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應該用怎樣的態度去閱讀財經報告和文章? － 以佳景(703)作例子 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/05/703.html
應該用怎樣的態度去閱讀財經報告和文章? － 以佳景(703)作例子

首先，這是一個很嚴肅的聲明：我沒有針對所引用文章的作者、也沒有抵毀他的意圖，文章各人的論點沒有名確的錯與對，我的目的只是分享應該用怎樣的態度去閱讀財經報告和文章。因此，這篇文章只在我的網誌發佈。

一份報紙上，在一星期內，對同一間公司，以相同的資料，大家卻有著完全不同的意見 ： 一個叫不買，另一個叫買。如果大家先看完筆者對佳景的評論，可能會對佳景有避忌，認同值博率不高； 但如果先看到另一作者以「佳景經營成功可低吸」為題的文章，可能會被吸引著，而買入佳景。

何解？Information biased是也！請記著每一篇文章唯一目的 就是說服大家去支持自己的結論： 買／不買！因此，文章存在著大量的information biased，這是閱讀的盲點，尤其是財經評論文章和broker報告。很多時一般人會被套入作者／分析員的框框，按著他們的意思去思考。

你能以自己的經驗及common sense去考量各點的錯與對嗎？不能？輸家耶！從來沒有質疑過任何文章內的點子，那你更可能是一個低層次的大輸家！

佳景買了以手信為主的英記餅家，又有宏大的珠海橫琴發展計劃。發展機會多，未來增長空間大。
＝》我卻認為以佳景之前少有賭場外的成功，更何況是澳門以外，所以對他們的execution 有保留。
＝》有人認為這是炒起股價的主題； 我卻認為投資態度應保守，「不要想著贏，要想不能輸」。能否炒起？何時被炒起？天曉得！

佳景現價3.59元，核心P⁄E17.6倍，息率1.95厘，目前股價仍低於供股價，是市場低估，惠理基金於4.25元增持169萬股（於4.3元已吸入1495萬股），當有見地。⋯⋯正是低吸良機。
＝》18倍一間中小企，要算是增長秀麗如30% ，你會買嗎？我不會，因為對中小企來說，hidden risk所帶來的downside比增長的upside更大。
＝》現價低於供股價就算抵？！ 如果你在股市多年，應該看到很多例子跌破供股價。我只認為供股後第一次跌破供股價後，會於極短期來反彈高於該價，但從來不會因低於供股價而認為股價吸引！

「吓？洗唔洗諗得咁煩咁複雜呀？！」如果你有這想法，想必把投資看成簡簡單單，兼且有找個所謂高手問number就能賺大錢的心態。我希望你能賺大錢 ，但我相信你大多是輸家。

最後希望大家記著information biased!

摘錄：

佳景經營成功可低吸
………
佳景規模平平，但已有相當發展計劃，手信業務拓展中，已購入澳門英記餅家，將產銷月餅及杏仁餅等；亦在珠海華發商都開設3間大型餐廳及1間美食廣場，將於9月開業；並已商訂若干安排，於兩年內開業的新賭場內購物商場開設6間，且正商討取得快餐品牌的特許經營權，使業務多元化。為配合發展，正在珠海工業區建設中央食品加工廠，將於未來一年完成。
橫琴投資 入圍推薦名單
……….
佳景計劃在橫琴建立一座可容納100家餐廳及手信店的建築群，包括展覽館、辦公室、停車場及倉庫物流等，建築面積14萬平方米，將打造成為澳門──橫琴──珠海的旅遊景點，如獲批准，將尋找夥伴參與投資，預期為時數年方可完成，據報橫琴所定地價每方米約1685至3057元人民幣。
為配合發展，佳景已於3月配售6540萬股，每股作價4.3元，集資淨額2.76億元；加上去年底有淨現金2.9億元，淨現金已達5.66億元，估計主要用於珠海華發商都的3間大型餐廳及1間美食廣場，以至食品加工中心等。
澳門有博彩事業支持，訪澳旅客持續增加，初時還有預測認為酒店賭場過多，但愈多愈旺，「五．一」假期訪港自由行已首次減少1.6%，澳門仍增逾20%；而賭客必須進食，多少也購買手信，亦利於佳景，雖則競爭激烈，但佳景已做好準備，至少可分一杯羹。內地消費者對港澳月餅特別喜愛，估計對手信業務有一定幫助。
…….
儘管澳門有賭場吸引消費者，畢竟賭場有數量限制，而訪澳旅客亦常兼遊珠海，因而進軍珠海是佳景的新嘗試，在澳門已成名牌，有利於珠海的經營。橫琴在發展中，將成為澳門區的延續，佳景的投資計劃已獲澳門當局推薦，預期極為龐大，將尋找合作夥伴。
業務多元 已集資擴大規模
佳景的飲食業務涉及高中低檔，由高檔的日本餐廳以至一般的美食廣場甚至較廉價的手信，選擇多，近年在澳門的經營已成功，規模仍有擴大的機會，已作好安排，一兩年後表現料更佳，可以看好中長線。
佳景現價3.59元，核心P⁄E17.6倍，息率1.95厘，目前股價仍低於供股價，是市場低估，惠理基金於4.25元增持169萬股（於4.3元已吸入1495萬股），當有見地；以本港的翠華（1314）比較，佳景有其吸引力，未來澳門的飲食業也有相當競爭，但以佳景過去的表現及未來安排，值得看好中線，於股價遲滯不前時，正是低吸良機。
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