譚仔年賺億元 日資丸龜洽購 純利率14%遠勝翠華 分析：不排除有「財技」
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GS(14)@2017-05-17 22:36:48【明報專訊】深受港人歡迎的譚仔雲南米線（下稱「譚仔」）將「入籍日本」，獲日本丸龜製麵母公司提出全面收購，交易更令譚仔強勁的吸金能力曝光，不單去年度盈利超過1億元，純利率更近14%。有分析員坦言覺得譚仔盈利能力「相當罕見」，甚至不排除業績「有財技」，並指以現時上市餐飲股估值計，譚仔市值至少16億元，遠高於今次市傳收購的10億元作價。
明報記者 邱曉欣
丸龜製麵母公司Toridoll Holdings目前擁有包括丸龜製麵、燒雞食堂TORIDOLL等多個品牌，在日本有約890間店，海外則有340間店，早前集團曾公布，目標在2025財年前，全球擁有店舖將增至6000間，其中在港已有11間丸龜製麵分店。
擬今簽約 傳作價10億
集團昨日公告，確認擬收購譚仔母公司「同心飲食」，以及主要負責製造湯底的關聯公司「新揚行」全部股權，並預定於今日簽約。集團解釋，譚仔深受香港年輕人歡迎，近年發展迅速，相信今次收購能與公司本身業務發揮協同效應，同時在港拓展業務。譚仔對事件不作任何回應。
去年收入7億 等同年賣2000萬碗米線
公告同時披露譚仔過去兩個財政年度的經營數據。截至2016年3月底全年，譚仔收入按年升33.26%至107.61億元日圓（約7.36億港元），以一碗兩餸米線平均約35元計，相當於譚仔一年賣出近2000萬碗米線；純利亦按年增長26.4%至14.92億日圓（約1.02億港元）。
有中資行餐飲股分析員表示，以Toridoll提供數據計算，譚仔純利率高達13.86%，在純利率平均約10%的香港餐飲業中相當罕見。他表示，即使譚仔人力成本、裝修費用、店舖租金較快餐店如大家樂（0341）及大快活（0052）或翠華（1314）等低，但以譚仔分店達41間的規模計，租金及人工成本仍然沉重，反映其賺錢能力相當驚人。他估計，丸龜可能是看準譚仔針對大眾餐飲市場，現金流穩定的特點，雖然丸龜製麵目前已進軍香港，但「（譚仔）賺錢能力甚至好過Toridoll賣烏冬」。惟他直言：「一般公司如被洽購，大多會運用財技催谷盈利，博取洽購方出高收購價，因此不排除譚仔盈利有『財技水分』。」
分析：看中譚仔大眾市場特點
事實上，即使以貴價茶餐廳自居的翠華純利率亦僅3.84%，為同業之中最低。該分析員表示，上市公司一般需支付較多其他費用，加上近年翠華遭遇不少負面新聞，兩者盈利能力不能相提並論。不過，他認同若以日媒《日經新聞》報道指今次交易作價150億日圓（約10.31億港元）計，10倍市盈率的估值有低估成分，參考翠華現時約24倍市盈率及撇除品牌效應，譚仔市值「至少值16億至17億元」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4984&issue=20170516