慧球科技(600556.SH)“屢教不改”,交易所被迫以ST相脅。進入8月份以來，上海證券交易所(下稱“上證所”)向慧球科技連續出手，下發監管函、公開表達不滿甚至要求股票停牌，但上市公司方面不但置之不理，還無視法規公然泄露重大信息。
上證所8月19日在回應記者提問時直言“極為罕見”。交易所同時表示，慧球科技信息披露已處於失控狀態，公司信息披露管理存在重大缺陷。如果公司長期不能落實整改要求，上證所將研究對公司股票實施其他風險警示，即予以ST處理的必要性。
“交易所的處分威懾力有限，不過慧球科技涉嫌違法情節比較嚴重，未來被證監會處罰可能性極大。交易所目前已經提請證券監管部門查處，預計幾天之內證監會將對慧球科技立案調查。”浙江裕豐律師事務所高級合夥人厲健對《第一財經日報》記者表示，如果慧球科技被ST,是否會退市，還取決於證監會和交易所進一步調查的結果。
據本報記者觀察，在以往被處以ST的上市公司多是因為業績指標不合格等問題，因經營管理規範性存在問題而被ST的情況比較少見。在這場多回合的監管與反監管背後，可以看到中國證券市場一直以來的“業績導向型”監管，正呈現出向“規範導向型”轉變的趨勢。
公然對抗監管
從監管角度來看，慧球科技主要有兩大問題，一是信息披露存重大缺陷，二是公司治理機制失控。無論是哪一個問題，在交易所下達監管命令之後，慧球科技幾乎都置之不理。
慧球科技最開始受到市場關註，是因為原董事長顧國平在去年股市異動期間股權遭遇強制平倉。這一事件也是後來上市公司出現“內憂外患”的直接導火索，公司控制權一度陷入迷局，至今仍未理清。
慧球科技與上證所的首次對抗是之前的“5%”爭議。今年7月底，“外來入侵者”瑞萊嘉譽通過二級市場增持慧球科技股份達到4.999978%，根據相關規則，已經達到披露線。但是上市公司以持股未達5%等為由,一直拒絕披露。
此後，慧球科技多次未按規定和監管要求履行信息披露義務，公司董事會聘任的董事會秘書、證券事務代表均不具備任職資格，公司董事長也不與交易所保持有效聯系，上證所公司監管部門已失去關於公司的有效信息來源。對於市場廣泛質疑的公司實際控制人情況，交易所也多次進行監管督促，但公司依然拒不披露。
對於慧球科技的挑戰，上證所也只好出手應對。8月8日，因信息披露違規，上證所公司管理部暫停了慧球科技的“信息披露直通車業務”，對公司公告由事後審核，變為事前審核。
但是慧球科技再次做出了公然對抗的舉動，在將重要信息提交上證所審核、尚未對外發布時先行向市場進行泄露。據上證所的調查，8月17日收盤後，慧球科技通過信息披露業務系統向上證所提交了擬對外發布的公告，交易所人員審核發現存在問題，隨即要求慧球科技核實相關事項是否涉及關聯交易以及是否須履行股東大會決策程序。但公司未按監管要求進行修改，公告也未對外發布。令人意想不到的是，當日晚間，前述公告的主要內容在東方財富網股吧全文出現。
《第一財經日報》記者查閱東方財富網股吧發現發現了這份“關於全資子公司購買荊門漢通置業有限公司房屋資產的公告”的文件截圖。而荊門漢通置業有限公司法定代表人是目前飽受爭議的慧球科技證代、原匹凸匹(600696.SH)董事長鮮言。
發現信息泄露之後，上證所在8月18日開市之前撥打公司董事長董文亮電話，竟然無法取得有效聯系，此前要求其接受監管談話，對方也置之不理。
一而再，再而三。上證所發現暫停直通車業務、進行事前審核已經無法保障正常合規的信息披露，於是立即對慧球科技實施了停牌，希望慧球科技再停牌期間積極整改。
為了督促公司整改，上證所不得不以ST“相脅”。上證所19日再次公開督促慧球科技各方落實監管要求、以實現早日複牌。而如果公司長期不能落實整改要求，上證所將研究對公司股票實施其他風險警示，即予以“ST”處理的必要性。
或遭立案調查
被處以ST，慧球科技會“怕”麽?查閱上證所相關規則可以發現，被實施ST的直接影響較為有限。
根據《上海證券交易所風險警示板股票交易管理辦法》，風險警示包括四種類型，即：(一)被實施退市風險警示;(二)因暫停上市後恢複上市被實施其他風險警示;(三)因退市後重新上市被實施其他風險警示;(四)因其他情形被實施其他風險警示。
其中，出現前款第(一)項情形的，股票簡稱前冠以“*ST”標識，出現前款規定的其他情形的，股票簡稱前冠以“ST”標識。
作為退市制度的配套措施，ST最大的威懾力在於可能導致股票退市。根據上交所的《股票上市規則》，風險警示分為退市風險警示和其他風險警示。符合退市風險警示的情形有12種，包括凈利潤、凈資產、營業收入、審計缺失、財務虛假、年報、股權分布、欺詐發行、信息披露違法、解散、破產以及其他方面。可以看出，財務指標依然是主要考慮因素。
符合其他風險警示的情形有6種，包括未發年報、無法經營、賬戶被限、董事會失控、非法占用以及其他情形。
對照暫停上市的觸發因素可以看到，業績、股本、審計、欺詐發行、信息披露違法等方面的問題是退市機制的主要觸發點。換言之，被處以”退市風險警示“可能直接導致退市，而”其他風險警示“的股票並沒有非常直接的退市觸發條件。
因此，若慧球科技因為”其他風險警示“被ST，而非因為”退市風險警示“被ST，那麽被ST之後是否直接導致退市風險還很難評判。
不過，目前上證所對慧球科技已經啟動”死磕“模式，預計很快將有進一步監管措施。據上證所透露，對於慧球科技涉嫌的信披違規行為，已啟動紀律處分程序，將對公司及相關責任人予以追責。同時，也已經提請證券監管部門進一步查處。
厲健告訴本報記者，從公開信息來看，慧球科技不僅涉嫌信息披露違規，相關責任人還可能涉嫌泄露內幕信息、內幕交易等違法、違規行為，未來被證監會處罰可能性極大。
事實上，在A股2000多家上市公司當中，內部打架、治理失控的現象並不少見。但是由於監管導向長期以來都是重業績指標、輕治理規範，且“殼價值”高企，只要通過一定的資本運作，就能防止被市場淘汰的風險，這也讓上市公司肆無忌憚。
但是慧球科技與交易所的“交手”，撕開了最後的這塊遮羞布，讓上市公司治理之亂象呈現於億萬投資者面前。之所以如此，一方面是因為慧球科技相關責任人的肆意妄為，另一個不容忽視的背景就是當前的政策趨勢——監管層工作重心不僅從事前審批、向事中事後轉移，監管導向也在從“業績導向”向“規範導向”轉移。
“根據當前公開信息，慧球科技明顯涉嫌多項信息披露違規，上證所啟動紀律處分程序、提請證券監管部門查處、擬對其實施其他風險警示，法律依據充分、完全符合法定程序。“厲健告訴本報記者，交易所已經提請證券監管部門查處，預計證監會很可能會對慧球科技立案調查。