江宗仁：倘特朗普當選 理想入市時機
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GS(14)@2016-11-08 05:29:25【明報專訊】恒指昨日升158點，收報22801點，成交金額604億元。美國總統選舉消息繼續左右環球金融市場走勢，聯邦調查局（FBI）突然向國會表示不會再調查電郵門案件，有利希拉里選情，受壓多時的股市立即強勁反彈，日股、台股及國指均升逾1%，德法股市更漲近2%。港股尾市升幅收窄，反映投資者仍不願持貨過夜，始終愈近選舉愈有可能出現重磅「黑材料」，投資者仍偏向審慎，惟設局是有利大市回升的。
FBI終止調查，正常來說是還希拉里一個清白，故市場反應亦非常正面，特別是過去兩周全球股市都顯著調整，反彈力度自然強勁。港股領軍的是騰訊（0700），急升2.1%，一眾重磅股以及中資股亦全面強勢，匯控（0005）、友邦（1299）及中移動（0941）分別升近3%、1.5%及1%，四大重磅股合共就貢獻了近166點，超過指數的升幅。若以股份計，全市上升比例約57%，並不算全面，但主要板塊多能向好，汽車、金融、資源、體育用品、濠賭、工業等皆表現不錯。
不合理受壓 騰訊可大彈兼創新高
股市近期全由選舉消息主導，令技術走勢轉差更是打擊信心，但卻跟基本因素關係不大。以騰訊為例，筆者亦曾指弱勢已成，200元未必能守，結果上星期輕易跌穿。但由差不多220元到跌穿200元，期間市場可是上調了騰訊的盈利預測；一旦總統選舉不明朗因素消除或最壞情况的機會下降，資金就會偷步買入，這也是昨日當大市回升，騰訊便搶先攀升的原因。退一步來看，就算是特朗普勝出，除了打擊市場氣氛、引發避險情緒外，又對騰訊有何實質影響？ 根據彭博數字，騰訊2017年預測市盈率不足29倍，過去3年平均預測數字為35.5倍。若說市場認為騰訊增速將會放緩，估值中樞亦已下移，已具防守力，但假如估值下降純因市場避險，則騰訊絕對有力快速反彈兼創新高。
匯控季績勝預期 中線看65元
匯控季績勝預期，經調整後稅前盈利達55.9億美元，亮點主要有兩個，一是英國監管機構修改了集團所持的交行（3328）股權的資本處理方式，令普通股權一級資本比率升至13.9%，只要匯控明年整體業務沒有崩潰式下跌，就幾可肯定能維持每股派息，對於「好息」的投資者來說非常吸引。另一個是扭轉了收入增幅遜於成本的趨勢，第三季經調整的收入增長高出支出增長5.6%，拉動首9個月亦高出1.5%，終於讓市場看到削減成本帶來的效益。
現時匯控股息率仍達6.7厘，較內銀股還要高，但市場預期2017及18年會降至6.1厘至6.2厘，實際情况勝於預期。一來資本水平足以支持明年維持派息，二來收入成本情况改善，今後發展亦可能較市場預期佳，筆者相信匯控可突破近期的上落區間，中線有力挑戰65元至70元水平，若以70元計算，股息率仍達5.7厘，依然吸引。但亦要留意，匯控第3季進一步減少了570億美元風險加權資產，當中400億美元來自出售巴西業務，已達削減風險加權資產目標的80%以上。削減成本的空間已相對有限，今次業績若引發一次性重估，往後便主要靠收入來推動股價，難度非常高，也不要期望匯控能持續上升。
若騰訊和匯控能回勇，友邦消化銀聯事件後重回高位，則恒指應有力重試高位。當然，還得先看看誰當總統，惟特朗普若爆冷引發如英國脫歐當日的跌市，則更是一個非常理想的入市時機。
[江宗仁 還看今朝]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4273&issue=20161108