(000595)漲逾7%，金利科技(002464)漲逾5%，贏時勝(300377)漲逾4%，朗科智能(300543)，雲意電氣(300304)漲逾3%。

計算機應用板塊午後走強，京天利(300399)，安碩信息(300380)，任子行(300311)封板，川大智勝(002253)，先進數通(300541)漲逾5%，天源迪科(300047)，啟明星辰(002439)漲逾4%。

造紙、軍工航天、電子信息、黃金等板塊漲幅居前;而昨日護盤的大金融板塊(銀行、券商)、煤炭等權重股黯然失色，甚至是拖累大盤表現。

消息面上：

1、國家電網公司發布《國家電網關於全面深化改革的意見》，意見提出，全面深化改革取得重要突破，深化公司所屬企業分類改革，穩步推進增量配電業務有序放開，探索以混合所有制發展配電業務的有效方式和途徑，放大國有資本功能。意見還提出，積極發展混合所有制。

2、離岸人民幣兌美元短線上漲，盤中一度漲破6.83，日內漲逾200點;美元指數跌破101關口。

機構觀點：

天信投資指出，最近幾個交易日股指連續下挫，主要原因是年底資金面偏緊張，加之中小創尤其是創業板部分個股仍然處於估值的高位。從技術上看，短期創業板以及主板有反彈的動能，但是這也並不能確認股指就此企穩，因而操作上謹慎為先。

關於後市，其建議可操作的對象還是在質優超跌股上，主板的支撐是經得住考驗的。操作思路上，可以關註三條主線。首先，就是國企改革概念以及供給側結構性改革題材，這是中國經濟轉型升級的關鍵，也會是資金持續關註的對象;其次，關註線上線下結合的新零售概念，電商進入了一個新的階段，這將為相關市場提供一個良好的預期，三江購物的前期大漲就是最好的印證之一;最後，關註具有政策利好支撐的PPP模式，政府會繼續減稅和退出市場，這樣就為政府和民間資本合作共贏提供了足夠的動力和想象空間，故而此板塊潛力巨大。

廣州萬隆認為，從盤面來看，雖然下跌時個股泥沙俱下，但某些品種在抄底資金的湧入下已率先大盤走出暴跌陰霾。其中股價嚴重超跌且區間跌幅超過20%、大股東巨資增持、年報業績超預期這三類小盤股首當其沖，反彈強勢：如國光電器在區間跌幅超過25%後，今日放量陽包陰完美反轉;又如業績扭虧的華燦光電，大股東擬耗資數千萬增持，向市場傳遞出了對公司未來發展強烈看好的信心，不僅昨日股價逆勢翻紅，今日更是強勢漲停;再如年報業績預增超過40%的聚飛光電，股價在回調超過20%後遭到場外資金蜂擁抄底，股價直接放量拉板。由此可見，在市場系統性風險充分釋放後，上文提到的這三類股短線有望率先迎來一波超跌反彈行情。

但同時我們也註意到，在節前市場資金面不活躍的大背景下，即使反彈也註定只是結構性弱反彈。這也就意味著在抄底品種選擇上唯有精選個股才有望獲利，同時在倉位控制上也要慎之又慎，切忌重倉操作和註意節奏上的快進快出。

新三板企業“帶傷”沖刺IPO “三類股東”謎題臨揭曉

近日，兩家新三板掛牌公司申請創業板IPO受到市場密切關註。兩家企業都存在“三類股東”，如果能夠順利通過IPO審核，對新三板市場將具有標誌性意義。

去年4月，關於擬IPO企業必須清理“三類股東”的傳聞甚囂塵上，但監管者一直沒有正面回應，引起了新三板擬上市公司和投資機構的焦慮。有市場人士指出，此次“帶傷上陣”的三類股東的企業能夠獲得反饋說明監管者認為三類股東問題並非硬傷，未來順利IPO可期。

對急切想上市的新三板企業而言，遷往貧困地區走IPO綠色通道也是一個不錯的選擇。不過，近日證監會發言人表示不支持單純為上市買通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為，支持企業真扶貧、扶真貧。

“三類股東”難題迎破解

近日，證監會網站披露的首次公開發行股票正常審核狀態企業信息表顯示，新三板掛牌企業深圳市新產業生物醫學工程(830838.OC)和博拉網絡(834484.OC)的創業板IPO申請已經獲得監管者反饋。由於兩家企業股東中都存在“三類股東”，因此受到市場密切關註。

三類股東是指契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃。去年4月，市場曾有傳聞稱，擬IPO企業必須清理三類股東，以滿足監管者對穿透股東至個人層面的要求。這在新三板市場引發了強烈反響，因為新三板許多擬上市企業的股東中都存在契約型私募基金和資管計劃。如果傳聞屬實，意味著這些企業必須及時清理這三類股東。

上海一家擬IPO掛牌企業董秘對第一財經記者表示，“監管者對新產業和博拉網絡這兩家企業反饋的問題都比較中性，只要上了發審會，就說明證監會不認為這(三類股東)是一個硬傷，估計最多三四個月就水落石出了。”

今年1月6日，新三板掛牌公司三星新材(831645.OC)的IPO申請獲得證監會發審委審核通過，將登陸上證所主板市場。由此，三星新材成為繼江蘇中旗、拓斯達之後最新一家，也是今年第一家IPO成功過會的新三板企業。

不過，這三家企業股東中不存在三類股東，因此缺乏參考價值，有三類股東的擬IPO新三板企業仍然處在焦慮之中。

華南地區一家公募基金新三板業務負責人告訴第一財經記者，三類股東清理對新三板市場會造成諸多負面影響，掛牌無法阻止三類機構投資者買入公司股票，清理股東的成本也非常高昂，難度極大。滿足IPO條件的企業可能寧可不到新三板來掛牌。

而對機構投資者而言，清理IPO三類股東會極大損害他們投資的積極性，最終也會令新三板現有的低迷流動性雪上加霜。

上周五，證監會主席劉士余在監管工作會議上談及多層次資本市場建設時指出，新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業“能夠轉板的就轉板，不願意轉板的就在新三板里面綻放”，這是未來中國資本市場又一道風景線。

中科沃土基金董事長朱為繹告訴第一財經，“劉主席說的轉板不是指的新三板向創業板轉板試點，而是說新三板企業去A股IPO，接下來證監會會為新三板企業IPO創造條件，解除它們在IPO道路上的障礙。”

他認為，在未來一兩年之內，仍然是IPO的黃金時期，有IPO潛質的掛牌企業還是應該盡快申報IPO。暫時不具備IPO條件的企業，也要認識到一兩年後新三板獨立市場將逐步建立起來，眼下應專註把自己的基本面做紮實。

截至目前，新三板掛牌企業進入IPO輔導的已經超過300家。有研究機構認為，滿足新三板企業上市條件的大約在1000家。

貧困地區吸引擬IPO企業築巢

由於監管者收緊對上市公司並購重組的監管，對急切想上市的新三板企業而言，與其花費巨大成本和面臨不確定性去借殼上市，不如把註冊地址遷往貧困地區，走IPO綠色通道。

據東方財富Choice數據和易三板統計，註冊地在國家級貧困地區的新三板公司已達210家，其中基礎層公司156家、創新層20家、擬掛牌企業34家。

去年9月，證監會發布《關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》(下稱《意見》)，《意見》明確，貧困地區企業申請首發上市實行“即報即審、審過即發”政策。記者梳理發現，自《意見》發布以來，已經有至少35家新三板企業將註冊地遷往貧困地區，其中四分之一都是從發達省份遷往西藏地區。

上周五，證監會發言人鄧舸在新聞發布會上表示，不支持單純為上市買通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為。企業只要本著真誠的扶貧意願，將產業扶貧與貧困地區的資源稟賦相結合，切實在當地開展生產經營活動，改善當地財政收入，解決當地群眾就業，長期帶動當地經濟發展，就不會影響其享受綠色通道政策。

朱為繹認為，現在很多新三板企業把註冊地遷到貧困地區，但是證監會要求的真扶貧、產業扶貧，是針對企業借通道的現象，如果遷址沒有把當地產業帶起來，這肯定不是監管者希望的扶貧。

近來，許多貧困地區也為遷址企業開出了誘人的優惠條件，吸引企業前來築巢。

如被列為貧困地區的贛州市南康區，遷入企業如果成功上市獲得的政府獎勵高達1200萬元，主辦券商獲得獎勵100萬元，鼓勵類產業企業所得稅減按15%征收，企業在用地、審批、資金扶持、企業高管等方面都會受到政府大力支持。

當地金融辦人士對第一財經表示，當地數萬家企業中尚沒有一家上市公司，基本上都靠銀行融資，如果上市企業或擬上市公司能夠把主要生產地遷到貧困地區，那麽能起到龍頭效應，帶領當地企業朝著資本市場和直接融資去發展。此外，這對當地就業也有支撐作用，能夠留住一些本地人才，讓人才不至於過分流失。

(本報實習生王天然對本文亦有貢獻)

外管局：資金流出壓力明顯緩解 外匯供求現三類變化

2月17日，就近期跨境資金流動情況，國家外匯管理局新聞發言人表示，2017年以來，我國跨境資金流出壓力明顯緩解。一是銀行結售匯逆差收窄。2017年1月，銀行結售匯逆差192億美元，環比和同比分別下降59%和65%，其中，企業、個人等非銀行部門結售匯逆差156億美元，環比和同比分別下降64%和77%。二是非銀行部門涉外收付款逆差下降。1月份，非銀行部門涉外收付款逆差97億美元，環比和同比分別下降21%和83%。其中，外匯收付順差17億美元，人民幣收付逆差114億美元。

近期我國外匯供求中的積極變化是多方面的。首先，市場主體結匯意願回升、購匯意願減弱。1月份，銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比為62%，環比增加4個百分點；銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為71%，下降3個百分點。其次，企業跨境外匯融資規模穩步提升，國內外匯貸款償還規模進一步下降。1月份，企業海外代付、遠期信用證等進口跨境外匯融資余額環比增長41億美元，已連續11個月增長；企業償還國內外匯貸款購匯規模為2013年3月以來最低值，環比下降45%。再次，境內主體購匯需求更加平穩。例如，1月份企業對外直接投資資本金購匯環比下降8%，投資收益購匯環比下降20%；以個人境外旅遊、留學等為主的旅行項下購匯環比下降28%。

當前我國跨境資金流動總體朝著均衡收斂的特征更加明顯。雖然外部環境依然存在較多不確定性，容易引起國際金融市場短期波動，但不會改變我國跨境資金流動的中長期發展趨勢，國內經濟基本面仍是根本性的支撐因素。進入2017年後，我國經濟繼續運行在合理區間，1月份官方制造業采購經理人指數（PMI）連續第6個月處於“榮枯線”以上，工業生產者出廠價格指數（PPI）連續第5個月正增長，我國貨物出口和進口同比均較快增長。

外匯局同日發布數據顯示，1月銀行代客結售匯逆差1077億元人民幣，去年12月逆差2983億元。1月銀行結售匯逆差1321億元人民幣（等值192億美元），去年12月逆差3203億元人民幣。

上交所：三類股東或影響新三板公司IPO

據上交所企業上市服務微信公眾號3月16日消息，對於新三板擬IPO企業中存在股東人數超200，含有三類股東、國有股東的情況該如何操作，給出了明確的答案。其中，股東人數超過200人的新三板公司在掛牌後，如通過公開轉讓導致股東人數超過200人的，並不違反相關禁止性規定，可以直接申請IPO;如通過非公開發行導致股東人數超過200人，根據《非上市公眾公司監督管理辦法》，在進行非公開發行時應先獲得證監會核準，其合規性已在非公開發行時經過審核，可以直接申請IPO。

附全文

《企業改制上市30問》之二十三：新三板掛牌企業IPO需要註意什麽問題?

新三板掛牌公司IPO需要註意的特殊問題主要有：

(1)做市商為國有控股證券公司的，應根據《財政部國資委證監會社保基金會關於印發〈境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法〉的通知》(財企〔2009〕94號)規定，將首次公開發行時實際發行股份數量的10%的國有股轉由社保基金會持有，國有股東持股數量少於應轉持股份數量的，按實際持股數量轉持。

(2)對於信托計劃、契約型基金和資產管理計劃等持股平臺為擬上市公司股東的，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平臺股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

(3)股東人數超過200人的新三板公司在掛牌後，如通過公開轉讓導致股東人數超過200人的，並不違反相關禁止性規定，可以直接申請IPO;如通過非公開發行導致股東人數超過200人，根據《非上市公眾公司監督管理辦法》，在進行非公開發行時應先獲得證監會核準，其合規性已在非公開發行時經過審核，可以直接申請IPO。

收盤分析丨滬指重返5日均線 三類股或成為後市新龍頭

今日兩市股指常規開盤，早晨在昨日收盤價上方持續震蕩;午後股指繼續整理，14時之後出現小幅下跌，尾盤再度回升收報，滬指重新站上5日線，創業板今日繼續弱於滬指，兩市全天成交量較前一日再度縮量。

截至收盤，上證綜指收報3,261.61點，上漲10.8點，漲幅0.33%，成交額2,191億元;深證成指收報10,586.62點，上漲54.29點，漲幅0.52%，成交額2,773億元;創業板指收報1,961.06點，上漲7.24點，漲幅0.37%，成交額816億元。

盤面上，昨日晚間多家公司發布高送轉公告，早盤高送轉板塊強勢拉升，但該股龍頭新宏澤(002836)沖高回落，板塊人氣受到較大打擊，蘭石重裝(603169)，廈門港務(000905)相繼漲停帶動一帶一路板塊強勢反彈，貴州茅臺(600519)創新高帶動白酒板塊全天大漲，早盤天山股份(000877)陷入低迷後，市場賺錢效應大幅降低。資金尋找新的熱點板塊，但無奈做多意願不足。其他板塊如福建，白色家電，環保，PPP等板塊輪番異動，未能形成較強的板塊效應。前期大漲的新疆板塊和短莊股暴跌。

熱點板塊：

貴州茅臺創歷史新高，帶動白酒板塊全天漲幅居前，伊力特(600197)漲停，五糧液(000858)，金種子酒(600199)漲逾5%，山西汾酒(600809)，金徽酒(603919)，瀘州老窖(000568)漲逾4%，今世緣(603369)，古井貢酒(000596)，洋河股份(002304)，酒鬼酒(000799)漲逾3%。

次新股板塊今日漲幅居前，萬里馬(300591)，凱中精密(002823)，雄塑科技(300599)，美力科技(300611)，如通股份(603036)漲停，超訊通信(603322)，天馬科技(603668)漲逾9%，宣亞國際(300612)漲逾8%，和勝股份(002824)，白雲電器(603861)漲逾7%。

家用電器板塊午盤發力漲幅居前，聚隆科技(300475)漲逾6%，老板電器(002508)，小天鵝A漲逾4%，海信科龍(000921)，華帝股份(002035)，盛洋科技(603703)，國光電器(002045)漲逾3%。

跌幅榜上，鋼鐵，煤炭開采，黃金等板塊跌幅居前。

消息面上：

1、銀行資金流動性緊張最猛烈的時期提前來臨。據統計，3月末將有1.59萬億元同業存單到期，再加上300億光大轉債打新的沖擊，預計凍結資金將達4500億，僅上述兩者就會為市場帶來超過2萬億的資金缺口。與此同時，公募基金委外定制迎來嚴厲監管，整個市場流動性緊張局面將不斷升級。

2、從國家發改委獲悉，經過精心籌備，國家“一帶一路”官網——中國一帶一路網於3月21日正式上線運行，網站微博、微信同步開通。中國一帶一路網由推進“一帶一路”建設工作領導小組辦公室作為指導單位，國家信息中心主辦，一帶一路大數據技術有限公司、億贊普集團、百度雲提供運營和技術支持。

機構觀點：

開源證券認為，窄幅整理暫時沒有讓市場擺脫可能出現調整的壓力，不過震蕩也是好事，因為這樣可以帶來更有沖擊力的新熱點。市場雖然還沒有出現破位，但個股強度卻略有縮小，次新股分化跡象非常明顯，表明目前市場在失去了龍頭、沒有風向標的情況下攻擊力出現明顯弱化。好在上證指數在30日均線止跌回升，說明中線上漲趨勢沒有改變。後市操作，耐心持股待漲，對於後市新龍頭。更趨向於"鐵、公、基"，預期兩會後全國各地將再度掀起基礎設施建設高潮，關註PPP、水利、工程建築、鐵路、公路運輸等板塊，尤其是強周期的低價股，建材、水泥、化工、裝飾等下遊帶動型行業板塊。對於具有確定成長性的科技股、中小創個股也可以底部介入，但不要追高。

巨豐投顧認為，周二市場分化明顯：資源股和金融股持續調整;中字頭有擡頭的跡象;家電、釀酒等防禦性板塊啟動;次新股表現活躍。建議投資者繼續低吸小市值底部籌碼，同時把目光聚焦到年報及一季報超預期的個股上來。