龐寶林﹕人仔企穩 綠色債券看俏
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GS(14)@2017-09-10 14:52:50【明報專訊】根據中國債券登記結算日前發布的數據，今年上半年中國綠色債券發行總量達到793.9億元人民幣，按年增長33.6%，佔全球綠色債券市場約兩成。今年第一季由於內地資金面趨緊，融資成本上升，發債意願降低，令中國綠色債券發行放緩；但第二季度企業發債重拾動力，綠色債券發行量達到78.5億美元，相當於第一季度發行量36.8億美元的兩倍。
綠色債券與一般債券的最大區別在於發行人公開聲明債券所募得的資金將投放於具有環境效益的「綠色」項目、資產或商業活動，如可再生能源、低碳交通或林業項目。超國家機構、政府、銀行或私人企業均可發行綠色債券，發行人「綠色」程度的高低不會影響其發行綠色債券的資格。
部分發行利率低於非綠債
上半年中國市場共26個發行人發行了38隻綠色債券，其中非金融企業發債佔比大大提升至38%，改變了原先由商業銀行發行佔主導的局面，其比例從87%大幅下降至38%。發行利率方面，剔除資產支持證券等特殊類別的債券後，餘下30隻發行利率和當天同類型、同期限、同評級債券的非綠債到期收益率相比，15隻綠債的發行利率高於非綠債利率，15隻綠債的發行利率低於非綠債利率，顯示綠色債券並未有明顯溢價現象。
人民幣走強，是人民幣債券對海外投資者增加吸引的重中之重。近期美元連連走弱，一度跌破92水準，相應的人民幣顯著上揚，在岸離岸人民幣兌美元均創下逾一年新高，雙雙突破6.60關口。除了美元指數回落的因素以外，中國經濟企穩亦是重要支撐因素，第一季度中國GDP意外保持住6.9%的高速增長，製造業、服務業連續呈現擴張趨勢，另外現時中國外匯儲備連續回升，一些併購明星企業也被密切「關注」，縮緊海外投資，大大降低了資金外流壓力，人民幣預計已完成觸底過程，預料會穩中走強。
債券通漸成熟 吸引外資
人民幣在岸債券逐漸登上國際舞台，自7月初債券通開通後，境外機構7月單月共增持人民幣債券399億元，增持規模創下年內新高。隨着債券通機制逐步成熟，投資人也可能從機構投資者擴大至個人專業投資者等，亦會有更多機構加入發行綠色債券的隊伍，吸納海外融資助力綠色經濟。
中國減產能行動規模之大、範圍之廣，已經影響到全球商品資源的價格走勢，在一帶一路的推進過程中，中國也會將環保、綠色等概念放在基建項目中的重要位置，未來的綠色項目將會進一步催生融資需求，人民幣綠色債券前景可吼。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1435&issue=20170904