有關創業板機制的斷想 xuyk
http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102el76.html昨天上證大盤只漲了0.2%，而創業板又大漲了1.49%，達到1112點，距離歷史最高點1240點只差一步之遙了！ 年輕朋友P戰戰兢兢地篡著一隻創業板股票，昨晚他又來電話，欲求安慰。
「這、這個創業板總不可能一直這麼漲下去的吧？」P問。
「樹哪能長到天上去呢！」我答。
「你說現在創業板的價格到底高不高啊？」P又問。
他這一問，徹底把我秒殺問倒！
關於催生創業板這波大漲行情的關鍵因素，現在恐怕一時難以確知，即使事後也未必能夠輕易找到，股市就這麼詭異。不過，創業板本身存在的制度性缺陷或許是其中的一個原因吧。目前的創業板實質上是個落後的單邊市，只有上漲才能賺錢。而在這麼一個沒有充分可套利做空機制的市場中，要對其股票進行合理定價就難以做到了。
套利具有發現不合理價格的功能，只要定價一旦出現不合理，套利投機立馬就會跟隨而來，企圖撈取其偏離差價，這樣經過反覆博弈，直到套利機會消失為止，於是合理價格隨之浮現。
假如創業板具備融資融券、股票期權、指數期貨以及其他豐富的衍生產品，又假如還有一個很完善的國債市場作配合，使得各種套利組合能夠隨時隨地建立起來，那麼創業板運行必將大大理性。
反觀A股主板市場，就是因為有了幾個對沖工具，相比之下，好像就理性得多了吧？
由於創業板沒有套利條件，在當前行進過程中，根本就沒有一個科學的判斷依據可循，我們也就無法證明其價格究竟是否高估，只能眼巴巴地等到事後再說了。很遺憾的吧？
由上可知，股市的制度建設是最根本最重要的。隨著金融市場的不斷深化改革，相信創業板機制也將逐步完善。
「只有等到創業板必要的市場套利機制建立起來，屆時我們才有可能早一點知道其價格到底是不是高了。哈哈！」我最後答道。