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連續6年負債低於60%,世茂加速多元業務布局

世茂房地產(0813.HK,下稱“世茂”)今日發布2017年年報。根據年報,世茂實現全年合約銷售額人民幣1007.7億元,銷售回款約人民幣807億元,銷售回款率80%,賬面現金達到人民幣330.07億元。

利潤方面,世茂毛利額及毛利率分別為人民幣214.30億元及30.4%;股東應占核心利潤為人民幣69.30億元,同比上升10.9%。按照世茂披露目標,2018年計劃銷售目標1400億。

作為過去幾年較穩健的房企,世茂的負債一直保持在較低水平。

年報顯示,截至2017年12月31日止,世茂凈負債率為58.9%,而不少同行該數據均超過80%。此外,世茂凈負債率連續6年低於60%水平。較低的負債給世茂帶來了較好的融資能力,從融資成本看,世茂2017年平均融資成本5.3%,較2016年下降0.5個百分點。

融資成本下降,主要是世茂開展多元融資手段。

去年9月,世茂酒店綜合體上海世茂國際廣場不動產公募資產證券化(ABN)成行,發行金額為人民幣65億元,期限20年,綜合票面利率為4.8%,為全國銀行間市場首單商業地產公募資產證券化項目。2017年,標準普爾將展望調升至穩定。國內評級方面大公國際、聯合信用評級、中誠信國際幾家境內評級機構維持世茂房地產AAA評級。

在土地儲備方面,世茂在過去一年拿地步伐明顯加快。報告期內,世茂分別於上海、廈門、廣州、武漢、西安、福州、北京、香港等地增加土地儲備1,060萬平方米(權益前)。目前,世茂旗下擁有165個項目,分布於全國47個城市,共4,790萬平方米(權益前)的土地。

克而瑞數據顯示, 世茂2017年新增貨值總量2069億元(不含境外項目),位於TOP13,較世茂的銷售排名略高。一般而言,土地儲備的排名高於銷售排名,意味著這家企業未來還會進一步增加規模發展。

世茂集團董事局副主席許世壇先生表示,世茂的大灣區與其他開發商的不一樣,世茂的土地儲備包括香港、深圳、廣州、佛山,在大灣區最好的城市都有土地。從長三角到福建到大灣區,世茂會加大投入。

從土地成本來看, 世茂平均土地成本為5,108元/平方米。 集團於 2018 年可出售總面積約為 1,373 萬平方米,全年總可售貨值將超人民幣2,335 億元。

易居智庫研究總監嚴躍進認為, 較低的負債將給世茂未來更多的財務杠桿空間,通常情況下在地產弱周期的情況下,負債較低公司有更多能力彎道超車。

對於剛剛走向千億的世茂而言,發展戰略和很多同等級開發商有所不同,其更加註意多元業務協同。在酒店和商業綜合體方面,世茂比同類企業走得更早。

2017年,世茂與喜達屋資本集團合作成立世茂喜達酒店集團,該合資公司采用輕資產運營模式,計劃未來四年內擴張酒店至100家,共同拓展中國未來的精品酒店市場。按照規劃,未來兩年上海世茂深坑洲際酒店、香港東湧世茂喜來登酒店、香港東湧世茂福朋喜來登酒店、深圳世茂前海中心、上海濱江世茂大廈、上海世茂廣場等商業類項目將投入運營。

事實上,房地產進入10萬億元的量級後,整個行業繼續保持增速很難,未來房地產行業的特點是大公司好做而小公司難做,如何做增量,就成了擺在大型房企面前的問題。

從目前看,包括恒大、萬科、融創、旭輝、雅居樂、龍湖都開始不斷自己的多元化探索,多元業務布局成為主流房企的必爭之路。

克而瑞分析認為,多元化的發展是規模化大型企業發展的必經之路,當企業達到一定的規模,房企在房地產市場的銷售進入平穩期,高速增長的模式難以繼續,企業積累了強大的資金及相關領域的資源,在這種情況下,房企選擇拓展其他產業,更多的是企業的探索。

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