投資的天空：反常上升最值博 張士佳
2009-08-04 AppleDaily
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大 市昨天又再攀升，期指破新高升三百多點，並不過份，都不過2%，但個股升勢動輒5-10%才嚇人。上周五在正股收市後，期指被掟足15分鐘，短線捕風捉影 的，見期指大低水，便懷疑滙豐控股（005）大幅增加撥備，煞有介事，十足十有份寫業績報告，心血少者紛紛減持避開，但周一大市升一升，滙控撥備又再少有 人提及。這種自我完成現象，在股場甚常見，股價升得多，便會想出種種理由嚇自己，令自己出貨，所以很多散戶在牛市都未必賺到大錢；股價一跌，便講「都話 啦」、「一如所料啦」；相反，股價不跌反升，又會再找另一組壞消息再嚇自己。執筆時，滙控未出業績，但筆者唔太理，因為牛市之中，應該瞄準優質股，趁其壞 消息後，市況喘定時，測試市場反應，如手上有貨，最好攞少少出嚟，擺高幾格放沽，如果無端被人掃入，便應掉轉槍頭，全力買上，皆因散戶接收資訊較慢，拿着 舊聞當新聞炒，牛二之中，看淡的傳聞，通常都係增持機會，但散戶往往在高位不停搵壞消息嚇自己。
航運股應有排升
同理，筆者用 上述方法增持中海集運（2866），上周三周四的十字星，在傳統圖表分析上屬待變之象，周五收市後公司發盈警，無論技術表面或基本表面分析，都唔慌利好。 航運股是筆者那杯茶，見盈警後，就如野豹對獵物一樣盯着，昨天一開市此股不跌反升，已知對辦，其後更升破近半年新頂，天下間那有盈警股價破頂之理？一般散 戶見盈警總會避開，能在壞消息下創新高，究竟是誰在買貨？不說自明，於是再度增持。
如此貼市行動，當然無法通知讀者，但牛市來日方長，經濟復蘇才剛開始，如果對牛市投信任票，航運股應有排升，中海集運盈警前，中國遠洋（1919）也不是發盈警嗎？
唔犯散戶常犯的錯，是在市場上求存的原則，為文到此，滙控剛出業績，撥備不多，仲蝕少於預期，倫敦滙控股價反應正面，看來造淡者又要另覓對象了。滙控利好，一定扯高大市，不少散戶錯失先機，又心癢癢想追貨，但如果今天反而做陰燭，期貨好倉便應先套利一半。
喂？不是看好嗎？現貨就睇長線者，期貨嗎？只爭朝夕，轉眼已升千點，若今天應升反跌，何不先袋袋平安，套取短線利潤來減低長線搏殺風險。
張士佳
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什麼投資最值 白雲之鄉
http://xueqiu.com/3558500669/25296003回覆
@wrh19: 1) 在不同的時點，我通常會考慮，什麼投資最值（即投資回報率最好，以及相對應的風險）。 例如，在銀行在淨資產以下，淨資產回報率20%，增長約15%左右的情況下，我基本會滿倉。因為，我看不到還有比投資銀行更好，更風險小的標的。
2）但如果股價短期翻了50%以上，就要看市場信託，房地產，民間小額放貸等其它的投資回報率了。這些產品決定了中國比較富有家庭資產的選擇。例如，如果股市的回報率是10%, 信託的回報率是8-10%，那為什麼一定要投資股市呢？
3）股市的漲落背後，是「供求關係」的反映。不能主觀地認定「低估」。在發達國家，曾經有過銀行利息20%的經歷。在那個階段，房地產的租售比大約也是20%，股票的市盈率也會很低。
4）目前海外的投資項目普遍回報率比較低。所以股市會比較熱。而中國目前的信託等回報率依然比較高（或者說資金成本比較高），所以除非大盤股特別低的時候，或者有管理層明確傾向的時候，那中國股市的超大盤股，市盈率比較低，其實是很自然的事情。
5）所以在超大盤的脈衝大致到了一定的程度（即回報率與信託等相比不具優勢的時候），我通常會出掉一部分股票。這樣如果股市上去了，就是少賺些錢。如果以後股市下來了，又到了很低的時候，就再買些。如果沒有機會，就算了。
6）股市不是打擂台的地方。沒有必要去與其他人比投資業績。能夠做到基本每次投入不輸，贏多贏少只是經驗問題。作為整體，一般企業的年平均增長也就是10%（GDP的水平或略高）。所以如果是比較合理的價位買入，股市的整體回報率大概就是這個水平。抱著這個心態，就會理性的多。
7）之所以股市裡有1賺2平7賠，不是進入股市的人水平低，而是期望值太高。一個人的期望值超過現實，超過了企業整體的平均回報率，就會做不符合現實的事情。就會把自己應該獲得的1丟掉，反而落入2和7.
8）看過很多聰明人的評論。看得出，心智和水平都不低。但也看得出，期望值都太高。所以從長期看，股市的1賺2平7賠的規律還會持續。很多人還會有很多挫折。什麼時候，把期望值與企業的平均增長一致了，就自然落入到1賺的範圍了。
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@wrh19:回覆
@白雲之鄉:白雲大哥，能否請你談談在資產隨機配置方面的經驗？ 在我自己的資產配置中，採用 銀行/保險股 - 債券或類債券（如水電股/中行轉債）- 現金 組合，會大致設定一個比例，在實操中，隨著行情的調整，會不定期（常按季度或半年度），對比例進行重新平衡。但碰到的實際困惑是對調整時機的判斷和調整週期的拿捏，如年初的行情，銀行股1個多月就拉升50%以上，正當猶豫是否估值剛啟動修復時（因為2月初高點時，銀行也就1.5-2pb，也算合理估值），2-3個月後，部分銀行股又回到了起點，不到半年就坐了一趟過山車。
2014年最值具有價值的十大行業
來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0110/57817.html
2014年最值具有價值的十大行業會是哪些行業？對於創業者而言，選準好的行業非常的關鍵，下面就仔細盤點一下這些行業吧。一、金融分析師即CFA，他們是一些接受良好教育，具有優秀金融理論素養，經過專業認 證的高級金融人才。隨著經濟的高速發展，商業銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司
等金融機構的不斷湧現，金融分析師這一類人才十分搶手。以上海為例，未來2年上海對CFA
的需求是3000人，而目前上海擁有CFA資格只有30人左右。所以高薪、爭搶就在所難免。二、殯葬行業說到殯葬業的暴利，將它排在第三位，真委屈它了。它的利潤率遠遠高於房地產業，但它對中國經濟的影響，老百姓的民怨沸騰，則遠遠不能與房地產業相比，所以，它排名只能靠後了。以二三十元招標買入的骨灰盒，放在殯儀館的貨架上，售價就到了三四百元。利潤率高達10~20倍。材質較好的、成本不超過100元的骨灰盒，賣到一二千元;一塊不足2平方米的土地，上面建有或繁或簡的墓碑，少則五六千元，貴則一兩萬元。墓地比商品房還貴。如果蓋成房子，按那樣的遠郊地段，每平方米不過值1000多元。可墓地僅土地每平方米就賣5000多元。據國家統計局公布，我國死亡人口數量每年大致在820萬左右。如果以平均每人2000元的低標準喪葬費用估算，也是164億元的市場。面對如此規模巨大的“喪葬經濟”，中國殯葬業能輕易放棄行業壟斷嗎?據調查，在殯儀館、公墓，物價部門核定的火化收費標準為92元，可怎麽算火化環節的費用都在六七千元以上。殯葬費為何如此驚人?盡管從理論上說，中國的殯葬業已作出了打破壟斷的姿態，已經允許民營企業進入，但實際上，時至今日中國的殯葬業還是壟斷經營。進入殯葬業的行政審批大權，仍緊緊握在民政部門手中。三、手機行業截止到今年第二季度，中國互聯網用戶已經達到5.8億，移動互聯網用戶已經達到4.6億，第二季度中國智能手機銷售量全球第一。多個第一的背後，是人們生活方式的顛覆性的改變，是移動互聯市場的巨大商機和誘惑。"移動互聯網來了，而且是以壓倒性的優勢來了"。騰訊董事局主席馬化騰在央視專題片《指尖上的商機――商機無限》里這樣說。從9月2日-6日晚間，中央電視臺財經頻道推出《指尖上的商機》專題片，用5集的體量，全面展示移動互聯網給你我的生活帶來的巨大改變。正如馬化騰所說"這中間有多大的鴻溝，就孕育著多大商機，甚至是一次洗牌機會。"馬雲說,新的商業生態一定會像獅子一樣。2013年8月份，中國手機上網用戶達10億，遠超PC上網用戶。中國一個為何成手機大國，那是因為移動互聯網以壓倒性的優勢來了!人們對手機的配置要求不斷升級。2012年是一個智能手機的普及期。2013至2014年是一個智能機升級期.現在10億手機用戶，至少80%用戶需要更新換代手機。中國將成為全球手機用戶最強國。同時也是移動互聯網最強國!無限的手機市場需求，也成為了未來最賺錢的一個職業。四、傳媒人士伴隨互聯網的勃興，新媒體不 斷湧現，傳媒行業目前人才需求出現多樣化和市場化趨勢。專題編導、演藝經紀、制片、錄
音師等職位也呈現出多媒體發展的特色。而中國作為全球傳媒業受眾最多的國家，占世界受 眾的20%，電視觀眾超過9億人，預計每年還會
以一千萬戶的速度增加。隨著國內行業準入許可度的加大，外資公司進入傳媒業數量將越來越多，傳媒行業的人才競爭與需求也會越來越大。五、移動互聯網行業網商是指運用電子商務工具，在互聯網上進行商業活動的個人，包括企業家、商人和個人店主。從2004年有此概念以來，
“網商”已經作為一個新的商人群體的代名詞。這一群體 不斷壯大，也締造了無數商業奇跡。未來中國
哪個行業會“像子彈一樣飛”，增長最快?據瑞士信貸公布的報告預測，可能是電子商務。也有數據顯示，中國電子商務的發展速度是GDP的10倍，網上零售增長率以每年100%的速度增長。可見勢頭強勁，銳不可當。六、律師伴隨經濟的迅速發展，相關的各種經濟糾紛及貿易摩擦也越來越多。而隨著社會法律體系的完善，人們也越來越意識到通過法
律途徑來保障自己的合法權益的重要性。所以，律師的需求越來越旺盛。預計到2020年律 師人數將達到300萬，會成為未來最有前途的職業。七、健康管理師它的準確定義為：從事個體
或群體健康的監測、分析、評估以及健康咨詢、指導和危險因素幹預等工作的專業人員。國家正在推廣實行的“全民健康管理工程”，是一項系列化、數字化的龐大工程，是必須由國家，集體，個人共同完成，其具體工作須由健康管理師來完成。保守估計至少需要200萬個專業的健康管理師，而目前我國專業健康管理方面的從業人員只有10萬人左右，人才缺口非常大。八、心理咨詢師是指運用心理學以及相關學科的專業知識，遵循心理學原則，通過心理咨詢的技術和方法，幫助解決心理問題的專業人員。在這個領域，增長最快的三類人才分別是
：心理健康顧問、心理健康及藥物濫用類社工和婚姻及家庭治療師。隨著社會競爭的激烈和人們工作節奏的加快，心理健康問題已經成為影
響人們身心健康和社會穩定的因素之一。在發達國家平均每千人就有一個心理咨詢師，如果以這種1：1000的比例推算，中國至少需要40萬名心理咨詢師，而目前全國取得心理咨詢資格證書的還不到3000人。隨著生活水平的提高，人們對自我健康越來越重視，心理健康師這一職業前景普遍看好。九、農業產業近年來，電子商務的發展速度之快，已是無可否認的事實。興奮首先來自政策的推動。今年2月，中
央一號文件強調，要大力培育農產品現代流通方式和業態，發展農產品網上交易。日前，國家工商總局又出臺意見，進一步提出積極支持農業龍頭企業、農產品批發市場建立農產品網上交易市場，這些無疑為日漸火熱的農產品電商添了一把“幹柴”。也將成為未來中國最熱門和最吃吃香的行業，因為中國一直以來就是農業大國。十、直銷商風險低、投入低，作為直銷是個人創業的良機，也是擴大就業及內需的必然選擇。直銷雖然是新興行業，但其所蘊含的潛能
是巨大的。金融危機時，唯有直銷行業的逆勢上揚就可佐證這一點。這十大未來最吃香的行業-職業您選對了嗎?
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作者：互聯網 | 編輯：wangjingjing | 責編：王靜靜
黃國英：Put歐元最值博
1 :
GS(14)@2016-11-08 05:35:13【明報專訊】市場消息不斷，但波動尚算平穩，觀望氣氛濃厚。市場中地雷甚多，但基本聚焦仍是落在美國的癲鳳狂龍之戰。市場的氣氛雖然和英國「脫歐」時雷同，但美國總統大選的「選舉人票」制度，很大程度上限制了爆冷的機會，因此除非特朗普能夠在所有搖擺州份悉數勝出方能有力回天，否則仍是「似爆難爆」之局。外圍莊家當然各有部署，但世事難料，加上美國部分超巨型公司公佈業績，短期也能左右大局。現在雖然整體向上的機會較高，但投資者作兩手準備亦不為過。「小心駛得萬年船」是市場中的生存之道，不能胡亂孤注一擲才是穩妥的做法。
美國總統大選影響全世界，投資者如想乘勢出擊，方法實在有如五花八門、多不勝數。投資者如想富貴險中求，就不妨以「墨西哥披索」為目標，這正是風眼中的風眼！如不想涉足外匯而取股票，又可以著眼美國上巿的PAC（墨西哥機場）。高風險就有高回報，現在正是適時之機。
墨西哥披索 風眼中的風眼
如果特朗普上場，美元必會轉弱，如對特朗普有信心，則亦可沽空美元；反之，如預期希拉裡勝出，當然就可以買入美元了。投資者亦可以買入歐元12月put的期權，因為不單有美國大選的衝擊，還要加上意大利公投的變數，如果到時「忽然緊張」又再出現，則變相可以由「獨贏」變「連贏」，多了一重可博之機！以小博大，就算不幸失手，也不致於傷筋斷骨，風險可控，實在是不錯的選擇。
買股票和買樓最大的區別，在於買股票是可以看到任何風吹草動時都可以「先走為敬」，之後又可以用一個很低的操作成本來重新購回，但買樓的流動性就低得多了。唱淡沽股十分容易，但唱淡沽樓卻十分困難。沽樓買樓動用的操作成本要數十個百分比，周轉不靈活是十分顯而易見的。在現今這個年代，一個不甚誇張的調整下，現在投資股票的環境已經算是不錯的了。在一連串的調整下，現在已是可以乘勢反撲的時候。金價亦已見頂，更加強了看好希拉裡選情的走勢，乘弱撈底，是關鍵時刻應該做的關鍵操作，加上已接近決戰時刻，果斷「落飛」是合理行為，當然如仍未見起色，則再論行止是正常步驟，所以為安全計，買歐元put是較穩妥的選擇。
過去市場很長時間都表現呆滯，現在雖然因為風雲際會而有所波動，但其實並未算誇張，引起市場恐慌其實只不過是未能適應新形態而已！現在的取態應該是審慎而不悲觀，應該給恐懼主導了主觀的思想，而應該客觀求證、大膽假設。「以無法為有法，以無限為有限」，不單適用於李小龍的詠春，也適用於投資的操作！「短橋寸勁」、力發千鈞、攻守有道、進退連環，不正是市場中的獲利招式嗎？只要該出手時就出手，就有一博之機！
選戰屆關鍵時刻 應果斷「落飛」
數十年來，美國股票每年平均回報約10％，美國債券則為3％，換句話說就是每年的差額是7％。但為何股票會較廉宜而導致回報率較高？就是因為投資者有一個普遍的謬誤，認為股票有可能跌至「零價值」而債券則不會，因而導致股廉債貴！但如果投資者持續買入一些長年期的價外put option，每年的成本只約2％，這樣就變成了每年有5％的收益，就可以長期抵禦股災的風險。如果能持續兩年，已可以有豐厚盈利。投資者恐懼股災，其實是股價已上升不少而導致生成了泡沫，但作為精明的投資者，在這種環境下，是應該擁抱泡沫而不應該逃避泡沫！現在市況是賠率和機會率之戰，視乎風向來用價外期權作安全出擊，是合理的選擇。
股價癡呆遠比波動恐怖
市場略為波動，投資者卻過分地擔驚受怕，但真的值得恐懼嗎？其實最可怕的市場是價位不動如山、永世癡呆，這才是投資者最值得驚惶的情況！現在市場終於隨風起舞，投資者若然不順風揚帆，就實在是浪費了期待已久的戰機了！究竟是癲鳳勝抑或是狂龍贏，每個人都有不同的猜想，但及鋒而試，則是無可置疑的事！
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6275&issue=20161107
趣BLOG BLOG：最落後，最值博？
1 :
GS(14)@2017-11-05 15:54:16■今年暫升22%的港交所，可慢牛式追落後，追回大市約三成升幅，股價最少見236元。
兩周前寫過題為〈一幅圖睇牛市幾時完〉的文章，大意是牛市幾時完，要盯緊後市拆息走勢，一日港息仍低過美息半厘以上，代表資金未撤走，港股仍有得炒。上周受到新股閱文（772）凍結逾5,000億元資金因素，一個月HIBOR高見0.8厘，同期LIBOR（美息）則徘徊1.242水平，兩者息差縮減至0.442厘。是否意味牛市玩完，我會等這輪新股熱潮過後，HIBOR會否回落及港美息差能否重上半厘始作判斷，現時不用杞人憂天，沽貨走人。恒指年內累積上升30%，最後兩個月策略部署，除了可繼續玩新股抽獎遊戲，不妨留意兩類落後股票，隨時食埋尾糊。第一隻是港交所（388）。踏入第四季，港股成交明顯激活，今年頭三季每日平均成交為814億元，較去年全年664億元多23%，惟第四季至今，日均交投已達955億元，較首三季多17%，有七個交易日成交超過千億元。隨着季內多隻焦點新股（閱文、雷蛇及易鑫）上市，市場氣氛只高不低，千億成交新常態下，今年暫升22%的港交所，可慢牛式追落後，追回大市約三成升幅，股價最少見236元。
油價現突破訊號
另一類可留意股份是油股。50隻藍籌中，今年暫以中石油（857）跌7%差絕藍籌，中石化（386）及中海油（883）年內分別升4%及12%，齊齊跑輸大市。博最落後板塊，原因是油價出現突破訊號。紐期及布蘭特期油昨晚齊漲逾2%，升見逾兩年以來新高，投資者持有紐約汽油期貨和期權淨好倉增加10,983手合約，至逾八萬手，看好情緒為三年來最高。理論上，油價升，油股跟漲的機率越高，反之亦然。三隻油股中，與國際油價敏感度最高的，不是中海油，而是中石油。綜合過去十年紐約期油數據，與中石油的相關系數為0.69（數字介乎正1與負1；越接近1，兩者同步關聯度越高），期油與中海油及中石化的相關系數，分別是0.57及0.08。數據與上周「三桶油」的表現相當吻合，中石油及中海油上周分別升6%及7.5%，中石化升幅不足2%。因此，信油價轉勢向上，只博中石油及中海油已足夠。雖則非證監持牌人士，股榮利申一下持有港交所及中海油股份。時代改變，十年前在專欄唱好股份，尤其是細價股，的確可能「做到嘢」，但現今寫好，難免被質疑有出貨動機，跌多過升比比皆是。前輩講過，「好既股票唔講都識飛，衰既股票吹極都係死」。因此，與其齋吹，股榮倒不如用數據去解釋，大家可作參考。延伸閱讀：一幅圖睇牛市幾時完
http://bit.ly/2ytTqMw股榮
http://fb.com/stockwing1
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171105/20205010
投資學堂：短期調整最值博股
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GS(14)@2017-12-18 04:39:13近日騰訊（700）持續是市場的焦點，尤其是自365元低位急速反彈，重上410元高位，身邊的好友便經常問筆者何時可買貨？筆者翻查中國結算公司的資料，察覺一個有趣現象，就是在騰訊急跌期間（11月28日至12月6日），深圳的投資者透過深港通沽出150多萬股騰訊，同期剛巧有上海的投資者透過滬港通買入150多萬股騰訊。而這現象可解釋為一：深圳的投資者睇淡沽貨，而上海的投資者睇好趁低吸納。至於另一個解釋為：上海大媽與深圳大媽心有靈犀，巧合地各自買賣150多萬股。結論是切勿輕視國內資金的部署，大媽炒股的造詣不容忽視！綜觀騰訊過往下跌模式，筆者會以20天線作觀察，若短期未能升破20天線402元之上，則股王仍未擺脫短期調整。除了騰訊外，筆者最想趁低吸納的便是恒基地產（012）。早前市場以為是四叔沽貨，促使其股價急跌，最後發覺是煤氣（003）因為明年會計制度的更改，需要沽售恒地。在過去多年，四叔不下500次，以真金白銀在市場吸納恒地，動用資金達200多億元，平均價約40餘元。這親身以真金白銀吸納的行動，較不少外資大行的買入建議更加有效。所以若短期調整，最值博當然是跟四叔的平均入貨價，買恒地作長線持有，同時明年業績公佈時，頗大機會再10股送1。譚紹興財經評論員
mailto:
[email protected]本欄逢周五刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171215/20245442
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