A股再迎利好：證監會支持深港通接力滬港通！

來源: http://xueqiu.com/2164183023/31358802

證監會新聞發言人鄧舸5日表示，本次互聯互通機制試點，初期由滬港通先行先試，有利於平穩推進兩地市場的開放，滬港通是自主商業談判的商業模式，目前市場各方面正在準備滬港通的工作。有媒體將滬港通想到了深港通，合理合情，證監會支持深港通的工作，支持兩地的開放發展。

　　鄧舸在談到“深港通”時表示，在滬港通試點取得經驗的基礎上，證監會支持深港兩地交易所進一步加強合作，深化合作的方式和內容，共同促進兩地資本市場的發展。

　　實際上，深港通接力滬港通，已得到地方政府的積極推動。廣東省今年6月發布的《關於深化金融改革完善金融市場體系的意見》明確提出，“探索建立‘深港交易通’系統，通過聯網交易等方式加速兩地證券市場融合”。上周舉行的前海金融創新政策宣講推介會上，深圳金融辦副主任肖誌家表示，當前正在全力推進深港通，希望深港通能夠在滬港通落實後盡快推出。他說：“目前深港通還處於研究階段，尚未進入報批流程。”

　　應該說，滬深港三地股市“大團圓”是三地金融市場發展的趨勢，也是人民幣國際化的發展方向。在滬港通積累運行經驗的基礎上，進一步擴大互聯互通的範圍並推出深港通，有利於活躍A股與港股。深圳與香港在地理位置上本就臨近，兩地居民交往密切，對深港通的接受程度較高。調查顯示，深港通作為一個引外資進入A股市場投資的新渠道，多數投資者看好其“輸血”的利好效應。

　　證監會回應上市公司受到質疑應采取的步驟

　　證監會新聞發言人鄧舸表示，受到市場質疑時，上市公司首先要核查是否有未披露信息，可以向交易所申請停牌，通過證監會指定披露媒體澄清公告，采取有效措施保持公司內部穩定，配合地方政府和主管部門進行事件查處，上市公司應該講調查結果匯報給證監會或當地證監局。

　　證監會：投資者參與交易場所交易時要註意風險

　　證監會新聞發言人鄧舸表示，各地交易場所要遵守法律法規，加強對會員機構從業人員的管理，避免觸碰紅線的行為，不等待不觀望，積極整改，目前清理整頓工作尚在進行中，提醒投資者，部分交易場所運行管理不規範，組織的交易活動風險很高，參與這些場所的交易要慎之又慎。

　　證監會：各地證監局正在對交易場所進行現場檢查

　　證監會新聞發言人鄧舸5日表示，建立由證監會牽頭的部級聯席會議，在有關各方的努力下，清理準頓工作取得成效，雲南的清理準頓工作已經基本完成，支持天津政府的清理整頓工作。

　　鄧舸表示，清理整頓交易場所以來，關閉了一批場所，一批交易場所走上規範發展的道路，目前為了鞏固清理整頓成果，各證監局和地方政府正在進行現場檢查，對於出現問題的交易場所依法依規進行處理。

　　證監會將加大統籌協調清理整頓各類交易場所

　　證監會新聞發言人鄧舸今日表示，2011年10月，國務院發布了清理整頓各類交易場所文件，統籌協調各部門，目前已經取得了成效，範圍擴大到了29個省市，發現了一些違法違規行為，通過清理整頓，一些交易場所走上了建立良好的發展道路。天津市政府對清理整頓工作較為支持，證監會將加大統籌協調的清理整頓工作，希望各地交易場所都要嚴守法律法規，切實圍繞服務於實體經濟的需要，對存在有問題的交易場所，要積極主動的整改。

　　證監會：內地券商向香港客戶研究服務分為兩種情形

　　證監會新聞發言人鄧舸5日表示，內地券商向香港客戶研究服務分為兩種情形，一是，內地券商在內地給香港客戶提供研究服務的人員要有從業資格，不在香港提供新開業務的，內地券商無需另行申請牌照，二是內地券商在香港給香港客戶提供研究服務的，不屬於證監會管轄範圍，要按照香港要求向相關部門申請牌照。

　　證監會：媒體監督要以事實為依據法律為準繩

　　對於近期有上市公司成為媒體敲詐對象，證監會新聞發言人鄧舸5日表示，資本市場是基於信息定價的市場，市場主體完整準確的披露信息有利於市場穩定，新聞媒體實施正當的外部監督是資本市場健康運行的基礎，證監會支持新聞媒體進行監督，但監督要以事實為依據，法律為準繩，推動市場發展變革和進步，在執法部門、上市公司、媒體共同努力下，推動生機勃勃的輿論環境。

　　證監會：支持深港兩地交易所進一步加強合作

　　證監會新聞發言人鄧舸9月5日在談到“深港通”時表示，在滬港通試點取得經驗的基礎上，證監會支持深港兩地交易所進一步加強合作，深化合作的方式和內容，共同促進兩地資本市場的發展。

　　　證監會：正在協調相關部門推進滬港通的稅收政策

　　證監會新聞發言人鄧舸5日表示，滬港通在推出之時起，相關稅收問題就作為研究重點，由於稅收工作政策性強，相關稅收政策要考慮多種因素慎重決策，證監會正在協調相關部門推進相關工作。

　　證監會：通過網絡發虛假證券信息主體將被依法查處

　　證監會新聞發言人鄧舸9月5日表示，任何機構或個人通過網絡發布虛假證券信息，誤導市場的，證監會將依法查處。

　　證監會：上市公司應建立主動應對網絡媒體相關機制

　　證監會新聞發言人鄧舸9月5日表示，上市公司應當及時收集分析對公司股票及其衍生品產生較大影響的信息，建立主動應對網絡媒體的相關機制。

　　證監會：公司內幕知情人不得在微博發布未披露信息

　　證監會新聞發言人鄧舸指出，上市公司要加強對網絡媒體信息管理，將實名認證微博、微信，在證監會指定信息披露媒體公告，並指定專人進行管理，董監高等內幕信息知情人不得在個人認證的微博、微信等發布涉及上市公司的未披露信息，相關人員披露信息導致信披違規，公司應啟動追責機制，證監會將對其采取監管措施，計入誠信檔案。

　　證監會：網絡媒體信息有三項禁止規定

　證監會新聞發言人鄧舸今日表示，8月6日某網站出現山西山水文化的澄清公開，經調查，該帖為發帖人主觀臆測、猜想的內容。為了營造利於上市公司的發展環境，證監會為了能夠讓上市公司良性成長，對網絡媒體信息有三項禁止規定：一是不得先於證監會發布，不得以答記者問方式發布，二是任何信息知情人不得公開信息，三是任何媒介須以真實客觀的態度發布信息。網絡媒體發布信息導致股票價格波動的，證監會將依法核查，發現違規線索將移交相關部門，任何以誤導投資者的，將依法追究上市公司或投資者責任。

　　上市公司及其子公司的董高監等，不得通過微博、微信等，發布未披露信息。上市公司應當研判和評估市場風險，必要時向證券交易所申請延遲停牌等，通過證監會指定媒體發布信息，采取有效措施達到內部穩定。上市公司還應當通過書面報道至證監會，證監會下一步將研究完善信批的規則，強化網絡媒體信息發布。

　　　附：證監會新聞發布會問答環節

　　1、問：8月6日在某網站的股吧中，出現了“山西廣和山水文化傳播股份有限公司澄清公告”的帖子，涉及該上市公司對上交所[微博]問詢函的回複及對媒體質疑的澄清。後經公司13日公告顯示，上述帖子是發貼人主觀猜想杜撰而成，並非公司發布的澄清公告。請問證監會對此的看法？

　　答：論壇、博客、微博、微信、易信、股吧、公司官方網站等網絡媒體(以下簡稱網絡媒體)具有傳播快、範圍廣、影響大的特點，在傳播信息、匯聚民智、服務市場等方面發揮了積極作用，但不排除個別機構和個人利用網絡媒體發布、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息。為落實國務院《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》、《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》精神，營造有利於上市公司健康發展的信息環境，目前，我會對網絡媒體監管重點為，規範上市公司運用網絡媒體行為，提高公司應對處置網絡輿情能力，保障投資者公平獲取信息。

　　首先，網絡媒體發布、傳播上市公司相關信息應遵守證券法律法規的規定。《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》對網絡媒體信息發布、傳播行為主要涉及三項禁止性規定：第一，信息披露義務人在網絡媒體發布信息的時間不得先於證監會指定媒體，不得以新聞發布或者答記者問等任何形式替代應當履行的報告、公告義務。第二，在上市公司信息依法披露前，任何信息知情人不得公開或者泄露該信息。第三，各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導。任何機構和個人不得提供、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息。中國證監會及證券交易所依法對網絡媒體信息發布行為進行監督。網絡媒體發布、傳播上市公司信息導致股票交易異常波動的，證券交易所將依法核查所涉上市公司股票交易是否涉嫌內幕交易或操縱市場，發現違規線索及時移交相關證監局進行核查。任何機構和個人通過網絡媒體發布、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息，中國證監會將依法予以查處，給上市公司及其投資者造成損失的，上市公司及其投資者應當依法追究其法律責任。

　　其次，上市公司應當完善內部管理機制和責任追究機制，加強對網絡媒體信息的管理。上市公司應將公司實名認證官方微博、官方微信、官方網站的相關信息，在證監會指定媒體予以公告並指定部門或專人進行歸口管理。公司及其子公司的董事、監事、高級管理人員等內幕信息知情人不得在其個人認證微博、博客、微信或通過其他網絡媒體發布涉及上市公司的未披露信息。相關人員未履行公司內部審核程序擅自發布公司未披露信息，導致公司信息披露違規的，公司應啟動問責機制，追究相關人員責任，中國證監會將視情節對其采取監管措施，記入中國證監會誠信檔案。

　　再次，上市公司應當及時收集、分析、核實對公司股票及其衍生品種價格可能產生較大影響的信息，研判和評估風險，建立主動應對網絡媒體的快速反應機制。當上市公司相關信息被網絡媒體關註、轉載，並可能或已經對上市公司股票及其衍生品種價格造成重大影響時，上市公司應當啟動快速反應機制，首先公司應當自查或及時向控股股東、實際控制人等其他信息披露義務人核實有無應當披露而未披露的信息，依法履行信息披露義務；必要時向證券交易所申請公司股票及其衍生品種停牌，並根據中國證監會《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所《股票上市規則》的相關要求，通過中國證監會指定媒體及時披露澄清公告；妥善處理與媒體和投資者的關系，及時通過公司官方微博、官方微信、官方網站等渠道公布公司已采取的措施及相關進展情況；采取有效措施保證公司內部穩定和生產經營正常運行，積極配合地方政府及相關主管部門進行事件查處工作等。同時，上市公司應當將已采取的措施及進展、後果等情況書面報告證券交易所及公司註冊地證監局。

　　我會始終關註網絡媒體的發展，積極評估其對上市公司信息披露的影響。下一步，我會將進一步研究完善信息披露規則，適應網絡媒體發展趨勢，充分發揮其對上市公司信息披露的積極作用，強化對網絡媒體信息發布、傳播行為的監管。

　　2、問：有消息稱，港交所要求推遲在滬港通項下資本利得稅的實施時間，請問是否屬實，證監會對此有何評價？

　　答：我們註意到媒體有相關報道。滬港通是加強兩地資本市場聯系、推動資本市場雙向開放的重要嘗試，中國證監會在正式啟動滬港通工作時，就把相關稅收問題的研究論證與政策協調作為重點工作，並得到了財稅部門的大力支持。由於滬港通稅收問題涉及現行法律法規，政策性強、影響面廣，既要堅持稅收政策的公平性、嚴肅性，又要兼顧滬港通業務的創新性、開放性，相關稅收政策需要綜合考慮多種因素後慎重決策。我會正在積極協調配合有關部門推進這項工作，爭取相關問題的盡快解決。

　　3、問：請問內地券商向香港客戶提供研究服務時是否需要申請相關牌照？

　　答：根據業務開展地的不同，內地券商向香港客戶提供研究服務時可分為兩種情形：第一種是在內地向香港客戶提供研究服務；第二種是在香港向香港客戶提供研究服務。

　　對於第一種情況，內地券商在內地向香港客戶提供研究服務的，應當取得證券投資咨詢業務資格，提供研究服務的從業人員應具有證券投資咨詢執業資格。如不涉及在香港市場經營相關業務，例如不在香港市場提供收費研究服務、研究報告不以香港市場投資者為特定發放對象，原則上內地券商無需再另行申請牌照。

　　對於第二種情況，內地券商在香港向香港客戶提供研究服務不屬於我會管轄範圍，應遵循香港監管機構關於牌照管理、信息披露等方面的有關要求，向香港監管機構申領有關牌照，合法合規經營。

　　4、問：中體產業(12.76, -0.44, -3.33%)大股東國家體育總局基金管理中心表示由於無能力實現註資承諾，將在未來三年內轉讓所持股份。請問，上述行為是否違反《上市公司監管指引第4號》的相關規定？證監會是否會對其未按時履行承諾進行處罰？

　　答：為保護上市公司及中小投資者權益，2013年底，我會出臺了《上市公司監管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》(以下簡稱監管指引)。今年上半年，我會開展了承諾及履行監管專項活動。根據監管指引的要求，存在超期未履行承諾和不規範承諾的上市公司，承諾相關方應在6月底前予以解決。截至6月底，中體產業相關股東未按要求完成相關工作，天津證監局已經對中體產業相關股東采取了監管措施，上交所也依據有關規定對其采取了相關措施。下一步，如發現相關方存在其他違法違規行為，我會將依法予以處理。

　　5、問：有媒體報道稱，聯接深圳證券交易所[微博]和香港聯交所的“深港通”目前仍然在研究過程中，方案成熟後向證監會報批。請問能否介紹一下深港通研究及籌備的最新進展？

　　答：在今年4月11日新聞發布會上回答記者提問時曾談到，本次股票交易互聯互通機制試點暫未納入深交所[微博]有幾點考慮：一是這種互聯互通是新事，需要先試點。初期由滬、港交易所先行先試，在實踐中不斷完善相關制度安排，有利於平穩推進我國資本市場對外開放。二是上海與香港兩地市場估值水平較為接近，滬港通對兩市場估值水平影響相對較小，有利於防範風險，確保試點平穩起步。三是滬港通模式是滬、港交易所通過自主商業談判選擇的合作方式，體現了兩所基於自身定位和發展需求的合作意願。

　　目前市場各方面正在集中精力做好滬港通試點啟動的各項準備工作，以確保滬港通順利平穩啟動。我們改革開放成功的重要經驗就是漸進式改革，先試點，總結經驗，再逐步推廣。資本市場的開放必然也是走這樣的路子。我們註意到媒體的一些報道，由滬港通而想到深港通，合情合理。深港比鄰而居，交流方便，深港交易所一直有很好的合作。在滬港通試點取得經驗的基礎上，我們支持深港兩所進一步加強合作，深化和豐富合作的方式和內容，共同促進兩地資本市場健康發展。

　　6、問：近日媒體報道上海警方偵破一起特大新聞敲詐犯罪案，上市公司多成為敲詐對象，證監會是否關註到這一事件？

　　答：我們也從媒體上看到了有關這一事件的報道。新聞敲詐嚴重違反法律法規，幹擾正常社會生產生活，擾亂經濟金融秩序，必須予以嚴厲打擊。資本市場是基於信息定價的交易市場，市場主體真實、準確、完整、及時、公平地披露信息，新聞媒體和社會各界實施正當的外部監督，是資本市場健康運行的基礎，也與監管部門以信息披露為中心推進監管轉型相促進。一直以來，我們支持並且歡迎新聞媒體進行輿論監督，但這種監督一定要以事實為依據，以法律為準繩，通過負責任的高質量的新聞報道，贏得自身發展和職業聲譽，推動市場變革和社會進步，希望在執法監管部門和廣大上市公司、企業和媒體共同努力下，推動形成一個健康透明、生機勃勃的資本市場輿論環境。

　　7、問：清理整頓交易場所工作是證監會監管工作的重點之一，請問目前這項工作的最新進展如何？能否介紹一下天津、雲南等此前未通過驗收的地區的進展情況？

　　答：2011年11月，國務院發布《關於清理整頓各類交易場所 切實防範金融風險的決定》(國發〔2011〕38號)，決定建立由證監會牽頭的清理整頓各類交易場所部際聯席會議，統籌協調有關部門和地方政府對各類交易場所進行清理整頓。在有關各方共同努力下，清理整頓工作已經取得積極成效。截至目前，已有29個省(區、市)和5個計劃單列市的清理整頓工作通過聯席會議驗收。剩下的兩個省市中，雲南的清理整頓工作也已基本完成，目前正在履行有關驗收程序。清理整頓過程中，集中查處了一批違法違規行為，糾正了一批不規範做法，關閉了一批問題較為嚴重的交易場所。通過清理整頓，一批交易場所走上了規範發展的道路，開始在服務實體經濟方面發揮積極作用。

　　為鞏固清理整頓工作成果，推動建立各類交易場所監管的長效機制，促進各類交易場所持續健康發展，在部際聯系會議的統一組織下，各證監局會同地方政府有關部門，正在對各類交易場所進行現場檢查。對檢查中發現的問題，有關地方政府將依法依規予以處理。

　　天津市政府對清理整頓工作高度重視，采取有力措施推動存 在問題的交易場所整改，已經取得階段性成效。有關交易場所的整改工作正在進行中。證監會將會同部際聯席會議其他成員單位，進一步加大統籌協調和政策指導力度，支持天津市政府盡快完成各類交易場所的清理整頓工作。

　　我們希望，各地交易場所都要嚴格遵守法律法規和國務院的規定，切實圍繞服務實體經濟這一基本目標開展業務活動，並加強對會員機構、從業人員等的管理，堅決不做觸碰紅線、損害投資者利益的事情；存在問題的交易場所，要不等待、不觀望，積極主動地進行整改規範。我們也想借此機會提示廣大個人投資者：目前清理整頓工作尚在進行中，有些交易場所的運行、管理還不規範，組織的交易活動風險很高。從保護投資者自身利益的角度出發，對參與這些交易場所的交易，一定要慎之又慎。

券商再迎利好！國泰君安搶下首塊外匯牌照

來源: http://wallstreetcn.com/node/211524

國泰君安將成為首家可以開展外匯業務的券商。

據路透，兩位消息人士稱，中國大型券商國泰君安證券公司已獲國家外匯管理局批準，可經營結售匯業務，這是中國首家券商機構獲準經營此項業務。

消息人士還稱，國泰君安獲批開展即期結售匯業務和人民幣與外匯衍生產品業務。同時，基金、保險和信托等領域預計也將很快有公司獲批參與外匯市場。

路透援引一位資深市場人士評論稱：“國君向前一小步，中國金融市場進步一大步。”

目前，我國外匯市場一直是銀行業的天下，參與主體主要為國有商業銀行，股份制銀行，城商行，外資行等。

早在今年3月證監會系統代表委員見面會上，證監會機構部巡視員歐陽昌瓊就建議外匯管理局同意證券公司開展外匯市場投資。

今年上半年，有關部門邀請了部分證券公司對開展外匯業務進行了交流，並考慮選擇部分企業授予外匯牌照，開展相關試點。消息人士指出，國泰君安、海通證券、中信證券及廣發證券有望率先進入外匯試點名單。

路透援引市場人士稱，讓更多的非銀行金融機構參與外匯交易，有利於豐富市場交易主體和客戶背景，改變當前人民幣外匯市場相對單一的供求結構和交易風格，進而改善外匯市場流動性狀況。

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老金入市方案正式出台：A股再迎万亿活水

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18762

香港万得通讯社报道，继6月27日央行定向降准加降息之后，养老金入市也是箭在弦上。据测算，养老金入市意味着有万亿增量资金入市。

养老金投资股市成定局：万亿资金入市

根 据财政部公布的2015年基本养老保险预算情况，将企业职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金两者合计，2015年，我国基本养老保险基金预算 收入为2.7万亿，其中保险费收入2万亿，财政及补贴收入5620.38亿元，支出为2.46万亿，本年收支结余2400亿元，年末滚存结余约3.59万 亿。

如果按照企业年金入市不得超过30%的比例，理论上有约1万亿养老金可以入市。

此前经济学家分析，按照目前的情况来看，养老金入市主要途径有三种：一是各省分散自行投资、二是委托全国社保基金理事会；第三种则是单独建立养老金管理公司。

据 全国社保基金理事会近日发布的2014年度基金报告来看，2014年，全国社保基金权益的投资收益额为1424.60亿元，投资收益率近11.7%，超过 同期通货膨胀率9.69个百分点；同时，尽管社保基金的投资收益率随市场情况有所波动，但基金自成立以来，其年均投资收益率都高于年均通货膨胀率。

养老金入市原因分析：实现增值保值

据 了解，我国社会保障基金主要包括社会保险基金、补充保险基金和社保基金。按规定，社会保险基金只能存银行、买国债，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老 金实际上处于贬值状态。而已经实现市场化投资运营的补充保险基金(主要指企业年金)和社保基金收益率则较为可观，其中，社保基金2014年收益率已达到 11.43%，而去年CPI涨幅仅为2%。

人 社部专家分析表示，按照此前政策规定，养老金只能存银行、买国债，年均投资收益率还不足2%，低于同期的年均通货膨胀率，并没有达到保值增值的目的，而全 国社保基金理事会在投资股市方面，已经取得了一些经验，并获得较好的收益，这也正是下一步养老金投资股市的一大重要原因。

业内人士分析 称，养老金入市利大于弊。一方面，养老金入市可以保证基金稳定增值保值，因为现收现支的资金不能用于入市的规定，不影响退休养老人员当期养老金按时发放， 由此带来的资本收益远超预期；另一方面，养老金入市后，主要以固定收益类产品投资为重点，股市投资作为辅助，使投资风险降低，资本市场趋于稳定；最后，养 老金入市后，管理上接受市场经济规则考验，有效归正当前养老保险体制存在的弊端，减少财政支付的压力，“阳光”下管理更能发挥公共事务管理的公开、透明 度，拉近政群距离，提升形象。

养老金入市的地方样本：山东、广州

2012年3月，广东省曾将1000亿元 的城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会投资，本来当时签订的委托期限是两年，但由于2012年、2013年都取得了超过6%的收益率，因此双方又将委 托期限延长了3年，一直到2016年。受此影响，之后，浙江、江苏等省份也纷纷要求将城镇职工养老金委托给全国社保基金理事会来投资。

而最新的消息则是，最近山东省也委托全国社保基金理事会投资运营1000亿城镇职工养老金，广东省则将委托期延长至2017年。这些无疑也都对促成人社部等方面，作出将养老金投资股市的决定，起到了积极地推动作用。

养老金入市利好大基建等板块

那么问题来了，养老金入市后会选哪些股？我们不妨参照一下社保基金的选股思路。

Wind 资讯统计显示，今年一季度，社保基金共持有706只A股，前十大重仓股分别为：中国建筑、农业银行、大秦铁路、华侨城A、伊利股份、省广股份、小商品城、 中南传媒、中国中铁和平安银行。按目前股价计算，以上持仓市值前10大个股多数是大盘蓝筹，也有部分中小板个股，这些个股只要受益于一带一路、国企改革等 热点概念。

从板块分布来看，社保基金重仓的前十大板块分别为：医药生物、建筑装饰、计算机、传媒、房地产、食品饮料、化工、交通运输、电 气设备以及公用事业板块。此外，中国交建、中海油服、TCL集团、东方证券、春秋航空、索菲亚、广联达、平潭发展、中航资本、恒瑞医药分列社保基金新进持 有股票前十名。

全 国两会上，尹蔚民表示，养老保险基金结余资金的投资运营，要在保障基金绝对安全的前提下，坚持四条原则：一是市场化原则，由专业投资机构按照市场规律进行 投资运营；二是多元化投资方向，对进入股市肯定有比例的限制；三是相对集中的运营，适当地集中委托给专业投资机构来进行投资运营；四是加强监管。这实际上 表明，养老金的投资运营基本上按照社保基金的运营模式。

方正证券财富管理中心(杭州)高级投资顾问杨庆华表示，目前A股市场上绩优蓝筹股 大多估值比较低，现金分红的股利收益率又相对较高。而且，对于养老金这样庞大的资金来讲，一般的小盘股难以满足其对流动性的要求，因此业绩优秀的一、二线 蓝筹就会成为其首选。大基建、银行、两桶油、交通运输、电力等板块有望成为养老金重仓对象，因为这些行业大多业绩优良而且盈利能力稳定、分红比较高。

业内人士表示，未来保险资金在混改上可以发挥更加重要的作用，这和保险资金多元化投资分散风险的想法契合。同时，混改也为保险资管产品创新提供了空间。在判断项目价值方面，不同的保险公司有各自偏好，但整体上国企混改在相当长的时间内都会成为保险资金重要的投资目标。

资产管理机构抢食入市红利

养老金入市带来的蛋糕如何切分，五六年前就在银行、券商、保险、基金等主要资产管理机构间展开竞争，2012年打破证券、保险、银行、基金、信托之间的竞争壁垒之后，各方都试图抢占养老金业务的先机。

一 位银行高管表示，为备战养老金入市，银行系统最近都在申请成立养老金管理公司，保监会也在推动人保资产申请成立养老金管理公司。一证券公司人士根据企业年 金入市情况计算，按照市场平均换手率400％和佣金率0.08％的标准，这部分资金给券商经纪业务带来了近29.7亿元的佣金收入。

据了 解，目前国内已有长江养老、国寿养老、平安养老、太平养老等几家专业的养老保险公司，在企业年金领域发展规模已日臻壮大。银行方面，目前工行、农行、光大 等多家银行同时具备托管人和账户管理人资格，而其他多数银行仅具备其中一项资质。近日，市场再度传出消息，建设银行已获得养老金公司试点资格，并有望在今 年设立国内首家“银行系”养老金公司。（香港万得通讯社）

大宗商品再迎寒冬

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4707963.html

大宗商品再迎寒冬

一財網 薛皎 2015-11-06 00:40:00

京津冀等地再迎較大範圍空氣重汙染

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4721634.html

京津冀等地再迎較大範圍空氣重汙染

一財網 章軻 2015-12-06 18:24:00

環保部已於日前緊急印發通知，要求京津冀及周邊地區各級政府密切關註空氣汙染變化情況，及時啟動並嚴格落實應急措施，全力做好此次重汙染天氣的應對。

人民幣收盤跌超百點 6.70關鍵點位再迎考驗

上周五(7月26日)，在備受全球關註的傑克遜霍爾(Jackson Hole)會議上，美聯儲主席珍妮特•耶倫再次發揮超強的預期管理能力，重燃市場對於美國年內加息的期望。

眼下美元重獲上漲動力，即將於10月份實施的美國貨幣市場基金監管新規，自7月份以來推動倫敦同業拆借利率(Libor)飆升至2009年後新高，使中企償還美債成本增加，改變企業結售匯預期。在雙重壓力下，人民幣匯率本周迎來重要考驗。

今日(8月29日)，人民幣中間價出現較大幅度貶值，下調368個基點，創近一個月新低，知名外匯分析人士韓會師認為，“周一是非常考驗6.70是不是政策底線的日子。”如果要守住6.70的底線，那麽今日人民幣對美元即期匯率最好收在6.68以下，反之，假如今日人民幣即期匯率跟隨中間價大幅走強，收盤在6.6850甚至6.6900以上，“那幾乎可以斷定6.70很可能不是底線，購匯要趁早。”

人民幣沖擊6.70短期心理價位

正如市場預期，今日人民幣對美元匯率中間價出現大幅下調，報6.6856較上周五6.6488的中間價下調368個基點，幅度達0.55%，成為自7月25日以來最低水平。此外，今日中國貨幣網公布最新數據顯示，8月26日CFETS人民幣匯率指數為94.06，較此前一周跌0.05，成為連續第4周下跌。

開盤後，受中間價下調影響，在岸人民幣對美元即期匯率快速走低160個基點，報6.6850，創逾一個月新低，逼近6.70市場關註點位。上周五截至16:30收盤，人民幣收報6.6690。

“如果人民幣對美元即期匯率跟隨中間價高開高走，那麽可能周一就會突破6.70。”韓會師分析稱，即使今日即期匯率沒有突破6.70，但收在一個較高的位置，比如6.6900，那麽只要今日夜盤時段美元再有很小幅度的升值，本周二的中間價就很容易突破6.70。

截至16:30收盤，在岸人民幣對美元匯率報6.6790，位於今日中間價之下，緩解了接下來人民幣匯率沖擊6.70的壓力。正如業內人士普遍關註的，如果要守住6.70這一近期人民幣匯率關口，今日收盤價顯得格外重要。但夜盤開始後，人民幣貶值趨勢仍在繼續，盤中最低跌至6.6850，貶值幅度達0.2%。

值得註意的是，雖然市場對於人民幣貶值擔憂有所加劇，但從目前離岸市場人民幣走勢來看，看多人民幣的市場力量仍然十分堅定，並未給看空勢力可乘之機。

在今日中間價宣布後，離岸人民幣(CNH)對美元快速走低至日內低點6.7028，但隨後出現大幅反彈，截至18時，離岸人民幣對美元始終處於升值區間，盤中最高升至6.6864，升值幅度達0.13%。

有外匯交易員在接受媒體采訪時表示，今日開盤後快速出現隔夜美元頭寸進行結匯，部分客盤也認為6.68附近是結匯良機，共同助力了人民幣跌幅收窄。

盡管業內普遍認為，長期來看人民幣不具有持續貶值壓力，但短期內外部環境的變化給人民幣造成的貶值壓力仍然不容小覷。

首當其沖的是，美元終於擺脫頹勢，重回升值軌道，令人民幣再度承壓。

FXTM富拓市場分析師鐘越對第一財經記者表示，“耶倫在傑克遜霍爾會議上的講話最終沒有讓市場失望”。會議上耶倫首次明確地釋放了加息信號，稱“考慮到美國勞動力市場的穩固表現，以及我們對經濟和通脹的預期，我認為未來幾個月內加息的可能性有所加大”。這一講話和此前多位美聯儲官員的鷹派立場相呼應，大大提升了市場對於美聯儲年內加息的預期。

美元多頭因此受到鼓舞，上周五以來美元出現全面反彈。“耶倫講話就此逆轉了美元的頹勢，未來市場對美聯儲加息的展望將繼續指引美元走勢。” 鐘越說道。

不過目前分析師對9月能否加息仍存在懷疑，雖然加息概率已超過40%，但距離9月21-22日美聯儲議息會議的召開，這一概率依然不算高。美國聯邦基金利率期貨交易商預計顯示，美聯儲9月加息概率為42%，11月加息概率為41.3%，12月加息概率為63.7%，較之前均大幅飆升。

有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報表示，耶倫此番講話讓美聯儲9月加息大門打開，但如果接下來幾周數據不佳，耶倫也為不加息留了後路。

除美聯儲將加息重新提上日程外，由於美國證券交易委員會(SEC)關於貨幣市場基金監管新規將於今年10月生效，導致近期Libor利率飆升創2009年以來新高，也間接給人民幣匯率帶來壓力。

興證固收分析稱，受新規影響，貨幣市場對沖基金對於短期公司債券(包括銀行債務)的投資意願降低，被動影響了銀行加大彼此間的美元借貸規模，從而推升了Libor利率走高。

由於中國企業發行的美元債券中多是以Libor為基礎來定價的浮動利率，因此Libor利率走高令中企的外債成本增加，給企業的資金運作和融資決策造成影響。這時，中企傾向於將手頭的人民幣兌換為美元提前償還債務，最終使得人民幣匯率承壓。

G20重磅來襲 提振人民幣多頭信心

盡管耶倫的加息論調預計將在短期內推動美元上漲，使得人民幣匯率承壓，但同樣不容忽視的是，本周日(9月4日)，由中國擔任輪值主席主辦的G20峰會將在杭州拉開帷幕。業內普遍預期，中國央行大概率希望在G20峰會以及10月1日人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子正式生效前，維護人民幣的穩定。

中金宏觀在報告中分析稱，預計此次G20峰會將重申“避免競爭性貶值”。在此前G20財長和央行行長會議中，決策者一再承諾避免競爭性貶值，不以競爭性目的來盯住匯率。業內人士預計此次與會領導人將重申該承諾，而這會顯著降低日本進行外匯幹預的可能性，甚至可能對歐元和英鎊的下行空間形成一定限制。

“盡管有美聯儲加息預期，中國應不會率先放手人民幣貶值。我們認為，峰會前後人民幣匯率出現大幅調整的概率不大。”中金宏觀說道。

此外，此次峰會將支持擴大SDR的使用範圍，這將助推人民幣國際化進程的加快。目前我國已經將有關SDR的討論列入G20議程，開始公布以SDR計價的外匯儲備數據，並於近期批準世界銀行在中國銀行間債券市場發行首批SDR債券。市場預計，中國進行的一系列努力將會得到與會領導人的認可，並被視為國際貨幣體系改革的一部分。當今年10月人民幣加入SDR籃子正式生效後，發展SDR市場對人民幣國際化具有重要戰略意義。

藍籌護盤滬指穩守3200 A股再迎配置黃金期？

伴隨尾盤“一帶一路”概念股的再度走強，上證指數周四終於擺脫了連續小幅下跌的走勢，以陽線報收;而創業板指數則在連續4個交易日反彈之後迎來休整，兩市成交量則出現了大幅減少。在這樣的時刻，場外資金會否加速進場將在很大程度上決定股指後續反彈的高度。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指早盤基本呈現低位震蕩走勢，連續4個交易日反彈的創業板指數回調幅度更深一些。不過隨著午後中國聯通(600050.SH)、中國中冶(601618.SH)的先後拉升，藍籌股板塊再度成為市場熱點，帶動上證指數翻紅。上證指數最後報收3208.45點，上漲3.39點，漲幅0.11%，成交2268億元;深成指報收10945.42點，下跌22.66點，跌幅0.21%，成交3189億元;創業板指數報收2163.04點，下跌19.43點，跌幅0.89%，成交819億元。兩市全天合計成交5457億元，較上一交易日繼續有所減少。

從目前市場的走勢來看，滬深兩市輪動效應較為明顯，前兩個交易日上證指數調整之時創業板順勢接力上漲，而周四創業板開始調整之時上證指數又開始發力護盤，這也使得市場整體的上漲態勢保持較好。

不過，市場的成交量配合情況卻並不是十分理想。雖然上周五和本周一市場有所放量，但在滬指休整期間成交量開始明顯萎縮，創業板的拉升並未帶來成交的大幅增加，這說明目前市場主攻的目標還是“一帶一路”和國企改革這些藍籌板塊，滬市是資金的主戰場，而深市盡管有深港通的利好也未能扭轉這一態勢。

國聯證券策略分析師張曉春認為，今年以來，尤其是進入三季度之後，增長、物價、利潤等指標均現好轉，上市公司凈利潤也在三季度有較大幅提升。從微觀層面上市公司看，利潤增速好於營收增速主要來自漲價下毛利率的提升、營業稅金和財務費用的下降。宏觀層面，則來自於供需改善共振，其中，需求的改善來自於這兩年寬松貨幣推動，供給端的好轉則是這些年市場出清以及今年大力度的供給側改革效果的顯現。

從1993~2000年的下行周期和2000~2007年的上行周期看，中國經濟基本用7年完成一個上行或下行趨勢。這輪周期下行始於4萬億之後的小高點2010年，從2010到2016年，調整已持續了長達6年的時間，當前正站在或者即將站在下一輪上升的起點上，雖然從短期看回升趨勢或有反複。其中，“一帶一路”、人民幣貶值下的出口提振、基建的持續發力、國企改革下的制度挖潛以及居民消費升級均是動力源泉。同時，特朗普上臺，外部壓力減輕，也為國內經濟迎來更廣闊空間。

根據美林時鐘，複蘇階段，經濟上行，物價溫和上升，企業盈利改善而又沒有貨幣政策收緊之憂，此階段由於股票對經濟的彈性更大，其相對債券和現金具備明顯超額收益，即股票>債券>現金>大宗商品。而從國內A股近10來年的走勢看，其走勢也與經濟起伏相當一致，張曉春認為，在當前複蘇的大背景下，股市或迎來良機。

在複蘇階段，價格上漲，盈利與估值修複共振，周期行業往往最先受益，國聯證券建議積極關註當前相對滯漲的交通運輸、機械設備、非銀金融等行業。同時，成長是永恒的主題，成長方面建議關註消費升級和技術革新兩條主線，其中消費升級方面主要包括體育、教育、醫藥等學樂安康美相關行業;技術創新方面主要體現在智能化和智慧化方面的物聯網、VR、智能駕駛、5G等相關機會;此外，國企改革持續推進，第二批試點或迎來良機。

獨家丨樓市去庫存再迎大利好：明年棚改貨幣化比例將再提升

按照慣例，住房和城鄉建設部會在近日發布2016年1～10月全國棚戶區改造進度情況，如不出意外，將會是提前完成“全年600萬套改造任務”。

這是建立在前9個月工作進度基礎上的結果。2016年1～9月，全國新開工棚戶區改造577萬套，占年度目標任務的96%，完成投資1.2萬億元。

一些地方政府也開始籌劃2017年的棚改計劃，並在2016年的基礎上再度提高貨幣化安置比例。這對於一些樓市庫存壓力較大的地區，將是一大利好消息。

第一財經記者獲悉，包括住建部在內的六大部委近日給地方政府下發通知，要求2017年繼續大規模推進棚戶區改造，統籌兼顧民生改善和經濟發展，結合房地產市場去庫存形勢，繼續加大力度推進城鎮棚戶區，城中村和城市危房改造，努力提高貨幣化安置比例。

“要部署市縣盡快啟動2017年棚改項目前期工作，積極引導和鼓勵居民通過選購庫存商品住房等方式實施貨幣化安置。”上述通知稱。

2017年全國棚戶區改造的具體計劃指標，將在今年年底舉行的全國住房城鄉建設會議上予以確定。

2015年全國棚改貨幣化安置的比例達到了29.9%，官方曾要求今年要加大工作力度，力爭向50%努力。

按照這個比例計算，這也意味著2016年有300萬套棚改房是通過貨幣購買來解決房源的。

事實上，棚改貨幣化安置的方式對於目前三四線城市商品房過剩的房地產市場，有一定的促進作用。

傳統方式來看，棚戶區改造需興建大量的專用安置房，增加市場建設量。而轉為貨幣化安置後，可通過居民自行購買商品房、政府購買商品房賣給安置居民或者直接給與貨幣補償的方式進行安置，這也意味著可減少一部分新建房源，另一方面也能消化一部分商品房，對於房地產市場去庫存有一定幫助。

國務院發展研究中心市場經濟研究所所長任興洲曾表示，根據目前住房市場的現實情況，有必要利用貨幣化安置打通保障房與商品房之間的通道，實現住房存量資源的優化配置。

“在高庫存城市，通過貨幣化安置方式，以商品房庫存來解決非常現實。現在很多地方樓市去庫存壓力很大，再建實物保障房，實際上是給市場加壓，不如盤活存量資源。”任興洲說。

今年一些地方政府在推進棚改貨幣化安置方面力度非常之大。

今年3月初，河北省政府出臺《關於化解房地產庫存促進房地產市場健康發展的若幹措施》，要求從2016年起，新啟動的城鎮棚戶區改造及其他房屋征收項目貨幣化安置比例不低於80%。

2016年，包頭市棚戶區改造任務28705套(戶)。截至11月初，該市今年城市棚戶區改造開工建設28705套(含純貨幣安置18512套，回購安置房3889套)，開工率達到100%，貨幣化安置比例占78%。

據湖南省住建廳副廳長袁湘江介紹，根據湖南省政府辦公廳出臺的《關於大力推進棚戶區改造貨幣化安置工作的指導意見》，要求2016年、2017年棚戶區改造貨幣化安置比例分別不得低於50%、60%。

湖南省將對全省2017年度棚改項目申報的審查中，棚改貨幣化安置率未超過50%的地區不予受理;要求市州簡化棚改貨幣化安置審批程序;指導市州、縣市區搭建貨幣化安置房源選購信息平臺，加大群眾選擇貨幣安置的獎勵措施。

2016年有6個省的棚戶區改造建設任務超過30萬套。而在2015年，全國計劃開工建設保障性住房740萬套，其中棚改580萬套，湖北、山東、河南、貴州等7省全年棚改任務超過30萬套。

在“十二五”中後期，棚戶區改造已成為我國保障房建設的主力類型。2014年我國改造了棚戶區470萬戶以上，到了2015年，這一計劃上調至580萬套。

根據官方數據統計，如加上2015年的580萬套棚改房，自2008年至2015年的八年間，我國共計進行了2630萬套的棚戶區改造。

住建部副部長倪虹今年全國兩會期間曾表示，“十三五”的棚改任務依然艱巨：一方面，“十三五”期間棚戶區改造的“硬骨頭”項目越來越多，征收拆遷的難度也會更大;另一方面，由於一些地方財政收入的增速放緩，配套資金的難度也會增加。

樂視體育仍未化解“英超危機” 今晚6點再迎“大限”

剛剛暫時化解了“英超聖誕大戰直播”危機的樂視體育，能否在12月28日淩晨1點15分如約直播利物浦迎戰斯托克城的比賽,現在看來仍是未知數。

12月27日中午，在距離上述英超比賽還有12小時的時間，新英體育方面人士告訴第一財經記者：“28號淩晨的英超比賽（能否在樂視體育直播）還是在待定狀態，我們要看今天的付款情況來定。”

作為英超在中國內地的版權方，上述新英體育方面人士告訴記者，樂視體育與新英體育已在26日下午達成一份“諒解備忘協議”，新英同意樂視可在短期內分期支付尾款，而第二筆款項的截止日期就在12月27日下午6點。

“目前不方便透露金額，但昨天只是支付了一小部分。如果承諾的時間沒有支付完畢的話，新英體育會繼續停掉信號。上述人士說，“我們不希望我們的合作夥伴倒下，但我們自己也背負了巨大的壓力。”

樂視體育方面則對第一財經回應稱：“英超的轉播不會有任何問題，並且昨天樂視體育推出了超級體育季、月會員觀看英超的權益，所有樂視體育超級會員都可以通過全終端暢享英超。”

暫解“24小時”危機

作為最受中國球迷關註的國際足球聯賽之一，英超的重要地位不言而喻。

新英體育方面人士告訴第一財經記者，與樂視的合作是在英超新賽季開賽前，新英體育分別與樂視、騰訊、PPTV三家簽訂了合作協議。

根據合同，新英體育與轉播方的付款流程被分為兩期。其中三家需要在賽前支付一筆費用，新英體育才能給付信號。

在今年12月20日，也就是尾款交付的周期，新英體育稱，雖多次與樂視溝通催款，但樂視的反饋並不積極。

一拖就是6天。

在樂視體育逾期的6天當中，新英體育曾通過一定方式在向樂視體育施壓。12月19日，本應播出的英超精華最終並未在樂視體育如期播出。樂視體育英超評論員詹俊當時發微博表示，“衛星信號接收原因(上傳方出狀況)本期英超精華無法錄制，請各位球迷諒解。”

直到12月26日，新英體育公布：“如果樂視體育不能如期交付英超2016-2017賽季版權的3000萬美元尾款，樂視體育的英超信號將在周一被掐斷。”

這一天，正是多場密集的英超聖誕大戰開賽的日子。

上述新英體育人士稱，26日一整天，新英體育和樂視體育版權部門，以及雙方高層之間反複磋商協調，最終在約下午6點下班前，雙方達成了一個諒解備忘錄，希望樂視在很短的時間內分批將版權費用支付完畢，如果承諾的時間沒有支付完畢的話，新英體育會繼續停掉信號。

到了26日晚約7點，樂視體育方面對外作出回應：“英超的轉播不會有任何問題，並且今天樂視體育推出了超級體育季、月會員觀看英超的權益，所有樂視體育超級會員都可以通過全終端暢享英超。”

樂視體育CEO雷振劍也在微信朋友圈配圖稱：“來樂視體育看英超，不廢話。”

值得一提的是，就在12月11日的2016中國企業領袖年會的導師私享會上，樂視董事長賈躍亭曾被問及外界傳言樂視體育“拖欠版權費沒有付”時表示：“幾乎沒有”，“我不能說百分之百，因為畢竟還有手續、交易雙方之間的條款、執行條款等等，但是大部分都是正常支付的，只要在協議執行上沒有分歧。”

欠款風波背後：野蠻生長遭遇陣痛

據第一財經記者了解，目前樂視體育以支付了一部分尾款的方式暫時化解了危機，維持了12月26日的英超比賽沒有停播。

但它可能只能安穩24小時。接下來12月28日淩晨1點15分的利物浦迎戰斯托克城的比賽能否如約上線,目前仍是未知數。

新英體育給出的截止時間點是12月27日晚上6點。如果樂視體育承諾的時間沒有支付完畢，新英體育會繼續停掉信號。

截至目前，樂視體育方面還未作出更多回應，有樂視體育內部人士對第一財經記者強調，“英超的轉播不會有任何問題，肯定會正常播出。”

上述樂視體育人士對記者提到，當天下午樂視體育 CEO 雷振劍正與一眾樂視體育高管開會。但主要議題不是英超，而是是管理層2017年工作會議。

在欠款風波的背後，曾經歷2年“野蠻”生長的樂視體育正在經歷“陣痛”。

不久前，樂視體育CEO雷振劍曾對第一財經記者感慨，稱“不能永遠享受往前沖的快感，你會發現你往後一看，後面的戰場來不及打掃”。

過去的兩年里，他稱自己關註的重點還是樂視體育的市場份額和用戶數，這也是野蠻生長階段。直到今年B輪融資後，發現在公司高速發展過程中，很多基本面上沒有得到實質的改善，引發出了很多問題，踩了不少地雷。

最典型的就是今年7月國際冠軍杯的臨時取消事件。雷振劍對第一財經記者坦言，這是樂視在業務上比較大的一個挫折，“對於我們看待每一塊業務良性發展是特別大的教訓和啟示”。

如果按照過去的做法，在獲得大量版權後，樂視體育只要做好直播、把用戶數做下來就算成功，但現在，更重要的是把用戶數做起來之後要產生經營的效益。

他曾提到，“樂視體育對頭部的頂級內容永遠是嗜血的狀態。”雷振劍說，但在2017年，不能非理性地投資一些極其高溢價的產品或內容，價格將以商業模式為前提，最核心的還是要看其“損益”。

雷振劍曾在12月初對第一財經記者透露，如果不出意外，未來1~2月，樂視體育將公布在資金方面特別是融資上的重大變化。

而對於此前樂視體育圍繞賽事、版權、彩票、大數據、體育經紀等多項業務進行的多點布局，雷振劍也對記者坦言，面對如此多的業務，接下來會進行節奏上的調整。

第一財經記者還將繼續跟進事態的發展。

 

兩會前夕A股再迎調整 蓄勢等待政策發力？

伴隨著低估值個股股價的不斷回升，A股市場的走勢也開始出現了微妙的變化。周一在藍籌板塊集體休整的背景下，滬深兩市股指雙雙出現大幅回調，成交量卻出現了小幅萎縮，在兩會即將召開的時間窗口，這究竟意味著什麽呢?兩會行情能否持續、市場熱點是否會轉向成長股成為了市場人士熱議的話題。

從股指全天的走勢來看，滬深兩市股指在低開之後即展開震蕩下行走勢，全天未見像樣的反彈出現，午後股指跌勢更是開始加速，市場也出現了一些恐慌性的拋盤，但整體成交量出現小幅減少，市場整體籌碼鎖定性不錯。上證指數最後報收3228.66點，下跌24.77點，跌幅0.76%，成交2114億元;深成指報收10353.55點，下跌90.18點，跌幅0.86%，成交2559億元;創業板指數報收1926.77點，下跌11.67點，跌幅0.60%，成交731億元。兩市全天合計成交4673億元，較上一交易日有所減少。

由於此次調整出現在兩會即將召開之際，這也使得市場人士對於今年的兩會行情究竟會如何演繹存有分歧。

東方證券策略分析師孫金霞等通過梳理比較從2007-2016年過去十年全國兩會召開前後30個交易日里上證綜指的走勢表現，歸納出三條相對明顯的規律：第一，從漲跌來看，兩會上漲的情形或大於下跌。與靠前的年份相比，這個規律在最近的幾年里表現相對更加明顯。第二，從趨勢來看，全國兩會的召開有放大、強化當時行情走勢的作用。會前股指震蕩和行走的區間偏窄，會後股指運行的區間會顯著放大。特別是兩會前夕上漲的年份，會後上漲更加明顯;前期下跌的年份，會後下跌更加陡峭。第三，逐年分析兩會行情走勢的成因，兩會對行情的影響主要來自政策面的驅動力。兩會是頂層設計和政策面的“擴音筒”，所以兩會行情在政治大年里表現會更加顯著。

對於今年的兩會行情，東方證券整體判斷2017年會是一個政治面驅動行情的大年。疊加目前相對缺乏熱點、主線搖擺不定的市場情況，全國兩會上明確的全年經濟工作和政策主線可能會在較大程度上影響行情走勢，所以提前、準確的預判跟布局可能會產生很大的價值。

結合2016年以來明確的經濟工作思路和主線，從2017年地方兩會傳遞出的信息來看，東方證券認為，2017年投資在總體上應大概率維持平穩的增長。而當總量增速由驟降轉為平穩，這一過程本身同樣可以利好“一帶一路”邏輯下的基建、制造業投資複蘇等結構性的亮點湧現。三條政策主線的優先級排序依次為國企改革、一帶一路、農業供給側改革。除此之外，2017年區域發展戰略的動態演進也同樣需要關註。

而從近來市場走勢的變化來看，短期市場對於成長股的關註度出現明顯的回升，隨著2月以來市場的持續回暖，低估值板塊的估值修複行情已經較為全面，市場也需要在成長領域尋找投資機會。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為，震蕩市的春季行情輪漲特征明顯，如2012年、2013年、2016年，先價值、周期後成長。再融資新規後中小創跑贏主板，說明前期低迷已經隱含較多悲觀預期。創業板中基金持股比例已回到2013年初，計入一季報中小創相對PE也望回落至2013年初。其認為A股春季行情將繼續，維持上半年進二退一的震蕩市，以消費類價值股為底倉，中期主線聚焦一帶一路、國企改革，短期把握成長的輪漲機會，精選績優個股。

銀河證券策略分析師孫建波等也認為，歷來“春季躁動”有周期搭臺成長唱戲的傳統，這次成長股接下來會有一定的表現，但出現全面可持續行情的概率不大。TMT行業里業績整體尚可，但超預期的公司並不多。從估值水平來看，經過2016年的震蕩調整，成長股估值較之以往便宜不少，但絕對估值上並不十分便宜。同時需註意貨幣政策已經開始收緊，若物價及房價再度上行，不排除貨幣政策進一步收緊，流動性偏緊情況下也不支持成長股的大行情。當前成長股的行情更多的是短期躁動，是否能發展進入春天仍需觀察。