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債券市場的狂歡就此結束了？

債券市場的狂歡最近恐怕要告一段落了。

曾幾何時投資者們為求自保逃離股市轉戰債市，這使被稱為債券市場標竿的「巴克萊債券綜指」在如今這個「後危機時代」一直處於上升中，09年上漲6%、10年漲6.5%、11年漲7.8%、12年漲4%。同時美聯儲一直在努力的壓低利率的舉動也加速了指數的上漲。可是當利率已經低無可低，債券價格升至高位後又會發生什麼呢。

中國有句俗話叫，出來混總是要還的。

自從今年5月22號伯南克提出縮減債券購買計劃以後，巴克萊綜指已經下跌了3%，摩根大通最近表示：2013將會成為美國債券市場40年來最差的一年。

市場普遍預期明天凌晨美聯儲將正式公佈縮減量化寬鬆的具體計劃。如果伯南克最後公佈的縮減規模超過市場預期的100~150億美元每月，則債券價格跌勢可謂遙遙無期了。

我們從著名的債券業高級玩家Jefferies集團今年的收益情況就可見一斑。

下圖是其三種業務今年的收益情況，其中固定收益產品業務的大跳水讓人嗔目結舌。其收益同比下降了88%，季度環比下降了84.5%，已經接近2011年歐元區危機時的水平了。

對於這個結果Jefferies集團CEO Richard Handler把主要原因歸咎於利率上升、信用價差擴大、客戶大量贖回，還有市場計價會計法造成的減值等等。Handler對媒體解釋道：由於市場對利率的預期有了重大的改變，我們的固定收益項目遭遇了巨大的挑戰。不過自從五月以後固定收益項目的標有有了明顯改善回歸到了正常水平。

Jefferies已經如此，那麼其他手握重倉債券的大銀行們又會如何呢，再過幾週一切便知分曉。