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注意520後的三低族群公司 中小面板模組、NB零件、PCB上游公司

2016-06-13  TWM

現階段台股操作,可從中低價、低基期及低本益比的「三低」為思考, 其中,首季獲利相當優異的中小面板模組、NB零組件、PCB上游公司等,可特別關注。

台股五二○後首波漲勢啟動,五月十九日至六月二日,從八○九五漲到八五五六點,漲幅五.六%。從買盤觀察,外資買超四二二億元,但融資餘額僅一二九二億元,台股上漲中反減少十七.五億元,且融券增加,從歷史經驗看,這是第一波漲勢的正常形態。

電子股與生技、高價股,是本波台股上漲中的外、內資人氣指標族群:一、電子股:美國費城半導體指數六月二日收盤七○三.?四三點,近兩周漲幅一○%,創今年新高!連動到台股的電子指數,從五月十九日收盤三一九.三七點到六月二日的三四一.七四點,漲幅七%。

二、生技股:OTC的生技指數從五月十九日收盤一七○.六八點到六月二日的一八五.三九點,漲幅八.六%。

三、高價股:目前約有一三○家公司股價超過百元,有二十五家從五月十九日至六月二日,漲幅逾一○%,占比一八.五%。

當上述指標族群氛圍仍維持強勢時,就可聚集下一波股民人氣,買盤會形成資增券增的形態,醞釀下一波漲勢。

本文由工作夥伴陳俊佑(一九七六年∼,中山大學企管系)撰述,我略加修正定稿,與讀者共同注意追蹤。

從首季財報成長性及股價對比,是台股投資者抓住下一波漲勢公司的首要功課:一、獲利成長性:今年首季獲利年增五○%或去年首季虧損的公司共三九七家,十元以下及十至三十元的公司分別為六十五家與一八八家,占比一六%與四七%(合計六三%),顯示許多中低價公司的首季財報表現相當優異。

二、股價對比:二○一六年十元以下、首季仍獲利的公司有一○四家,占所有十元以下公司比率為三五%,較去年一百家還多,十至三十元有獲利公司也達五一○家。

觀察近三年首季十元以下有獲利的公司,以一四年最多,達一三三家,該年OTC指數從五月十五日(公告財報後)的一四一.?七點,到六月底的一五三.五五點,漲幅八.三六%,中低價股成為當時上漲的主流族群。

因此當下選股方向,可從中低價、低基期及低本益比的「三低」為思考,其中首季獲利相當優異的中小面板模組、NB零組件、PCB上游公司等,可供讀者參考:

(一)中小面板模組:

中小面板廠商近年來成功轉型:包含久正、晶采、光聯、全台等廠商經過消費型面板的殺戮,重新開發應用於工控市場,在工控、家電、事務機等民生器械逐漸導入顯示及觸控模組趨勢下,各類新應用都為中小面板廠未來潛在機會;配合各公司資本結構的調整,毛利、獲利穩健雙雙成長,值得期待,加上這些公司股價幾乎都是中低價,更具空間。

重點公司:晶采 (八○四九),營運動能如下:一、毛利率自一五年第一季二一.?九%提升至一六年第一季二五.三%,為中小面板廠毛利最高者,第一季EPS○.二九元。主因結束OEM業務,全部轉往自有品牌布局,加上TFT結合觸控模組出貨占比放大效益 (營收占比四○%、毛利高於平均值),獲利將逐步提升。

二、產品分散,高客製化為工控產品之趨勢,晶采掌握此兩項優勢 (單一客戶占比不超過二○%,客製化程度達六五%以上),能滿足客戶一站購足的需求,配合資本結構調整下,表現亮眼。

(二)NB零組件:

去年NB出貨量為一.?六五億台,年減六%,今年第一季NB品牌廠持續消化庫存,季減一九%,其中蘋果第一季出貨季減四○%、惠普季減二一%、華碩季減二九%,比平均值更低。

第二季在庫存持續消化後,下半年將進入新產品推出期,換機潮將開始啟動,因此第一季獲利優異的NB零組件,將從第二季起谷底回升。

重點公司:良維(六二九○),營運動能如下:一、毛利率自一五年第一季一一.二%提升至一六年第一季一七.四%,第一季EPS(每股純益)一.?○一元,年增四一○%,主要受惠於高毛利的歐規電源轉接頭出貨占比提升。

二、主要客戶蘋果預計在第三季末推新產品(iMac),惠普新款NB也預計在六月上市,新產品都有助於推升下半年營運的成長動能。

(三)PCB上游公司:

PCB上游材料銅箔基板(CCL)供應商為南亞、台光電、台燿、聯茂等,第一季獲利都相當亮眼,主要是這些公司積極提升產品價值,跨入高端網通、伺服器市場,逐步擴大市占率。

銅箔基板上游的銅箔,過去幾年處於產業供過於求的競爭,一直難獲利,近年中國發展電動汽車,將部分產能轉向高毛利、單價的鋰電池,導致供應PCB銅箔銳減,產業供需開始平衡。

重點公司:聯茂及台灣最大銅箔廠金居,首季營運數字如下:一、聯茂(六二一三):毛利自一五年第一季一一.三%提升至一六年第一季一六%,第一季EPS○.八五元,年增一二三%。

二、金居(八三五八):首季毛利率達一一%,第一季EPS○.二五元,五年來首次單季獲利。

撰文 / 呂宗耀

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