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獨家｜金磚新開發銀行年內增發人民幣債，尋求國際評級

拿著一紙委任狀和不多的預算，金磚國家新開發銀行（New Development Bank，下稱“新開發銀行”）行長卡馬特（KV Kamath）和四名副行長於2015年7月抵達上海，同年7月21日，新開發銀行正式開業，任務是從零開始建立一個新的多邊開發銀行，如今它將滿三周歲。

“在我們開張的第一天，我們沒有任何員工、技術或系統 。兩年來，金磚新開發銀行已經從初創穩步走向成熟。我們的團隊將從原本的5個光桿司令擴充至2017年底的150名專業人員。”原為高盛投行家的現新開發銀行副行長及首席財務官馬斯多普（Leslie Maasdorp）近期在接受第一財經記者獨家專訪時表示。

他強調，下一階段，也就是今年，除了繼續推進新項目（至今已落實10個），最重要的任務就是獲得國際信用評級、加速吸引私營部門融資（如保險機構、養老基金等），同時計劃繼續發行人民幣計價債券，並且新開發銀行最快有望在2019年開始推進吸納新成員的事宜。

在此前短短的三年時間里，新開發銀行取得了中國境內AAA級的信用評級，並首次在中國債券市場上發行了規模為30億元的綠色債券。新開發銀行的核心目標是為金磚國家（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非）的基礎設施和可持續發展調動資源，目前推進的10個項目也都集中在這一領域。

鼓勵私營部門融資

新開發銀行在成立的第一年就推動了5個項目，目前已經落實了10個項目，馬斯多普也對記者透露，其實加上仍在策劃的，總計已經有16個項目，主要側重可再生能源和交通領域。

其實，新開發銀行的首批項目分別為巴西、中國、印度和南非的四個綠色可再生能源項目。項目主要包括：在巴西境內新增600MW可再生能源容量，發放3億美元等值人民幣援助貸款；在印度新增500MW可再生能源容量，發放2.5億美元等值人民幣援助貸款；在中國新增100MW分布式太陽能，發放8077萬美元等值人民幣援助貸款；在南非新增670MW發電傳輸生產線和500MW可再生能源發電轉換，發放1.8億美元等值人民幣援助貸款。可見，金磚新開發銀行秉承了“均分原則”。

然而，新開發銀行並非永遠不差錢。除了各國初始註入的資本金，新開發銀行的資金來源基本都是源於貸款以及發債，正是因為其良好的信用，以及融資成本較低，“但新開發銀行將在2018年吸引更多私營部門資金，實現私營部門更大程度的參與基礎設施項目，‘擠入’更多資金，從而避免對公共財政造成‘擠出效應’，這也可以加強可持續性。” 馬斯多普對記者透露。

新開發銀行的初始規模是1000億美元，首次出資為500億美元，每個成員國100億美元。考慮到銀行的財務可持續性，以及公共財政的有限性，新開發銀行下一階段的重點就是要鼓勵私營部門融資，馬斯多普表示，目標機構更可能是保險機構、養老基金等一些較長線的私營部門投資機構。

“我想強調的是，基礎設施建設對於拉動各國經濟增速起到關鍵性作用，全球基礎設施方面的資金缺口是巨大的，目前有眾多多邊開發銀行，包括非洲開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行、亞洲開發銀行、歐洲複興開發銀行、歐洲投資銀行、美洲開發銀行、世界銀行集團等，但這些資金也不足以彌補。”他稱。

早在2017年9月的廈門金磚國家領導人會晤期間，卡馬特行長就表示最遲2018年年初新開發銀行將會把投資領域擴大到私營部門，最終非主權貸款在所有貸款中的比重最高可能達到30%。

年內尋求國際評級

就2018年而言，獲得國際主權評級也是新開發銀行的一個重點，此後才能發行美元計價債券。

此前，新開發銀行已經獲得了中國國內評級機構給出的3A評級，並順利地以3.07%的低利率發行了人民幣計價債券，這當時與國開債的收益率幾乎齊平，展示了市場對於機構的信任。

眼下，國際評級則可能更具挑戰性，畢竟NDB的部分其他成員國此前都不同程度的遇到過經濟下行、匯市動蕩的階段。“國際債券評級對一個多邊機構而言是至關重要的，因此銀行已經開始準備，繼續完善銀行的人員建設、加強機構的健康程度，我們也有信心能在2018年內拿到較高的投資級債券評級，當前獲得國際評級的時機也已經成熟。”馬斯多普告訴記者。

他也提及，在過去幾年，新開發銀行的貸款都是以美元計價，但這會逐步改變，“除了美元融資，未來我們也將多以本幣融資來減少貨幣錯配的風險，因為一國項目的回報是以該國的貨幣計價的。”

當然，由於金磚五國中大部分國家的貨幣波動較大，而新開發銀行本身的融資貨幣、報告貨幣、註冊資本金是以美元計價，考慮到匯率波動，此前的貸款多是由美元進行。“未來，我們的目標是要做美元和本地貨幣計價融資同步推進，哪一個方式更有效就利用哪一種進行。”他稱。

此外，新開發銀行也會在2018年繼續發行中期人民幣計價債券，“3A的評級讓我們在中國發債享有優勢，融資成本很低。隨著中國債市不斷對外資機構開放，且新開發銀行發行的債券質量高、流動性好，因此我們未來也很歡迎海外投資者通過債券通來持有我們發行的債券，實現投資者多元化。目前，中國債市仍然是以國內投資者參與為主。”

將陸續吸納新成員

未來，新開發銀行也不排除吸納新成員。

其實，早在2014年7月，金磚國家簽署的金磚銀行章程協議中就提及，新開發銀行的成員資格向聯合國成員開放。

“因此，吸納新成員並非一件新鮮事，而新成員加入新開發銀行需由銀行的最高權力機構即銀行的理事會批準。目前的問題在於這一進程有多快，我們希望2019年可以加速推進這一事宜。”馬斯多普對記者解釋道。

最終，新開發銀行55%的投票權或出資比例屬於當前的金磚五國，25%則是來自除五國之外的新興市場國家，20%可以來自發達國家。因此，80%仍會屬於發展中國家。

至於新開發銀行是否會和“一帶一路”有所互動或合作，馬斯多普提及，其實“一帶一路”的成員國眾多，與新開發銀行成員國的重合度不大，且各自的使命有所區分，但最終雙方的目標都是共通的，就是用基礎設施建設撬動全球經濟增長，同時深化區域性經濟融合，這都是兩者的共同點。

此外，盡管現在各界擔心國際貿易爭端和地緣政治風險，但對此，馬斯多普提及，新開發銀行聚焦的是十年、十五年、二十年的發展，短期風險其實對新開發銀行的計劃並不影響。未來各國仍要回到WTO的大框架里，回歸談判桌，當前的貿易爭端可以通過對話來解決，對峙或者報複性關稅最終只能導致“雙輸”的零和局面。