近期呢個股市應該會玩死不少投資者，大市由19800急升至21300，再由21300跌回至20000點，隨時令投資者沽完又買，買完又沽，低沽高追再坐艇。放遠少少，其實恆指自今年3月起，便一直在19500-22000這2500點內上下波動，確實有點像一譚死水的感覺，冇人買冇人賣。這反而是一件好事，意味著熊市已踏入最後一期，牛一將會在未來來臨。
大市淡靜，細股市場同樣淡靜。最近聯交所除了引用多條上市規則阻礙賣殼活動外，也出了多封的指引信針對不同財技活動，同時收緊了IPO時的一些準則。坊間不少評論認為聯交所收緊上市條件，反而會減少殼的供應，令殼價上升。探險家認為聯交所收緊上市條件的確會減少殼的供應，但殼價是否會繼續上升，甚至升至10億水平，筆者卻是有一點存疑。
沒錯，根據經濟學101，供應減少是會令價格上升的，但前提是需求維持不變。價格除了要看供應量，還要看需求量。一隻殼，說到底，就是上市地位，而上市地位最大的兩個功能就是提高股份流通量令估值提升以及其集資功能。先說第一個功能，當一間公司上市後，它的市盈率往往會急升數倍，這是由於流通量大幅提高，估值也得以提升，大股東自然也能坐享其成。即使聯交所如何打擊，上市地位的這個優點還是會繼續存在。
可是，對於上市後的集資功能，基於聯交所不斷縮緊上市規則，一隻殼的集資功能也自然降低。例如公司想配股或發CB集資，隨時變成現金公司被迫停牌，購入非本業的資產或大量配售則會被視為反收購，連一些拆股送紅股等非集資的財技活動也受到規管，確實會降低了一隻殼，也就是其上市地位的吸引力。這樣的結果就是殼的需求會因吸引力下跌而降低。
因此，再從經濟學101出發，供應減少但需求同樣減少的情況下，殼價最終是可以升，可以跌，也可以維持不變的，最終屬於那一種情況則要視乎是供應減少較多還是需求減少較多。但至少筆者可以肯定，殼價在未來不一定會因為供應減少而上升的。
更多文章詳見於：
「股市探險家」專頁：https://www.facebook.com/stockadventurer/
(以上純屬個人意見，並不構成任何投資建議或勸誘。)