美稅改或戳破內地樓市泡沫
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GS(14)@2017-12-10 21:33:52【明報專訊】美國稅改大局已定，人民幣匯率持續走低，包括樓市在內的人民幣資產價格將持續受壓。
繼美國眾議院通過稅改議案之後，12月2日參議院也通過了共和黨稅改議案，總統特朗普稅改計劃最終付諸實施愈來愈近。全球經濟界的神經大受刺激，各主要經濟體經濟政策又到了再次緊隨美國步伐，進行大調整的關頭。
內地樓市泡沫 部分歸因美濫印鈔
美國實力仍是全球最強，其經濟政策影響力最大。此前，作為應對金融海嘯之策，美聯儲實施量化寬鬆貨幣政策、即濫發紙幣刺激經濟。儘管各界對此褒貶不一，但歐盟、日本、中國內地都不得不跟進，向市場注入大量流動性資金；甚至有過之而無不及，不斷吹大樓市泡沫。
濫發紙幣的貨幣政策走到盡頭後，美國的注意力轉向以減稅為主的財政政策，降低企業、家庭（個人）稅負後，美國對全球資金池的吸引力大增，資本或將因此源源不斷地流向美國。
中國內地再次面臨資金外流的壓力。美國稅改尚未落地，人民幣在岸價從11月24日至12月7日，已連續下跌10個交易日。作為競爭對手，以往中國內地依靠低成本優勢從歐美日等國吸收大量資本。如今低成本優勢不再，中國內地如何防範資金一面倒地流向美國？
面對人工、租金、環保、借貸等成本上漲，「中國製造」的成本不斷上漲。面對各國興起的貿易保護主義，「中國製造」在海外市場的空間遭受擠壓，剩下的只有內需市場。
但要讓內需市場不斷擴張，就要保證中國內地百姓的購買力。購買力的增強，源自以往「中國製造」盈利導致的薪酬增長和財富積累，而不應借助濫發紙幣導致的通貨膨脹。
搶先美減稅 挽實體經濟
實體經濟經營受困後，「企業盈利——薪酬增長、財富積累——消費升級」，這一鏈條隨時可能中斷。過去的幾年裏，央行向市場注入大量流動性，以樓市為代表的人民幣資產價格迅速上漲，由此導致的財富膨脹，強化了這一鏈條。但實體經濟解困之前，如果資本大規模外流，這一鏈條將比以往更加脆弱，中斷的風險更大。
為了幫助實體經濟解困，中國內地搶先美國一步，從去年開始實施大規模的減稅政策——營業稅改徵增值稅，當局指「營改增」已為企業減稅1.6萬多億元人民幣。營改增已令不少中國內地企業受惠，但這些受惠企業依然指成本壓力大、市場增長空間小，經營環境無法跟十幾年前相比。
無法跟隨美減稅 將削競爭力
剛剛經歷過營改增後，中國內地再次實施新一輪大規模減稅的政策空間至少在短期內不大。企業減負導致稅收減少，但政府支出卻無法大規模削減，社保、教育、環保等支出更是繼續大幅增長。但如果無法跟隨美國步伐再次大規模減稅，中國內地的保持競爭力就會削弱。資本外流幾乎無法避免，首當其衝的就是，樓市泡沫走到盡頭。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2922&issue=20171210