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從《今週刊》》2014年未上市100強名單中可以看出，電子產業不再一枝獨秀，傳統製造業、餐飲食品及文創等生活產業持續發光，至於新藥類股也在過去一年大放異彩。

因此，今年未上市100強調查，除了製作傳統的ＥＰＳ排名50強外，也首度以興櫃市場的市值計算，製作出未上市市值排名前50強。

在趨勢成形前，領先佈局新方向，正是這份投資尋寶圖告訴我們的投資邏輯。

製作人．林宏文 撰文．林宏文、周品均、許瓊文仔細檢視二○一四年ＥＰＳ前五十強名單，可以發現過去未上市一百強常客的電子股，仍有不少公司上榜，包括擁有富爸爸題材的公司，如驅動ＩＣ公司瑞鼎(明基友達集團)、光通訊廠華信科(華宇集團)、ＬＥＤ封裝公司榮創(鴻海集團)，仍有不錯的獲利。

在百強榜單中，銳捷去年繳出每股稅後純益五．六八元的亮麗成績，ＥＰＳ排第二十名。此外，今年第一季，銳捷自結單月ＥＰＳ都超過一元，由於股價大漲帶動市值增加，在未上市股市值排名也居第十五名。

去年十一月，美商蘋果公司宣佈與極特先進︵ＧＴＡＴ︶簽訂藍寶石供貨合約，蘋果並預付五．七八億美元給ＧＴＡＴ，引發市場預期蘋果新款手機將採用藍寶石作為保護蓋材料，也讓國內相關股票飆升，在興櫃交易的銳捷，股價甚至一度漲至除權前的二九七元。

電子業ＬＥＤ照明夯

銳捷 聚焦藍寶石基板加工，創造高獲利不過，生產圖形化藍寶石基板廠︵ＰＳＳ︶的銳捷，脫穎而出的關鍵並非手機，而是ＬＥＤ照明。

銳捷加工的藍寶石基板，能讓ＬＥＤ晶片廠成本增加最少，做出更亮的產品。ＬＥＤ越亮、價格越好。銳捷在董事長許榮俊及總經理洪文慶的帶領下，憑藉半導體技術與專利，聚焦藍寶石基板加工服務，創造驚人獲利。

「ＰＳＳ會成為主流的原因很簡單，因為它是目前提升ＬＥＤ亮度最便宜的方式。」一位ＬＥＤ業界人士不諱言，透過基板的加工，ＬＥＤ晶粒亮度至少能增加一五％至二○％。銳捷掌握的技術與專利，就是讓客戶寧願花錢購入，也不願自己跳進去發展的一大門檻。

此外，電子產業中做背光模組的云光、掃瞄機與事務機資料讀取鏡頭廠的景傳光電、生產磊晶片廠的聯亞光電、以無線傳輸及筆電擴充基座為主的東碩，以及類比ＩＣ設計的富晶、生產記憶卡為主的立達等，也表現不俗。

至於搶到移動互聯網商機的手機遊戲商如Ｆ-通訊、隨身遊戲，在軟體領域也有提供監控軟體平台的京晨科技，這些輕薄短小的軟體網路類股，也都躋身高獲利族群，也可以算是台灣電子業競爭力的延伸。

不過，若再仔細推敲這份未上市高ＥＰＳ名單，傳統製造業的高獲利企業更多，從同屬長春石化集團的大連化工、長春石化及長春樹脂，以汽車組件為主的台全電機，還有大東樹脂、和平電力，自動化設備的迅得等，耀眼程度不輸電子股。

傳統製造業獲利不俗

迅得 以自動化優勢，穩坐ＰＣＢ龍頭位於桃園中壢的迅得從ＰＣＢ（印刷電路板）自動化設備起家，母公司為德國一百五十年歷史的大廠SCHMID，如今迅得已是台灣最大收、放板機自動化設備的製造商。去年ＥＰＳ四．五二元，在未上市股獲利排名第三十九名。目前迅得有五成以上營收來自ＰＣＢ訂單，其他則來自太陽能與面板產業。

智慧化被喻為第三次工業革命，而要發展智慧化，必須要有自動化作為基礎。迅得總經理王年清強調，「迅得的目標就是以自動化基礎與優勢，發展智慧工廠。」王年清分析，迅得能做到ＰＣＢ自動化設備龍頭，憑藉的是充足的產能、規模與技術能力。這個市場一年大約有新台幣二十億元的規模，國際大廠不想競爭，其他競爭對手規模太小，讓迅得能夠穩守市場龍頭寶座，而且迅得不但要做收、放板機自動化設備，維繫製程單站內的高自動化發展，更要發揮機械手臂的優勢，取代人力，達到以自動化銜接各個製程。

今年的未上市一百強中還有一個重要族群，就是以餐飲食品及文創等內需服務為主的概念股，包括德麥、維格餅家、六角國際、霹靂，再加上傳統上一直居高獲利的汽車代理、有線電視，以及富邦集團旗下的富邦媒體等，都可以列入成長速度最快的「生活產業」。

生活產業成長迅速

六角國際 深耕東南亞，建立茶飲王國以去年ＥＰＳ七．一七元、排名未上市ＥＰＳ百強第十一位的六角國際為例，旗下拳頭品牌日出茶太，去年主要成長的力道來自於東南亞市場的深耕。六角國際財務長林照峰說，「馬來西亞、印尼、菲律賓都有大幅展店，澳洲、北美市場也大有斬獲，持續看好。」外帶茶飲店，在台灣隨處可見，市場已呈飽和。但六角國際把茶飲品牌推向國際，走「高價」策略區隔市場，「從定價、服務到店面設計，都要做出價值感，才不會輕易就被模仿。」林照峰說。

此外，出身科技業的董事長王耀輝，以科技業的標準化、資訊化作法，運用在茶飲事業上，希望珍珠奶茶也可以像科技業一樣，成為台灣的代表產業。

目前「日出茶太」已躍居東協市場連鎖休閒茶飲第一大品牌，在韓國以及中東地區也有新的突破與發展。此外，六角國際也多元經營品牌，La Kaffa Café六角咖啡將進入中國市場；「仙Ｑ甜品」也預計在印尼、美加等地拓點。至於台灣市場，六角國際去年取得「銀座杏子日式豬排」台灣代理權，目前有兩家門市，今年也預計開出三到五家。

至於近兩年已成為上市櫃交易主流的生技醫療產業，同樣也在未上市股交易中扮演重要角色。去年營收成長超過六成、ＥＰＳ也達四．一八元，排名未上市百強第四十八位的訊映光電，就是醫療器材產業的代表公司。訊映以血糖儀產品起家，並且同步發展ＯＤＭ代工及自有品牌歐克︵ＯＫ︶，去年除了與最大客戶美商Prodigy公司交叉投資持股，深化合作，穩住最大血糖測試產品訂單來源，另外也成立中國分公司，積極佈局中國市場。

生技醫療產業持續發熱

訊映光電 強打品牌，積極佈局中國市場訊映董事長賴家德表示，過去台灣大部分血糖儀廠商都以製造起家，因為產品精良，都能拿到代工訂單，但訊映很清楚要朝自有品牌發展，因此很早就以歐克為品牌，並且到世界各地參展，強打品牌知名度。

賴家德說，選擇品牌最好是通俗、好記的名字，「買ＯＫ，就對了」的歐克，如今已深植消費者腦海中。展望今年，訊映仍積極開發新產品，包括在藥物霧化器、隱形口罩、智慧生活健康管理系統等新產品，希望維持公司持續成長的動能。

今年未上市百強名單中可以看出，電子業不再一枝獨秀，企業品質也在下滑，倒是傳統製造業、餐飲食品業、文創產業等，都陸續有後起之秀出現。華鴻創投投資長鄭明松觀察指出，在過去一年的未上市股投資中，生技新藥產業更成為另一個投資亮點，包括浩鼎、中裕、藥華、寶齡、泉盛、法德等公司，股價漲勢都相當驚人，幾乎已成為目前未上市投資的主軸。

不過，由於生技新藥股幾乎都沒有獲利，因此，在今年未上市百強調查，除了在ＥＰＳ排名五十強外，也首度製作出未上市市值排名五十強。從排行來看，前二十名之中就有八家是生技產業，而且幾乎都是新藥股。

四大創投看趨勢

生技新藥產業成投資亮點

其實，向來走在趨勢之前的創投業者，對於生技新藥產業的投資早已展開。早期把投資重心押在面板產業的益鼎創投，最近幾年也朝向生技佈局，目前已投資九家生技產業公司，其中有七家已掛牌，另外杏國及展旺也將在近兩年內掛牌，目前投資的九家生技公司幾乎都已獲利，而且幅度驚人。

益鼎創投總經理邱德成說，最近益鼎又投資以精神科用藥為主的心悅，這家新藥公司是由哈佛大學教授主導，已進行到臨床二期，主要目標是青少年精神分裂症，這種症狀在全球青少年染患值平均是一％，近來台北發生的捷運殺人事件，也讓這種潛藏的精神疾病更加引起重視。

不過，邱德成也指出，台灣的創新產業逐漸枯竭，讓創投找不到優質的投資標的，而生技新藥因為產業特性，也無法提供很多的工作機會，為了讓更多創業團隊得到協助，益鼎已調整過去以投資晚期公司為主的策略，未來每年要投資至少十家仍在早中期階段的中小企業，提供創業家更多的機會。

進行產業佈局調整而轉虧為盈的，還有永豐創投總經理黃俊傑。七年前，黃俊傑接手永豐創投時，當時基金出現虧損，投資標的幾乎以電子股為主，黃俊傑積極轉進生技新藥產業，重押永豐餘集團旗下的太景生技，以及潤泰尹衍樑為主要大股東的台灣浩鼎，兩支股票回報率都在十倍以上，如今已退還股東十億元，帳上還有二十億元以上的潛在獲利。

黃俊傑說，台灣生技新藥產業如今已經站穩腳步，接下來他看好的是農業生技，近一、兩年他拜訪過兩百多家農業生技公司，台灣農畜產業展現了相當的競爭力。例如將雞屎肥料進行無味處理的公司、進行種子改良的公司，或是讓石斑魚育種交配等，都讓他如獲至寶。不過，如今要面對中國的快速崛起及大量挖角，台灣投資界可能要更加緊佈局才是。

物聯網、醫療電子、汽車電子

可作為下一波佈局主軸

至於在台灣具優勢的電子產業中，黃俊傑選擇物聯網、醫療電子及汽車電子，作為下一波佈局的主軸。近年來他也積極拜訪這些產業，還猛Ｋ物聯網及醫療相關的書籍，希望能夠在這些領域先行佈局。

此外，投資範圍不僅限於台灣的中經合創投，從二○○○年就投資生技產業。中經合創投總經理朱永光說，十四年前中經合就投資美商臍帶血幹細胞的永生生技，如今永生已於去年中取得工業局審核，將於今年以科技事業在台送件上櫃。

另外，中經合還投資包括一一年在深圳掛牌上市的精密儀器開發商理邦儀器、提供臨床體外診斷試劑技術服務的北京科美、在中國具有手術臨床醫療ＩＴ壟斷市場的蘇州麥迪斯頓醫療科技、個體化醫療檢測公司康聖環球、台灣的美兆健檢，以及今年四月成功於美國那斯達克掛牌、提供高端醫檢服務的愛康國賓等。

朱永光說，中國的醫療環境與台灣、美國鼓勵顛覆性創新的成長有很大不同，在中國有關新藥方面的投資時機還未成熟，並非缺乏資金，而是藥物開發環境的產業鏈和基礎設施還不完備。許多對消費者而言能被升級取代的產品，甚至包括品質高的繃帶類基本耗材，都還沒被滿足，每年都有兩成的成長率。

朱永光認為，未來幾年，中國在醫療設備器材，包括心臟調節器、人工關節、體外診斷等領域，以及醫療服務方面，包括專科診所、療養院，以及高端個人醫療健康服務等，都將是值得投資的高增長領域。

︽今週刊︾從○二年開始製作﹁未上市一百強﹂專題，過去都準確地預測了產業趨勢，更抓緊了歷來許多股王的崛起，例如最近的大立光、漢微科及碩禾等公司，再遠一點也有如聯發科、晨星，以及最近兩年最夯的新藥股如台微體、基亞、安成、浩鼎及中裕等公司，未上市股的投資邏輯，永遠要在趨勢成形前領先找出新的投資方向，從今年的未上市一百強專題中，我們再度印證了這個永遠不變的投資哲學。

未上市公司申請上市上櫃進度代碼 公司名稱 申請進度

申請上市

2634 漢 翔 103/05/22董事會核准3437 榮 創 103/04/16董事會核准1592 F-英瑞103/04/29送交易所審議8443 阿 瘦 103/04/25送交易所審議5288 F-豐祥 103/04/11送交易所審議1261F-華福 102/12/19送交易所審議2930 F-八哥 102/11/12送交易所審議4759 F-中國鹽102/11/07送交易所審議5223 F-安力 102/09/30送交易所審議

申請上櫃

5276 F-達輝103/06/12上櫃（暫定）2067 嘉義鋼鐵 103/05/26上櫃4541 晟 田 103/05/07董事會核准6404 F-通訊103/05/07董事會核准4753 F-中晶 103/04/11董事會核准5255 美桀科技 102/04/07董事會核准4178 F-永生103/05/09送件OTC審議8420 明揚國際科技 103/04/30送件OTC審議5284 F-jpp103/04/29送件OTC審議2641 正德海運 103/04/23送件OTC審議4433 興采實業 103/04/18送件OTC審議6419京晨科技 103/4/14送件OTC審議8450 霹靂國際 103/4/2送件OTC審議4991 F-環宇103/3/31送件OTC審議4542 科 嶠 103/03/31送件OTC審議3272 東 碩 103/03/31送件OTC審議4171瑞基海洋 103/03/28送件OTC審議2726 F-雅茗 102/12/31送件OTC審議資料來源：證交所、櫃買中心 整理：周品均

四位創投專家評選

未上市最具潛力TOP 10 《今週刊》特邀四位創投專家，從未上市100強的標的中，挑選最具上漲潛力的新明星共10家，其中生技新藥類股佔５家，食品餐飲類３家，光電及文創各１家。

光電類 銳捷

銳捷的藍寶石PSS加工技術，搶佔LED照明商機，今年兼具高獲利與高成長題材，股價有高度上漲潛力。

食品餐飲類

德麥、六角、維格 食品餐飲類憑藉品牌優勢，進軍台灣內需服務及海外市場，其中德麥取得國內高市佔率，六角及維格則進軍東南亞及中國等地市場。

文創類

霹靂國際 霹靂在台灣坐穩傳統布袋戲龍頭地位後，將搶攻中國文創市場，申請影片製作並在電視台播映自製劇集，持續拓展商品直營店等多角化經營。

生技新藥

浩鼎、寶齡、藥華、中裕、法德新藥研發已成近兩年未上市股投資主軸，這五家公司除了法德為第一學名藥公司外，其餘均為新藥研發股，隨著臨床實驗逐漸開花結果，生技新藥股仍是投資主軸。

中經合創投總經理 朱永光

益鼎創投總經理 邱德成

華鴻創投投資長 鄭明松

永豐創投總經理 黃俊傑

五月十五日，中國小米科技在北京發表其第一款平板電腦，規格性能直指蘋果iPad mini而來，但售價只要不到二分之一；這是小米繼去年底推出新台幣不到四千元的低價智慧型手機──紅米後，再度向市場宣戰的利器。

然而，小米可不是唯一一個在全球市場揚眉吐氣的中國品牌，市調機構Canalys統計，今年第一季全球前十大智慧型手機品牌中，包括小米、華為、中興、宇龍酷派、聯想在內的中國品牌，已佔了五位，總市佔率也達到三五％；而這五個品牌崛起最重要的因素，就是低價、低價、再低價。

中國三成手機三年內邁入?零元機」時代

這股低價旋風，在去年已經成功席捲中國，今年連台灣、甚至全球新興市場也都被捲入；舉例來說，緊跟在紅米之後，華碩今年推出的五吋智慧型手機入門價不到四千五百元，鴻海尺寸略大的Infocus M320也不到六千元，而企圖藉由低價智慧機捲土重來的諾基亞（Nokia）、黑莓（Blackberry），也陸續發表售價不到新台幣六千元的低價產品。

市調機構IDC預估，今年安卓（Android）作業系統如三星、小米、宏達電等的均價更將只有蘋果iOS的三八％，並預期整體智慧型手機平均單價為三百零八美元（約合新台幣九千二百元）；不僅如此，大和證券亞洲科技研究部主管陳慧明更預言，三年內，中國至少三成的智慧型手機將是真正的「零元機」。

出貨目標最猛華為喊一億支，誓擠下蘋果

也因此，台股近日也緊盯這些低價手機概念股。一位身價數億元的股市資深投資者認為，蘋果大尺寸新款iPhone預定九月推出，從年初炒到現在的蘋果概念股多數也面臨漲高格局，在這段空窗期間，低價手機概念股正好補上，有機會在台股中領漲。

中國品牌裡，以出貨量論，排名全球第三的華為最值得關注。華為消費者業務執行長余承東月前向蘋果下戰帖，表明今年將以八千萬至一億支為出貨目標，並擠下蘋果成為全球亞軍。

品牌最具指標性小米偏好找蘋果供應鏈

若以指標品牌論，陳慧明認為，今年出貨目標四千萬支手機的小米最具代表性，因為它雖然自詡為非傳統的手機品牌硬體廠，但處處以蘋果馬首是瞻。從二○一一年推出第一支小米機開始，就特別偏好尋找與蘋果同樣的供應商，發表會模式也倣傚賈伯斯，似乎有意高分貝告訴消費者，同樣的規格只要如此便宜的價格就能買到。

五月中推出的首款平板，小米也採取同樣策略，包括代工廠找上富士康、面板廠找了友達等，都是蘋概股。小米創辦人雷軍更直言，為了同一天推出的小米TV2，他花了數月的時間與蘋果MacBook、iMac的供應商──背光模組廠瑞儀斡旋，終於開啟合作大門。

這就等於台股中有不少手機零組件供應商，今年將是蘋果與低價智慧型手機雙題材通殺的大贏家，例如台積電、友達、瑞儀、鴻海、大立光等等。

聯發科雖然欠缺「蘋果光」，但今年預期拿下中國智慧型手機約一半的高市佔率，成為低價機風潮最顯著的受惠者；儘管也有外資質疑中國手機市場五一長假庫存偏高，但本月十四日，陳慧明將其目標價從五百四十元調高到五百八十元，理由是第二季出貨暢旺，最受矚目的八核心晶片，五月出貨量已超過前三月累計六百萬套的九成。

此外，受惠於中國手機需求暢旺的面板驅動晶片聯詠，第二季不僅營收季增率上看一六％至二○％的高水位，預期更將創下營收新高紀錄；而中國興起的4G手機晶片風潮，則抵減了原本低價手機帶來的獲利衝擊，毛利率反而有望比第一季微幅增加至二九％。同時，電視用大尺寸面板驅動晶片也因為4K2K高階產品的放量而增長，等於第二季多項產品線一同進入旺季。

而第一季高達八成左右的營收都來自中國手機的觸控晶片廠F─敦泰，經過去年瘋狂價格競賽後，今年報價下跌幅度和緩，第一季毛利率較前一季微幅增加至四一．八％，全年將力求持穩，營收持續成長。

雖然中國為首的低價智慧型手機出貨量龐大，陳慧明也提醒台灣投資人，當小米產品在市場上站穩腳步、必須推出類似紅米這樣價格折半的入門款時，只要中國本地有更便宜的供應商，小米也會毫不猶豫離開台廠懷抱，改用當地供應鏈。舉例來說，中國最大手機品牌華為建立數千人的團隊，成立晶片設計公司海思，雖然目前產品技術仍不如聯發科，但集團持續朝向垂直整合之路邁進。

台灣供應鏈如果想要長治久安，甚至安然度過即將要發生的「零元智慧機」風暴，就只能不斷證明自己存在的價值，例如經濟規模大如鴻海，技術精進如台積電，又或是如聯發科計畫發展企業品牌等等，畢竟全球智慧型手機難以再如過去七年高速成長，產品成熟化的後果，就會落入拚價格的惡性循環中，這仍將是台灣科技業不得不提防的結果。

【延伸閱讀】9檔低價智慧型手機受惠股出列

1.台積電主要產品：晶片代工5月20日股價（元）：1212014年第1季EPS（元）：1.85

2.聯發科 主要產品：通訊晶片5月20日股價（元）：4922014年第1季EPS（元）：6.82

3.聯詠主要產品：面板驅動晶片5月20日股價（元）：1452014年第1季EPS（元）：2.08

4.F-敦泰主要產品：觸控晶片5月20日股價（元）：2502014年第1季EPS（元）：5.45

5.欣興主要產品：印刷電路板5月20日股價（元）：28.62014年第1季EPS（元）：0.06

6.瑞儀主要產品：背光模組5月20日股價（元）：1202014年第1季EPS（元）：1.69

7.F-TPK主要產品：觸控面板5月20日股價（元）：2282014年第1季EPS（元）：0.39

8.友達主要產品：面板5月20日股價（元）：11.252014年第1季EPS（元）：0.03

9.群創主要產品：面板5月20日股價（元）：11.6 2014年第1季EPS（元）：0.02資料來源：公開資訊觀測站 整理：王毓雯

繼M型社會後，未來二十年，改變商業邏輯的新變化：「超獨居社會」來了！

二○○五年，日本消費社會學家三浦展寫下《下流社會》，首度提出日本中產階級向下沉淪的概念，成了M型社會概念的濫觴。四個月後，日本趨勢專家大前研一出版的《M型社會》，進一步提出，未來高C╱P（性能價格比）值的平價奢華品將因此熱賣。優衣庫等服裝品牌的大賣，就是最佳例證。

今日，三浦展取材三菱總合研究所超過三萬人、兩千個問題的消費意向大調查，更參佐日本總務省每年抽樣達三萬人的家庭消費支出細目，進行長達十年資料的趨勢分析後，再度提出新發現：一個人住的獨居者，正成為商業市場的主流消費者。

這是橫掃全球的趨勢。《獨居時代》作者、紐約大學社會學教授克林南柏格（Eric Klinenberg）以社會學角度的觀點評論：「這將是二次大戰嬰兒潮以來，最大的人口變遷。」

但，當三浦展進一步追蹤消費行為時，進一步直指，它將改變的不僅是獨居者，還有未來二十年人們的消費與工作機會，例如：

一，現在只要在電腦前按一按滑鼠，商品就能宅配到家的宅經濟，將面臨挑戰；

二，3C產品、電器商品每年改新款，恐怕仍是敵不過「服務」瓜分消費預算；

三，每三、五步就有一家的便利商店，正面臨一場革命。因為，它們「還不夠便利」。

《商業週刊》獨家取得三浦展新書《超獨居時代的潛商機》，讓他告訴我們趨勢將怎樣變，下一波日本人、甚至全世界將會買什麼？

趨勢一：單一錢包的力量過去：獨居者被認為窮困弱勢翻轉：消費力是頂客族一．二倍

根據三浦展所述：當今最重要的新興消費力是獨居者，一個人居住已成了日本的家庭形態主流，二○一○年獨居戶佔日本全國總戶數三二．四％，已超越了二代同堂核心家庭的二七．九％。

少子化，長壽社會與高離婚率只是背景因素。網際網路讓人在家中能方便社交，以及福利體系的支援，讓人更勇於獨居。目前，瑞典、芬蘭的獨居戶都超過四成。

迥異於過去獨居者普遍較窮困，新興獨居群像令人大改觀。「獨居人口比以往高的原因之一，是因為大家『有能力這麼做』！」克林南柏格說。

以美國為例， 克林南柏格分析美國聯邦消費調查數據，發現獨居者人均花費比與家人共居者高，二○一○年獨居者平均每人花費三萬四千美元，是頂客族的一．二三倍、是有小孩家庭的一．四八倍。根據美國勞工局估計，美國獨居者合計一年對經濟貢獻高達一兆九千萬美元（約合新台幣五十六兆元），這金額約等於台股總市值的兩倍。

但如此強的消費力，卻明顯被忽視了，「商業界目前只把獨居戶當成利基市場，沒想過這很快就會變成消費主流，」克林南柏格說。

趨勢二：男人主婦化、女人中性化過去：追求市場分眾、小眾化翻轉：男女老少都通用最暢銷

一個人的生活，也意指個人要做過去由另一半擔任的工作，才會生活得更好。

日本是亞洲獨居化跑最快的國家。三浦展根據日本總務省獨居戶消費支出細目數字，做出五年差異比較（見一百零一頁表）。他發現，年輕獨居男購物支出增加最多的項目，除了教育、手機通訊器材等產品，竟然冒出了洗衣機、吸塵器、鍋子、茶壺、櫥櫃等原本主要由家庭主婦採購的項目，較五年前成長逾一倍。

中年獨居男也不遑多讓，光是沙發組採購支出，就較五年前成長二十二倍，同時床、照明器具、寢具、家事用品也加碼採購逾一倍。男人們，變得更「主婦化」了。

信仰君子遠庖廚的日本大男人，開始洗手做羹湯。如日本「Better Home」協會，開設男子專屬料理班，教導一人份料理。因應男性要求精準的特性，訂出鹽巴一克、蘿蔔切三公分等如化學實驗般精準的男性教材，讓學員們拿來當範本。

高級沙發熱賣也透露出，「如果過了三十五歲還是一個人住，衣食無虞之際，當然會把錢花在改善居家環境，」三浦展說。過去，男人用車子與名表彰顯身份地位；現在，中年獨居男用裝潢房子，向已婚朋友炫耀。有了這群消費大軍加入，男性雜誌固定推出居家設計專題，而知名流行雜誌還定期推出成熟男、年輕男等不同年齡層的居家佈置專刊。

女性則朝中性化發展。數據顯示，年輕獨居女性減少內衣、裙子等支出，反而增加了看牙醫、運動學費、啤酒的消費。在三浦展看來，這顯示出女人更務實，為了上班方便寧捨飄逸風改穿俐落褲裝，出現了「去女性化」現象，甚至，下班後回家「喝一杯」的男性上班族習慣，也在女性中變得普遍。

消費市場最極端的例子，就是今年四月，位在大阪專門提供自己動手做課程的「DIY工廠大阪」開幕，各式各樣的工作坊中，受到女性歡迎的，竟是跌破眼鏡的「金屬銲接」。在高分貝噪音、伴隨不斷噴出高溫火花的環境中，一開始參加相關課程的男性佔七成，但現在學生已有半數是女性。

趨勢三：最想買「在一起」過去：一人DIY商品才當道翻轉：產品更要滿足「社交感」

過去我們認為，方便以一個人當單位的消費方式，才能吸引獨行俠。如小容量電鍋、冰箱等，一人桌的燒肉店也乘勢而起。但三浦展預測，未來能夠讓陌生人互動的共享型經濟活動，將更盛行。

三菱總合研究所在這次調查中，問了獨居者一個問題：「在現居地區中，萬一出事可以幫忙的朋友有幾位？」結果，最高達七成的獨居者，答案是「○」。三浦展分析，獨居時遠親不如近鄰，讓在地好友互相照應，相當重要。這讓陌生人共食、共居成了新流行。

今年八月，「Body make House」合租屋即將在日本埼玉縣開幕，其打出獨居者「健康瘦身」為訴求招募住戶，這個租屋方案的提案人｜｜明新建築公司社長佐藤武志，從瘦身屢次失敗的個人經驗出發，靈機一動提出「將住宅與飲食、運動結合」的想法，讓營養師料理早、晚餐，並提供寬敞餐廳鼓勵共食，讓合租戶能利用同儕壓力減肥。月租加上餐費每月約八萬日圓（約合新台幣二萬三千元），以地段來說雖然並不便宜，但仍在合理價位。

另一方面，今年日本最夯的新形態餐廳正改變：來客一律併桌用餐！

連鎖居酒屋Hanako經營的居酒屋「相席屋」，以此當招牌，今年三月才新開幕就大排長龍。為了讓來客在酒酣耳熱下更容易認識新朋友，店家除了免費出借紙牌等遊戲道具，菜單上還準備了不知哪粒內餡填滿芥末的「俄羅斯輪盤章魚燒」，或是偷藏滿辣椒醬的「斯巴達雞塊」，讓同桌人士再怎麼素昧平生也能很快熟悉。由於太受歡迎，七月已緊接著開張第二家店。

趨勢四：服務遠比商品夯過去：以為科技可以讓人獨立翻轉：3C產品再炫仍不敵服務

這是延續趨勢三的變化，可能也是台灣3C業者必須注意的事實。未來，這群人的消費支出，很大一塊將被人的服務所瓜分。

數據顯示，獨居年輕人不分男女，包括買旅遊、買學習等服務佔總支出的比重竟高達六成；而中年獨居女性的轉變尤為明顯，採購商品支出近乎零成長，但包括家事服務、去澡堂泡湯洗三溫暖等服務，出現大幅成長。

開設「從漫畫看日本」課程的知名日本通、政治大學國際關係研究中心教授蔡增家分析，日本房子並不大，打掃起來並不費力，但還是有不少身強仍體壯的獨居者購買到府打掃服務，其實是為了找人聊天，造就了「越寂寞越需要服務」的現象。現在，日本還有型男掃除隊，以及廚娘到府料理兼陪聊天等新興服務。

若把焦點鎖定在按摩一項，答案就更清晰。三菱總合研究所的消費意向調查顯示，有過半的中年、年輕獨居女性，都表達購買按摩服務的意願。蔡增家也注意到，過去日本的SPA就是純按摩，但現在新興的SPA店開始附設咖啡座，讓顧客享受完服務後，能邊喝咖啡邊與人聊天，顯示按摩能像上美容院一樣滿足「與人對話」的需求。

趨勢五：購物難民湧現過去：24小時網購宅經濟最夯翻轉：宅經濟必須加上在地服務

三菱總合研究所調查顯示，由於一個人住，獨居者打算以後不開車、改搭大眾運輸工具的意願，在四、五成以上，比有小孩的家庭約三成還要高。但是，若自家徒步十分鐘範圍內沒有商店，對銀髮獨居族的體力就是大挑戰。日本經濟產業省推算，日本全國因為購物不便而感到困擾的銀髮「購物難民」，高達六百萬人、佔總人口五％，而且，預測未來只會更多。

現在，日本各地7-Eleven便利商店中，已有近八成開始提供7meal餐點配送服務，各式熟食、生鮮滿五百日圓免運費，其中還有全年無休的宅配便當，每天更換菜色，含十五種不同食材，還可選大份量免費加飯。看準購物難民商機，日本7-Eleven社長井阪隆一喊出，三年內宅配營收成長四倍目標，預計到二○一五年要成長至一千億日圓。

但，宅配只是基本功。三浦展認為，宅經濟還要加上關心才能勝出。最簡單的例子是連鎖餐廳和民的關係企業「和民宅食」，送餐到家的同時，免費提供老人安全確認服務，當獨居銀髮族沒有應門或出狀況，便立即回報。和民宅食二○一三年營業額即超過四百億日圓，比二○一一年成長六三％。

趨勢六：銀髮族年輕化過去：專心打造銀髮需求的產品翻轉：看起來不像「老人」才賣

過去，我們對銀髮族的印象是：購物喜好老派，消費趨於保守。但分析顯示，獨居歐吉桑在語言學習、網路費、運動學習、手機費、漢堡、理容與美容電器等年輕人喜好的產品，消費支出大增。銀髮獨居女除了以上這些項目，在自行車支出也明顯增加。

三浦展分析，獨居者往往要負擔自己的生活費、必須自己照顧健康，這群正步入老年的戰後嬰兒潮獨居族，便將健身運動、增長知識，視為一種對自己的照護，心態也跟著年輕化。

如日本就出現衝浪阿嬤。日本宮崎縣高鍋町是知名衝浪勝地，在地方政府的補助下，非營利組織開設了六十歲以上專屬的免費衝浪教室，吸引退休人士參加。

此外，日本銀髮族也開始攻佔青少年的專屬場所──電子遊樂場。一面打發時間，一面可以活動手指、動動腦。雖無正式統計，但東京郊區就有遊樂場發現，銀髮客層已高達三成。為了吸引銀髮族，遊樂場開始提供禦寒毛毯、換上較軟的坐墊、請店員主動關心聊天。就連電玩與遊戲機台大廠南夢宮，也正在改造自營的遊樂場，加寬走道以方便銀髮族走動。

獨居趨勢為新廠商迎來新機會，自然，也帶來淘汰。

例如Skylark等日本都會區的家庭餐廳，已出現倒閉或被收購現象，三浦展認為，獨居者雖然喜歡分享社交感，但若一走進餐廳就聽到小孩哭聲，大概就會離開。在三浦展眼中，舊時代的品牌代表，當屬客層鎖定四十歲左右熟男、被視為日本部長級人士必備的西服品牌D'URBAN；或是被譽為日本皇室品牌，專門展現成熟女性氣質的Leilian女裝。這種極度男女魅力的品牌，將不再是主流。

類似現象也出現在房市，郊區獨棟建築行情下滑，現在日本最搶手的房屋，反而是都會附近的兩房宅，許多都是子女買給爸爸或媽媽，讓大家分開住，或是獨居族自己住的物件。至於套房，因為漲價空間小，反而不受有能力購屋的獨居族青睞。

三浦展的六大發現，翻轉了過去人們對一個人商機的想像，還挑戰目前的銷售主流思維：分眾市場、一人消費、宅配為王。

我們一直想抓住「獨居商機」，試圖描繪出獨居者的特殊樣貌。但三浦展舉例，包括優衣庫、無印良品、耐吉、愛迪達等品牌受歡迎，就是因為中性、沒有特定年齡，男女老少都能穿，才更受歡迎。蘋果iPad的大賣也代表，不定義年齡、性別界限的產品最強。

當群居生活不再理所當然，一個人社會的經濟學，開始大行其道。金融海嘯前，M型社會的趨勢，創造出優衣庫、Zara與全美第二大零售百貨塔吉特百貨（Target）等新贏家，台灣王品集團也以中價位提供高級享受，站穩餐飲龍頭老大地位。現在，新的競爭正在起跑，比的是，誰先看懂這群獨居者的需求，拋棄過往的成見，誰就可能成為下一波的「優衣庫」或「塔吉特」。

【延伸閱讀】百兆元商機，企業爭搶服務「一個人」

根據研究機構Euromonitor估計，日本獨居戶一年總消費支出約達新台幣20兆元。若再加上美國一年約56兆元，以及其他國家市場，全球獨居商機遠超過新台幣百兆元！

■食

1.幫你找人「湊桌」吃飯一般餐廳都會儘量避免要求不認識的客人併桌，但東京的居酒屋「相席屋」（日文相席為同桌之意），店員卻會積極勸不認識的來客併桌用餐

2.送便當兼確認安全和民居酒屋關係企業「和民宅食」，除了配送便當，還免費確認收貨人安全，獨居老齡者若沒有應門或出狀況，便可立即回報

3.販賣機賣蔬果、麵包位在日本東北災區的獨立自動販賣機公司，計畫將當地新鮮蔬果、剛出爐的麵包都放到販賣機販售

■衣

1.專人登門收髒衣送洗一個人用洗衣機沒有經濟規模，但想送洗又嫌麻煩？知名郵購商「千趣會」到府收髒衣，順便保管到明年，需要時再宅配到府

■住

1.合租屋附減肥服務位於埼玉縣的合租屋「Body make House」將住宿與飲食、運動結合，以「健康瘦身」為訴求號召室友，即將在今年8月開幕

2.美食分享公寓租賃住宅「STYLIO WITH 上池台」以「人人分享用餐」概念，全棟71戶的五樓建築，保留廚房、用餐區、工作區，舉辦料理活動

3.車站幫忙收宅配獨居者上班，家裡沒人收宅配？宅急便公司佐川急便在車站內及商家設置「宅配置物櫃」，使用者可以指定送貨到該處來領取

4.一鈕兼具110、119功能日本最大保全公司推出專為獨居者服務，不僅有防盜功能，若是在家跌倒、生病，一個按鈕就能呼叫專人到府

5.單身也能享全套家電「recolte」專門提供一個人為訴求的廚房家電，不僅造型時尚，烤箱、咖啡機、電鍋應有盡有

■行

1.幫你媒合共乘夥伴在「Notteco」網站登記路線、日期，就能媒合共乘夥伴省荷包

2.馬路邊立即找到人共乘手機App「共乘屋」媒合定位附近共乘對象，不怕等不到計程車

■育

1.宅男限定料理課連鎖廚藝教室「Better Home」針對怕彆扭、不想被女同學圍繞的宅男，特別推出男性限定課程

2.讓女生變厲害水電工「DIY女子部」開設電動工具、木工課程

3.再老都可以出國留學日本最大旅行集團JTB推出的「大人遊學」，還可以跟其他國的老人一起上課

■樂

1.逛街還能兼聯誼「商店街聯誼」只要交參加費，就可以在規定時間內自由進出商店街內合作商家，全部吃到飽，大大增加邂逅新朋友機率

2.不怕被「閃光」旅行團旅行社「Club Tourism」推出限定一個人參加的旅行團，朋友夫妻也只能一人獨行，國內外皆開團

3.代班家人、伴侶通通有「煩惱諮詢啦啦隊」提供「家人出租」，需要同伴參加婚禮、想找親人陪伴看病、見前男友找帥哥同行，都可辦到

4.銀髮族衝浪教室以衝浪聞名的宮崎縣在地方政府的補助下，開辦60歲以上專屬的衝浪教室

整理：吳和懋

【延伸閱讀】中年男最愛買沙發，年輕女愛上學音樂！——日本獨居者消費支出金額成長倍數前五名

■年輕化銀髮獨居男（60歲以上）

第1名：語言學習費13.6倍第2名：網路費2.4倍第3名：冷凍調理食品2.3倍第4名：運動學習費2.2倍第5名：發泡酒、啤酒2倍

■年輕化銀髮獨居女（60歲以上）

第1名：理容美容電器2.7倍第2名：購車2.6倍第3名：網路費2.4倍第4名：洗面皂1.9倍第5名：手機費1.9倍

■居家化中年獨居男（35歲～59歲）

第1名：沙發組22倍第2名：床5倍第3名：語言學習費4.3倍第4名：照明器具3.9倍第5名：教養娛樂用品修理費3.8倍

■社交化中年獨居女（35歲～59歲）

第1名：運動比賽門票3.7倍第2名：捐款2.9倍第3名：沐浴洗臉皂2.1倍第4名：網路費2.1倍第5名：有線電視費1.7倍

■主婦化年輕獨居男（34歲以下）

第1名：其他教育支出41.2倍第2名：其他通訊器材7.7倍第3名：汽車駕訓班5.4倍第4名：婚喪喜慶費3.8倍第5名：購車3.6倍

■中性化年輕獨居女（34歲以下）

第1名：分攤家計4.7倍第2名：音樂學習費3.5倍第3名：信仰、祭祀費2.5倍第4名：手錶2.5倍第5名：發泡酒、啤酒2.3倍

註：支出金額成長倍數，是2007～2011年平均值與2002～2006年平均值比較資料來源：日本總務省「家計調查」統計、CULTURESTUDIES研究所 整理：蔡靚萱

【延伸閱讀】年輕獨居男自認沒好友，想要合租住一起

Q：在現居地區中，萬一出事可以幫忙的朋友有幾位？

回答「0」位的受訪者：●年輕獨居男：70.4％●中年獨居男：70.4％●年輕獨居女：65.3％●中年獨居女：61.8％●銀髮獨居男：53.6％●銀髮獨居女：36.5％

Q：今後想和家人以外的人同住一間房子嗎？

回答「想」及「有點想」的受訪者：中年獨居女：10.7％年輕獨居男：10.4％年輕獨居女：9.6％銀髮獨居女：8.0％中年獨居男：6.8％銀髮獨居男：6.3％

註：年輕族群為20-39歲，中年40-59歲，銀髮60-69歲資料來源：三菱總合研究所、CULTURESTUDIES研究所整理：蔡靚萱

【延伸閱讀】三浦展：捕捉消費者變化，就能找到出路

「任何現象的基礎，最根本還是在『人口』。不管是高齡人口增加、就業女性成長，首要就是去掌握確切的人口數字，但這個基礎卻意外被忽略。」《超獨居時代的潛商機》作者三浦展，最擅長從龐大調查資料中，大膽提出對未來趨勢的假設。

二○○五年出版的《下流社會》一書，讓三浦展一戰成名，其略嫌艱澀的觀察論述不但站上日本亞馬遜銷售第一，大賣八十萬本，比趨勢大師大前研一的《M型社會》還早四個月出版。

他認為，年輕一代在日本經濟高度成長的年代誕生，從未體會匱乏或貧富差距，原本位處「中流」的他們缺乏向上奮鬥的積極性，加上大環境陷入停滯，想要輕鬆度日、漫無目的的生活，使他們最後往「下流」階級沉淪。如今不升學、不就業、不進修的尼特族超過六十萬人，下流社會也成為日常用語，這些都切中三浦展的預期。

一九五八年出生的三浦展畢業於一橋大學社會系，曾在三菱總合研究所任職，之後成立市調研究機構「CULTURESTUDIES研究所」，幾乎每年對消費趨勢推出新書。身為消費社會專家，三浦展獨排眾議，認為優衣庫熱銷和快時尚流行無關，而是人們想要乘勢購買優衣庫的氣勢與好運，向成功靠攏之故。只要能確實捕捉到消費者目光的變化，就有機會推動新的消費循環，讓衰退的產業找到新出路。

（文●吳和懋）

中國上證指數近來漲勢凌厲，目前正處於空翻多的關鍵時刻。歷經多個景氣循環洗禮，深諳長期投資之道的劉俊傑指出，「習李體制」的「微刺激」振興經濟新方案如果奏效，陸股有機會走出一波長多走勢。

口述．劉俊傑 整理‧劉俞青自從去年下半年以來，習近平與李克強接班態勢底定，緊接著啟動一連串的經濟體制改革至今，我可以非常肯定的是，中國經濟已經進入一個全新的階段，而以這個做基底，加上估值夠低的基期，中國股市非常有機會邁入一個五到八年的長多格局。

我看好中國經濟改革的原因，可以從最近清算周永康事件，和習近平上台後提倡的「反腐倡廉」，看出他想要從頭清理國家基本面的決心；如果外界以為這些動作只是為了要鞏固權力的鬥爭，而忽略習李的理想性與企圖心，就無法看清未來中國的走向。

因為如果只是為了剷除政敵，有很多方法可以進行，經濟上也可以承繼前朝遺緒，一切照舊就好。像二○○八年一發生問題，胡錦濤曾撒人民幣四兆元救市。習李要讓中國的ＧＤＰ︵國內生產毛額︶成長率快速上來，要在自己任期內度過經濟調整難關，其實也可以依樣畫葫蘆，猛砸國家資源，例如調降存款準備率、甚至繼續印鈔票撒錢等等。

「微刺激」改革

讓中國更貼近自由經濟

但他們沒有，他們選擇了更細緻、也更困難的「微刺激」改革，光這一點就可以反證，習近平和李克強不只是為了權力鬥爭，而是有機會成為真正讓中國進一步現代化的關鍵性領導人。

過去中國的經濟發展進程，大致可分為三個時期，第一是一九四九年到八○年，也就是從毛澤東到四人幫垮台，這是一個經濟上民不聊生的時期；第二個階段則是從八○年代到二○一一年，從鄧小平的改革開放到胡錦濤執政時代，讓中國從赤貧階段慢慢進入小康格局，但是中國一黨專政的特殊體制，共產黨掌握大多數國家資源，三十年經濟發展的成果，大部分由國家及共產黨權貴階層共同分享，並形成巨大的貪腐結構。

緊接著，習近平和李克強兩人聯手，開啟了第三階段的改革，一方面他們要剷除貪腐這一塊，背後的意義是，過去長期由共產黨完全掌控國家所有資源，包括「政治利益」和「經濟利益」，習李體制至少要打破其中一部分。也就是「政治利益」短期間還不願分享出來，但「經濟利益」已經不再像以前，完全掌控在所謂權貴階級、太子幫這些人手上；從另一個角度說，這個改革就是要讓中國市場的經濟制度，更貼近資本主義和自由經濟。

換句話說，經過這次改革動作，政治上還是維持現況，但在經濟上，中國人民已經可以逐步分享到經濟成長的利益，習李改革最大的意義之一，就是把部分的經濟利益願意釋放到民間，與人民和股東共同分享。

這個重大的意義，可以從市場上許多地方看到。例如被美國媒體稱為「周永康家族印鈔機」的中石油(中國石油天然氣公司)，從今年年初傳言要查辦周永康開始，中石油在Ｈ股的股價就一路漲，如今漲快五成；這代表什麼？如果我們由事後諸葛來看，中石油光被周永康集團拿走的股東權益有多少？這是好幾千億人民幣的事。

過去這些股東權益很多是被共產體制下的貪腐集團瓜分掉，但現在習李體制認為這樣不行，試想，有多少類似的股東權益要被釋放出來？

另外，又例如日前，陸媒披露，李克強在國務院的常務會議上，重話怒批國家四大行等大型銀行，只會貸款給國企等大企業，他說「作為銀行，大生意要做，小生意也要做」；這代表什麼？代表他有意識地將中國經濟成長的果實，慢慢釋放給更多的企業與人民。

習近平和李克強在做的，就是所謂的「穩增長，調結構」，就是所謂「微刺激」，如果他今天只要讓ＧＤＰ成長，太簡單了，他們根本不必忍受全世界對今年中國經濟成長「能不能到七．五％」的質疑。

更深一層想，不要說七．五％，就算今年中國的經濟成長率只有六％，但如果這個「六％」可以維持「十年」，都是很驚人的成績，這中間的關鍵在哪裡？在於你能不能「持續」，許多人思考事情都沒有可持續的概念。

治理和改革

不求立竿見影 從基本面做改善我們看最近六年的宏達電和大立光做比較；這兩家公司○八年時的每股盈餘都在二、三十元，○九年大立光甚至掉到十幾元，可是宏達電在一○年、一一年的每股稅後盈餘︵ＥＰＳ︶分別到四十幾元、跑到七十幾元，市場認為它是大成長股，每年成長率都高達四到五成。問題是，它沒辦法持續，一二年ＥＰＳ掉到剩十幾元，去年甚至虧損。但同一時間，大立光都維持在成長的軌跡上。

所以最近六年成長的可持續性，在宏達電上消失了，所以一一年時宏達電一千三百元、大立光站上一千元，並稱股王股後，但今天大立光二千多元，宏達電剩一三○元；你能想像當時你去選兩家台灣最好的公司，才不過兩年的光景，兩者差距二十倍。

這個概念套用在中國市場上，可持續性的概念就在於，中國的經濟不可以像宏達電一樣，今年還維持七％、八％的高成長，但兩年就崩盤。如果中國經濟也突然掉到剩二％，所有的問題都會爆出來，一定會天下大亂。

所以我認為，習李做的一些事情，其實可以縮影成「一家正在進行公司治理與體質轉型的公司」，在治理和改革的動作，他們不求立竿見影，但是要從真正基本面，能夠影響公司體質和文化的某些角落，一步步去做改善。我從「公司治理」的角度，可以看出習近平在做某一些很基礎的紮根動作。

如果用過去台灣經驗來看，現在的中國和七○到九○年代的台灣非常類似，當時台灣在七○年代的每年ＧＤＰ成長都是二位數，但是真正股票大漲的八○年代後半，ＧＤＰ只有一年達一○％以上。

換句話說，股市漲或不漲和ＧＤＰ的成長數字沒有那麼強的關聯性，要看的是更深層、更本質性的問題，我認為習李聯手，正在把過往三十年、繁榮表象下的弊端，一點一滴矯正過來，為的是什麼？就是中國經濟的「可持續性」，現在的中國，經濟和股市可以類比以蔣經國晚年的台灣，差別是政治上的開放不知何年何月。

長多的歷史意義：

中國經濟邁入第三個新局面從技術上來看，我認為目前中國從這裡進入長多的格局，只有五到六成把握，但如果還能再漲一成，也就是再過二二五○的前波高點，大概就有八成把握真正進入長多局面。

這個長多的歷史意義就是，中國經濟正式邁入第三個經濟新局面，不是ＧＤＰ的成長數字而已，而是一個將過去所累積的國家資源，釋放、分享給更多的人民和股民。

從最近市場上的氛圍，已經可以嗅出氣味。最近代表陸股的ＥＴＦ，包括寶滬深、ＦＢ上證的溢價程度越拉越高，這個溢價代表許多市場上的資金，一些還無法買到Ａ股的資金，寧可多付一些溢價，也要趕快進場卡位。

至於從風險的角度來看，除非是全球性的系統風險，否則現階段的中國股市幾乎沒有風險（即使是系統性風險也是相對安全），它最大的安全性在於，「估值真的太低了」。

從全球市場來看，中國股市幾乎是相對所有位置最低的，而且低很多很多；如果以○八年做標準，其他市場都已經比○八年高出不知多少倍了，只有中國股市還在底部；其次是，習李一直在努力增強未來中國可以永續維持中高度增長的動能，並創造可持續性，我到目前為止的觀察，很有信心，這是我認為目前中國長期沒有什麼風險的原因。現在市場認知的風險，如房地產、地方債、影子銀行、產能過剩等，已反映在極低的股價估值。

武俠小說中，真正的高手都是「後發先至」，因為好的標的必須花更長的時間去調整、徹底改善體質，才能啟動高速動能，我認為此刻的中國股市，正是可以「後發先至」的市場。

中美貿易戰越演越烈，台灣卻被牽連，最具代表性的案例，正是近來為「反傾銷」稅所苦的太陽能產業。

一旦美國判定台灣太陽能產業的「反傾銷」成定局，恐怕會讓好不容易復甦的太陽能產業，再度摔到谷底。

七月二十六日，美國商務部初步判定，從中國、台灣銷售至美國的太陽能電池、模組有傾銷行為，將課徵台灣業者二七．五九％至四四．一八％的反傾銷稅，稅率幾乎和中國業者不相上下，遠高於業者預期的二○％以下。

受害多大？悲觀效應浮現，第三季虧損恐重現

「哪ㄟ安捏？」判決出來，台灣太陽能業者驚呼。「一時搞不清楚狀況，都很混亂，我們還在想對策。」此次反傾銷訴訟應訴代表之一的昱晶能源總經理潘文輝說。

太陽能業者七月底幾乎總動員，緊密與經濟部聯繫，希望能跟美國重新談判、協商。面對此一判決，除了驚訝，台灣業者更感到無奈。

一位太陽能大廠高層接受《商業週刊》專訪時，談起這次被捲入中美貿易糾紛的心情，「只能說大家之前普遍太樂觀。」他認為，中美兩強相爭，台灣受害，主要因為太陽能產業發展長期集中在中游電池端，台灣淪為替中國、美國代工的「打工仔」，只能任人擺佈，幾乎是許多台灣代工業的縮影。

以下是這位太陽能業者的口述告白：

二○一二年，先是美國對中國實施「雙反」，中國的電池很難賣到美國，只好向台灣採購，因為我們價格低嘛，沒想到，這一次美國也把台灣納入反傾銷範圍，有些廠商課的稅還比中國高，我們原本有的價格優勢不在了，突然變成劣勢，要怎麼再和其他國家競爭？

其實，台灣根本沒有意圖傾銷，我們只是想做生意而已，價格幾乎也都掌握在中國客戶手裡，任人宰割，但美國卻認為台灣是幫兇，認為我們和中國是一國的，但我們認為自己才是一國啊！

雖然判決現在才確定，但早在六月就可以看到影響，中國廠商開始砍單，接著美國也不能賣，以後更不用想了，這次短期三個月到六個月一定有衝擊，大家都還在想應對方式，要嘛你放棄美國市場，賣到歐洲、日本；如果你覺得美國市場還是很重要，那只好快點到海外設廠，部分生產線外移吧。

過去我們賣電池給中國大陸，幫它代工，它利用你的產能、技術，但是一有什麼風吹草動，或產能供過於求，第一個先砍你的單。沒辦法，台灣內需市場不夠大，很難往下游模組、系統端走，做不起來自己的品牌。

從結果來看，這可能是台灣太陽能產業的無奈吧。只能說之前大家普遍太樂觀了，以為美國不會拿石頭砸自己的腳，讓自己的成本提高，但這也只是台灣過度期待而已，最後還是成為中美之間被犧牲的角色。」

除了台灣廠商有苦難言，反傾銷判決一出，七月二十八日，國碩、碩禾、昇陽科等太陽能股跌停板，該類股市值一天蒸發逾一百億，去年第二季才轉虧為盈的太陽能電池廠，彷彿再回到「四大慘業」窘境。

為何台灣業者會被美國盯上？集邦科技綠能事業處研究經理胥嘉政分析，由於太陽能產業不像其他科技業，最重要，比的不是技術，而是成本控管和產能規模，一直以來，台灣電池廠在這兩方面表現突出，價格比他國業者低，因此成為全球僅次於中國的第二大產地，更佔美國市佔率六成以上。但，貿易戰卻讓台灣的價格優勢，淪為危害產業的關鍵。

原本可望「撥雲見日」的太陽能產業，這次受害究竟有多大？

回顧上一次太陽能產業景氣最低迷時，是從二○一一年開始，當時因為中國廠商大幅擴產，導致全球產能供過於求，上游材料、產品售價一度暴跌超過五成，新日光、茂迪等八家大廠，全年總計虧損更高達一百三十五億元，創下歷史紀錄，更傳出有廠商停工、開始放無薪假。

而根據勞委會截至二○一一年十二月十六日統計，該年度共有一百家企業實施無薪假，多集中在太陽能等四大慘業，同意休假的員工更逾一萬人。

對比先前慘況，雖然現在全球景氣好轉、產業供需逐漸平衡，但凱基證券分析師梁姿?僈﹛A這一次反傾銷判決來得又快又急，業者事前太過樂觀、來不及因應，手邊至少囤積了超過半個月的庫存，原先佔台灣電池廠總出口量近五成中國、美國訂單瞬間落空，業者連一週後的銷售狀況都無法掌握。另一位長期觀察太陽能產業的分析師也補充，若今年十月以後，甚至明年第一、二季轉銷至其他市場的狀況依然不佳，不排除有廠商可能重啟無薪假。

雖然反傾銷終判結果還沒確定，但光是初判，效應卻已顯現。據瞭解，除了停止擴產，原先接近產能滿載的廠房，也開始彈性生產、限制員工加班，更有廠商產能利用率僅剩五成。然而，隨著調查進行，廠商報價、庫存都還在波動，具體損失金額難以估計，不過，考慮庫存與現貨降價求售影響，梁姿?僊w估，才走出谷底的太陽能電池廠，恐在今年第三季重陷虧損。

中美貿易戰波及的不只是各國產業，更與員工生計息息相關。

台灣智庫榮譽董事長陳博志舉例，其實，二○一二年隨著歐盟、美國先後對中國課徵反傾銷、反補貼稅，中國電池廠難以外銷，加上產能過剩問題，多家廠商接連破產、倒閉。根據中國媒體報導，當時有三分之一的中國太陽能廠停產，連無錫尚德、江西賽維等大廠都開始裁員，直接、間接影響中國太陽能產業百萬人生計。

前車之鑑！歐巴馬要輪胎業回流，10萬中國人失業

然而，不只太陽能產業，二○○九年，美國總統歐巴馬上任第一次對中國出手，瞄準的正是輪胎業。

有鑑於二○○四年到二○○八年間，中國輪胎進口到美國數量增加了超過兩倍，美方便對中國進口美國的小轎車、輕型卡車輪胎採取為期三年的「特殊保障措施」，在原有四％的關稅基礎上，分別加徵達五五％、四五％至三五％的附加關稅。當時，還引發中美隔空交火，最後得由「世界貿易組織」（WTO）出面仲裁，結果是中方敗訴。

之後，雖然中國外銷美國輪胎數量明顯降低，但裁罰實施後，從上游橡膠業到下游輪胎銷售、運輸等環節，卻有近十萬中國員工面臨失業。不過，歐巴馬讓製造業重回美國的意志甚堅，更曾在國情咨文中表示，唯有靠阻止中國輪胎進入美國市場，才能保住逾一千名本國勞工工作，今年七月，美國宣佈再對中國輪胎業發動新一波雙反調查，看來這場仗還有得打。

「以前日本跟俄國打日俄戰爭，跑到清朝的土地上打，中國莫名被牽連，這次台灣有點類似這樣，兩強爭地盤，我們弱的被陪葬。」胥嘉政看待台灣太陽能產業夾在中美之間的處境形容。

一旦貿易戰升溫，未來，難保台灣不會出現下一個遭殃的產業。

【延伸閱讀】貿易制裁大刀揮下，傷經濟又傷就業——近年國際貿易制裁案例與後果

●2006年10月貿易制裁》日本製裁北韓：禁北韓船隻停泊和貨物進口影響》日本鳥取縣境港市，1年水產加工產值減少60億日圓，1,000名員工失業

●2009年9月貿易制裁》美反制中國輪胎：對中國輪胎業課徵35%至55%附加關稅影響》中國輸美輪胎數量連3年降低，相關產業10萬名勞工失業

●2012年6月貿易制裁》美、歐盟制裁伊朗：禁止石油進口影響》2013年上半年，伊朗石油收入較前1年同期減少58%，國內失業率達30%

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●2013年3月貿易制裁》中美反北韓核武：達成協議，中、韓不和北韓金融機構交易影響》北韓金融機構被斷絕合作，國際人道救援機構無法獲得資金

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整理：康育萍

早在一九九九年，物聯網一詞就已出現，但直至今年，才開始被消費者注意。

高盛身為全球最具份量的金融控股公司，在一個月內連發三份關鍵報告分析，宣告未來最重要的產業趨勢，非物聯網莫屬！

撰文‧蔡曜蓮

早在四月底，高盛發佈「準備下一波工業革命」的研究報告，內容明白表示，現有工業基礎建設的需求已經快被滿足，未來的工業革命，必定由硬體走向軟體，只是對於軟體將如何成長，高盛並未提出明確答案。

六月底，高盛以不到一個月時間，發佈一系列、共三份關於物聯網的報告。「物聯網將是下一波製造業大趨勢」，高盛報告以此定調評論。顯然，物聯網就是高盛追尋的答案。

高盛引述國際數據資訊（ＩＤＣ），二○二○年，包括家電、手環、汽車等連網物品將上看二八○億個，而目前連結網路的PC有十億台，智慧型手機與平板電腦有十七億台，預計未來可創造七兆美元營收。

在種種數據支持下，高盛對於未來工業發展的藍圖，越來越清晰，從六月的第一份報告「搞懂下個大趨勢」、「軟體與物聯網：平台、資料與分析」，到第三份「下一波工業革命：從塊狀到點狀」，高盛的分析，囊括產業面的走向與實際生活的切片，昭告物聯網將成為下一波工業革命的主角。《今週刊》深度解讀高盛報告，一探物聯網熱潮的背後成因。

崛起》產業環境成熟

製造成本降低、網路普及、數據能力提升其實，物聯網觀念並不新。早在一九九九年，美國麻省理工學院自動ＩＤ中心的總理凱文艾希頓就提出物聯網的概念。但是，不禁要問的是，物聯網和網路有何不同？為什麼物聯網遲至今日才暴紅？回答這兩個問題，高盛首先將物聯網的意義拆解成五大面向，雙關地以英語單字意義（S-E-N-S-E）的字母延伸：感應（Sensing）、效率（Efficient）、網路化（Networked）、專業化（Specialized）、無所不在（Everywhere）。

物聯網象徵越來越多的物件直接連上網路，從穿戴式裝置、汽車、家庭到城市，物聯網將無所不在地涵括人類的生活範圍；這些物件將感應到的資料（溫度、壓力等）直接傳輸到網上資料庫，經過初步分析，物件能跳過人類自動「做出」簡易的判斷，也許是路燈在霧濃時調高亮度，或手機偵測到使用者心跳過快時，發出示警聲等，使能源、醫療等資源利用更具效率。

不同於網路只能被動供人使用，物聯網更具智能，依據資料分析的成果，在使用者下指令前，先一步做出判斷。在網路平台基礎上，物聯網更著重於物品本身的改良，它將原有物品的功能深化、更具效率，也能幫助提高日常作息的安全，例如一輛具有連網功能的汽車，能在駛過轉角時，偵測到對向來車，自動減緩車速。

釐清物聯網的意義才能看清它的影響力。物聯網能迅速擴展的條件，取決於整體產業環境的成熟與否；從Google購併Nest、蘋果推出Homekit，到近日三星傳出將以二億美元（約新台幣六十億元）購併SmartThings（一家美國物聯網新創公司）等例子，今年各大科技公司在物聯網的競爭明顯白熱化。究其原因，正是以下三點因素：平均製造成本降低、智慧型手機與無線網路普及、分析與傳輸數據的能力提升。

物聯網裝置，最重要的硬體原件非感應器莫屬。根據美國半導體產業協會資料，感應器平均成本由十年前的一．三美元下降到○．六美元，降幅超過一半。即使感應器依其應用不同，而有相當幅度的價差；但整體而言，感應器已較過往便宜，而且能更輕巧地置入於智慧穿戴式用品內。

智慧型手機的普及，使手機順理成章成為個人使用物聯網物件的遙控器。現代人走到哪幾乎都能無線上網，不僅提供無線網路的成本下降，頻寬成本也較過去降低四十倍、數據傳輸的成本也僅是過去的六十分之一。這些周邊環境的成熟，為「物物相聯的願景」打下很好的基礎。

隱憂》安全性不足

六成專家呼籲 發展物聯網 須防堵網站漏洞近幾年，市場上喧騰一時的大數據也是另一項主因。試想，如果手錶、汽車、冰箱統統網路化，須處理的資料瑣碎又浩瀚，英特爾預估未來需要處理的資料量是現時的十倍。因此，分析大數據是物聯網興起不可或缺的條件。

高盛報告認為，未來將興起一批因物聯網而受惠的產業。包括移動網路、Wi-Fi等供應商是直接相關的產業，半導體產業則以感應器、連接Wi-Fi或藍牙等製造商得利，輕巧的處理器將來會越具競爭力。高盛另從Google、蘋果等公司對家電市場頻頻出手等動作評估，智慧家電將是物聯網商品交戰的前線，因此家電製造商也將跟著受益。

然而，面對物聯網的蓬勃發展，高盛也不是沒有隱憂。一三年曾傳出駭客攻擊一家專門提供監視嬰兒、銀行等的視頻網站TRENDnet，最終導致影片外流的事件。高盛報告引用Infonetics調查報告顯示，近六成的專家，將「安全性」視為物聯網成長最須注重的元素。

你一定要知道！

物聯網起飛，為何選在2014年？

280億個

當10億台電腦、20億支手機都能連網，家電、汽車、工業機器人也能連網，在2020年將有超過280億個裝置都能連網。

100倍

當4G讓網路傳輸速度快了100倍，頻寬成本卻比10年前便宜40倍。

0.6美元

10年前，一顆感應器就要1.3美元；10年後，當每支智慧型手機都有感應器，一顆感應器成本只剩0.6美元。

1523件

當軟體取代硬體成主流，全球創投一年購併軟體公司的成交案件達1523件。

物聯網營收與裝置３倍速成長根據估算，2020年具有物聯網功能的裝置將達280億個，預計將可創造7兆美元的營收商機物聯網的特色都在「SENSE」—— 高盛報告對物聯網的5大解讀

Sensing 感應

利用物件上的感應器感知環境，例如溫度、壓力、速度Efficient 效率將人工控制智能化，例如因天氣熱而自動改變電的使用量Networked 網路化將物件（如恆溫器、車子、手錶）連上網路Specialized 專業化高度客製化與垂直整合化，例如健康照護、零售、工業Everywhere 無所不在裝置更加普遍，從人體、汽車、家庭、城市到工廠都能裝備

資料來源：高盛證券