noether 談估值
1 :
GS(14)@2011-04-17 17:12:42http://hkstockinvestment.blogspot.com/2011/04/giordano-00709.html各位偉哥粉絲，
有些網友對估值好像仍有點困惑，當然估值都係估估下。像偉哥最簡單的以剛過去一年純利乘某一倍數，這是最簡單的方法，亦是最常用的方法。但其實偉哥也參考股息率，亦是以過去一年派息估算。所有這些資料，可參考
http://www.hkex.com.hk/chi/invest/company/profilemenu_page_c.asp
無論是以純利估值，或是以派息估值，都是牽涉把純利或派息乘某一個倍數。什麼是合理估值很難定奪，等於去食飯餐，很難精準說一個餐應值多少錢。但視乎區域和餐廳裝修，大家心裡都應該有一個平貴區間，譬如尖咀計，若果找到一間茶餐廳廿五蚊一個午餐，會覺係超值。去到舊半水就係幾貴下。咁平貴區間就係由25到150。咁大部份水平尖咀茶餐廳一個午餐，其合理值應位於25到150之間。
價值投資就是，你見到25蚊一個餐就一定要去食，超過或接近150就一定唔食。中間就視乎自己或有冇其他更好選擇。
一般股票平貴區間，PE 8~30, 合理大概在13~20附近。若像偉哥著重派息（這個個人認為很重要，尤其長持），可以把息率轉化為倍數，如5％就是20倍（1/5%)，3%就是33倍，6.25%就是16倍，用這個倍數來定平貴區間。中電港燈長期維持息率4.8%左右，倍數為21。
若果一隻股票，去年純利1元，派息0.3元，咁用純利的平貴區間為8到30元，用派息平貴區間為4.8到9.9元。若同時看重業績和派息，可以在低於6元時買入(PE5%)，可以在15元以上賣出(PE>15,息率
2 :
GS(14)@2011-04-17 17:14:02306初哥，
我說那個方法只是快速看看所有股票一年內的PE振幅。嚴格來說，若那一年內有新業績發佈，那發佈前的市價應用之前業績算往績PE。若忽略這個細節，用經濟日報那些表就可直接算算目前PE是否接近過去一年最高/低PE。只須copy and paste執一執，全部可由試算表來勞。
算往績PE，不理會發新股那些細節，單用市價除以每股純利即可。現時每股市價/往績PE=每股純利，52週最高價/每股純利=52週最高PE，52週最低亦一樣。股息率亦同理。
以上是便捷方法，不太精確，但適合處理大量股票用。若單一股票，要算準每年每股純利，用配合業績發報日期來算出市場歷史往績PE。當然業績發佈後可以因為配售/行使認購權/可換股債轉換/供股/分拆/合併等等，令到每股純利改變，從而影響市場估值，嚴格要配合改變日期來調整每股純利，但這會令到計算複雜。況且市價變動不一定因為以上因素，因此就略去不計。計算市場歷史往績PE後，可以用一些簡單的統計方法，例如中位數，下四分一位數等等，來看看市場過去對這個股票的估值是怎樣。例如以中電為例，
由2003/2/28到2011/4/1，
往績最低PE為9.2，下四分一位數為12，中位數為12.6，上四分一位數為14，最高為19。
往績最低息率為3.52%，4.4%，4.7%，5%，5.9%。
有了這些數據，心中可以有一個標的，針對一間盈利有保障，變化不大，成長緩慢穩健公司，市場一半時間都認為它值PE12以上，息率是4.7%左右。
3 :
亞力士(1473)@2011-04-17 22:37:00價值投資就是，你見到25蚊一個餐就一定要去食，超過或接近150就一定唔食。<------- 比喻有d問題, 25蚊個餐可以好難食或者雞肋, 唔一定要仆到去.
4 :
GS(14)@2011-04-18 21:11:26最起碼個餐有D甚麼料，25蚊，買舊屎，好唔抵
5 :
Wilbur(1931)@2011-04-18 21:33:493樓提及
價值投資就是，你見到25蚊一個餐就一定要去食，超過或接近150就一定唔食。<------- 比喻有d問題, 25蚊個餐可以好難食或者雞肋, 唔一定要仆到去.
我諗佢地意思係你面前有碗拉麵
你已經用盡可行方法估值
包括佢既食物標籤,口碑,廚師有冇出老千紀錄
由於估值係冇可能精準,你唯有作一合理範圍估算
如果售價係遠遠低於你既估算範圍,咁呢碗拉麵就係超值抵食
當然,拉麵市場多數時間都係有效率
如果你發現超值拉麵,你可能會問我有咩原因令佢咁超值
如:老闆寫錯價目表,市場唔再興食拉麵,鋪頭以前被人投訴過唔乾淨等等?
6 :
GS(14)@2011-04-18 21:55:48所以先是支持自己，然後質疑自己，真是精神錯亂