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尷尬的今日資本:16個項目僅一家上市

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今日資本是一家專注於中國市場的國際性投資基金公司,資金和背景都 雄厚異常,但令人驚奇的是,其大量投資項目卻頻頻出現問題,今日資本官方網站投資案例中共掛出16家公司,而這些被今日資本相中的公司幾乎每家都麻煩纏 身,惟一一家成功上市的土豆網也難逃被優酷吞併的命運。

失敗案例多

  屢屢陷尷尬

今日資本背景雄厚,不僅坐擁獨自管理2.8億美元基金,其資金出資人來路背景更是令人垂涎,其中不乏英國政府基金、世界銀行等著名投資機構。但其投資的公司卻總是陷入麻煩無法上市。

土豆網與趕集網的離婚風波,可能影響上市進程,但尚未對今日資本造成影響。早在2011年初,當初作為擬上市公司的土豆網、趕集網掌門人紛紛被自家媳婦告上了法庭。巧合的是,他們都有著共同的投資人——今日資本。

2007年4月,土豆網第三輪融資中獲得了今日資本和General Catalyst Partners 等共計1900萬美元融資金額。

土豆網也不負眾望。2010年11月10日,土豆網向美國證券交易委員會(SEC)遞交了上市申請,擬以紅籌形式赴納斯達克上市,最多融資1.2億美 元。然而,不曾預料的是,一場離婚糾紛攪亂了上市進程。土豆網創始人王微之妻楊蕾代理律師周憶向法院提出,對二人婚姻存續期間財產進行分割;並申請將王微 名下公司股權進行訴訟財產保全。最終,內困不斷的土豆網被競爭對手優酷吞併。

無獨有偶,今日資本投資的另一准上市公司趕集網也被「前後夾擊」。三位高管相繼辭職、創業夫妻對簿公堂。本指日可待的上市,遭此離婚財產糾紛持久戰,給IPO之路蒙上陰影。

此外,今日資本投資的榮慶物流至今未能如願上市。早在2007年10月,今日資本對山東榮慶投資控股集團注資2000萬美元,這是私募股權機構首次對物 流行業中冷鏈物流進行注資。時間到了2008年後,今日資本又與榮慶物流閃電「結合」。當時徐新計劃,榮慶物流將在三五年內在國內A股上市。如今五年即將 過去,可尷尬的是,榮慶物流遲遲未能如願上市。

投資項目

  風波接連不斷

有消息稱,1月5日,作為外方股東的今日資本提議召開真功夫臨時董事會會議。出席當天會議的董事有副董事長潘宇海、董事潘敏峰以及今日資本投資——公司委派的新董事方華。真功夫創始人蔡達標也委託蔡春紅代表其出席會議。

而在本次臨時董事會上,此前一直支持蔡達標的今日資本突然倒戈,轉而支持副董事長潘宇海、董事潘敏峰。而這個結果,也導致真功夫內部股權之爭發生重大變化。

據瞭解,今日資本投資持有的真功夫公司的全部股權已轉讓給潤海有限公司,並於去年11月30日完成交割。有知情人士透露,3%的股權用了1億元。 2007年,今日資本購買該部分股權實際投入6000萬元。因此,五年後今日資本集團退出獲利4000萬元。獲利退出後的今日資本,仍然再次攪渾了真功夫 這潭不平靜之水。

實際上,除真功夫以外,今日資本曾投資入股的中國英才網近期股權也遭遇賤賣。1月15日,有未經證實的傳言稱,意向接盤方對中華英才網的出價已經低至1000萬美元。而此前,美國在線招聘巨頭曾斥資逾2億美元收購中華英才網。

公開資料顯示,中華英才網最早由今日資本創始人徐新投資,徐新亦擔任公司董事長。2005年,美國招聘網站巨頭Monster向中華英才網注資5000 萬美元,佔股40%。2006年初,Monster再度出手,以1990萬美元收購了中華英才網5%的股權,並簽署了三年內上市的對賭協議。後來,由於對 賭失敗,2008年Monster再次收購中華英才網剩餘55%股份。

商報記者 孫哲/文

張淼/漫畫

細數今日資本四大問題

問題1【人員管理短板】曾有業內人士表示,今日資本在標的企業的人員管理上,一直存在短板。真功夫離婚風波是一例,趕集網離婚風波又是一例。而此前,今 日資本徐新還投過中華英才網,但今日資本入主後,這個專做人才招聘、管理的網站一直慘淡經營,員工流動頻繁,最終今日資本將中華英才網連同多年積累下來的 人才數據庫一併賣給了美國一家網站。曾被徐新高度看好的中華英才網前任總裁張建國,現今已在公眾視野中消失。

問題2 【「盡調」報告未做到位】投資項目頻出狀況,也說明創投機構在投資前考察存在問題,盡職調查報告未做到位。盡職調查通常在交易之前,是買方對目標公司的資 產和負債情況、經營和財務情況、法律狀況以及目標企業面臨的機會和存在的風險進行的調查。一般來講,專業機構所做的盡職調查包括財務盡職調查、管理盡職調 查和法律盡職調查。因此,前期考察到位,做透「盡調」是保障投資項目成功的先決必要條件。

問題3【熱衷投資家族企業】由 於今日資本投資項目多為民營家族式企業,且該類型企業存在一定的內部衝突及相應管理問題,從企業架構來講,家族企業更是孕育衝突的溫床。其「業主集權」、 「待機傳承」和「創他主義」等特殊因素都可能成為引發衝突的導火索。這也意味著,作為主要投資家族式企業的今日資本,也更容易被上述問題羈絆。

問題4【運氣因素】最後,還要提到無奈的一點,但也是創投機構非常重要的一點,就是運氣。可以說,創投機構投資的項目,都存在風險較高的特點。從這個意義上講,風投又像是賭博,總需要那麼一點點運氣。否則點背也不能賴市場了。

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