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[基金股]大唐能源(0991)專區(關係:1798)

1 : GS(14)@2011-08-28 18:35:56

(blank)
2 : GS(14)@2011-08-28 18:38:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828082_C.pdf

經 營 及 財 務 摘 要 :
‧ 經 營 收 入 約 為 人 民 幣333.22億 元 , 較2010年 上 半 年 上 升 約15.12%。
‧ 可 供 本 公 司 股 東 分 配 的 淨 利 潤 約 為 人 民 幣9.32億 元 , 較2010年 上 半 年 上 升 約
2.17%。
‧ 本 公 司 股 東 應 佔 基 本 每 股 盈 利 約 為 人 民 幣0.0747元 , 較2010年 上 半 年 下 降 約 人 民
幣0.001元 ╱ 股

...
面 對 複 雜 多 變 的 形 勢 , 本 集 團 將 繼 續 堅 持「以 電 為 主 、 多 元 協 同」戰 略 , 繼 續 實
施「優 化 發 展 火 電 , 大 力 發 展 水 電 , 持 續 發 展 風 電 , 策 略 發 展 核 電 , 適 度 發 展 太
陽 能 , 擇 優 發 展 煤 炭 , 積 極 穩 妥 發 展 煤 化 工 , 加 快 發 展 高 鋁 粉 煤 灰 綜 合 利 用 項
目 , 配 套 發 展 鐵 路 港 口 航 運」的 發 展 策 略 , 搶 抓 新 機 遇 , 迎 接 新 挑 戰 , 實 現 新 突
破 , 邁 出 新 步 伐 , 打 造 新 優 勢 ; 並 將 堅 持 以 經 濟 效 益 為 中 心 , 積 極 採 取 措 施 應
對 市 場 變 化 , 確 保 全 年 經 營 目 標 按 計 劃 完 成 。
1. 進 一 步 加 強 安 全 生 產 管 理 。 杜 絕 人 身 事 故 和 大 機 組 設 備 故 障 , 不 因 安 全 生 產
問 題 影 響 發 電 。
2. 努 力 提 高 本 集 團 盈 利 能 力 。 繼 續 以 提 高 企 業 效 益 為 目 標 , 加 強 資 金 管 理 , 合
理 調 整 資 金 使 用 結 構 , 節 約 財 務 成 本 。 千 方 百 計 多 發 電 量 , 多 措 並 舉 控 制 煤
價 , 努 力 增 加 企 業 的 盈 利 能 力 。
3. 抓 住 戰 略 機 遇 , 加 大 本 集 團 業 務 資 源 的 開 拓 力 度 , 繼 續 完 善 產 業 合 理 佈 局 ,
優 化 發 展 結 構 ; 繼 續 做 強 發 電 產 業 , 做 精 非 電 產 業 , 促 進 多 元 協 同 。
4. 積 極 推 進 資 本 運 營 。 充 分 利 用 融 資 平 台 , 拓 展 融 資 管 道 , 做 好 資 金 與 資 源 的
合 理 配 置 , 滿 足 本 集 團 發 展 的 資 金 需 求 ; 積 極 開 展 優 質 資 產 收 購 , 實 現 本 集
團 投 資 效 益 最 大 化 。
5. 繼 續 深 化 節 能 減 排 。 進 一 步 加 強 能 耗 對 標 管 理 , 積 極 開 展 能 耗 指 標 的 精 細 化
管 理 和 機 組 優 化 運 行 , 進 一 步 提 高 能 耗 指 標 水 平 , 不 斷 提 高 環 保 設 備 的 投 運
率 和 綜 合 效 率 ; 加 快 燃 煤 機 組 脫 硝 改 造 進 度 , 加 強 現 役 機 組 環 保 設 施 的 運 營
管 理 , 有 效 降 低 污 染 物 的 排 放 , 控 制 節 能 環 保 成 本 。
6. 全 面 加 強 風 險 防 控 。 全 面 落 實 國 家《企 業 內 部 控 制 基 本 規 範》及 其 指 引 , 真
正 把 全 面 責 任 管 理 、 全 面 預 算 管 理 、 全 面 風 險 管 理 落 實 到 位 , 促 進 管 理 升
級 。

財務費用侵蝕盈利,負債重得變態

3. 財 務 費 用 淨 額
於 該 期 間 , 本 集 團 財 務 費 用 約 為 人 民 幣33.04億 元 , 比 上 年 同 期 增 加 了 約 為
人 民 幣7.41億 元 , 增 長 約28.90%; 增 幅 較 大 的 原 因 主 要 是 由 於 利 率 上 升 以 及
帶 息 債 務 增 加 所 致
3 : GS(14)@2011-08-28 18:41:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828070_C.pdf
1增資火車
4 : Clark0713(1453)@2011-08-28 19:49:13

#991 2011年上半年業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110828082_C.pdf
5 : GS(14)@2011-10-24 22:14:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111024395_C.pdf
簽署委託貸款框架協議的理由及好處
為保證多倫煤化工項目的順利推進,本公司及能源化工公司擬為多倫煤化工公司根據多倫煤化工項目實際情況提供人民幣20億元的委託貸款(其中,首筆委託貸款本金額為人民幣 5億元),委託貸款有利於多倫煤化工項目後續工程建設順利推進及保障其償還到期借款,並經考慮多倫煤化工公司(作為本公司控股子公司)的賬目合併於本公司的賬目後可使本集團的整體資金成本下降。
董事(不包括獨立非執行董事之意見,其意見將於考慮獨立財務顧問的意見後載列於通函)認為委託貸款框架協議的條款為公帄、合理,通過框架協議各方的公帄磋商並根據一般商業條款訂立,並符合本公司及其股東的整體最佳利益。
6 : andy(858)@2011-10-25 19:47:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111025312_C.pdf

三季度报
7 : GS(14)@2011-10-25 21:32:31

interest +++
8 : 清風詩人(3217)@2011-12-07 12:02:37

《經濟通通訊社7日專訊》大唐發電(00991)(滬;601991)公告為兩間附屬
公司提供不逾3﹒4億元人民幣的擔保額度。董事會審議批准向蔚州能源及青銅峽光伏發電公司
融資提供擔保:(1)對於蔚州能源,將為其融資按股權比例(50%)提供連帶責任擔保,擔
保額度不超過人民幣1億元,用於置換到期借款及補充流動資金;(2)向全資子公司青銅峽光
伏發電公司提供不超過人民幣2﹒4億元的擔保額度,用於青銅峽二期光伏發電項目建設。
(ck)
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETN211207162&page=1
9 : GS(14)@2012-01-11 22:07:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120109397_C.pdf
於2012年1月8日,本公司與中融信託簽署了資金信託合同,由本公司出資人民幣20億元投資中融信託設立的專項信託計劃,專項信託計劃期限為3年,中融信託在此期間將以受託人的名義將該項信託資金用於向項目公司實施增資,用於整合鄂爾多斯市達拉特旗境內部分煤礦;專項信託計劃向項目公司增資完成後,中融信託將代持該公司50%的股權,並待專項信託計劃期滿且有關煤礦整合完成後,中融信託將所持項目公司50%的股權劃轉到本公司。
10 : GS(14)@2012-04-01 17:15:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120325103_C.pdf
經營及財務摘要:
• 經營收入約為人民幣723.82億元,較2010年度上升約19.30%。
• 可供本公司股東分配的淨利潤約為人民幣19.71億元,較2010年度下降約
23.29%。
• 本公司股東應佔基本每股盈利約為人民幣0.15元,較2010年度下降約人民幣
0.06元╱股。
• 董事會建議派發2011年度末期股息,每股擬為人民幣0.11元(含稅)。

...
(四) 2012年展望
2012年,是實現公司中期發展規劃第二階段目標的收官之年,既充滿機遇,
更面臨挑戰,公司將把握新形勢,抓住新機遇,迎接新挑戰,邁出新步伐。
展望2012年,對於大唐發電而言,依舊是挑戰與機遇並存。挑戰方面,一是經
濟增速受宏觀經濟結構調整影響將有所放緩;二是企業發展在資金方面受到
制約;三是國家對企業節能減排提出了更高要求。機遇方面:一是經營壓力
有望得到緩解;二是多元產業優勢逐步顯現;三是管理效能進一步增強。
公司將繼續堅持「以電為主、多元協同」戰略,繼續實施「優化發展火電,大力
發展水電,持續發展風電,策略發展核電,適度發展太陽能,擇優發展煤炭,
積極穩妥發展煤化工,加快發展氧化鋁,配套發展鐵路港口航運」發展策略,
着力推進以下六個方面的工作,確保實現全年工作目標。
1、 深化「四型」企業建設。加快本質安全、資源節約、環境友好、科技創新型
企業建設,繼續深入實施全面責任管理、全員業績考核,創建以本質安全
型為核心的「四型」企業。
2、 切實增強盈利能力。從全力搶發電量、嚴控電煤價格、加強成本管理、爭
取政策優惠以及加大虧損企業扭虧力度等方面入手,進一步深化全面預算
管理,以提高企業效益為目標,以資金流量為紐帶,以成本費用控制為重
點,千方百計多發電量,多措並舉控制煤價,努力增加企業的盈利能力。
2012年力爭完成發電量2,050億度,銷售收入同比增長15%以上。
3、 持續優化產業結構。繼續做強發電產業,做精非電產業,促進多元協同。
在發電產業方面,進一步加大對替代能源、清潔能源以及可再生能源的開
發和利用,不斷提升其在總裝機容量中的比重。在非電產業方面,要全方
位獲取煤炭資源,通過穩定煤源實現持續盈利目標;要特別加快以多倫煤
化工、克旗煤制天然氣、再生資源高鋁粉煤灰提取氧化鋁項目為代表的煤
化工產業的商業化進程,提高其對公司的總體盈利貢獻,進一步拓展大唐
發電在資源優勢地區的發展空間。
4、 強力推進資本運營。進一步發揮上市公司的融資平台作用,強化直接融資
功能;深入推進公司內部資產整合,進一步優化公司股權結構;積極開展
優質資產收購,實現公司投資效益最大化。
5、 繼續深化節能減排。滾動調整「十二五」節能減排規劃,加快重點項目建設。
加強環保提效技術比選,參與碳排放、排污權交易市場研究。重點開展脫
硝改造,積極開展火電機組節能調度,水電站流域調度和風電場區域優化
調度。
6、 建立全面內控體系。2012年,公司要全面落實國家《企業內部控制基本規範》
及其應用指引、評價指引、審計指引,按照「崗位職責、制度體系、規範標
準、業務流程、評價審計、業績考核」一體化的原則,完成業務流程管理
系統建設,優化業務流程,完成《內部控制管理手冊》、《風險控制手冊》和
《內部控制評價手冊》的編制,全面開展內控評價和內控審計,實現體外監
督向體內監督的轉變。

利潤跌20%,給財務支出吃掉了,債超重
11 : greatsoup38(830)@2012-05-13 18:47:38

2012-5-8 HJ
..
大唐第一季售電量增加4.9%,全年目標增長6.7%,去年上調電價的延續,今年平均電價再升,發電利潤將會顯著提升,而煤價受限制,利潤增長將放緩,而煤化工利潤繼續強勁增長,整體盈利將有明顯增長,是可以預期的。

今年增長可望理想

現價2.66 港元,P╱E 為14.4 倍,息率5.11%。今年增長佳,P╱E應顯著下跌,估計只在8 倍上下應有吸引,而股價只在橫行,未有表現,看來是對新增長點的懷疑,特別是第一季業績並不理想,因而有所保留,亦涉及市場對煤化工項目的評價。

發電企業經過煤價急升的打擊,似乎市場信心已轉變,儘管煤電聯動機制仍欠正常,而今年兩者已較為平衡,目前只是因經濟放緩而影響評價,已有過於保守之嫌。話說回來,大唐似在等候推動力,才能突破橫行局面,目前基金只在炒上落,且看何時可以轉機。

戴兆
12 : GS(14)@2012-08-21 00:25:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820637_C.pdf
經營及財務摘要:
• 經營收入約為人民幣368.77億元,較2011年上半年上升約10.67%。
• 可供本公司股東分配的淨利潤約為人民幣11.54億元,較2011年上半年上升約
23.87%。
• 本公司股東應佔基本每股盈利約為人民幣0.0867元,較2011年上半年上升人民
幣0.012元╱股。
...
(三) 2012年下半年展望
中國經濟經歷了持續三十年的高速增長之後,開始進入一個緊縮時期,全國電力
供需將表現為相對寬鬆。隨著經濟刺激政策的推出,煤炭市場會逐漸有所起色,
且經歷了上半年煤價大幅回調之後,煤價回調幅度逐步收窄,仍將是制約電力生
產供應和企業效益的重要因素。同時,國家調整能源結構,大力提倡清潔能源和
可再生能源的發展,對公司新項目的開發提出了更高的要求。
2012年下半年,全球經濟下行風險仍然較大,國際金融危機深層次影響將延伸,
世界有關組織與機構對今明兩年全球經濟增長率的預測均持保守態度。國內經濟
增長動力結構不協調,一些行業產能過剩,能源資源不足和生態環境脆弱的矛盾
將更加突出,「穩中求進」會是國家經濟政策貫徹落實的核心。
面對複雜多變的形勢,本公司將繼續堅持「以電為主、多元協同」戰略,繼續實施
「優化發展火電,大力發展水電,持續發展風電,策略發展核電,適度發展太陽能,
擇優發展煤炭,積極穩妥發展煤化工,加快發展高鋁粉煤灰綜合利用項目,配套
發展鐵路港口航運」的發展策略,搶抓新機遇,打造新優勢,實現新突破;將堅
持以經濟效益為中心,積極採取措施應對市場變化,確保全年經營目標按計劃完成。
1. 進一步加強安全生產管理。杜絕人身事故和大機組設備故障,不因安全生產
問題影響發電。
2. 努力提高公司盈利能力。繼續以提高公司效益為目標,加強資金管理,合理
調整資金使用結構,節約財務成本,努力增加公司的盈利能力。
3. 抓住戰略機遇,加大本公司業務資源的開拓力度,繼續完善產業合理佈局,
優化發展結構;繼續做強發電產業,做精非電產業,促進多元協同。
4. 積極推進資本運營。充分利用融資平台,拓展融資管道,做好資金與資源的
合理配置,滿足公司發展的資金需求;積極開展優質資產收購,實現本公司
投資效益最大化。
5. 繼續深化節能減排。進一步加強能耗對標管理,進一步優化能耗指標,不斷
提高環保設備的投運率和綜合效率;加快燃煤機組脫硝改造進度,加強現役
機組環保設施的運營管理,提高污染物排放績效,控制節能環保成本。
6. 全面加強風險防控。全面落實國家《企業內部控制基本規範》及其指引,真正
把全面責任管理、全面預算管理、全面風險管理落實到位,促進管理升級。
13 : GS(14)@2012-08-21 00:26:57

盈利增50%,至18.8億,超重債
14 : GS(14)@2012-08-21 00:27:17

3. 財務費用淨額
於該期間,本集團財務費用約為人民幣42.72億元,比上年同期增加了約為人
民幣9.68億元,增長約29.30%;增幅較大的原因主要是由於借款金額增加、利
率同比上升的綜合影響。
15 : lifengjjj(25972)@2012-09-29 18:06:33

取消煤电联动,对电力股是不是好事?

汤哥认为电力股里面边只是首选?

991甘重债,米极易破产?
16 : greatsoup38(830)@2012-09-29 18:15:13

15樓提及
取消煤电联动,对电力股是不是好事?
汤哥认为电力股里面边只是首选?
991甘重债,米极易破产?

1. 煤電聯動其實好似好難實行,所以沒有是否好事,我也不知道
2. 電力股基本上隻隻技術破產了...
3. 國企難執,最多變疆屍
17 : lifengjjj(25972)@2012-09-29 18:23:12

16樓提及
15樓提及
取消煤电联动,对电力股是不是好事?
汤哥认为电力股里面边只是首选?
991甘重债,米极易破产?

1. 煤電聯動其實好似好難實行,所以沒有是否好事,我也不知道
2. 電力股基本上隻隻技術破產了...
3. 國企難執,最多變疆屍


谢谢汤哥。
18 : greatsoup38(830)@2012-10-26 00:50:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121025570_C.pdf
歸屬於上市公司股東的淨利潤(千元)
715,858.00
1,804,944.00
101.82


19 : GS(14)@2012-11-03 14:59:13

2012-10-31 HJ
短線無妨中線觀望

大唐2011 年純利19.08 億元,今年首三季純利已是18.05 億元,如無意外,今年應有增長,但增幅難以估計。單是10 月份,大唐的股價就由月初的低位2.59 元升至高位2.92 元,升幅達12.7%,但兩天內即滑落至2.7 元,跌幅為7.5%,表現反覆。

以大唐的披露而言,克旗煤製氣一期已產出合格天然氣,如進展順利,年內將可帶來收益,但投產後的支出多少,不易估計,既然大唐無披露詳情,市場保守也是合理。所謂萬象歸於市,以走勢的反覆而言,似乎不應過於樂觀。股價暫時於20天平均線的2.7元獲得支持,其下的支持位是50 天平均線的2.66 元及250 天平均線的2.67 元,如可守穩,則可候低吸納博短線,中線則須觀望。

戴兆
20 : greatsoup38(830)@2012-11-03 18:45:46

http://cn.reuters.com/article/mergersNews/idCNSB207298320121029
路透香港10月29日電---湯森路透旗下基點報導,消息人士稱,中國大唐集團煤業有限責任公司上週四簽署一筆28.49億元人民幣(4.56億美元)五年期併購貸款.

一位消息人士稱,本次融資由中國工商銀行北京分行牽頭,將用於收購中國華能集團旗下的西安天竣能源投資管理有限公司.

工商銀行北京分行提供7.49億元人民幣,並擔任代理行.此外,北京銀行、交通銀行北京分行、農業銀行北京分行也以牽頭行的身份加入,並分別提供8億、8億和5億元人民幣.

該貸款支付利率為中國人民銀行利率的90%.

借款方為中國大唐集團的全資子公司.

根據中國華能集團網站上發佈的聲明,華能在去年11月11日簽署協議,將西安天竣全部出售給大唐.

大唐與華能集團都是國有企業.(完)

--編譯 李春喜;審校 王洋
21 : GS(14)@2013-01-31 00:22:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130130459_C.pdf
一. 預計本期業績情況
1. 業績預告期間:2012年1月1日至2012年12月31日。
2. 業績預告情況:經公司初步測算,預計公司2012年度合併報表歸屬於公司股東的淨利潤將較上年同期增長105%-115%。
3. 本期業績預告的資料未經註冊會計師預先審計。
二. 上年同期業績
1. 2011年度合併報表歸屬於公司股東的淨利潤為約人民幣1,910,111千元。
2. 2011年度基本每股收益:0.1481元/股。
三. 業績變動原因說明
本期業績大幅上漲主要受益於以下幾個因素:
1. 根據市場情況公司及時調整燃料採購策略,燃料成本得到有效降低;
2. 平均上網電價同比上升,公司主營業務收入同比增加;
3. 公司實施積極的資本運作,投資收益增加。
22 : qt(2571)@2013-02-04 21:05:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201302041106_C.pdf



盈 利 警 告

一、預計的本期業績情況
1. 業績預告期間:2012年 1月 1日至 2012年 12月 31日;
2. 業績預告情況:經公司初步測算,預計截至 2012 年 12 月 31 日止年度按照國際財
務報告準則計算的歸屬於公司股東的淨利潤同比有大幅下滑;及
3. 本次業績預告未經過公司的核數師審計。

二、上年同期業績(2011 年 1 月 1日至 2011年 12 月 31日)
1. 截至 2011 年 12 月 31 日止年度歸屬於公司股東的淨利潤:按國際財務報告準則約
為人民幣 729.84百萬元。

三、業績變動原因說明
公司截至 2012 年 12 月 31 日止年度歸屬於公司股東的淨利潤同比有大幅下滑,主要是由
於(1)部分地區限電加劇;及(2)核證減排量的市場價格波動。截至 2011 年 12 月 31 日止年
度,公司及其附屬公司的合併收入為人民幣 3,828.81 百萬元,其他收入和其他收益淨額為
人民幣 518.35百萬元,其中清潔發展機制項目收入為人民幣 370.80百萬元。


四、風險提示
具體公司財務資料將在公司 2012 年年度報告中進行詳細披露,有意投資者及公司股東在
買賣公司證券時務請謹慎行事。


23 : greatsoup38(830)@2013-02-10 21:08:33

2013-02-08 HJ
...
今年展望,煤電聯動機制重啟,煤炭及發電的經營將轉趨穩定,只以發電及煤炭而言可以轉為樂觀,但克旗煤製氣首年投產,對業績的貢獻暫難估計,投資龐大,財務及折舊費用是一種負擔,據報此類業務有補貼,是可以期望,但待證實,對於大唐而言,畢竟是新業務,與化工板塊相同,都是電及煤以外的業務,而上半年化工提供的利潤則跌36%。

去年大唐股價升幅15.2%,遜於同業,其表現較為反覆,發出盈喜後依然反覆,或與其多元化業務有關,以致評價遜於同業,但煤製天然氣對大唐來說,有其獨特性,筆者雖較保守,但對其特點已應特別注意,雖不肯定,但該特點會使大唐的業績具相當彈性。

戴兆
24 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:13:25

市盈率(倍) 18.86
25 : GS(14)@2013-03-04 23:38:34

24樓提及
市盈率(倍) 18.86


隻野盈利視乎周期性
26 : ng caddy(36072)@2013-03-04 23:42:08

經濟周期,原料周期,政策周期
27 : greatsoup38(830)@2013-03-29 18:42:48

991

盈利增66%,至30億,重債
28 : greatsoup38(830)@2013-04-28 00:24:06

http://cn.reuters.com/article/cnMktNews/idCNL3S0D901G20130422


路透4月22日 - 據湯森路透旗下IFR報導,國有企業中國大唐集團發行其首筆點心債,三年期,定價於3.6%,低於此前初步參考利率3.75%區域。

儘管獲發改委50億元人民幣的額度,大唐集團首筆規模僅25億元人民幣(3.97億美元)。

該債申購反應熱烈,獲來自80個賬戶總額達90億人民幣的訂單。全部為亞洲投資者, 因為訂單龐大,不必等歐洲參與。

依投資者類型來看,基金/資產管理公司佔36%,銀行佔36%,政府相關機構佔19%,私人銀行佔7%,其他佔2%。

新債無評級,為中國大唐集團母公司首發點心債,之前其附屬公司大唐國際曾發點心債。

流通中的無評級五礦集團25億人民幣三年期3.65%點心債,在二級市場報價約3.521%/3.421%。

中金作為債券發行的聯席全球協調人,並與高盛、匯豐和工銀亞洲為聯席牽頭經辦人及聯席簿記管理人。(完)

瀏覽IFR更多中文報導,請點選(www.ifr-china.com)

(整理 張喜良; 審校 曾祥進)
29 : GS(14)@2013-07-17 01:23:57

盈喜
30 : GS(14)@2013-08-25 19:30:40

991
盈利增8成,至29億,重債
31 : GS(14)@2013-10-16 00:24:34

好高
32 : mannishmark(26310)@2013-10-16 23:45:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131016590_C.pdf

幾好笑,其實可唔可以用呢招放料?(有心人既話)
33 : greatsoup38(830)@2013-10-16 23:46:20

32樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/1016/LTN20131016590_C.pdf

幾好笑,其實可唔可以用呢招放料?(有心人既話)


ok
34 : greatsoup38(830)@2013-10-27 17:02:07

2013-10-24 HJ
...
電企負債沉重是慣例,因屬國企或國企屬下,控股公司均對其財務狀況作出支持,但電企發展持續不停,債務大致只會增不會減,實非長久之計,這是電企的特殊情況,因債務龐大,難以集資解決,只有透過間歇性非公開配售集資。以華電為例,即使控股公司認購股份,其借貸比率仍高達431%,借貸額1045 億元,萬一利率上升,只是上升0.25%,利息支出便增2.6億元,如上升1%,便增加10.45億元。利率處於較低水平,尚可應付,如利率上升,便是隱憂。

國家政策對電企似有照顧,例如規定銀行以較優惠利率借貸,但所訂的煤電聯動機制形同虛設,上述的上網電價下調,對電企已有一定影響,大概電企已受惠於煤價下跌,設法減少其利潤。而年前曾上調電價,並非依據煤電聯動機制,似乎是年前煤價大升引致電企虧損的補償。電企雖是國企,但已上市便應獨立經營,事實卻非如此,畢竟仍是國家控制的國企,一切由國策安排。電力是民生必需,電價不宜隨時改變,問題是電企售電予電網,電網也是國企,電企的上網電價與民生所用電價有別,今次調低上網電價,民生用電價則不會調低。大唐公布電價調整後,預計2013 年火電單位利潤減少不超過5億元,相信是經過計算,其後再發通告澄清,將該估計利潤5 億元刪除,原因未明,但下調上網電價始自9 月25 日,今年受影響的只是稍多於三個月,利潤已減5 億元,明年將大減。如未來按煤電聯動機制而減上網電價,則看調整幅度,但相信是對電企不利。

煤電聯動影響未反映

上網電價的調整,只限於火電,其他電力如風電、水電、光伏電及燃氣發電均不受影響,其中中國電力的水電比重較大;大唐亦佔相當比重(約16%左右),而大唐另有其他非電力業務是煤化工三個項目,包括多倫煤化項目、克旗煤製天然氣項目及阜新煤製天然氣項目,部分已開始投產,但上半年化工板塊,錄得5.19億元虧損,2012年全年利潤則為1億元。

大唐的債務沉重,與上述三大項目有關,而未來的貢獻,是否可以抵銷下調上網電價的影響,仍在觀察,這是電企中較特殊的例子。

連日來調整電價後,電企股份反而上升,是自早前傳下調電費後的回升,市場認為不利消息已反映,但是否已反映可能按煤電聯動機制的影響?說不定股價仍有反覆。

戴兆
35 : VA(33206)@2013-10-29 20:49:47

大 唐 發 電 首 3 季 盈 利 升 逾 倍
2013-10-29 HKT 20:04

大 唐 發 電 今 年 首 3 季 度 盈 利 36.7 億 元 人 民 幣 , 增 長 超 過 1 倍 , 扣 除 非 經 常 性 項 目 盈 利 33.25 億 元 , 增 長 1.2 倍 。
公 司 表 示 , 盈 利 上 升 主 要 因 爲 成 本 降 低 導 致 純 利 增 加 。

大 唐 發 電 第 3 季 盈 利 17.86 億 元 , 按 年 增 長 1.5 倍 。
36 : greatsoup38(830)@2013-10-29 23:06:05

VA35樓提及
大 唐 發 電 首 3 季 盈 利 升 逾 倍
2013-10-29 HKT 20:04

大 唐 發 電 今 年 首 3 季 度 盈 利 36.7 億 元 人 民 幣 , 增 長 超 過 1 倍 , 扣 除 非 經 常 性 項 目 盈 利 33.25 億 元 , 增 長 1.2 倍 。
公 司 表 示 , 盈 利 上 升 主 要 因 爲 成 本 降 低 導 致 純 利 增 加 。

大 唐 發 電 第 3 季 盈 利 17.86 億 元 , 按 年 增 長 1.5 倍 。


強勁
37 : greatsoup38(830)@2013-12-07 21:50:42

991
38 : greatsoup38(830)@2013-12-07 21:51:35

淨值是咁的
39 : starter(38045)@2014-01-15 15:14:39

去年發電量減2.23%
40 : cambo(29079)@2014-01-23 13:14:12

observing
41 : greatsoup38(830)@2014-04-06 19:16:51

2014-04-04 HJ
....
大唐發展三項煤化工項目,包括多倫煤化工項目,位於內蒙古,項目年產46 萬噸聚丙烯,2012 年3 月試產,去年已達到預定可使用狀態,去年累計生產聚炳烯21.3萬噸、混合芳烴6.8萬噸,及液壓石油氣約4.7萬噸,大唐佔60%,去年應佔虧損7億多元。

並未全面投產的煤化工項目,包括佔51%的克旗煤製天然氣項目及佔90%的阜新煤製天然氣項目。克旗項目位於內蒙古,主要供應目標是北京市以及輸氣管線沿線城市。阜新煤製天然氣項目位於遼寧省阜新市,將供應遼寧省瀋陽市及其周邊地區。

有待進入高產穩產期

煤化工技術高,投資大,特別是煤製氣,其成本高於普通天然氣,而且耗水量大,亦非完全清潔,礙於北京治污行動,今年將成為批准開發的高峰,包括更大型的項目。大唐的項目是第一批,已踏入投產階段,克旗項目應有相當進賬,但成本不明,不易估計可能的利潤。去年底,三項目於去年底的資產達734億元,折舊及攤銷9.88 億元,利息支出達10 億元。因克旗項目於去年12 月18 日投運,已計利息及折舊不明。去年在收入大增下出現虧損,今年的情況可能相同,直至項目進入高產穩產期,相信會改善。

如兩煤製氣項目達到高產穩產期,年產共80 億立方米,按單價2.75 元計220 億元,收入無疑龐大,但利潤並不明朗。對於大唐而言,煤製氣可能是一個新增長點,短期或成為負累,需要多少時間才能達到高產穩產期,相信與技術有關。

展望今年,大唐預料售電無大變動,電力利潤仍受煤價影響,但表明力爭改善非電力板塊利潤。大唐現價2.86元,P╱E 7.5倍,息率5.2%,P╱E 低於華能國電(902),息率亦較低,但華能並無煤製氣項目,究竟煤製氣項目的評價如何,仍不明朗,是大唐表現遜於發電股的因素。據報今年中石化將參與一項年產360億立方米的煤製氣項目的投資,或反映中石化對煤製氣的支持,有利於煤製氣的評價。

戴兆
42 : VA(33206)@2014-04-09 22:42:59

見微知勢:答客問 (107)
12:13
問 : (George) 各大電力股已公佈報業績,請問兩位會否改變它們目標價?現在最抵買是哪一間?

KL答:Hi George,以現價看,2380 > 1071 > 991 > 902 > 836

(利益申報:於執筆時,筆者或相關人士,持有 2380, 1071, 991, 902)

紅猴答: George,剛為國內火電股作估值,發現各股已升返合理水平,若市場持續追捧此板塊,則以華潤電力(836)及華能國際(902)上升空間較大,投資風險亦相對較低。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有華能國際(902))
43 : GS(14)@2014-06-17 02:17:32

搞火電公司
44 : GS(14)@2014-07-08 00:23:32

賣煤化工業務
45 : greatsoup38(830)@2014-07-13 19:49:01

2014-07-11 HJ
重組煤化工板塊 大唐發電候低吸   

大唐國際發電(991)已訂立業務板塊重組框架協議,以調整產業結構,鞏固發電板塊優勢,大唐的策略一直是多元化發展,如完成重組,其多元協同僅限於發電相關業務。

是次框架協議將包括煤化工板塊相關項目重組,並將售予國有的國新公司,詳情仍待審計。評估後訂立正式交易協議,現處於過渡期,已暫時凍結人事及資產,以至業務的重大調整,雙方已成立管委會,負責過渡期的生產經驗及安全穩定事項。

重組的範圍包括三間煤化工及煤製氣公司、一家化肥公司,及一家煤業公司,以至相關配套及關聯項目,估計重組後售予國新公司。國新是推進中央企業佈局結構調整的重要平台,是推進國有經濟佈局結構調整優化的重要舉措。通告指大唐為尋求新增長點,已投資開發煤化工產業,為落實國家近年對經濟結構調整的要求,與國新公司合作重組並予出售。

大唐的化工板塊,2013 年分類業績是虧損21.86億元(人民幣.下同),而2012 年則錄得盈利1.08 億元。化工板塊2013 年銷售收入49.37 億元,增長91.3%,分部業績則虧損21.86億元,包括利息費用10.09億元及折舊攤銷9.88億元,均較上年大幅增加,這是多倫煤化工項目在建工程轉入固定資產所致。在建工程不計折舊,利息費用作為資本支出,去年還獲稅項抵免約2.5億元,依然虧損嚴重,估計與成本有關。

煤化工虧損拖累業績

煤化工板塊的虧損,左右了大唐整體業績,發電板塊業績增加69%,但整體業績反而減少12.2%,至35.29 億元,應是煤化工項目之累。多倫煤化工項目於去年12 月正式併入管網,今年首季收入應大增,但實際總收入反減4.4%,似乎該項目未提供收入,而首季盈利則微增0.49%,似不受該項目影響,原因不明。以首季的燃煤價論,發電業績應有好增長才是合理,雖無詳細數據,相信多倫煤化工項目繼續影響整體業績。

去年底,化工板塊資產734 億元,負債597億元,由此推算淨資產為137億元,此為重組業務的大部分,另一煤礦列入煤炭板塊,資料不詳。按賬面值計,重組及出售資產淨值應不少於137億元(未計煤礦)。但審計及評估日期為今年6月底,數字應有變動,特別是涉及評估無法估計,但大唐出售所得(包括負債減少)應是數百億元,對於大唐去年底總借貸2339 億元(財務費用118 億元)應有改善作用,同時亦可免除虧損,有利業績。

重組應是有利於大唐。理論上是安排出售虧損的業務及資產,如2013 年已完成重組出售,其盈利應增加21.86億元之譜(即化工項目虧損之數),但實際是否如此還看最終協議,尤其是該等業務在虧損中,或左右評估價值,是否需要為此撥備等,均不明朗。

通告指重組只限於煤化工及部分煤炭業於完成後,大唐整體業務是否重組並無提及,或者說是注資,重組出售後,大唐規模已收縮,母公司是否注入資產使其規模不致大減,可能性存在。為避免互相競爭,母公司已承諾於2015年10月前注入河北省火電業務資產,並於2018年10月前將其餘火電業務資產注入大唐,母公司是否提前注資,這是重組出售後或有的變化,目前難以估計。

重組刺激股價急升

大唐表示,為落實固有經濟佈局結構的要求而重組出售,是表面之詞,至於是否因業務虧損而要求出售,不必研究,這與去年國企虧損向母公司求助事例相同,所分別的是國新公司獨立於母公司而已。重組出售消息刺激大唐股價急升,而近期煤價疲弱依然,已利火電股,又傳電力改革雛形已完成,將有利於火電業,各電股均有相當表現,火電股的缺點是潛在調低電價的可能,煤價愈低,調低電價壓力愈大,這是值得注意。

至於大唐消息雖令股價急升,但仍是看好,不過,看好程度受若干不明朗因素所影響,因此,儘管看好,但仍有反覆,可逢低吸納。

戴兆
46 : GS(14)@2014-07-17 01:12:15

991
47 : GS(14)@2014-10-01 22:58:31

盈利增5%,至19億,重債
48 : greatsoup38(830)@2014-10-26 20:18:51

2014-10-22 HJ
大唐受惠重組 不妨逢低收集   

大唐發電( 00991 )首三季售電量減少0.76%,遜於同規模電企。售電減少是按年計,每季均錄得跌幅,但已在收窄中;如以按月計,則是按季增長。

第一季售電418.194 億千瓦時,同比跌0.91%;其中火電增0.3%、水電跌24.73%、風電則增12.58%。第二季累計售電858.82億千瓦時(第二季售電應為440.626億千瓦時),同比跌2.16%;其中火電跌2.02%、水電跌4.41%、風電及光伏則增4.17%。首三季累計售電1334.814億千瓦時( 第三季售電為475.994 億千瓦時),同比跌0.76%;其中火電跌1.65%、水電增5.08%、風電及光伏則增2.35%。各季度同比雖跌,但環比則升,第二季較第一季升5.36%,第三季較第二季升8%。

年內大唐新增裝機容量474.7 兆瓦,於6月底為39661.7 兆瓦,火電佔82.93%、水電佔12.44%、風電佔4.23%、光伏發電佔0.4%;而清潔能源所佔比重較去年年底增加0.55個百分點。9月底總裝機容量再增至41440兆瓦。

大唐以火電為主,機組所在區域需求低,以致利用小時下降,是售電量下跌原因,水電有升有跌,受水源影響,風電及光伏佔比不大,並無關鍵作用。今年9月起,大唐的火電上網價平均下調0.00751元(人民幣.下同)/千瓦時,對大唐的收入影響有限。

大唐已在重組,煤化工及煤炭業務中,計劃把5家公司經營的煤化工、煤製氣、化肥及煤礦等進行重組,或由控股公司收購,此事仍在進行相關程序中,消息於7月公布,希望於年底可以完成,儘管暫時凍結重大業務調整,而經營如常,在實現重組前,估計大唐亦須承擔虧損。

另一方面,為避免與大唐進一步競爭,控股公司已承諾把非上市的火電資產於5至8年內注入大唐,首先於2015年10月前把河北省火電資產注入,條件以不損大唐盈利為準。此項安排,估計是配合大唐煤化工業務的重組,可能減縮大唐的規模甚至剝離該等業務,安排注資是使大唐業務集中發電。於6月底,大唐的淨債務權益比率291.2%,是相當高的比率,大國企雖無財務困難,預期煤化工業務重組後,財務狀況將可改善,以便迎接新的注資。

全年業績難有期望

以大唐首三季的售電量看,全年展望平平,大唐年初表示,爭取發電量突破1935億千瓦時,而首三季發電僅1411億千瓦時,以目標計,第四季發電應為524億千瓦時才能達標,首三季平均發電量為470億千瓦時,第三季為502億千瓦時,能否達到尚難肯定;即使達標,亦只是較2013年的1918.6億千瓦時增長0.85%而已。而且這只是指發電量而言,售電量通常低於發電量5%左右。

2013 年大唐盈利減少12.2%,至35.29 億元,已是煤化工的影響,2014年上半年盈利增長0.47%。全年展望,仍看煤化工業務的影響,相信上升或下跌的幅度不會太大,如有較大差異,可能是對煤化工業務重組前的撥備而已。

大唐現價3.79 港元,往績P/E11.1 倍,息率3.98%,全年高低價為4.56 及2.6 港元,重組消息對股價有利。股價升後回落,是投資者無耐性的表現,今年業績雖不應有所期望;而煤化工業務重組後,業績應可改善,改善程度看如何重組而定。2015年年底前的注資,應對2016年業績有利,待有確實資料才作討論。

大唐早年投資煤化工業務,自然以為有利,而實際並非如此,亦希望糾正投資錯誤而重組,這是大國企獨有的優勢,雖非在商言商,但亦是國企的現實情況有利於投資者,不妨逢低收集看中長線。

戴兆

49 : greatsoup38(830)@2015-01-18 16:38:30

2015-01-16
電力改革概念 不宜過分憧憬   

內地深化電力體制改革,已獲國務院原則通過,將交由深化改革領導小組討論,批覆後將擇機發布,這是利好火電及水電的消息,早前已為此帶來若干刺激,現已接近實現,電力股再有若干升幅,反映市場對深化改革的期望。

電力改革是依據深圳試點改革方案,包括四個開放一個獨立一個加強,主要是政府不再制定發電計劃,由電企按供需估計設計未來容量,電企可直接與用戶釐定電價,電網只收取輸配電費用等,簡而言之是開放電力市場,允許電企直接售電或民間成立售電公司競爭,新增的配電網,容許社會資本進入。

目前的電力體制完全由政府規範,興建電廠需經多重審批,發電後還要電網配合,上網電價也由政府釐定,已制定的煤電聯動機制已不存在,管制多而利潤無保障,深化改革看來是全面開放,電企將成為商業機構,是否可以在商言商,還得看實際改革的發展。

作為電企,特別是火電,左右利潤的是銷售與成本,銷售影響利用小時,成本的燃煤最為主要,年前煤價大漲,不少火電出現虧損,近年煤價大跌則獲厚利。煤炭市場似開放仍有限制,火電可以受惠。在燃料成本穩定的情況下,才能謀求銷電增加,提升利用小時及營運效率,進一步提高利潤。

實現改革後,電企需重訂銷售策略,目前只是售予電網,不必研究終端客戶,日後便要爭取終端客戶,並與同業展開競爭,據報電網日後只收輸配電費用,不涉利潤;換言之,電企具競爭能力,如維持現有上網電價,其競爭力是來自電網的不計利潤。

在電企釐定銷售策略、爭取終端客戶以及面對同業競爭,必須一段過渡期,而初期的直接定價供電的比例不會高,只能緩緩提升,相關比例不易估計,電企過去全無接觸終端客戶,未來將對其客戶服務部的能力考驗,將反映於其市場份額。

現時的售電量與裝機容量有關,亦受到調度,次序排於最後(包括煤電及燃氣發電),如水電大發,電力外送地區的火電銷量將受影響。去年華能國電(00902)的總裝機容量較2013 年增加5.5%,而售電量則降7.49%,原因就是西南地區水電機組大量投產,水電大發,擠佔雲南省火電發電空間,外送上海、江蘇、廣東、浙江負荷中心;華能雖有水電機組,但佔總裝機容量較低。

另一間電企中國電力( 02380),去年售電量則增11.67%,其中火電增5.16%,水電則增31.12%,另有小量風電,其火電設備有相當增加,上半年售電增23.77%,下半年則跌10.6%,亦較上半年跌14.78%,同樣是受水電所影響,但其水電售電量佔總售電量28.58%(上年佔24.34%),因而整體售電量仍有雙位數字增長。另外,大唐(00991)售電減少1.58%。

華電股價升幅冠同業

去年各電企均在內部發展,上市公司均獲控股公司注資,其中以華電(01071)較多,華能及中國電力的裝機容量亦增,大唐也在重組業務中,獨潤電(00836)情況較為特殊,因而去年股價只升13.4%,為五大電企升幅之末,因注資較多,華電升幅為電企之冠,升147%,華能升60.5%,中國電力亦升53.5%。去年9月,火電上網電價下調,環保補貼則增,對整體業績影響不大,單以火電而言,下半年售電量則遜於上半年,受經濟增長放緩所限。

電力體制改革,是偏於火電及水電,也是行業中最大的規模,對H股上市的五大電企均有影響,效果是有利,但須時發揮,現時股價向好是改革概念快將實現,評價可以稍升,但不宜過分憧憬,業績期漸近,避免反覆,宜待稍作調整後吸納,看好中線。

戴兆
50 : greatsoup38(830)@2015-06-09 09:18:43

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150609/news/ec_ecj1.htm
李小琳傳調任大唐發電
2015年6月9日

【明報專訊】中國電力投資(2380)與國家核電技術公司早前宣布合併,成立新公司國家電力投資,前國家領導人李鵬之女、有「中國電力一姐」之稱的原中電投副總經理李小琳(圖)卻不在新公司的領導隊伍。據內地《財經》雜誌報道,李小琳將會離開工作12年的中電投,被調往大唐發電(0991)擔任副總經理。

國家電力投資 最快月內掛牌

報道稱,國資委副主任劉強於上周的新公司黨組學習會上,確定了新公司領導的副職名單,總共10人的領導隊伍中,來自中電投和國家核電技術的人員各5人,惟李小琳不在其中。劉強亦同時在會上口頭宣布了李小琳擔任大唐集團副總經理的決定,惟截至目前為止,正式任命文件尚未下發。報道稱,隨全部領導隊伍落實,國家電力投資最快將在本月內正式掛牌。


51 : GS(14)@2015-07-07 18:22:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150707/news/ww_ww1.htm
李小琳傳出席周四大唐工作會
2015年7月7日

【明報專訊】據內地傳媒指,國務院前總理李鵬之女、中國電力(2380)主席李小琳將出任大唐集團副總經理,並出席本周四大唐集團年中工作會。

早前,中電投與國家核電技術合併,成為國電投。外界估計,當時仍為中電投副總經理的李小琳,有望成為新公司總經理。不過,國電投其後公布新班子名單,李小琳卻不在其中,更指會調任至大唐集團。

52 : greatsoup38(830)@2015-08-15 12:08:37

盈利增4%,至20.1億,重債
53 : GS(14)@2015-11-02 00:15:17

2015-10-27 HJ
大唐發電橫行宜觀望  

大唐發電(00991)首三季售電量1261.22億千瓦時,較上年同期減少5.51%,其中火電減少6.92%,水電增4.62%,風力及光伏售電增9.82%。大唐發電以火電為主,佔82.78%,水電佔12.37%,風電及光伏發電共佔4.85%,比重最大的火電售電減少,其他增加不易彌補。

電力板塊收入減獨撐盈利

第一季售電388.67億千瓦時,第二季售434.9億千瓦時,第三季售437.65億千瓦時,除第一季售電量較少外,第二季較上季有顯著反彈,第三季維持趨勢,反映已較年初進步。首三季裝機容量增加624.5兆瓦,以水電為主,大部分於第三季增加,9月底裝機容量約4152萬兆瓦,現有多個項目4877兆瓦已獲批准,以火電為主。

大唐上半年盈利21.12億元(人民幣.下同),按年增加4.1%。電力板塊收入減少4.67%,至297.7億元;利潤增加9.3%,至60.27億元(不包括投資盈虧及稅項),這是唯一的盈利來源。煤炭板塊對外銷售收入減少86.7%,至1.93億元;內部銷售亦跌29%,至73.86億元;期內虧損1.35億元,上年同期則為利潤1.1億元。化工板塊銷售收入減少74.9%,至3.53億元;虧損18.05億元,按年增加32%;其他板塊收入增加71.8%,至12.89億元;虧損2994萬元,已較上年同期的1.58億元減少81%。

於6月底,大唐淨借貸約1864億元,淨借貸權益比率為292%,已稍低於去年底的302%,借貸主要為人民幣,涉及美元借貸僅6.42億元,總利息開支59.56億元,按年減少1.4%,於撥作資本支出減少及其他調整,計入損益表的財務費用為42.02億元,較上年同期約減3000萬元。值得注意的是,期內工資及職工福利增加42.4%。

下半年展望,因首三季售電量在跌,預期第四季不易顯著改善,而上半年盈利21.12億元,已較2014年全年的17.67億元為多,即今年全年應有相當增長。

第四季售電不易顯著改善

大唐上半年的發展不大,手頭已核准項目4877兆瓦,增幅不大。控股公司本已承諾於今年10月將河北省的火電業務資產注入,最近公布,因煤化工重組方案正在推進過程中,方案仍未確定。因重組方案對大唐每股收益及資產淨值收益率產生重大影響,對注資條件要求存在不確定性,計劃已延後,但不遲於2018年10月。換言之,在化工項目重組完成前將不會注資。

控股公司於去年6月底承諾於2015年10月前注資之前,大唐股價企於2.8元水平,其後搶升,但仍相應反覆,今年4月高位約4.84元,低位是8月的2.8元,波幅達42%,現價3.01元,往績P/E19倍,息率5.4%,P/B0.74倍,預期現年業績將有增長,P/E息率與同類股份相似,而P/B則遠低於同類股份。華能(00902)、華電(01071)及中國電力(02380)的平均P/B約1.46倍,均較資產有相當溢價,甚至潤電(00836)P/B也達1.06倍。唯獨大唐較資產折讓26%,估計與化工項目的價值有關。

大唐股價在橫行中,市傳將有另一輪上網電價下調,儘管注資延至2018年10月,但可能會提前;而在化工項目重組之後,短期無誘因上升,宜作觀望。注資一拖是3年,看來重組仍需相當時間安排。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電橫行宜觀望

54 : greatsoup38(830)@2016-02-01 02:18:53

預增
55 : GS(14)@2016-02-03 11:37:12

減幾十億
56 : GS(14)@2016-02-03 11:41:48

都盈喜
57 : GS(14)@2016-02-09 03:20:42

2016-02-05 HJ

大唐發電盈喜難振股價   

大唐發電(00991)發布正面盈利預告,一般視作盈喜,由於已公布第三季業績,盈利預告實際只是對第四季業績初步預測。

集團預告全年盈利增長50%至60%,2014年淨利潤17.98億元(人民幣.下同),即2015年淨利潤在26.97億至28.76億元間,由於首三季淨利潤35.87億元(上年同期36.64億元),即去年第四季虧損8.9億至7.11億元(上年第四季虧損18.66億元);儘管是虧損,但已較上年同期明顯改善,可說是正面盈利預告。

大唐的季度業績頗為參差,以主要的售電量(包括各類電力)看,第一季388.67億千瓦時,第二季434.9億千瓦時,第三季437.65億千瓦時,第四季347.08億千瓦時,全年售電量約1608.3億千瓦時, 較上年減少9.97%。已公布第一季淨利潤7.75億元,第二季13.37億元,第三季14.75億元,如全年淨利潤增長55%(預測的平均數),則第四季淨虧損約8億元,已較上年度減少一半以上。

減值拖累業績

各季業績參差,售電量多寡是因素,第一季售電低於第二季及第三季,是反映業績的主因,而第四季售電量為各季最低,已影響業績,但相信並非虧損的因素。化工業是一個關鍵,去年上半年銷售銳減75%,業務虧損已達18億元(2014年上半年虧損13.67億元),按年增加31.6%,半年虧損達37.98億元,即2014年全年虧損51.65億元。資料顯示,化工業的資產減值虧損為17.65億元,計入2014年下半年業績,以致大量虧損,亦左右第四季整體業績。

大唐於盈利預告後,再公布計提資產減值準備, 董事會議決計提各項準備,包括煤製氣在建工程減值、小量金融投資及若干電廠減值準備共13.7億元、 計提壞賬準備12.5億元、計提存貨跌價準備3.47億元、計提投資於阜新煤製氣長期股權減值15.77億元。另大唐母公司亦為此撥備13.8億元,此等減值準備,據報減少合併淨利潤20.6億元,相信已計入稅項的調整,亦可解釋預期第四季整體業績虧損的原因。

阜新煤製天然氣項目,去年中期表示按計劃開展基建活動,而2014年底已稱完成一系列土建工程90%,設備安裝完成95%,工藝管道安裝完成89%,電氣儀錶安裝完成70%,伴熱管線、防腐保溫完成60%。去年中期只按計劃開展基建,豈非倒退?至於應收賬款於去年9月底總額67.41億元,作壞賬準備12.5億元,相當於總額18.5%,比率甚高。

走勢跑輸同業

大唐先公布正面盈利預告,再披露計提減值準備,雖可視作部分非營業項目,相信已包括於淨利之內。但對於營業外收入則未有提及,此數於第三季為增加4.8億元,首三季增加7.38億元。正面盈利預告解釋增長原因,包括燃料成本降低、控制費用及降低融資成本,看來營業外收入也有一定貢獻。

大唐近年業績變動甚大,2014年減少48%,是受化工業打擊,於2014年7月已協議重組,包括化工及礦業5間公司股權,重組事項在推進中;而母公司承諾於2015年10月注入河北省火電資產,亦改為待煤化工重組有明確結果之後,但不遲於2018年10月。煤化工的業務,不特打擊業績,亦左右集團的策略。於2015年6月,只計化工板塊,其資產675億元,佔總資產20.5%;負債615億元,佔總負債約23%。

去年火電價已降,今年再減,火電股走勢轉弱, 以目前經濟現狀看,如無新增發電機組,售電量難以改善,只能希望股息維持。就H股而言,還得考慮人民幣折算問題。大唐去年4月高位5.02元(港元.下同),至昨天低位1.96元,已由高位下跌61%,相對於華能(00902)下跌51%,大唐是跑輸,於完成煤化工重組前,預期仍然跑輸同業。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電盈喜難振股價

58 : greatsoup38(830)@2016-04-04 03:45:48


59 : greatsoup38(830)@2016-04-05 20:41:13


60 : greatsoup38(830)@2016-04-08 02:29:57

盈利增48%,至25.7億,重債
61 : greatsoup38(830)@2016-04-08 02:49:45

重組煤化工
62 : greatsoup38(830)@2016-04-14 00:42:27

2016-04-13 HJ
大唐發電勿太看淡  

大唐發電(00991)於2014年7月與中國國新控股訂立煤化工業務重組框架協議,今年3月底已終止協議,改由大唐集團主導,繼續推進相關重組事項。

為配合火電需要,大唐一直經營煤炭業,由煤炭引伸至相關的煤化工業務,且有相當發展,現仍未完成。煤炭業由高峰滑落,煤化工亦發展並不順利,近年錄得相當虧損並承擔大量債務,因而有重組業務之議;國新框架協議雖已終止,但由大唐集團繼續主動,已重啟財務審計程序,相信會有較佳進展,無礙大唐的策略。

大唐2015年股東應佔淨利潤27.88億元(人民幣.下同),按年增加57.7%;不計非經常性項目,淨利潤為41.83億元,按年上升15.2%。包括非經常項目每股盈利20.9分(2014年為7.66分),不計非經常項目,每股盈利31.4分。派息17分,較2014年的13分增加30.7%。按不計非經常項目計,派息比率54%。

燃煤成本可再減

去年底總裝機容量42337兆瓦,新投產2196兆瓦,火電佔80.71%、水電佔14.41%、風電佔4.43%及光伏發電佔0.45%。全年上網電量1608.3億千瓦時,按年減少9.97%;發電利用小時4240小時,按年跌462小時。發電板塊收入576億元,按年減少10.5%,稅前利潤131.47億元。煤炭板塊收入2.76億元,按年下降84.4%,稅前虧損擴大0.5%至15.23億元。化工板塊收入18.52億元,減少4.1%,稅前虧損收窄16.6%至43.05億元,其他業務虧損擴大60%至8.26億元,稅前總利潤64.92億元,三板塊的虧損,抵消發電的利潤50%以上。

發電收入雖然減少9.97%,但燃料成本下跌20%,利息支出亦減8.8%,利潤率由19.3%升至22.8%。煤炭板塊收入不多而虧損龐大,估計銷售主要由聯營及合營公司進行,而虧損之大,已包括資產減值12.84億元(2014年減值14.68億元),聯營及合營公司業績亦由盈利6520萬元轉為虧損1.46億元。化工板塊虧損減少,希望是好現象,去年資產減值12.94億元,已較2014年的17.65億元減少,不計減值,去年上半年虧損18.05億元,而下半年的虧損只是12.05億元,反映業務改善。

去年底淨借貸逾1800億元,淨借貸權益比率287.56%,低於2014年的301.86%,市場利率下降,財務費用已減8.3%至79.74億元,借貸以人民幣為主,美元借貸僅7.55億元,滙率風險有限。

展望今年,全國電力產能過剩,社會需求放緩, 火電設備利用小時下降,大唐計劃今年將有項目約203萬兆瓦投產,預期掌握大用戶直接的主動權,力爭發電量突破1700億千瓦時,實際與去年的1697億千瓦時相似。而火電上網電價平均下跌7%,影響收入是肯定。大唐預期今年燃煤成本可再降10%,年報內容並無各類電力上網資料,實際影響難以估計,而電力的盈利並不樂觀,但資產減值損失以及煤化工的業績將成關鍵。

資產減值開始下降

大唐昨日收報2.33港元,P?E 9.3倍,息率8.7%, P?B 0.57倍,如不計非經常性項目P?E為6.2倍,數據具吸引力,而展望不確定,政策可能仍存變數。最近消息指若干地區的風電發展因「棄風」問題受到若干限制,亦有意促成煤電企業簽訂3至5年中長期合同,以穩定供需,如成事實將利於煤企,對火電則不利。還有煤化工業務仍待重組,對大唐的影響並不明朗,因而P?B低。

資產減值損失,足以左右整體業績,煤炭板塊的減值,2013年5.4億元,2014年14.68億元,2015年12.84億元,減值開始減少。化工板塊2014年減值17.65億元,2015年減值12.94億元。煤炭板塊累計已減值32.9億元,化工板塊累計減值30.59億元,今年的減值不易估計,但有可能繼續減少。此兩項在重組中的減值,將影響每股資產淨值。

電力股有過一段調整期,特別是火電,雖已有若干升幅,仍無突出表現,火電始終潛在若干不利;儘管大唐集團已主導煤化工重組,而最終的決定仍然對大唐表現有左右作用,但考慮已一直作出減值,不宜為煤化工重組而看得太淡。相信已反映不利,評價只是中性,若整體考慮,對大唐仍應稍為保留,是審慎之計。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 大唐發電勿太看淡
63 : greatsoup38(830)@2016-04-28 01:48:43

煤化工框架協議
64 : greatsoup38(830)@2016-07-01 13:38:32

1蚊賣煤化工業務
65 : greatsoup38(830)@2016-07-18 00:52:14

2016-07-12 HJ
大唐發電重組續受壓  

大唐發電(00991)的煤化工業務重組,於控股公司主導下,已協議將轉讓予控股公司的子公司;大唐發電雖錄得出售虧損,但困擾多年的難題終獲解決,只待國資委審批及獨立股東批准。

大唐已協議向中新能化轉讓20間公司股權,轉讓價為1元人民幣,並豁免部分貸款的償還,上限為100億元(人民幣.下同),而大唐擔保該等公司的貸款約185億元的責任將可免除。轉讓的20間公司,主要為能源化工公司、煤礦公司及若干相關公司,其中又以克旗煤製氣、多倫煤化工及浩特礦業為主,業務重組的原因是該等公司已嚴重虧損多年。

轉讓價值根據獨立估值師以資產基礎(成本)法評估,儘管近年大唐已對該等公司作出減值準備,其賬面價值仍達65.38億元,當中包括多倫煤化工負值58.91億元,浩特礦業負值14.85億元,而評估價值仍低於賬面價值,計及大唐只佔上述兩公司權益60%,評估後的持股價值為負83.36億元,轉讓價1元是象徵式,主要是豁免貸款上限100億元。轉讓以3月底賬項為基準,預期轉讓於8月底完成(原則上不遲於12月底),於過渡期間,雙方同意不考慮資產的增值及減值,但期間損益仍屬於大唐。

今年業績料虧損

預計轉讓完成後,大唐資產將減少約782億元, 負債將降約697億元,淨資產少約85億元,預計2016年業績為負數,並將影響派發股息。2015年盈利27.88億元,每股股息17分,2016年首季淨利潤已跌11.9%至6.83億元。

轉讓對大唐財務的不利即時顯現,但應留意的是,轉讓的權益於2015年虧損約50億元,且經營狀況持續惡劣,仍在虧損;於轉讓後不會再受相關虧損影響。此外,於3月底,大唐為該等股權的項目提供擔保的貸款為185億元,經轉讓後,該項擔保責任可以免除或由買方提供及擔保,此舉可降低大唐的財務風險。

國企的重組主要方式是將虧損業務售予控股公司,在大唐立場,已割掉虧損,完成重組,其實只是將一籃子虧損業務售出,該等業務實際並無重組,估計仍續虧損,但已與大唐無關,虧損由控股公司承擔,這是國企重組的特色,大唐既已獨立上市,控股公司不得不維持形象及所謂照顧少數股東利益,但同屬國企,虧損由左袋移至右袋,而在大唐立場,條件已有改善,短期雖不利,但利於未來不再受該等股權牽累。

大唐2015年盈利27.88億元,假若轉讓股權已於年初完成,盈利將增加50億元至77.88億元,較去年實數增加179%,這是理論數字,旨在反映轉讓股權後盈利的向好,但今年因承擔轉讓虧損,整體業績將錄得大量虧損。2017年起將無轉讓虧損,業績將以正常的發電業務為準,目前估計為時尚早,先看2016年的發電業績而定,相信會受一定壓力。儘管如此,2017年將有相當盈利,應不遜於2015年的實際業績,甚至有頗佳增長,幾可肯定。

消除不明朗因素

公布轉讓股權後,股價回落,畢竟轉讓帶來虧損,而近期同業表現亦轉差,大唐難以獨善其身;事實上,煤電企業仍受相當壓力,亦不期望短期內可以好轉,但相信轉讓股權的不利影響已大致消除。

大唐由火電起家,逐漸多元化至煤化工業務,受種種原因影響,引致煤化工業務虧損,資產價值大跌;轉讓股權後,將集中於電力業務,耗費多年的時間及金錢,估計損失全數達200億元以上,而股價亦由2007年的9港元水平跌至近期的2港元以下。雖然轉讓股權可了結虧損,但多年未能扭轉煤化工的劣勢,轉讓也是唯一選擇。

近期火電股均受到壓力,表面的P?E及息率十分吸引,各股的P?B亦跌至低水平;於轉讓股權後的大唐,其P?B低至0.6倍,為四大發電股最佳者,其他中國電力(02380)為0.63倍、華電(01071)為0.68倍、華能(00902)則為0.7倍。大唐較低是反映2016年業績及股息受過渡性打擊,2017年才能恢復正常,雖說股價已反映轉讓的影響,但持有者應有長線的心理準備。

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#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 大唐發電重組續受壓
66 : greatsoup38(830)@2016-08-18 01:50:54

big wok
67 : greatsoup38(830)@2016-11-30 00:33:23

大股東認購各27.94億A及H股
68 : greatsoup38(830)@2016-12-13 18:30:51

於2016 年12 月12日,本公司子公司雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐
集團簽署了出資協議,據此,雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐集團
同意分別出資約人民幣1,507.5萬元、人民幣1,507.5萬元、人民幣17,085 萬
元組建大唐山西能源營銷公司。成立大唐山西能源營銷公司後,雲岡
熱電公司、臨汾熱電公司及大唐集團將分別持有大唐山西能源營銷公
司7.5%、7.5% 及85%的股權。
69 : greatsoup38(830)@2016-12-13 18:30:51

於2016 年12 月12日,本公司子公司雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐
集團簽署了出資協議,據此,雲岡熱電公司、臨汾熱電公司與大唐集團
同意分別出資約人民幣1,507.5萬元、人民幣1,507.5萬元、人民幣17,085 萬
元組建大唐山西能源營銷公司。成立大唐山西能源營銷公司後,雲岡
熱電公司、臨汾熱電公司及大唐集團將分別持有大唐山西能源營銷公
司7.5%、7.5% 及85%的股權。
70 : greatsoup38(830)@2017-01-14 16:24:44

預虧
71 : GS(14)@2017-03-01 12:20:17

香港聯合交易所有限公司上市委員會(「上市委員會」)
譴責:
(1) 大唐國際發電股份有限公司(「該公司」)(股份代號:991)
72 : greatsoup38(830)@2017-03-16 07:30:30

盈利降25%,至48億,重債
73 : GS(14)@2017-03-30 18:27:44

大 唐 國 際 發 電 股 份 有 限 公 司(「公 司」)今 天 注 意 到 部 分 媒 體 發 佈 的 有 關「中
國 國 資 委 要 求 中 國 神 華 與 大 唐 發 電 討 論 合 併 可 能 性」的 報 道。經 與 公 司
控 股 股 東 中 國 大 唐 集 團 公 司 溝 通,中 國 大 唐 集 團 公 司 表 示 未 接 到 消 息。
公 司 不 存 在 應 披 露 而 未 披 露 事 項。
74 : GS(14)@2017-11-03 14:08:43

公 告
須予披露交易
成立合資公司
75 : GS(14)@2017-12-07 10:14:24

asset injection
76 : GS(14)@2018-01-31 12:47:29

. 預計本期業績情況
1. 業 績 預 告 期 間:2017年1月1日 至2017年12月31日。
2. 業 績 預 告 情 況:經 本 公 司 管 理 層 根 據 截 至2017年12月31日止年
度 本 公 司 及 其 子 公 司(統 稱「本集團」)未 經 審 計 管 理 賬 目 作 出 的
初 步 評 估,預 期 本 集 團 截 至2017年12月31日止年度經營業績將
實 現 扭 虧 為 盈,以 及 本 集 團 截 至2017年12月31日止年度合併財
務報表錄得歸屬於本公司股東的淨利潤將為約人民幣12.8億 元
到人民幣17.5億 元。
3. 本集團截至2017年12月31日止年度合併財務報表錄得歸屬於本
公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤將為約人民幣10.8億 元
到人民幣14.8億 元。
4. 本 期 業 績 預 告 的 數 據 未 經 註 冊 會 計 師 審 計。
二. 上年同期業績
1. 截 至2016年12月31日止年度的合併報表錄得歸屬於公司股東的
淨虧損為約人民幣26.23億 元。
截 至2016年12月31日止年度的合併報表錄得歸屬於公司股東扣
除非經常性損益的淨利潤為約人民幣27.54億 元。
2. 每 股 虧 損:人 民 幣0.1971元╱股。
上 述2016年 數 據 為 根 據 中 國 企 業 會 計 準 則 編 製。
77 : greatsoup38(830)@2018-04-08 22:29:54

轉盈14億,降70%,重債
78 : GS(14)@2018-04-09 01:20:32

虧降7成,至14億,重債
基金 大唐 能源 0991 專區 關係 1798
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