專家論勢：提防美股高處不勝寒
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GS(14)@2017-02-02 02:33:06美國總統特朗普剛上台，即簽署了多項行政指令，當中包括退出《跨太平洋夥伴關係協定》，以及在美國和墨西哥長達3,200公里的邊界沿線興建圍牆，堵截非法入境者。由於貿易是總統可單方面執行的環節，因此這方面的情況尤其值得關注。特朗普強調加強保護主義、重啟各項貿易協定的談判（尤其是《北美自由貿易協定》），目的是希望把製造業工作職位帶回美國。在談判桌上，特朗普可能會嘗試跟墨西哥、加拿大、中國、日本及歐盟等主要貿易夥伴商討新的貿易協議。市場亦憂慮特朗普或退出《北美自由貿易協定》，或推動把主要貿易夥伴國標籤為貨幣操縱國。不過，我們認為鑑於總統任期為四年，為維持與國會的良好關係，特朗普或在這方面立場軟化。原因在於，其傾向保護主義的取向與傳統共和黨傾向支持自由貿易的立場存在矛盾。另外，即使特朗普以強硬立場展開談判，由於談判過程需時，美國可能最早要到2018年才能增加貿易關稅。另外，增加基建開支是能夠真正達成跨黨共識的一個領域，不過，在執行細節上則仍有分歧。共和黨傾向以稅務優惠來融資，鼓勵私人企業參與，而民主黨則傾向支持設立公營基建銀行。目前，特朗普傾向一個5,000億美元的基建開支計劃，惟細節依然欠奉。儘管特朗普因素帶動美股持續創新高，但這令股票風險溢價收窄。從現水平看，美股能夠抵受負面消息的空間減少，我們對美股（相對於環球其他地方）較為看淡。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
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