今天繼續做TCL，完成了公司的股權架構、主營業務、五力、投資、子公司、在建工程。
股權架構方面第一大股東是惠州市投資控股公司，屬於惠州市國資委，控股比例在9.8%，第二大是李東生5.84%，其餘的是一些機構。李東生的持股比例一直在5%以上。
在五力方面，公司的具體信息沒有披露，前五名銷售商佔比在11.77%,前五名供應商在31.56%。
公司在2012年年報中投資比較多，投資了兩個礦產資源的公司，股權在49%。持有惠州農村商業銀行6.05%的股份，還投資兩個上市公司股票，做了大約了72億的理財產品。還做了期貨鎖定生產成本。
公司的子公司很多，各種子公司。
對於主營業務，公司的主營業務在多媒體、通訊、華星、泰科立、翰林匯和房地產這幾個方面。
晚上回來整理了信1987的筆記。
1987年我們的淨收入是4.64億美元，較之上年有著19.5%的增長。在過去的23年裡（自從我們經手管理以來），我們每股賬面價值從19.46美元增長到了每股2477.47美元，年複合增長率達到了23.1%。他再一次提到：更具有意義的是每股企業價值而不是每股賬面價值。在我們公司來看，企業價值和賬面價值的差異是很小的。我們的內在價值比賬面價值更高的原因有兩個：我們擁有出色的生意，並且有著出色的經理人經營著這些生意。七大費勁同公司的利潤扣除利息支出後是1.78億美元，而他們佔用的權益資本僅僅只有1.75億美元。我們公司從這七個公司獲得收益並沒有像這些公司的實際收益那麼多，因為總的來看，我們收購這些公司時支付了相當多的溢價。這七家公司的公司價值比賬面價值高很多，並且遠遠高於我們公司資產負債表上的價值，這些公司運營極少需要資本支出，並且被真正接觸的經理人經營著。保險業的內在價值也遠遠高出了淨資產。
盈利來源：
巴菲特首先指出很多投資者對異常出色生意給出最高的PE，並且價格會迅速升高，這種預期使得投資者狂熱於未來的盈利能力而對現金的生意情況視而不見。對於每一個企業特權是保持保持高回報的關鍵。
Fortune Champs成功的關鍵有兩點：一是相對於他們的付息能力，只用了很低的槓桿，真正好的生意是不需要借債的。二是這些公司或者做強自己已經具有的企業特許經營，或者全神貫注於單一的成功的市場，經常可以創造非凡的經濟體。
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保險業的情況：
首先是保險行業的情況，如果訴訟費上漲的問題和法官擴大保險賠付範圍沒有改變，保險公司必須每年至少保持10%以上的保費增長才有可能保持盈利。由於滯後的因素，如果不是被一個大型自然災難所打擊，我們預測1988年保險業的綜合賠付率很小幅上升，接下來的幾年會急速上升。保險行業：數以百計的競爭對手，低門檻和產品差異無法區分。對於我們來說，我們利用財務優勢來使我們的產品同其他有所不同。這個優勢對於個人保險領域沒有任何意義，但是當購買者專注於挑選5-10年後可以輕易賠付1000萬美元的公司時，當他考慮考以後保險業將會面臨的蕭條前景同時再保險業倒閉頻現等因素，他會發現他能選擇的公司是很少的。我們就是其中一個。
關於有價證券
當我們進行投資，我們就將自己視為業務分析者。我們經濟的命運將會被我們持有的業務的經濟命運而決定，不管我們的持有是部分持有還是全部持有。
巴菲特講了格雷厄姆的市場先生的例子，在我看來，成功的投資不是由晦澀的方程，計算機程序或者股票市場上價格行為閃爍的信號燈來創造的。
在我看來，成功的投資不是由晦澀的方程，計算機程序或者股票市場上價格行為閃爍的信號燈來創造的。相反，成功的投資者是需要結合好的商業判斷力來從超級傳染的市場情緒中孤立出他的想法和行為。這個股市真規則上講的一樣。Inthe short run, the market is a voting machine but in the long runit is a weighing machine.全部控股公司有兩個優勢，一是能分配現金，二是可以減少稅收。少股股東權益在GAAP原則上讓人頭疼。