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新華文軒(0811)的缺點

上一篇文章意猶未盡,然後讀者和我談談一些問題,他的回覆是,看來他很擔心這間公司喜歡玩報表和稅的問題:
「Thanks for the highly comprehensive report. 新華文軒 is one of my top 5 holdings. The more i know the more i feel uneasy about it. I think 文軒 is a relative \'clear\' stock agmonst those state owned stocks. But there are still tooooo many accounting tricks inside . Tax will become 25pct beginning from year 2015 (current is zero). 特殊收益 is almost at high range 25~50 pct of total earning . If 文軒 cannnot enjoy extended tax and 特殊收益 after expiry, the earning will be quite ugly...unless real earning can catch up ....good luck 」

我又想想,之後找找資料,然後再補一些開於上市後的奇怪收購東西進去,大家別要不高興。

1. 它有很多置業公司包入去,是否想把它教科書做賣點,集資用來搞地產為實?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2009/0908/LTN20090908514_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0401/LTN201004011697_C.pdf


2. 後來做了一些非主業收購,例如入股銀行,是否方便他們向銀行伸手搞地產? 如果好的來看,是不況博上市後或者有高收益呢? 但這夢太遠了。 不過從皖新傳媒來看,確實做到了。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2008/0109/LTN20080109321_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2008/0118/LTN20080118196_C.pdf


3. 他們在年結一個月前左右總有一些奇怪的合營公司成立,是否用來掩蓋造大了的盈利?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2009/1229/LTN20091229160_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0518/LTN20100518164_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1222/LTN20111222158_C.pdf


4. 那個甚麼外語學院為甚麼會有保證這麼高的利潤? 是否用來谷盈利?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2009/0608/LTN20090608489_C.pdf


5. 它們在近來不斷出售地產業務及非主業予上面提及華盛集團,是否利用他們做表外運作?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0217/LTN20120217411_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0224/LTN20120224511_C.pdf


6. 最大問題是四川出版社集團,確實是保證3年盈利。但我略略看過報表,是極依賴政府補貼,實際本業完全不賺錢,現金流也不穩定,壞帳也不低,上市後都對那公司造了不少撇帳。

是否如果需要時,可加大補貼,利用來美化報表? 這麼大的現金收購,是否用來吸走上市或者上市後造大的現金呢? 我很懷疑。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0622/LTN20100622558_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2010/0627/LTN20100627020_C.pdf


7. 我對稅項方面不太擔心,因為它還沒A股上市,在A股上市之前,股東不能套現,也不能對其他股東做些甚麼,正如紫金礦業在A股上市前後的情況差不多。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33334

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