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新昌管理售業務惹遐想 戴孤劃

1 : GS(14)@2016-10-02 17:10:58

2016-09-30 HJ[table=100%][td=3,1][table=100%]
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「鐵哥們」相信都記得,戴Sir於8月初撰寫的〈萬華賣殼不賣肉〉文章,指出世界華文媒體(00685)計劃出售萬華媒體(00426)控股權,僅出售上市地位而不出售業務,可能是「賣殼不賣肉」的典型示範。

最近,新昌管理集團(02340)計劃出售室內裝飾及特殊項目業務控股權,該項擬出售業務佔集團約一半業績,不禁惹人遐想大股東有意清理業務,可能有再洽商賣盤的意圖。

新昌管理成立於1978年,主要於香港及中國提供物業及設施管理服務,並於2003年香港出現沙士之年,港股正處於低谷之際上市。2008年,從事房地產開發和建造的姊妹公司新昌集團(00404,前稱新昌營造),向新昌管理提出全面收購建議,正式收歸旗下成為一員。

兩家上市公司於2012年9月進行集團重組及業務調整,新昌管理透過Driven Power以2.24億元代價,向新昌營造收購新昌室內裝飾、新昌營造廠(工程)及恒裕,該等公司主要從事室內裝飾及特殊項目業務,期望提升與其現有翻新、改建與加建及維修與保養業務相輔相成業務領域之能力。

新昌管理眼光果然不俗,除了原有的物業及設施管理業務之外,室內裝飾及特殊項目業務也成為另一核心業務。截至今年6月底止,兩項業務各佔集團約一半業績,分別錄得1840萬及2120萬元經營溢利。新合約價值約有10億元,手頭未完成合約價值超過30億元,而手頭未完成合約價值更創歷史新高。

新昌管理管理層亦蠻有信心,預計室內裝飾及特殊項目業務於未來數年將穩步增長,並聲稱已制定計劃發展新業務線,包括幕牆業務、原材料採購及專業貿易業務,以降低項目成本。

突轉軚售中港澳主業

新昌管理9月中的態度突然「急轉彎」,建議以1.79億元出售主要於香港、中國及澳門從事室內裝飾及特殊項目業務的Driven Power 51%股權,買家為擁有大股東新昌集團約7%股權麥少嫻的鼎珮投資。

新昌管理解釋,出售交易可以提供即時現金約1.79億元,可部分用作償付收購該項業務的尚未償還銀行融資9000萬元,將可改善集團的財務狀況;出售交易亦可令集團集中及重新分配資源,以於香港、澳門及東南亞其他地區擴展物業管理及設施管理服務業務。

戴Sir認為,室內裝飾及特殊項目業務貢獻逾一半經營溢利,對於新昌管理業績而言舉足輕重,完成出售後僅持有Driven Power 49%權益,Driven Power將不再為集團附屬公司,業績不再計入集團財務報表內。換言之,收入不可以再併表,盈利亦只能按49%權益入賬,預計將影響到集團業績表現。

更值得留意的是,新昌集團去年9月曾經向潛在投資者洽商出售其於新昌管理全部股權以換取現金,但於去年11月終止可能出售之磋商;因此,新昌管理擬出售佔一半業績的室內裝飾及特殊項目業務,使到市場懷疑大股東的動機是先清理部分業務,繼而有可能再洽商賣盤。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

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