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小心中計!程小姐-百齡國際(8017)






















我日日都睇程小姐的專欄,我對她講細價股就不敢苟同,但今日實在太過份....我忍不住要出聲...

2008-07-29 HKET

博由虧轉盈 百齡現價買

十萬變百萬

寶珠︰27歲單身空姐

投資目標:將10萬變成100萬

小妹周末嗰陣行街街,見到「Life of Circle」啲首飾都幾靚,聽講設計師係揉合咗東方色彩同埋中國文化元素喺啲首飾設計入面,北京奧運臨近掀起中國熱,等我買番兩件首飾嚟追趕下潮流先!(^_^)

寶利福呈現突破

咁啱我噚日發現一隻異動細價股——寶利福(08172),細心查看我至發現原來佢喺香港就係經營「Life of Circle」呢個品牌!另外佢仲有代理唔少歐陸女裝同埋配飾,又係一間打正旗號賺我哋呢啲鍾意扮靚靚的女仔的錢。

其實小妹留意咗寶利福好一段日子喇!佢踏入6月就已開始滲透出陣陣炒味,當股價一舉突破上5仙後,築咗個小圓底,再衝上6仙,之後佢花咗大半個月再築個 大啲的底。小妹今次博佢突破埋7仙,如果今朝開市價不高於0.049元的話,我就先入39萬股,目標放喺0.075元,蝕8%走人。

百齡經營博彩業務

除咗寶利福,小妹仲到百齡(08017)的走勢都幾對辦,佢7月中開始呈現突破,曾上過0.068元,過去幾日回吐整固,噚日佢又發惡喇!照咁睇而家跟上車,值博率都幾高。

百齡業務多多,主要係做軟件設備,亦有技術支援及維修,連放債都有做,此外仲有沾手澳門娛樂博彩業務,可惜佢上年蝕多咗近10倍錢,虧損高達4,000 萬。不過,當中原來有3,300萬係嚟自商譽撇帳的非經常收益,佢下個月中就公布業績,唔知可唔可以當炒虧轉盈博下呢?一於以不高於0.061元的開市價 入32萬股,以0.087元作目標,同樣都係蝕8%即閃。

.....

這家公司原名美域數碼,在2000年8月科網高潮上市,其後出現股權集中的現象,之後公司出現財困及轉換核數師的財困預兆,但前者後來和解...

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030307/GLN20030307010_C.PDF

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030320/GLN20030320012_C.PDF

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030408/GLN20030408011_C.PDF

公司在2005年4月,大股東終於撐不住,宣佈授出1.775億股選擇權予由黃先生及謝先生持有的Wine Fine(博暉),每股認購價為6.76仙,其後分兩次認購5,000萬股及1.275億股,以完成收購,並以同價提出全面收購,但是可以顯示出他們都是沒有太多錢的.

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20050408/GLN20050408016_C.PDF

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20050725/GLN20050725020_C.PDF

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20051020/GLN20051020015_C.pdf

在收購期間,公司宣佈進軍賭業,獲得一紙三年疊碼仔專營權

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20050714/GLN20050714011_C.pdf

收購完成,公司易至現名,黃先生就任主席,原主席退任執董,副主席也換人

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20051220/GLN20051220006_C.pdfhttp://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20060117/GLN20060117010_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20060206/GLN20060206013_C.DOC

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20060221/GLN20060221010_C.DOC

公司宣佈以2.302億收購70%新賭廳的疊碼仔業務,以3,000萬現金,1.452億零息可換股債,及5,500萬新股支付,行使價及發行代價股份價格俱為1.1港元,同時疊碼仔業務有八季(即兩年),每季1,125萬的溢利保證,即其間共有9,000萬溢利保證,70%即佔6,300萬,並按季支付,但之前我說過錢(即保證溢利)在股票來.

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20060822/GLN20060822004_C.pdf

副主席又變換,又換核數師

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070305/GLN20070305014_C.DOC

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070517/GLN20070517050_C.DOC

公司宣佈由於賭廳疊碼仔業務不理想,所以代價相應下調至8,987.7萬元,以5,500萬新股及3,987.7萬現金按季支付,並取消溢利保證,另外公司1供1,每股0.13元,並1送1紅股,實際供股價為6.5仙,發行6.06億新股,集資3,900萬,以應付收購代價,相信老股民對之這些供股都有一點印象,這非常像大凌系供股呢!

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070604/GLN20070604011_C.pdf

最後更獲得超額認購約5倍

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070827/GLN20070827000_C.pdf

賭業派及舊股東派全部辭職,相信已成功出貨,並委派新人入局,看來又有新搞作了

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070829/GLN20070829044_C.pdf

公司宣佈1供1,又1送1紅股,每股11仙,即每股5.5仙,共發行18億股,集資接近1億,又以供股前股份數目作基礎10送2認股證,行使價同為5.5仙,若全部行使,又集資約1千萬,並削減股本,由一亳削至一仙,為低價發股做準備.

包銷商和上次孑一樣,並加上一名新包銷商.

同時,向一家公司收購放債業務,作價4,950萬,為集資額的一半,你猜猜他們在做甚麼?

今次供股更布有大凌風格.

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071107/GLN20071107008_C.pdf

上次收購更顯出大凌和特殊關係,不過,最後被否決..

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/07/04/8017/

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080530/GLN20080530042_C.pdf

據香港交易所的資料,現時擁有最多股票的,是長雄證券有限公司,這些股票應是大股東持有的 :

而長雄證券,據其網頁的資料:

http://www.everlong.com.hk/big5/page01.php

長雄集團由香港交易所主板上市之大凌集團有限公司【股份編號:211】( 「大凌集團」)全資擁有。 而大凌有甚麼問題,大家可在網上查閱,所以絕不宜購買.





















參與者編號 中央結算系統參與者名稱
(*即願意披露的投資者戶口持有人)
地址持股量

B01523長雄證券有限公司18/F DAH SING LIFE BUILDING 99 DES VOEUX ROAD CENTRAL HONG KONG847,576,000

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4045

雜憶(謝王小姐或/及其支持者)-多金控股(628)、輝影國際(630),補遺


(1)王小姐


次日補記:

事情已解決。


在我發文的30分鐘內,有一位匿名的adam 小姐/先生,是王小姐本人/友好/支持者,給了我這網。我會誠懇的替她再賣一次廣告,大家多多看,我也會多多發光發熱,為該blog的問題出力的。


網址是
http://wangyayuan.blog.cnstock.com/


看她的東西,又學到一些東西。

我有個朋友和她都是上海來香港的人。他性格總有點喜歡短炒的,他告訴我很多股市的東西,亦告訴我的操盤技術太差。

這兩個人在我的股票生涯上給我指導,謝謝。


(2)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090310/LTN20090310405_C.pdf


換人、賣樓


公司以1,000萬港元賣出香港一物業,此外又委任兩位董事。


此外又委任一執董、一非執董。


執董的履歷如下:


梁先生現年39 歲,從事公司秘書、會計及財務管理工作逾十年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。彼於二零零七年四月加入本公司擔任公司秘書兼財務總監。梁先生亦自二零零七年七月起擔任香港聯合交易所有限公司創業板上市公司采藝多媒體控股有限公司之獨立非執行董事。


非執董履歷如下:


李先生現年40 歲,從事核數及會計工作逾十六年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。於二零零五年十二月至二零零七年九月期間,李先生曾任香港聯合交易所有限公司創業板(「創業板」)上市公司環球工程有限公司之執行董事,並由二零零八年十一月起擔任創業板上市公司寶利福控股有限公司之執行董事。


不明不緊要,之前寫過一篇連環供股、收購的文章,主角就是..


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4484


看來這家公司已經走上不歸路,大家小心。


(3)缺水賣肥肉


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090310/LTN20090310463_C.pdf


上市第十三年的輝影國際宣佈,基金認購公司主要業務、上市公司子公司的可換股債共1.77億港元,可換股債利率方面按期12厘,逾期則14厘,若完全兌換,可按EBITDA的達成率換得不少於30%、不多於49%的子公司股權。

故事要由2003年講起:


今次故事的主角,Martin Currie China Hedge Fund應在多年前有多於5%,但少於10%的股份,但在2003年4月1日開始,披露界線由10%,降至5%,所以要披露他持有的6.01%股份,後經數度增持及股本的調整,持股量增至7%左右。

Martin Currie China Hedge Fund Limited 110(L)
2,448,000(L)
  21,540,000(L)
6.01(L)
22/07/2003
Martin Currie China Hedge Fund Limited 110(L)
18,792,000(L)
  19,092,000(L)
5.33(L)
01/04/2003


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070622/LTN20070622009_C.pdf


在2007年,公司向Martin Currie China Hedge Fund發行7,800萬的債券,年息10%,年期3年。若過期,利息則增至12%,同時以上述提及該子公司的資產作擔保,另外向他們以零代價發行3,120萬的認股權,每股認購價0.554元,完成行使後該主角股權增至11.74%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090121/LTN20090121115_C.pdf


在2009年1月,公司已為這次發行債券出諒解備忘錄,詳情如上述。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090211/LTN20090211339_C.pdf


2009年2月初,公司以盡力配售基準(不是全面包銷基準)配售8,000萬新股,每股0.3元,扣除佣金後集資約2,300萬。


到昨天就發出上述的公告。

這家公司未到期就已經要把可換股債的面額增加1億元,利息又增加了,可見這張債券是PIK性質,以債養債,但好像在服毒藥。另外又要集資2,300萬,加上包銷商不肯上身,可見包銷商對他們的信心如何。


由此可見,他們的財政問題可能不少,為了可有更多流動現金,連這樣苛刻的條件也接受,這1億還不夠,又要多集資2,300萬,真的可能有一些我們不知道的情況會出現。

現時,大股東持股約25%。我覺得以子救母、金蟬脫殼也是一計。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6508

黃玲小姐文章拆解


今日看Wisers,看到黃小姐的文章,她把那些上市公司名隱掉,使得到筆者心生好奇,於是想想拆局。

今日黃小姐的文章如下:

「騎呢」重大非現金交易事件簿第一章

以前師父教落,只看損益表不可靠,一定要看現金流量表,因為賬面利潤並不等於現金。不過,時移世易,可能世界在變,上市公司也在變,只是股民不變。在審 閱近二百家上市公司的年報後,筆者發覺愈來愈多中小型上市公司不用現金,而改用實物資產來做交易,難道在金融海嘯及新流感的陰影下,我們已不知不覺返回 「以物易物」的年代?有見及此,筆者特別從上市公司年報中挑選一些「騎呢」的重大非現金交易(Major Non-cash Transactions),集成事件簿,供大家一齊研究。

兩個出現可能

首先,為何會有重大非現金交易之出現?從上 市公司角度而言,在假設管理層會為股東爭取最大利益的前提下,有兩個可能性:一、公司在當時未有足夠現金進行交易,故要「以物易物」或「以物抵債」,後者 固然是為免「爆煲」,故其情可憫;二、公司有足夠的現金進行交易,但寧願選擇「以物易物」,背後一定有其原因,可能為了美化賬目。

那從審計師角度而言,為何要在年報對重大非現金交易作出披露?原因很簡單,因為此非現金交易「重大」及未能在財務報表(包括現金流量表)反映出來,故須在附註中加以披露,有點兒像「資本開支承擔」(Capital Commitment)。

現在,我們一同翻開這本「騎呢」非現金交易事件簿的第一章。

打頭陣的是上市公司C,是以實物抵銷應付賬款。在年報中,C公司披露其供應商已同意其以物業及機器抵銷相同金額的應付貿易賬項,2008年共抵銷約數十萬元的應付貿易賬項,而2007年所抵銷的數目亦相差無幾。

現金足夠應付賬項

難道上市公司現在流行用實物去償還供應商的貸款?最令人費解的是,C公司於2008年年報披露,其賬目上持有的現金及銀行存款逾十億元,足夠償還其短期 銀行貸款有餘。另外,應收貿易賬款(含應收票據)的金額亦比應付貿易賬款為大。故此,在剔除期限錯配(即如應收貿易賬款要在三個月後才收到,而應付賬款要 在下月償還)的可能性後,公司C的流動性理應還可以;再者,其2008年所抵銷的應付貿易賬相對於C公司的手頭現金,只是九牛一毛。難道這些錢只可以看 到,但用不到?

第二家是上市集團F,是以實物及股票抵銷銀行借款。年報中披露,F集團透過轉讓其擁有的上市公司股票去償還到期的票據,以及透過其系內公司向債權人轉讓若干物業而償還銀行借款。有點兒像上市公司C?回頭看看F集團於2008年年底共有手頭現金及應收賬款(含其他應收賬款)達數十億元,而短期銀行貸款加應付賬款(含其他應付款)共逾160億元。

公司有18.6億美金短期銀行貸款加應付賬款(含其他應付款),及10億現金及應收帳款,估計for 姐轉載她的那篇文章都是這家公司。

最「騎呢」的是,在證券商報告的催谷及投資氣氛的帶動下,F集團的股價自4月份公布業績至今,勁升逾三分一,可能超越恒生指數的升幅。不過,大家都應該 看開一點,在基本因素及環球經濟仍未顯著改變下,恒生指數一樣偷步勁升。「咪住」,獲證券商唱好,股價又勁升,究竟F集團想做什麼?

與C公司及F集團不同,上市公司T是以應收賬款轉換成客戶公司的股權。此做法既幫自己,又幫朋友。根據T公司年報的披露,其在較早前已把某主要客戶的應收 貿易賬款(含其他應收款)合計約數億元用作增加收購其與該主要客戶的合資公司股權。咦!點解咁像聯州國際(048)的「債轉股」?不用驚,筆者估計,T公 司這次可能純粹幫老友,應無瞞騙股民之心!

下周一黃玲會與大家翻閱「騎呢」非現金交易事件簿第二章,並會介紹一個有「義氣」的貸款人給大家認識。


[email protected]  作者為專業會計師,現職上市公司,曾任職歐美投行,經常在香港銀行學會及本地銀行教授課程。

本欄逢周一刊出


greatsoup:


經過幾日在irasia狂啃年報之後,終於找到這幾家公司:
C公司估計是是China Pharmaceutical Group Limited 中國製藥集團有限公司,請看年報會計報表附註40。 今年55萬,上年181萬,不過應付款項應該她眼大看過龍,有成14億。

F集團應該是First Pacific Company Limited 第一太平(142)。
.....
主要非現金交易
年內,本集團轉讓PLDT 0.1%股份而償還三百九十萬美元總公司的可轉換票據,及MPIC擁有96.6%權益的附屬公司MetroPacific Corporation向債權人轉讓若干物業資產而償還二億八千九百萬披索(六百八十萬美元)的借款。

公司有18.6億美金短期銀行貸款加應付賬款(含其他應付款),及10億現金及應收帳款,估計for 姐轉載她的那篇文章都是這家公司。

T公司應該是T公司是TPV Technology ,冠捷科技(903),標的為菲利浦蘇州廠,以約2,400萬美元應收款及其他應收款,增購20%,在年報附註37,不是黃小姐所說的幾億吧。

我的方法是用irasia.com以英文字頭逐間逐間找的,所以可能有些東西未能顧及,猜錯請原諒。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8745

黃玲小姐文章拆解(2)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8885


  今天與大家翻開「騎呢」非現金交易事件簿第二章,首先要介紹的是上市公司P與「有義氣」貸款人。

   上市公司P是以應收賬款抵銷銀行負債。P公司在年報中披露,其於較早時向一名貸款人轉授應收貸款及相應應付利息,以向該貸款人償還貸款及應付利息數千萬 元。由於P公司已轉讓應收款項之絕大部分風險及回報,金融資產及負債因而取消確認,而轉授之虧損亦已計入P公司之綜合損益表內。年報並無透露這位貸款人為 銀行與否,只知道為非關連人士。

「有義氣」貸款人

   看來這一位貸款人都「幾夠義氣」,肯以應收賬款代債之 餘,還幫P公司「做靚」盤數,令該公司的應收賬款與銀行負債都同時大幅減少,其效果就如承做「無追朔權」的應收賬款融資一樣。如果應收賬款「唸住都收唔 番」,仲可以幫P公司省回減值(Impairment),果然一石二鳥!

  不過,如果這位貸款人是銀行,股東就真是「多得佢唔少」。咪住!P公司2008年的虧損比去年擴大八倍幾,至幾億元,而應收賬款亦比去年增加約一倍,不知道今次這位「有義氣」的貸款人會否出手相助?

  上市公司G可以說是2008年度重大非現金交易的表表者,筆者現挑選一些較有代表性的交易與大家分享。

  第一個非現金交易是以其固定資產去置換上市公司股票。在年報中,G公司披露其把一些固定資產(包括廠房及設備)出售,作價約數千萬元,而買家則以香港上市證券按市場價值支付。

G公司三大交易

   G公司的第一個重大非現金交易,是用工廠及設備換取香港某上市公司的股票,年報並未有詳細資料披露。在假設有關的管理層會為自己公司謀求最大利益的前提 下,此交易既幫到自己,又幫到買家。對G公司而言,雖然此交易在賬面上並沒有盈虧(因為其是收取同等價值的上市公司股票作對價),但實際上, G公司可能已節省了每年近700萬元的折舊。    除此之外,G公司可以待有關公司之股價上升時錄得賬面盈利或出售吐現。當然,如果預計有關公司之股價 將下跌,G公司可把有關之股票劃分為長期持有(Held-to-Maturity),以減少賬面損失。對G公司而言,既然有關的資產並不能繼續有盈利貢獻 的前提下,承做這個「有賺無蝕」的非現金交易未嘗不是良策。

   那為何買家會願意承做此等交易呢?很明顯,買家想在逆市擴充,在物色到合適 的資產後,當然想據為己用,但可惜2008年金融海嘯淹至,銀行信貸緊縮,資本市場失去集資功能,難得G公司願意接受股票作為對價,毋須以現金支付。況 且,以「以股易物」方式購買固定資產,該買家毋須在投資活動之現金流量表錄得巨大的現金流出,以免在當時的惡劣經濟環境下嚇襯「賓架」。

換取非上市公司股票

   G公司的第二個重大非現金交易是用逾千萬元的可供銷售投資(Available for Sale Investments),去換取同等價值的非上市公司股票。雖然置換金額一樣,但用上市公司股票去換流通性低的非上市公司股票,G公司「咪好蝕抵」?或 者,會否有大股東聯同外人自己圖利之嫌?的確,小妹曾聽聞有一些「蠱惑」的上市公司用一些優良的上市公司資產去置換一些沒有流通性的私人公司股權,而股東 周年會更刻意選址在一些遍遠的地方舉行,務求減低出席的股東人數。

   筆者當然並不知道G公司承做上述非現金交易之背後原因,但想指出一些 觀點供大家參考,如果那些可供銷售投資的股票已經跌了四成,而如果G公司預期將再跌三成,而快手以公平價值置換一些非上市公司股票。因非上市公司之股票並 沒有直接市場價格,故較難做估值及減值,因而G公司可以減少三成的虧損,這樣的話,似乎G公司除笨有精喎!

   第三個非現金交易是「賣 仔」,G公司把自己的附屬公司以數千萬出售,以換取非上市證券。不過,如果個仔「唔生性」,負債又多又蝕大錢的話,狠心小小換出去都未嘗不是一件好事,因 為此舉可減低上市公司的損失及負債,最多等個仔「生性番」或事業有成後再換回來。誰肯幫G公司託管個「衰仔」?自己想啦!

交易三大特點

   最特別的是,對於上述之重大非現金交易,筆者有以下發現:  一、「騎呢」重大非現金交易似乎只發生在中小型上市公司身上;  二、可能因為有大水喉 「射住」的關係,似乎「以物易物」的非現金交易都並未是大藍籌及二線股杯茶;  三、翻查近期的「爆煲股」,包括北泰創業(2339)、德發集團 (928)及佑威國際(627)等,發覺該等公司都沒有做「騎呢」的非現金交易。如果它們一早知道交易可以不用錢,有沒有可能不需要「爆煲」呢?

  所以,筆者勤喻大家除了留意現金流量表外,還要留意附註中「重大非現金交易」,看看有沒有「騎呢」事件!

Bold 了這句是錯的,看來她不知道,等我提醒她吧。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1430



2008-07-21  HKET

從事成衣製造及零售的德發集團(00928),上周突然公布收購柬埔寨木材採伐及植林業務40%權益,作價3億元,以公司的應收帳支付。

德發通告表示,木材業務的賣方是一名獨立第三者,與德發並無關連(交易結構見附圖),交易僅屬於需予披露交易,毋須召開股東會由小股東投票。

公司拒對文件作回應

不過,早於德發公布交易前,本報接獲一封匿名信,並附有其他文件,當中有一份聲稱是英屬處女島註冊公司(BVI)的註冊證書及文件,其公司名稱與註冊日期,與德發通告中,用作持有柬埔寨木材的BVI公司Global Agricultural一樣。但列出的股東名字卻不同,叫「Kwok Wing」,與德發大股東兼主席郭榮英文名字串法一樣(見圖)。

對於這個叫人詫異的巧合,本報曾向德發的公關查詢,但回覆指公司方面不會就任何匿名文件作出回應。

德發通告指出,有關的BVI公司成立於2005年11月,至於旗下的柬埔寨公司則成立於2006年5月5日。這段日子期間,BVI的控制權未知有否曾經出現變動,亦不知有否進行公司重組。

指賣方為第三者 毋須過股東會

而德發的通告中,並無披露交易賣方Li Zhong Ming,是何時成為Global Agricultural的實益擁有人,亦無透露柬埔寨木材業務成立及最初營運的融資來源。

有企業融資界人士指出,當有上市公司公布交易,指出交易對手為獨立第三者時,上市科很多時都向公司查問,交易對手過往有否和公司、或者大股東進行業務往來?有沒有曾經成立合營業務?從而了解交易對手是真正的獨立第三者。如果交易對手被列為關連人士,則需要召開股東會由小股東投票通過。

澳門附屬應收帳支付 毋須集資

就德發而言,由向來的成衣製造主業,發展至管理層過往並無經驗的木材業務,德發解釋公司在柬埔寨當地人脈關係良好,故收購有利豐富業務組合及收入來源。

德發今次收購是以澳門附屬公司持有的應收帳支付,故毋須進行任何資本市場活動來籌集資金。根據德發截至去年9月的中期報告,流動資產15.07億元,有7.29億元為應收貿易帳項及其他應收款項。


我也寫過:

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4026



http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080715436_C.pdf


從事泳衣製造和零售的德發集圖,無端端去買柬國一森林40%權益,價值三億大元,以公司三億的應收帳作為代價,若應收帳收回的資金少於三億元,公司會補回差價。

公司無林業經驗,且林業公司呈現虧損,未有盈利,那為何要收購之?另外,對方竟接受向他們未打過交道的人收回貨款,他們傻了嗎?

他們絕不是白癡,這是絕對的好橋。

我懷疑這家公司財務吃緊,可能假帳情況出現,這次收購好像大衛先生所稱聯洲之前谷大財政收入,但導緻應收帳有問題,所以以收購掩飾假帳的行為,另外收購可以令公司股價有炒上誘因,便於配股,以集資解決財困。

在出售40%林業的那一方,那個樹林可能不值七億五千萬(三億買40%),可能用幾百萬買個樹林,用間熟悉的估價公司,估到幾億,賣出40%,拿到三億應收帳,雖然大部分可能是假,但是可能有些是真的,或是以關連人士的應付帳,到10%已經回本,所以當然接受收購啦。

由於這家公司曾被七叔推介,一定要blacklist,今次隻是加強blacklist的論據,更顯示公司財政已到非玩財技不可的危險情況,大家要慎防公司陷阱。


更多可看:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=10&searchtext=%E5%BE%B7%E7%99%BC&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=%E5%BE%B7%E7%99%BC&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


明天續。





PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8888

黃玲小姐文章拆解(3)


黃玲小姐文章拆解(2)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8888


關於之前德發的買林交易,實際上還沒完成就已經爆煲,難怪黃小姐在年報中找不到,但是只是找年報是不足夠,不過筆者人微言輕,較為有空,但黃小姐的資歷深厚,貴人事忙,能者多勞,難怪沒留意港交所的公告及財經新聞了。


經過兩小時找尋多家公司之後,終於找到誰是P公司及G公司了。


黃玲小姐稱公司P的資料如下:


 


   上市公司P是以應收賬款抵銷銀行負債。P公司在年報中披露,其於較早時向一名貸款人轉授應收貸款及相應應付利息,以向該貸款人償還貸款及應付利息數千萬 元。由於P公司已轉讓應收款項之絕大部分風險及回報,金融資產及負債因而取消確認,而轉授之虧損亦已計入P公司之綜合損益表內。年報並無透露這位貸款人為 銀行與否,只知道為非關連人士。


 


「有義氣」貸款人


 


   看來這一位貸款人都「幾夠義氣」,肯以應收賬款代債之 餘,還幫P公司「做靚」盤數,令該公司的應收賬款與銀行負債都同時大幅減少,其效果就如承做「無追朔權」的應收賬款融資一樣。如果應收賬款「唸住都收唔 番」,仲可以幫P公司省回減值(Impairment),果然一石二鳥!


 


  不過,如果這位貸款人是銀行,股東就真是「多得佢唔少」。咪住!P公司2008年的虧損比去年擴大八倍幾,至幾億元,而應收賬款亦比去年增加約一倍,不知道今次這位「有義氣」的貸款人會否出手相助?


greatsoup:


關於這家P公司,我從irasia.com加上我的記憶後,終於找到是哪家公司,原來是無軌火車系的母艦,必美宜(379),關於這家公司,甚至該系的背景,在我的博客有好多,如下所述:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8295


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090429/LTN200904291768_C.pdf


在2008年年報,財務報表附註44,有以下一段非現金交易的文字:


 


主要非現金交易
.....
於二零零七年十二月三十一日止年度,本集團向一名公司外部人士(「貸款人」)轉授應收貸款及相應應收應計利息合共26,519,000港元,以向該貸款人償還貸款及應付應計利息25,988,000港元。


本集團已轉讓應收款項之絕大部份風險及回報,並解除有關並無追索權之負債責任。金融資產及負債因而取消確認,而轉授虧損531,000港元已計入本集團之綜合收益表內。


和她的描述文字非常相合。


公司只虧兩億六千幾萬,但是所謂無三不成幾,應該說是兩億幾,不過四捨五入來說,都可算是幾億呢。


另外,附註25,可以看到其應收款是下降了約482萬,至約6,300萬,不過其他應收款才增加近8,000萬,至約9,502萬,所以才導致「應收賬款、按金及預付款項」增加約80%,至1.5億,所以她稱「而應收賬款亦比去年增加約一倍」應該是不對。


但如果我找錯公司的話,那我自己的話是否真確也成疑。

至於G公司為Grande Holdings,嘉域國際(186),在附註40(c)。
(i) 二零零七年第二次中期股息708,000,000港元以實物派付之方式派付,基準為每持有五股本公司普通股可獲七股Lafe Corporation Limited普通股。


(ii) 於本年度內,出售物業、廠房及設備的代價80,000,000港元乃以香港上市證券按市場價值支付。


(iii) 於本年度內,出售可供銷售投資的價值13,000,000港元是以非上市證券按公平價值支付。


(iv) 於本年度內,出售附屬公司的價值59,000,000港元是以非上市證券按公平價值支付。


(v) 可換股債券26,000,000美元已經於到期日二零零八年十二月五日贖回。於二零零八年十二月十日,本公司發行27,600,000美元的新債券。


另外,這家公司的附屬亦因大客停單,被供應商追債,據2008年4月21生果日報稱:

調查報道:嘉域七十供應商追債 大客東芝DVD機停產致周轉不靈




本港工業股嘉域集團(186)其代工生產電子影音設備的附屬企業東茗商事(Tomei Shoji Limited),在主要客戶東芝集團(Toshiba)今年2月19日宣佈撤出高清DVD市場後不久,即傳出拖欠供應商貨款的事件。

討 債不果,日資電子物料供應商Device Service Limited,在3月19日入稟本港高等法院,向東茗商事全資附屬Tomei Shoji(Hong Kong)Limited(下稱東茗香港)索償101.78萬元,金額看來毫不起眼,原來只是問題的冰山一角。3月25日及4月10日,日資模具材料商神 榮株式會社,與CG Development Ltd.,分別向東茗香港,索償137萬及866萬元貨款。

部份供應商已入稟

對 簿公堂陸續來。叩門多時的物料供應商,最終在4月8日獲得東茗香港邀請到中山開會,但未出發又取消,會議改於4月11日早上在港舉行。本報記者成功出席會 議,被拖欠的供應商多達70家,來自中、港、台以及遠至日本的代表逾200人,合共追討逾兩億元貨款債務。東茗香港派出兩名代表,分別是嘉域集團執行董事 羅國輝及東茗商事採購部經理劉小姐。不過,二人的認受性受質疑。羅國輝說:「自己一下子失去東芝咁多生意,已在2月29日已辭去Tomei(東茗商事)董 事職務」,卻又以「自己不能代表嘉域董事會」為由迴避表態。至於聲稱負責與供應商安排索償事宜的東茗商事採購部經理劉小姐,竟自爆加入公司只是數月。根據 公司註冊處資料顯示,東茗香港由東茗商事持有近100%股權,而東茗商事則由嘉域集團持有85%。今年2月29日,羅國輝辭去東茗香港的董事職位。由 Tang Hoi Nam接替。另外,一家英屬處女島註冊的公司Valuable Sum Limited亦出任了東茗香港的董事職位。有資深會計師指出,本港上市公司及其附屬企業,當中董事一職,一律不得由有限公司擔任。

指東芝沒預警停產

羅 國輝在會上向供應商表示,東茗商事2月22日,收到東芝旗下負責DVD業務子公司TIPH通知,立即停止生產高清DVD業務。並指對方沒有特別預警。他強 調,東茗的中山廠房近1400名員工,已全部按例賠足遣散,但因損失慘重,「3月14日我哋準備咗個賠償方案畀佢(TIPH), 但對方願意賠嘅金額,與預期相差太遠。嘉域法律部已接手事件,即將轉向東芝總部追討,要求索償逾3000萬美元(約2.34億港元),若果成功,相信會全 數撥回東茗」。他強調,嘉域的投資損失較供應商為多,但董事會要照顧股東利益,已否決注資東茗。嘉域正在為東茗審計資產,希望兩個月內連債務一併售出。東 茗現時結欠供應商金額兩億元,銀行債務2300萬美元(約1.79億港元),因有機會出現資不抵債的危機。「好大機會賣一蚊。」他補充:「或者 potential interested party(潛在買家)係Toshiba(東芝),呢度打個問號。總之(東茗)兩個月死同生都有答案。清盤就按東茗註冊地BVI(英屬處女群島)公司法程 序賠償。」

東茗商事與東芝在高清DVD項目合作5大疑點

爭議事項:高清DVD交易契約

東茗在會議上的說法:與東芝合作有18年的master agreement,沒有特定高清DVD合同

東芝向本報書面回覆:與東茗交易是根據雙方在01年5月10日簽訂的DVD生產協議

爭議事項:高清DVD何時停產

東茗在會議上的說法:2月22日通知立即停產,事前沒有預告,損失慘重

東芝向本報書面回覆:東芝07年12月向東茗採購高清DVD交易非常有限

爭議事項:建獨立高清DVD廠房

東茗在會議上的說法:東芝要求嘉域建廠

東芝向本報書面回覆:沒有向東茗要求建廠

爭議事項:有意洽購東茗者

東茗在會議上的說法:東芝或潛在有興趣的財團

東芝向本報書面回覆:沒有任何計劃或意圖收購東茗

爭議事項:3月14日索償會議

東茗在會議上的說法:已備賠償方案,但對方願支付的比預期差太遠

東芝向本報書面回覆:當天雙方的確進行商務會議,但會議非討論賠償事宜

 
索償細節 若清盤無抵押獲賠機會低




 

嘉 域集團執行董事羅國輝雖然承認Tomei Shoji Limited(東茗商事)有收到東芝旗下TIPH就已用物料的貨款,但指Tomei正就可能的出售而進行資產審核,無法向供應商還款,而東茗商事副業馬 達業務,雖然與高清DVD項目無關,但因歸屬於同一法人,亦要受到「公平對待」。若東茗商事i最終不幸清盤,其所有業務的債權人亦面臨同一命運。

有企業重組專家表示,一旦有公司因資不抵債而告清盤,債權人能否成功索償的機會,取決於該公司資產值的多少。持有抵押合同的有抵押債權人,按例是首批獲賠償名單(如銀行可領得公司抵押借貸的物業),接着才向員工賠償。

有抵押獲首批賠償

賠 畢才輪到沒有訂立任何抵押品契約、被法律視為普通債權人的索償方。「物料供應商多屬於這個類別,獲賠的可能性相對較少,但最終仍取決於供應商與廠家的合同 細節,倘若當中列明Retention of Title Clause(保障業權條文,下稱RTC),即供應商未收到貨款的話,存放在廠家、未經加工的物料業權,按例仍是供應商所有,即使廠家清盤亦有權攞番。已 加工的話,RTC亦不再生效。」他建議,物料供應商應訂立RTC,為自己設多一重保障。
公司背景 賭王有份創立上市逾廿年




 

賭 王何鴻燊有份創立、其子何猷龍仍持股5.42%、在港上市逾20年的嘉域集團,近年主要分銷品牌音響器材,管理Nakamichi(中道)、Akai(雅 佳)及Sansui(三水)等著名品牌,「粒粒皆星」。公司副業是生產電子產品,該項業務在截至06年12月底止年度全年營業額升10.6%,主因是東茗 商事期內開始生產高清DVD項目,但沒有獨立列出東茗商事的賬目。

核數師提出意見後辭任

嘉域05年全年少賺45.68%,核 數師德勤.關黃陳方律師行提出保留意見,並在業績公佈後一個多月辭任。06年12月底,嘉域向獨立第三方Starcom Inc.減持全資電子產品製造附屬Capetronic 15%權益,作價2.46億元,獲利1.94億元。07年6月底,嘉域向持股64.31%的新加坡上市公司Lafe Technology,以4.18億元出售星港兩項物業,獲利74.1萬元。今年1月9日,嘉域卻向小股東差不多悉數實物分派Lafe Technology權益,完成後權益減至不足1%。

但大股東亦陸續地增持,應該是增加人對其財力的信心,不過他們股份應無放在金融機構。


http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSNoticeSSList.aspx?sa2=ns&sid=23610105&corpn=Grande+Holdings+Ltd.%2c+The&corpndisp=%b9%c5%b0%ec%b6%b0%b9%ce%a6%b3%ad%ad%a4%bd%a5q&sd=01/04/2003&ed=27/05/2009&sa1=cl&scsd=01%2f01%2f1900&sced=01%2f07%2f2009&sc=186&src=MAIN&lang=ZH

我亦相信它會無事的。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8948

致胡孟青小姐


胡孟青小姐你好:


小弟拜讀你的文章已久,並讀過多個關於你的訪問。從這些文章及訪問十分佩服你對散戶的教育及功課的深厚,個人亦希望你繼續寫下去。


但是參看你近日來的文章,實在和小弟博客資料非常巧合,一天巧合,也許不為過,但數天的巧合,絕對令人覺得離奇。


如果你想繼續巧合下去,請留意本博客下面的一句。


All material on this site, except where otherwise accredited, is copyright to http://realblog.zkiz.com/greatsoup. Media are welcome to quote from articles on this site, provided that such quotation is attributed to http://realblog.zkiz.com/greatsoup.


如果有甚麼關於股票的問題,可以在http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=84 或發e-mail至[email protected]給小弟代為解答。


謝謝你的支持和體諒!

greatsoup 上

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13976

再給胡孟青小姐的信


胡孟青小姐你好:


貴專欄已閱畢。在這個公開的博客說話,可能有點不太好,但是我不知你的博客在哪,又不想不讓人知道。所以就在此讓大家看到吧。


其實小博只是希望你解釋一下為何連續四天這樣巧合,絕對不是惡意,導致到其他網民反彈,真的不好意思。


正如之前所說,只要你引小弟的東西的話,你只要表明身份,我絕對不介意和你分享我知的所有東西,但如果你要巧合的話,我才會在博客中表明。


我說的東西絕不是譁眾取寵,其實有很多是極冷門的,例如華昱投資那些文章,又或是徐先生、龐先生等等文章,其實這是沒人寫過的東西,特別的談論一些報紙沒談過的東西,另外我做的評論,絕對是我由10歲起廣泛閱讀財經新聞、書藉、雜誌的精華及功力所在。


至於我不露真身,只是因為我仍然喜歡做小眾,埋首作研究,公開身份的話,因為做這些資料搜集非常花時間,亦需要瘋狂閱讀,對自己的研究不利,不久就會變成那些財演一樣,沒有料了。況且現實上我不喜歡別人打擾我。


香港的博客的水平絕對缺乏對某人某事的研究。現時在香港的博客,主票只是純粹吹水,計兩個數又或是做兩個技術分析,就說是投資,這並不是好事。我們應該對商業模式及公司的強弱機危等項,又或我和味皇所做的事,對公司的主事人、律師、會計行等等作廣泛的研究,才能找到他們是不是一隻好股,這樣價值投資才能適用,未看透幾個人,又對某部分公司的一些消息作出評論的話,我會覺得是沒有根底的分析,純屬是吹水,我們應該是用大歷史觀去看一隻股票的。


再一次為你帶來的不便致歉!


greatsoup 上

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香港經濟日報林小姐錯了-大成糖業(3889)


今日又是看公告,沒時間寫長的。但是今早看報紙,我看到經濟日報林小姐這樣寫:


同樣,大成糖業(03889) 也一樣,推介後又開倒車,昨急升4.7%,收報2.02元。


集團上周公布,已於今日發售1億股台灣存託憑證,存託憑證於台灣證券交易所上市日期為3月25 日,發售價初步價格範圍為每份14.5元至17.5元新台幣,相等3.625元至4.375港元,高於港股造價一大截,若順利上市,應對股價起催化作用。


但是她好像沒有看過公告,所以資料有誤,雖然我一早知道此事,但是現在公告都出了,我就找回公告給大家看看

在公告第二頁中,已很清楚寫明1股存託憑證是代表2股大成糖業,所以它的每股對應股價為7.25至8.75新台幣,按Google找到的1港幣等於4.09976776台幣計算,即是1.77元至2.13元港幣,並不是如她所說的「3.625元至4.375港元,高於港股造價一大截」,真實的是,最低價甚至和現時的股價有約12%折讓,最高價也只有6%的溢價。


所以對股票應無太大反應,況且台灣對TDR熱已漸漸降溫,僑威(1201)在台灣的TDR好像甚至有折讓,有人甚至在台灣購股,然後換回香港股票沽出呢。


其實,隆成(1225)發行的TDR也是一樣,也是1股TDR等於2股香港發行的股票,所以在計算價格方面,要小心留意。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14675

跑單小姐的告白

2010-6-21 商業周刊





台灣不動產市場獨創的房屋預售制 度,衍生出許多特殊的行業,在預售樣品屋中,俗稱「跑單」的接待小姐,是促成少則上百萬元,多則上億元房屋交易的靈魂人物。跑單,為了業績與獎金,常會以 誇大的行銷手法,讓客戶下訂,以下是一位台北市豪宅圈資深跑單小姐的真情告白。

我是俗稱的跑單小姐,就是在預售樣品屋中,第一線與上門的客 戶談價的人員,入行十年了。

以我的經驗來看,老實說,第一次到預售中心買房子的客戶,少有全身而退的例子。因為在樣品屋、模型與跑單小姐的 催化下,很容易陷入美好的想像,不知不覺就下訂了。

我目前在北市某知名預售案場服務,這個案場有五位跑單,我是臨時聘雇的,這一站做完不知 下一站是在哪,因此必須極盡所能,將利潤榨出來。

眉角一:看車辨人 開BMW豪邁,開賓士財力穩定 有人說,客戶只要進到房地產接待中心就是隻「待宰羔羊」,事實上,接待中心本身就是一個強勢的銷售道具,從擺設、業務員與話術,都是為了成交而存在,除非 你都不看、不聽,客戶很難主導局面。

最好分辨的就是客戶開什麼車,例如開Volvo的通常比較龜毛,很在乎細節;開BMW的比較豪邁,但可 能炫耀成分多,真正財力仍待考驗。

開賓士的是我們真正會用心的客戶,也是真正的有錢人,財富也比較穩定。

眉角二:在外接待  怕客戶發現環境老舊,不進建地 樣品屋的設計,是「學問」最多的地方。

我們接待中心不是真正的基地,是為了吸引看屋人潮,特別選在大馬路 邊,但我們都會跟客戶說因為基地在動工,所以只好先「在外接待」售屋。

實際上是因為真正的基地比較偏僻,很難吸引到客人看屋,加上真正基地 的小環境都是老舊社區,房價不易拉高,但有些消費者可能最後才發現這個問題。這一差,一坪就可能差二十萬。

我最近待的這個工地,在客戶走進 接待中心前,故意設計了一條很長的走道才會到達大門,表面上說是,基地面積太大,為了讓客戶進門前好好欣賞沿路風景,事實上,當客人走完這個很像伸展台的 長廊,我們早已在接待中心內的窗戶,把客戶從頭到腳打量過一遍。從穿著、年紀,都可以被我們分類,以決定要花多少心力介紹。

眉角三:分批銷 售 好物件鎖住不賣,先賣難賣的 代銷公司給我們什麼東西,跑單就要想辦法把它賣出去,所以我不只要催眠自己我賣的產品是最好的,還要會察言觀色,與「專案」(代銷公司中真正有權決定價格 的人)配合演戲。通常,專案會先把位置較好的戶別、樓層鎖住不賣,先賣較難賣的,所以客戶想買的通常買不到,買到的都是偏高的價格,或次等的產品。

因 為我們每天都在與客戶打心理戰,就像棒球場上捕手會和投手打暗語,我們也會設定不同的暗語。

基本上,我會將客戶分為A、B、C三種咖,A咖 購買欲望很強烈,預算又夠,最好下手;B咖有買的意願,但付錢的決定權不在他身上;C咖就是不適合這個產品的客人,所有業務員都會把時間、精力放在A咖身 上,先達到業績再說。

眉角四:美化樣品屋 客廳技巧做大、主臥擠出更衣間 樣品屋有幾個地方設計師會花特別多心思設計,第一,客廳。設計師為了讓客人一進門看到客廳後覺得室內空間放大,通常會把書房與客廳之間的隔間牆拆掉,讓視 線通透,如此整體空間感就能放大二○%。訂屋的客人,往往在交屋時,才會驚覺房子變小了。

第二,主臥室更衣間。女主人已成為台灣購屋族群中 的主要決策者,設計師不論如何都會在主臥室擠出一間更衣間,擺幾件禮服、白襯衫與名牌包,讓女性客戶一看到更衣間就興奮。通常女性客戶會在更衣間停留超過 三分鐘以上,成交的比例超過八成以上。

預售屋真正可以成交的底價,只有專案知道,我們只能夠從成交金額中揣摩建商可以賣的金額大約在哪裡, 但有時候專案不會一次把底線放給我們,以現在的景氣來說,最低大概可以砍到開價的八五折。

這幾年房地產持續大好的景氣,是我入行以來看過復 甦時間最長的一次,像二○○四、二○○五年房地產買氣最旺的時候,接案週轉率快,我一年賺三、四百萬元是很平常的事,現在每年平均賺一、兩百萬元。

跑 單小姐的月薪約三萬八千元,每成交一戶獎金抽取千分之二,如果整個案子賣超過五成以上,會「跳趴」到千分之五。我們像浮萍一樣到處漂泊,地點好、週轉率快 的案子,就吸引越多跑單靠攏,每個工地設定的銷售策略不一樣,眉眉角角不勝枚舉。

延伸閱讀:買預售屋,你應該知道的事 「專案」──是唯一知道底價的人 成交底線──不會一次放給代銷的跑單小姐 85折──砍價不過分



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中環在線:田小姐搞證券行三哥嚟撐場 李華華


2011-1-25  AD




 

噚日由東方銀座(996)主席田琬善打骰嘅濱海鎰泰證券公司開張,嘉賓陣容好強勁,有玩具大王蔡志明同仔仔蔡加讚、上海前首富周正毅個老婆毛玉萍,仲有「三哥」苗僑偉等,呢班大忙人親自撐場,睇嚟田琬善都好吃得開。

現場所見,田小姐長袖善舞,忙住招呼賓客,令華華一直埋唔到身,無機會傾偈。濱海鎰泰董事韓銘生話,老闆人脈好廣,可以搵到唔少大客開戶口,公司仲搞埋投資移民,希望用一年時間,爭到3%市場佔有率,期望兩至三年內喺創業板上市。

濱海鎰泰個名夠晒特別,「濱海」代表服務長三角、珠三角等地嘅有錢人,鎰泰當然係表示幫班客賺錢啦。前身係92年成立嘅駿溢證券,今年1月就俾田小姐買咗返嚟,o依家全資擁有。


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