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美國證監可收檔 左丁山


2008-12-20  AppleDaily


 

美 國紐約以世界第一金融中心自居，世界一流金融精英聽聞集中於華爾街大投資銀行之內，平時講慣公司管治、透明度、風險管理，監管力度嚴。香港就有不少評論員 吹噓，美國監管機構比香港好，所以美國冇雷曼迷你債事件，此當然係井底蛙之言，雷曼在美國發行咗不知幾咁多結構產品，只不過美國啲投資者搵律師打官司。冇 集體上街示威，亦冇美國國會議員代佢哋拍枱鬧銀行而已。好似呢次美國突然發生馬多夫（Bernard Madoff）大騙案，就夠晒匪夷所思，美國證監會監管如此鬆懈，會計師、核數師如此粗疏，美國證券監管制度簡直嚇死人，成班美國證監會高層應該全部炒 晒。香港有人讚美國證監打內幕交易夠快夠嚴，以美國為師，鬧香港證監唔做嘢。誰知道，美國證監會係成班盲佬，只見花草，不見大樹，竟然放生咗馬多夫咁耐。 馬多夫嘅手法，人人話係龐氏騙局（Ponzi Schemes）翻版。美國證監會網頁對Ponzi Schemes有一條註釋：Charles Ponzi呃投資者可以在九十天內賺到40%回報，喺一九二一年只用咗三個鐘頭就吸入一百萬美元。龐氏聲稱以呢筆錢投資外國郵政票據，賺取息差及外滙，其 實佢只買入咗三十美元而已！美國證監會話呢個係rob-Peter-to-pay-Paul原則，用新投資者注入嘅銀紙去為早期投資者提供可觀回報。金融 海嘯話係百年一遇，馬多夫騙局亦算百年一遇（雖然咁多年來類似騙案層出不窮），奇怪之處係呢類騙局專呃無投資知識之人，馬多夫騙局就黃皮樹了哥，唔熟唔 食。受馬多夫騙錢嘅，包括法國巴黎銀行、桑坦德銀行、野村國際、慈善基金等等，涉及五百億美元。咁多大人物、大銀行、大富豪何解如此無知，懵然集體受騙？ 正是一字記之曰貪，貪字變貧，一啲年老退休人士被騙一千萬美元，全部瓜清。此外，馬多夫憑個人名氣在高爾夫球會及鄉村俱樂部私下賣基金，富翁盡墮老千局， 唔好以為上流人物就係好人叻人，佢哋之中不乏豺狼與笨羊，香港Accumulator之殺到富豪片甲不留，亦可作如是觀。
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持有領展可收20厘股息

小弟的新作面世一星期左右，部分書店還未把它放上架，有位讀者讓我嚇了一跳，因為他幾天前已經寄來了長長的一篇閱後感，看見他字裡行間的表達，看得出他在股海有一些經歷，期間也受小弟的文章影響，緣份也。

今天才剛收到出版社給我的著作，立即影張相留念。




讀者Timmy電郵：

止凡兄您好，小弟姓高，今年24歲，看了《取之有道》這個blog大概也有1年半時間，今天趁著假期有空，將止凡新作《跟著價值走的12堂課》一口氣看完（故現在很累，如有詞不達意或者文句不通，請多多包涵），故特意以電郵形式，發表我對新書看法，以及希望止凡能賜答小弟一些問題。

小弟跟止凡兄一樣，出身於工程系，連會計基礎概念也沒有，當時出來工作時候在機緣巧合下參加了股票買賣（因為是亂買，所以算不上是投資），然後很快遇上了2015的「大時代」，將所有股票賣出，短短數月間，能夠做到一倍利潤，感覺股市賺錢是一件容易之事，亦自悔當時太過保守，只動用了七成資金去買股票，否則我理應賺更多錢。在這種思維下，我期待這輪急升會有大調整，讓我能夠再炒波幅，再賺一個波浪，但當時市場實在太興奮，根本沒有一個大調整機會，於是心急的我有了一個「寧少賺，勿錯過」的心態，再次於高位買入股票，但這次不同的是，動用了九成九資金去買，後來結果怎樣，相信不用多說，大家都會明白了。

2015的下半年，絕對不好過，一直望著價格下降，而自己也未有資金去溝淡搏反彈，也不敢貿貿然止蝕，一直期望只是技術性調整，牛市仍未結束。心情一直不好，偶而到書店看看書，就碰上了止凡兄跟一眾blogger的著作了。最先上手的是止凡兄的系列，雖然內容沒有太多關於外功招式，大部分都是內功心法，於深入淺出的內容亦令我漸漸認識了何謂價值，何謂投資，我亦很快歸納了自己犯錯理由：

1. 亂炒波幅，不懂價值

當初的投資理念就低位買入（其實只是自己隨意的買入價），高位賣出（亦只是不明為何急升而鎖定利潤而沽出）。看過書後，才慢慢理解一個成功的投資，其實是一個價值的體驗（最終的估值會隨時間而回歸合理水平，正如我當時在牛市以一個高價購入超買再超買股票，再經歷態市的超賣再超賣，中間的波幅是非常大，最後市場回歸理性時，估值大概在兩者之中間位），所以認識價值，對投資有相當大的幫助。

2. 忽略長期持有良好資產及股息重要性

以住一直追求波幅回報，大多數高息股也只有5-6%周息率，但我短炒一兩轉已經等於一年股息回報，為何要等一年呢？當然我又犯錯了，雖然我不否認有些人可能很熟悉價格和預測市況，也能賺取回報，但我認識到食息達人的魔力後，就變成一個息魔了！原來好多股票表面只有5-6%周息率，但其實股息率是不應該以當前的股價作計算，而是應該以自己的買入成本價做決定。例如823現今收報60.15元，每股派息2.062，周息率只有3.64%左右，表面並不吸引，但假如當前以上市價10.3元買入及持有到現在，周息率有20%左右，這就說明長期持有優質股和股息的重要性，除了能給予帳面上的升值外，也能提供豐厚的股息回報。

當然還有更多更多心法，看得我如癡如醉，但為免太冗長，我就不多說了。

而今次這本著作不同的是，文章加入了很多篇幅及例子關於外功招式：例如會計三寶、公允價值的必要性、ROE及折舊理念手法等等。讓我這個沒有半點會計功夫的門外漢也一看便明白，我相信止凡在構思過程中定下花了不少心機，才能將一些專業概念深入淺出！文中也帶出一些財技手法，例如假扮高息或者沒有公允價值的後果等等，亦令我對未來選股時會多加以留意這些價值陷阱。

其實小弟對年報各個內容仍然是一知半解，書中曾提過要認識更多年報分析技巧應從buffetology和證券分析看起，未知止凡能否提議多幾本作品讓小弟好好學習？（因為小弟資質愚純，曾看過證券分析但仍然一知半解，亦希望能好好研讀年報）

祝新書熱賣，無言感激！


止凡回覆：

感謝你的閱後感，我這本書面世不足一星期你就把它看完，還寫了這篇長長的電郵給我，實在感動。

看過你的故事，其實算是有財緣了。初出來投資就遇上了大時代，隨意買賣就賺倍，其實這不是好事情，幸好很快你就賠錢了，我並不是在笑你，而是這的確對你好的，能在本金小時就遇上投資的痛，找尋真正的投資之道。得知小弟的著作能起到作用，實在感恩。

你提到「食息達人」，這個稱呼只是傳媒給我的，如今多會是負評者拿來用，指我「自稱為食息達人。。。」，我沒有自稱過，尤其這些年眼見不少高手，不到我不謙卑。不過原來這個食息概念也能影響到你，令你對整個收息的思維認真研究理解，這也不錯。

20厘的領匯，這個點子很有趣，讓我把你的文章分享一下吧。最後你問到有關書籍，分析年報的知識我多從會計學教科書所得，比較沉悶，但未知市面上有沒有好一點，不妨找找看。以前分享過一篇講述有關書籍的：

http://cpleung826.blogspot.hk/2015/07/blog-post_31.html


Timmy後續電郵：

感謝止凡兄的回答。其實我也覺得短短時間便經歷了大上大落的局面，回想起來，在過程中有不少得著，亦因此而認識了一眾blogger，也是一種福緣。

對於止凡想分享一下我文章的想法，實在是小弟之榮幸。其實我也想將食息的概念發揚開去，只可惜面對一眾親戚前輩就給人一種班門弄斧感覺，在一眾金融學系出身的同學面前又有門外漢感覺。他們總喜歡問我投資前有無做足功課，所謂功課其實是技術分析走勢，從而決定買入位、止蝕及止賺價。對於食息概念，都普遍認為是雞肋，無謂賺息蝕價，也許小弟的表達能力太差吧，哈哈。

其實去年年尾我也有抽空到訪止凡在北角的演講，在接下來日子，我決定好好繼續學習「價值」，也期待更多人了解「價值」。「價值」兩字不止於投資，人生處處其實也充滿價值，若能好好認識「價值」兩字，人生定然能達到另一境界。希望將來能有機會，好好跟止凡兄多多交流！


止凡回應：

再次感謝你的分享。

在親戚朋友面對，我都不常講投資理財的，討論也要講對象，尤其若人家有很好的理念，自己不妨也做個聆聽者也不錯。

看來你把價值投資伸延著生活其他地方，這是好事，加油。


後記：

這個閱後感的交流本身篇幅也頗長，所以還是別寫太多後記了。今天拿這個來分享，主要是看到讀者Timmy提出了20厘領展的概念很不錯，還記得Rexh兄曾經也分享過，他於建行2005年以$2.35上市時已經買入，到今天所收到的累計股息已經超過$2.35了，今天股價還在$6.53，收回所有本金，是零成本嗎？回報率都不懂計算了。

這都是長線價值投資的美妙之處，當大家在想跑贏大市多少個巴仙之時，每年每季地出業績比比看時，「螞蟻搬家式」的食息一族可能想的不一樣，這些操作我在不少blogger身上看見，包括Rexh兄、飛鳥兄、Dream兄、禪師、勁贏兄等，他們的操作從不起眼，更不時被人恥笑，但so what？或按馬雲的說法：「so他媽的what？！」。
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撐釋法集會　內地人稱收$300出席　指港人可收$600 抱怨不公平

1 : GS(14)@2016-11-16 05:06:04

■多個建制社團昨動員參與集會，參加者以中老年人士為主。李家皓攝



【本報訊】「反港獨、撐釋法大聯盟」昨午在立法會外及添馬公園集會，出席的大部份是中老年人士。警方估計最高峯約28,500人出席，大會指逾40,000人參與，並不時強調集會人士是自發參與，如發現有人收錢才參加，應向大會舉報。但有參與者表示收了300元車馬費作酬勞，亦有學生說集會後有人請吃飯，另有參加者不知道集會目的。記者：李詠希　林社炳



大會昨指有53個團體發起集會，支持的團體逾千。一對來自蛇口的夫婦指是當地居民組織串連來港撐場，每位300元車馬費。該名太太稱是內地一名姓周男子安排，指可自行或一起來港撐場，抵港後到D區集合報到，但半帶抱怨指由內地來港撐場只得300元酬勞，反之願意撐場的港人每位獲酬600元，認為不太公平。另一名參加集會的12歲吳同學指，不明白為何梁頌恆和游蕙禎要支持港獨，「明明佢哋自己就係中國人」，她坦承不知人大釋法內容，但認為無破壞香港法治，又指由家人帶同參與集會，但不知所隨團體名稱，又說出席集會每人會獲100元，集會後亦有人請食飯。



■來自蛇口的夫婦稱被安排來港撐場，每位可獲300元車馬費。

■由家人帶同參與集會的吳同學，坦承不知人大釋法內容。



婆婆叫錯口號撐港獨

來港9年的郭女士稱支持釋法，「釋法之後立法會可以正常番」，指釋法內容是「將嗰兩個人剔出立法會」，但她只記得游蕙禎，忘記了梁頌恆名字，「佢哋唔應該講我哋中國人係支那，咁樣已經好差，係違背做人嘅原則」，她強調沒有收錢參加集會。操普通話的卯女士說不知集會目的，稱家庭團聚會叫她參加，沒有收錢。另有參與集會的婆婆更一度將反港獨說成支持港獨；記者追問為何參與集會，她稱「唔識呀，唔講咁多」。多名建制派人士先後上台發言炮轟青年新政梁頌恆及游蕙禎，其中原基本法起草委員會委員、民建聯前主席譚耀宗指，今屆立會有一小撮人「一朝得志、語無倫次」，批評梁、游「is not Chinese（不是中國人）」，梁、游在香港說中國是支那簡直「陀衰家」，沒資格當議員。民建聯主席李慧琼則指，香港未來前路難行，港獨分子會走入社區，以「明獨」或「暗獨」等方式播獨，認為梁、游既然不想做香港人或中國人，應離開香港。身兼港區人大代表的新民黨立法會議員田北辰更稱，自己是土生土長的真本土，但香港近日有癌細胞，想將港人帶上不歸路，「港獨係喪盡天良，新民黨同佢死過！」近6時集會完結後，約20、30名大媽及大叔參與者遲遲未走，記者上前了解，原來他們來自大埔婦女會，正等候旅遊巴接送，惟因車輛遲到，眾人等了近一小時後分乘兩部車離開，一車返回大埔富善邨，另一車返回太和邨。消息指，之前有人指大會後有聚餐，但不知何故取消。大聯盟發言人吳秋北指，大聯盟從不鼓勵有人用錢動員人士參與集會，如有相關情況應報警並向大聯盟舉報，必定嚴肅處理。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161114/19833276
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