3331維達 味皇
http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=4714
我屋企有手抽裝的tempo,也有小包裝的tompo,維達的毛利率升至3x%,可能仲會再升,但味皇作為消費者,並不介意用的是tempo 定係tompo,邊個平就用邊個,不排除有人對tempo特別有愛,但味皇始終懷疑高毛利率是否可以長期維持同樣維達在上市前的財政狀況也是在破產邊緣,06年上市,集資金額9億,即使上市集資後,財政也不見得特別好,不過總債務冇乜上升,而短期債項轉變 為長期債項,姑且仲算係財政改善06年同07年對比,集資9億,盈利近1億,令總債務下降2億幾,固定資產增4億,存貨多1億幾,而現金多2億,基本上大部分都用左固定資產比上市時多1倍,盈利也升唔少,固定資產增加了9億,其中07年增4億,資金來自上市資金,08年增5億,資金來自借貸的1億同現金流4億09年固定資產沒有上升,但存貨上升4億,現金多1億幾,來源是借貸1億同現金流4億我們可以發現,維達每次增加固定資產,都要靠外來資金,本來是冇乜野的,但作為"成長股",如果不能成功挖到別人錢投資,只用自有資金發展,成長速 度就會慢得多,估值也會跌回來之前幾年先不管,最近兩年計,固定資產皆為19億,現金流4億,效率為21%,當佢唔還錢,全部用於投資固定資產,可增至23億,現金流增至5億, 再投資成28億,現金流增至6億..如此的話,成長的確唔錯,但即使如此,估值也不見得特別吸引,現在pb是3,是否代表市場要求維達年增長需達到每年 33%?而且因為資金緊張,基本上不能旨意有幾多派息基本上維達是估值過高同習慣先駛未來錢,這樣的股投資起來不是太理想,不過在此之前,維達有幾個更優先的問題:1.存貨在營業額同固定資產的比例增值不符,大增近倍,紙價都沒有這樣的變幅,因此很可能滯銷,未來可能出現一次性盈利大倒退2.高達8成的股票存在於金融機構,可能同公司的長債有一定的關係,升時當然冇問題,但如果維達的股票是任何人的抵押品,萬一出現股價大跌,會出現 恐怖的斬倉潮同程式沽盤,考慮到維達的財政狀況,其大股東身上估計也不會有幾多現金美林保薦的關係,維達應該是好公司,事實上維達的產品的確不錯,但公司的作風不太務實,遲早比人收購
維達國際 - 3331 Kyle
http://blog.yahoo.com/_PDW7RFPPPKJ6IWUA42B5OWHPCM/articles/107325/index 應anan兄既要求, 我將3331既2010年既中期業績同大家分享一下:
1) 中期每股盈利為$0.219 per share, 假設下半年業績與上半年持平至增長10%計, 全年計PE ratio 約為17-18. 以一間穩步增長(非快速增長)既公司而言, PE ratio 算是處於合理水平, 但不算超價
2) 中期股息增加10% 至 0.033, 假設末期息同樣增加10% 至0.099....全年利息為 0.132, 現價7.93計股息比率為1.7%, 相對並不算高
3) 公司盈利上升主要是由於營業額增長而推動 (上升25%), 整體毛利率變化不大. 但selling and marketing expenses 與上年度同期差不多上升1倍 (由$97.7m 升而 $189.2m), 相信是由於工資及廣告等成本上漲而影響. 因為升幅遠超過營業額的增長. 而預期相關的成本開支會隨著經濟復甦而繼續上升, 該部份有可能對往後業績有重大負面影響
4) 有點奇怪的地方, finance cost 相對上年度大幅減少, 但整體借貸卻比上年度多. 據我所知, 2010 上半年的息率應該比2009年同期高, 所以finance cost 應該只會有多冇少. 不過冇論如何, 間公司有一定比率既借款, finance cost 於往後年度會繼續上升
5) 公司對營運資金的需求頗高, 以報告內的現金數目有點不足, 不過其公司於之後以$9.5 配售了三千多萬股.....net proceed 有二千幾萬, 所以現在的問題應該不大
6) 除左存貨比例偏高 (可能係行業慣例) 之外, 其他負債表內的項目相對簡單. 無形資產的數目亦不大, 所以問題應該不大
綜觀整份報告, 我覺得公司既增長可以接受, 現價來計不算貴, 但仍唔可以叫做平
值得令人憂慮既係佢既selling and marketing expenses 控制得唔係太好.....年底既業績有可能及唔上上半年度.....不過之前佢係十幾蚊跌到而家, 我估再下跌空間都有限
可以趁年尾業績前搏佢上番配股價 (i.e. $9.5) 個位, 不過長線投資價格似乎一般
以史為鑑系列(一)—— 維達國際 小魔心
http://xueqiu.com/2624890751/23739397維達國際於2007年7月在香港上市,之後一度出現了大幅度的下跌。在08年見底,從此走上了慢牛的道路。本篇的目的主要是還原維達國際從07年上市後發展的歷程,以史為鑑,留作後期作投資參考。
2007年7月10日,維達國際成功在港交所登陸,開盤價是4.6元,曾經一路快速上升到7元,之後掉頭向下。如果我們回過頭去看的話,會覺得對當時的估值很驚訝。
維達國際07年中季報顯示,主營收入為848512(千港幣),淨利潤為41076(千港幣),毛利率21.9%。分別較同期上升了36.4%,下降了4.1%,下降了3.3%。每股盈利是6.4(港仙)=0.064港幣。
查看原圖07年年報顯示,主營收入為17777(百萬港幣),淨利潤為78.4(百萬港幣),毛利率20.6%。主營收入上升了30.9%,淨利潤下降了26.6%,毛利率下降了4.5%。每股盈利是10.3(港仙)=0.103港幣。
查看原圖現在回想當時,PE高達了50至70倍。
但維達真正的擴張之路也由此拉開了序幕。公司在07年擴大了7萬噸的產能,至24萬噸。
查看原圖除此之外,公司開始打算進入浙江地區,08年預期新增4萬噸的產能。鞏固廣東地區,新增4萬噸產能。
查看原圖預期在08年年底前形成廣東、湖北、四川、北京、浙江五大生產基地。
查看原圖2008年,雖然維達的股價一直處於下跌的過程之中,但公司的轉折點也逐漸浮現出來。
08年中季報顯示,主營收入11848(百萬港幣),淨利潤為61.7(百萬港幣),毛利率18.7%。主營收入上升了50.4%,淨利潤上升了39.6%,毛利率下降了3.2%。每股盈利是6.8(港仙)=0.068港幣。雖然毛利率是繼續下降了3.2%,但銷售費用率也從10.37%下降至6.88%。
查看原圖自08年下半年開始,伴隨著維達的毛利率開始回升,業績開始大幅度上升。
08年年報顯示,主營收入24240(百萬港幣),淨利潤為165.9(百萬港幣),毛利率21.2%。主營收入上升了36.4%,淨利潤上升了111.7%,毛利率上升了0.6%。每股盈利是18.4(港仙)=0.184港幣。
查看原圖在08年,公司產能擴大至30萬噸,主要是新增了廣東2萬噸,浙江4萬噸。浙江4萬噸將直接輻射四省一市(安徽、浙江、江蘇、江西、上海)。公司這步走得非常成功。
查看原圖股價也終於在08年見底。現在回過頭看,當初1.4港幣的時候,對應的動態PE僅僅只有8倍而已。
09年是維達業績快速增長的第2年。這一年帶動業績大幅度上升的主要原因是毛利率的大幅度上升。
09年中季報顯示,主營收入13460(百萬港幣),淨利潤為180.1(百萬港幣),毛利率31.8%。主營收入上升了13.6%,淨利潤上升了191.7%,毛利率大幅度上升了13%。每股盈利是19.9(港仙)=0.199港幣。
查看原圖09年年報顯示,主營收入27761(百萬港幣),淨利潤為399.7(百萬港幣),毛利率34.2%。主營收入上升了14.5%,淨利潤上升了139.8%,毛利率大幅度上升了13%。每股盈利是44(港仙)=0.44港幣。
查看原圖09年就產能而言,只是從原來的30萬噸擴大到了32萬噸,主要是廣東2萬噸產能的投放。公司在年報中首次提出了「米」字戰略。在湖北原有5萬噸產能的基礎上,再新增5萬噸產能,輻射華中地區。同時,為開拓東北市場,公司打算在遼寧投產5萬噸生產線。
隨著業績的大幅度釋放,公司的股價在09年翻了4倍左右。
10年是公司米字戰略實施的第一年,也是公司成立子公司(維安潔)進軍尿布市場的第一年。
2010年中季報顯示,主營收入16821(百萬港幣),淨利潤為198.3(百萬港幣),毛利率32%。主營收入上升了25%,淨利潤上升了10.1%,毛利率上升了0.2%。每股盈利是21.9(港仙)=0.219港幣。
查看原圖2010年年報顯示,主營收入36021(百萬港幣),淨利潤為368.9(百萬港幣),毛利率29.5%。主營收入上升了29.8%,淨利潤下降了9%,毛利率下降了4.7%。每股盈利是40.4(港仙)=0.404港幣。
查看原圖公司這一年在戰略上又進了一步。公司與富安集團(公司重要股東)以及其他公司共同成了維安潔控股有限公司,其中公司控股比例為49%。
在米字戰略上,公司10年新增產能5萬噸,主要是湖北產能的投放。另外,公司打算在11年再投放10萬噸的產能,主要是在遼寧和浙江。
查看原圖在股價的走勢上,2010年維達沖高回落。而整個2011年中,股票的走勢基本都是在盤整之中。這一方面是和公司的業績有關,另一方面市場或許也在期待子公司能成為一個新的亮點。
業績上,雖然說收入出現了大幅度的上漲,但公司11年和10年相比並沒有出現太大的變化,主要還是因為毛利率的下降。
2011年中季報顯示,主營收入21946(百萬港幣),淨利潤為191.0(百萬港幣),毛利率27.7%。主營收入上升了30.5%,淨利潤下降了3.7%,毛利率下降了4.3%。每股盈利是20.4(港仙)=0.204港幣。
查看原圖2011年年報顯示,主營收入47652(百萬港幣),淨利潤為405.7(百萬港幣),毛利率27.2%。主營收入上升了32.3%,淨利潤上升了7%,毛利率下降了2.3%。每股盈利是43.3(港仙)=0.433港幣。
查看原圖在產能上,公司全年新增產能10萬噸,分別為四川、浙江以及遼寧,總產能達到了47萬噸。在2012年,公司打算在廣東新增8萬噸產能,遼寧湖北新增7萬噸,公司未來打算將產能擴大到100萬噸。
在子公司維安潔上,推出了貝愛多品牌紙尿褲,在湖北設了三條生產線,預計在2012年投產。
因此,維達國際的股價全年來看,並沒有特別的亮點,整體處於盤整之中。
2012年,維達的業績再一次出現了上升,子公司維安潔開始挺進女性用品衛生巾市場。維達的股價也開始再次大幅度上升,創出了14元的新高。
2012年中季報顯示,主營收入28874(百萬港幣),淨利潤為258.0(百萬港幣),毛利率31.3%。主營收入上升了31.6%,淨利潤上升了35.1%,毛利率上升了3.6%。每股盈利是26.7(港仙)=0.267港幣。
查看原圖2012年年報顯示,主營收入60240(百萬港幣),淨利潤為536.5(百萬港幣),毛利率30.8%。主營收入上升了26.4%,淨利潤上升了32.3%,毛利率上升了3.6%。每股盈利是54.6(港仙)=0.546港幣。
查看原圖在子公司維安潔上,繼推出了貝愛多品牌紙尿褲之後,又推出了薇爾品牌衛生巾。貝愛多三條生產線已投產。2013年嘗試銷售薇爾,主要針對時尚大學生和少女群。
在產能擴張上,公司在2012年新增產能7萬噸,主要是遼寧3萬噸和廣東4萬噸,公司總產能達到了54萬噸。公司打算在2013年山東新增5萬噸、廣東9萬噸、湖北8萬噸,湖北技檢影響1萬噸,屆時公司的總產能將達到75萬噸。
在股價的表現上,自2013年起,維達國際股價就一直處於盤整之中。或許市場都在期待產能釋放帶來的業績大增,或許又是在期待子公司維安潔能夠成為新的盈利增長點……
從這六年的業績表現以及公司經營情況上來看,小弟不才總結幾句:
1、公司的營銷能力相當不錯,善於把握時機。
2008年,公司推出奧運、NBA系列運動產品。
2009年,公司抓住H1N1的機會推出濕帕巾以及推出美羊羊系列。
2010年,公司和夢工廠合作,推出功夫熊貓系列。
2012年,公司開始注意到了電子商務這一塊,成立了專業的團隊。
2、產能的擴張,銷售網點的鋪開離不開資本的投入。公司的資產報表這六年迅速膨脹,從2006年總資產173530,到2012年總資產782264;其中非流動資產從2006年的109529到2012年的445808。具體可見下表:
查看原圖查看原圖3、公司業績增長與否,對毛利率的變動依賴很大,基本上是處於同方向的。12份報表中有10份,兩者是同漲同跌的。希望公司能進一步改善產品的結構,從而穩定毛利率,甚至是提高毛利率。
13年或許又是值得期待的一年!
$維達國際(03331)$ 被瑞典愛生雅集團收購交易簡析(2013) 估股網官方賬號
http://xueqiu.com/1930109830/25192381
2013年9月2日維達國際宣佈停牌暫停買賣,9日維達發佈公告宣佈,Tempo紙巾生產商瑞典的愛生雅集團, 宣佈全面收購維達國際(03331), 估計涉及近89億元,愛生雅集團SCA目前持有維達國際百分之21.68股權 , 為第二大股東 , 以每股作價現金11元, 向維達國際股東提出全面收購, 較停牌前收市價有約三成八溢價, 愛生雅集團會以公司內部資源支付代價, 交易完成後, 將保留維達國際的上市地位, 同時維持公司營運模式基本不變。收購前愛生雅持有維達國際22.6%的股份。摩根大通擔任此次交易獨家財務顧問。
查看原图
維達的資產注入不遠矣 上哲
http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/06/blog-post.html
維達的資產注入不遠矣
SCA 愛生雅作為世界第二大的衛生紙生產商,企下品牌有大家熟識的Tempo 和Tena,他們於2013年9月以11港元的價錢收購了維達。目的何在?相信很多投資者都清楚不過,就是要把SCA的產品注入維達,以維達的銷售網絡去發展中國市場。
2013年,SCA在中國的銷售只有7億元人民幣,維達同期的收入已經是他們的7倍多,可以想像SCA作為世界龍頭,在中國市場的份額是多細小,他們有多渴望通過維達去拓展中國市場。
那麼,何時會發生呢? 我認為不遠矣!且看以下幾件事:
事件1: SCA的業績會
今年一月二十九日,在SCA的業績會上,不斷有分析員追問管理層有關維達的問題,其中摩通分析員的問題和CEO的回答很值得參考,見下:
分析員: Do you think that you would be ready this year tolaunch your own products into Vinda distribution should agreement happen asfast as poss?
CEO: Iwould be disappointed if not.
以公司的立場,他們不能直接答YES,否則需要披露相關資料,但又不能答NO,因為他們確實在進行此計劃。CEO的回應清楚地表示了今年會發生產品注入維達的可能性。
事件2: 任命匯豐為顧問
今年三月二十七日,維達公佈2013年全年業職,同時亦任命匯豐銀行為他們的顧問,探討與SCA業務的合作、收購及整合的機會。熟知M&A的讀者可以知道,如果不複雜,一般能於二至三個月完成這類advisory的工作,之後公司內部要花一至三個月去討論該報告。因此我推算於今年七至九月期間,維達會公佈有關顧問報告。
事件3: 給維達的低息股東貸款
今年四月二十九日,SCA同意給予維達不超過15億港元的股東貸款。貸款期是動用日起計不超過9個月,息率等於第三方提供的息率或更優惠。顯然,這貸款是一筆bridgeloan,為了注入資產時的一個過渡性借貸。項目融資通常是一個項目的中後期工作,我推算這股東貸款協議(包含清楚的借款金額)代表了資產注入的框框大概完成,細節還在討論中。
市場對維達的看法又如何?可以分成兩派:
(1) 擔心行業產能的過渡擴充,維達的營利來源主要是廁紙,受到的打擊最大。另外,按以前的運行驅間,預測市盈率通常在16至20倍之間,以是2014年計,現在是22倍,所以認為只值每股約九至十元。
(2) 看好SCA的資產注入,擴大維達的高毛利產品組合如衛生巾和紙尿片等。因此,市盈率會被拉高至恒安的水平(24-26倍),甚至更高。
想了解較多投資者擔心還是看好維達,可從股權的變化得知答案。
現在的股權結構見下面:
SCA收購維達後,為了符合聯交所的流通量要求,把10%的股權以早前的收購價十一港元配售給Nodinvest AB。他們是誰?SCA的最大股東是也。即是說包括SCA、Nodinvest AB及管理層的股權,長綫投資者最少佔85%。
那麼「其他」當中又有多少是長綫或最少等待至資產注入後才會離開呢?可以參考中央結算系統(CCASS)的資料。在中央結算系統內的數字可分為兩大類,(1)Custodian – 代表基金的持貨; (2) Brokers - 散戶的持貨。其餘非存於中央結算系統內的代表持有實股,我會把他們看成長綫的投資者。
由於維達的成交一直萎縮,每天只有約一百至三百萬港元,短綫基金基本上不可能持有維達是為了短炒,即是說Custodian內的基金持貨應該全是長錢為主。
最值得注意的是由2013年11月1日起,brokers的持貨由10.61%,慢慢下跌至今年1月底的3.71%,直至5月底只餘下2.69%。短綫的散戶大部份已經被機構投資者吸收了,餘下的2.69%有多少是短炒?我相信不多。詳細的數字,可以參考我的facebook。
簡而言之,無論行業產能如何擴充,維達的中期業績如何,我很難會看到該99%的長綫股東會因此而賣掉維達,把股價推至收購價十一元以下。除非,SCA的資產注入一直拖著不行吧!若計劃如想像般公佈,恒安的投資者真的要想想應該如何處置自己的股份呢!
注意: 筆者持有維達國際,以上內容可能有偏頗成份,讀者應用懷疑的角度去閱讀以上分析。
業績公佈期看管治及維達的中期 上哲
http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/06/blog-post_14.html
聯交所規定中期業績必須由期未起2個月內公佈。由於很多公司半年結都是6月30日,所以八九成都擠在8月,更甚的會擠在最後一星期。熟知審計的應該知道,能在半年結後1個月內公佈中期業績的,他們的internal control 或systems(包括會計部資源和會計系統)必須達到某水平才能做到。
縱觀香港股票市場,最早公佈業績的一般是銀行和擁有誇國業務的公司,皆因他們的管治水平要求相對較高。因此,讀者可以透過他們的業績公佈日期間接地感受到他們的管治水平。
喜愛閱讀筆者文章的讀者應該知道,中國建築(3311)的管治在我心目中屬於很優質的。除了他們的業績公佈比一般公司早超過一個月,董事會會議日期的公佈也令我很欣賞。一般規定會議前10天或以上公佈開董事會的日期,中國建築是極少數能早在一個半月前就公佈的公司!可以看到他們所追求的不是一般公司的管治水平!
想知道已公佈會議日期的公司可以到聯交所網址:
http://www.hkexnews.hk/reports/bmn/ebmn_c.htm
維達自從上年年末被SCA收購後,將會首次公佈半年業績。筆者一看今天公佈的業績日期,7月17日!真的快得有點嚇了我一下,半年結後17日就能供佈業績,這可不是容易的事!
另外,究竟會否同時公佈SCA的資產注入事宜,筆者不清楚,但正如我早前的文章提及,推算此事應不遠矣,所以值得期待。要看筆者的維達文章,可到我的facebook。
最後要提醒讀者,高管治水平不等於好業績,看短綫的,管治水平與你無關;相反,看長遠的,你看不透「管治水平」,卻很容易被渾水等嚇到心臟病發!
上哲
[準確分析]維達的資產注入不遠矣 上哲
http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/07/blog-post_4252.html[準確分析]維達的資產注入不遠矣
今年六月中的舊文,根據多件事包括(1) SCA的業績會, (2) 任命匯豐為顧問, 和(3)SCA給維達的股東貸款,去推算出他們資產注入的時間,不錯吧!
有朋友說推算這件事發生和它的時間不難呢! 但你有沒有想過,沒有當過企業高管、沒有當過融資顧問、沒有花時間去了解SCA,如何估算?還記得NOW財經的其中一位嘉賓還說維達要靠SCA股東貸款,又沒有披露實際利率,內控有問題!可笑呼?
有時間可以重看以下文章,謝謝。
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維達的資產注入不遠矣
SCA 愛生雅作為世界第二大的衛生紙生產商,企下品牌有大家熟識的Tempo 和Tena,他們於2013年9月以11港元的價錢收購了維達。目的何在?相信很多投資者都清楚不過,就是要把SCA的產品注入維達,以維達的銷售網絡去發展中國市場。
2013年,SCA在中國的銷售只有7億元人民幣,維達同期的收入已經是他們的7倍多,可以想像SCA作為世界龍頭,在中國市場的份額是多細小,他們有多渴望通過維達去拓展中國市場。
那麼,何時會發生呢? 我認為不遠矣!且看以下幾件事:
事件1: SCA的業績會
今年一月二十九日,在SCA的業績會上,不斷有分析員追問管理層有關維達的問題,其中摩通分析員的問題和CEO的回答很值得參考,見下:
分析員: Do you think that you would be ready this year to launch your own products into Vinda distribution should agreement happen as fast as poss?
CEO: I would be disappointed if not.
以公司的立場,他們不能直接答YES,否則需要披露相關資料,但又不能答NO,因為他們確實在進行此計劃。CEO的回應清楚地表示了今年會發生產品注入維達的可能性。
事件2: 任命匯豐為顧問
今年三月二十七日,維達公佈2013年全年業職,同時亦任命匯豐銀行為他們的顧問,探討與SCA業務的合作、收購及整合的機會。熟知M&A的讀者可以知道,如果不複雜,一般能於二至三個月完成這類advisory的工作,之後公司內部要花一至三個月去討論該報告。因此我推算於今年七至九月期間,維達會公佈有關顧問報告。
事件3: 給維達的低息股東貸款
今年四月二十九日,SCA同意給予維達不超過15億港元的股東貸款。貸款期是動用日起計不超過9個月,息率等於第三方提供的息率或更優惠。顯然,這貸款是一筆bridge loan,為了注入資產時的一個過渡性借貸。項目融資通常是一個項目的中後期工作,我推算這股東貸款協議(包含清楚的借款金額)代表了資產注入的框框大概完成,細節還在討論中。
市場對維達的看法又如何?可以分成兩派:
(1) 擔心行業產能的過渡擴充,維達的營利來源主要是廁紙,受到的打擊最大。另外,按以前的運行驅間,預測市盈率通常在16至20倍之間,以是2014年計,現在是22倍,所以認為只值每股約九至十元。
(2) 看好SCA的資產注入,擴大維達的高毛利產品組合如衛生巾和紙尿片等。因此,市盈率會被拉高至恒安的水平(24-26倍),甚至更高。
想了解較多投資者擔心還是看好維達,可從股權的變化得知答案。
現在的股權結構見下面:
SCA收購維達後,為了符合聯交所的流通量要求,把10%的股權以早前的收購價十一港元配售給Nodinvest AB。他們是誰?SCA的最大股東是也。即是說包括SCA、Nodinvest AB及管理層的股權,長綫投資者最少佔85%。
那麼「其他」當中又有多少是長綫或最少等待至資產注入後才會離開呢?可以參考中央結算系統(CCASS)的資料。在中央結算系統內的數字可分為兩大類,(1) Custodian – 代表基金的持貨; (2) Brokers - 散戶的持貨。其餘非存於中央結算系統內的代表持有實股,我會把他們看成長綫的投資者。
由於維達的成交一直萎縮,每天只有約一百至三百萬港元,短綫基金基本上不可能持有維達是為了短炒,即是說Custodian內的基金持貨應該全是長錢為主。
最值得注意的是由2013年11月1日起,brokers的持貨由10.61%,慢慢下跌至今年1月底的3.71%,直至5月底只餘下2.69%。短綫的散戶大部份已經被機構投資者吸收了,餘下的2.69%有多少是短炒?我相信不多。詳細的數字,可以參考我的 facebook。
簡而言之,無論行業產能如何擴充,維達的中期業績如何,我很難會看到該99%的長綫股東會因此而賣掉維達,把股價推至收購價十一元以下。除非,SCA的資產注入一直拖著不行吧!若計劃如想像般公佈,恒安的投資者真的要想想應該如何處置自己的股份呢!
注意: 筆者持有維達國際,以上內容可能有偏頗成份,讀者應用懷疑的角度去閱讀以上分析。
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