| ||||||
Q17：巴菲特在股災中打什麼算 盤？挑到好公司，就算套牢也不怕 八月八日黑色星期一，美股大跌六百三十四．七六點，在殺聲隆隆中，有一個人當天買進股票的金額，比今年任何 一天都要多，那個人就是股神巴菲特（Warren Buffett）。「我喜歡越跌越買。」巴菲特在接受媒體訪問的時候說，他喜歡在「商品打折的時候出手。」 翻開巴菲特的持股名單，截至今年 上半年，加碼了富國銀行（Well Fargo & Co）和萬事達卡（MasterCard），也新增美國零售折扣商Dollar General和保險資訊公司Verisk Analytics的股票。巴菲特大舉買入零售和銀行股，等於對美國經濟前景投下信任票。 巴菲 特指出，自二○○九年秋天起，他在波克夏公司收到的所有報告都顯示，經濟正持續擴張，看不出任何導致二次衰退的跡象。除了企業財報亮眼，美國房地產泡沫帶 來的庫存過剩問題也逐漸消化，其他方面也在穩步改善，巴菲特認為，經濟復甦時間將比聯準會（Fed）預期的更早。 巴菲特形容，美國經濟復甦 面臨的最大風險，可能是民眾對美國政府徹底失去信心，或者歐債危機蔓延到美國，但他認為，這兩種情況都不太可能發生。但有別於巴菲特危機入市，知名避險基 金經理人索羅斯（George Soros）和鮑森（John Paulson）今年第二季搶在金融股大跌前，就開始出脫相關持股。 索羅斯 和鮑森不約而同減持花旗銀行（Citibank），索羅斯又大舉減持富國銀行股票，跟巴菲特唱反調。金融股向來被視為反映經濟走勢的風向球，索羅斯和鮑森 先前看好經濟復甦，大手筆加碼金融股，如今卻反向出脫，顯然對經濟前景悲觀。 巴菲特勇於危機入市，固然是因為口袋很深，可以越跌越買，但他賺大錢的關鍵在於，挑選好公司。但投資人若要學習巴菲特危機入市，必須量力而為，首先要有大 筆現金，其次是挑好公司的眼光。 巴菲特雖然並不善於抓底部，常常一買入即被套牢，但全球市場大跌，也沒有讓他狼狽不堪，因為他買的股票都屬 於價廉物美，跌幅往往較小，等到市場回升時，同樣讓他大賺特賺。 Q18：台股還有選舉行情嗎？萬點夢碎，小反彈可期 一位官股 行庫自營部主管直言，大選行情已被八月股災破壞了架構，甚至要超過上次高點九千二百二十點也不太可能。台灣產業以外銷為主，歐美經濟欠佳，消費需求降溫， 加上台股與國際股市連動性強，面對全球性股災，也很難獨善其身。 不過，部分法人仍表示樂觀，摩根富林明投信副總經理顏榮宏認為，短期內國際 情勢若能止穩，選舉行情的發動仍有足夠的時間。台股經過修正後，目前股價淨值比約一．五倍，是過去五年平均值，加上兩岸紅利因素，選舉行情仍可期待。 知 名投資部落客歐斯麥也指出，政府在選前仍會有所動作，以上屆選舉為例，即便○八年遭逢金融海嘯，歐美股市持續下跌，當時政府還是硬拉台股一把，雖然台股○ 七年從九千八百五十九點跌到七千多點，但從○八年初台股仍強拉到五二○前的九千三百零九點「馬英九高點」。台股有總統大選這一帖護身符，即使萬點目標很 遠，仍有機會展現選舉行情。 Q19：未來哪些台股會是反攻領頭羊？傳產股頻創新高，強勢格局確立 這一波台股從去年五月二十五 日的七千零三十二點起漲，七個月後站上九千點波段新高，今年八月卻直線下挫，幾乎打回原形，一度跌到七千一百四十八點。雖然大盤指數重挫，但個股表現卻差 異很大，以去年低點與今年八月九日這兩個指數接近的位置來比較，一千三百多檔股票中，有四五％上市公司的股價是上漲的。 在這四五％上漲的股 票中，表現最優異的前二十檔，比去年波段低點時的價位，上漲了一．八倍至七倍的都有，主要是石化、紡織、食品等原物料股，以及汽車、通路、營建等族群。反 觀電子股表現遜色，只有蘋果及智慧型手機概念股如可成、立敦，是少數逆勢上揚的個股，有些電子股甚至已跌破大盤五、六千點的價位。 從過去一 年多的波段行情來看，大多數股價創新高的公司都是傳產股，且以龍頭股居多；反觀電子股大不如前，顯見台股領頭羊已經從電子股轉向傳產股。 在 選股方面，積極型投資人可優先選擇獲利及配息能力較佳的高現金殖利率股票，或布局有兩岸交流、通路、內需和資產題材的企業，如統一超、三商行、泰山、台肥 等，達到防禦及抗通膨效果。 【延伸閱讀】大盤逼近前波低點，卻有45％個股上漲 ——近15個月大盤指數走勢&個股漲跌比率 2010/5/25最低點7,032點2011/8/9跌到7,148點 大 盤下跌股占55％上漲股占45％ 註：個股漲跌比率是和大盤漲跌比較，時間統計從2010/5/25至2011/8/17資料來源：XQ全球贏家、CMoney 整理：鄧麗萍 【延 伸閱讀】上漲前20大 傳產勝電子 坤悅 漲幅694％上銀 漲幅492％政德光電 漲幅444％華美 漲幅338％玉晶光 漲幅288％皇 普 漲幅264％永彰 漲幅242％中石化 漲幅242％可成 漲幅239％網路家庭 漲幅228％聯華食 漲幅228％神腦 漲幅218％龍巖 漲幅 201％東隆興 漲幅197％亞聚 漲幅192％信昌化 漲幅188％中美實 漲幅184％儒鴻 漲幅183％台硝 漲幅182％立敦 漲幅181％註： 紅字是傳產股、黑字是電子股 Q20：台股被套牢，出現反彈怎麼賣？高持股先減碼兩成，保留現金低接 在這一波股災中，被套牢的 投資人，應視現金占總資產的比重，來決定下一步。由於未來不確定因素很多，如果現金部位少、滿手股票，只有減碼一途；若用融資買進，則更加迫切需要大幅減 碼。 狀況一：用融資買股票、且面對追繳壓力的投資人，可考慮補繳保證金差額，因為短期內市場跌幅已深，但碰到反彈時，仍宜減碼應對。在減碼 時，可優先保留基本面較佳的個股，先把這類持股砍一半，另一半則用現金償還，取代融資。至於跌勢慘重且沒有成交量的持股，意味著承接力道弱，應認賠出清。 狀 況二：現金買股的投資人，若手上持股達九成，應趁反彈時降至七成，最少騰出三成現金，一旦市場不如預期，至少有現金保命。持股低於五成者，可在股市跌深過 程中進場布局，即便在長期衰退中，也會有一個像樣的中期反彈，因此，危機入市的勝算，可說是屢試不爽。 狀況三：手上很少股票，現金不缺的投 資人，趁著股市下跌時，分批買就對了。而危機入市的優先選擇是穩健配息、不易受景氣牽連的個股，即使未來景氣不明，也有下檔支撐。至於像巴菲特那樣的長期 投資者，除非遇到很大的狀況，否則，可以不用理會短期內的下跌修正。 Q21：基金慘賠，該如何收拾殘局？ 股債重新配置，千萬不要停扣 基 金是另一種形式的股票，如果投資金額占總資產比重太高，仍宜減碼因應。而基金減碼的依據，並非報酬率多少，而是以資產配置的分布來決定。 策 略一：首先，去除重疊的標的，同時避免過度集中在某個區域，例如新興市場基金。其次，單一國家基金的波動風險較高，應優先去除；第三，產業型基金如原物料 等，投資比重占總資產也不宜過高。 策略二：債券型基金往往是金融亂世的防彈衣，滿手股票型基金的人，應重新檢視自身的資產配置，把債券部位 納入投資組合。債券部位的配置，視投資屬性來決定，建議保守型投資人的債券比重為七○％、股票為三○％；中性者的股債配置各五成；積極型投資人則可拉高股 票至七○％、債券三○％。標的可優先選擇全球債、新興市場債，以及成熟國家政府債。 面對股災時，定時定額投資千萬不能停扣，除非標的重疊， 否則更應該堅定的執行扣款。即使市場持續震盪不安，基金投資人也無須在此時悉數出脫，如果賣光股票型基金，只保留現金和債券部位，在股市反彈時，就會失去 扳回一城的機會。 | ||||||