全球最大的P2P借貸公司lendingclub的股價最近經歷了過山車般的急劇變化。5月9日lendingclub發布聲明稱，CEO RenaudLaplanche在確認一筆2200萬美金對傑弗瑞(JefferiesInvestmentBank)的違規出售貸款之後辭職。受此消息影響，lendingclub當天股價暴跌，兩天之內包括guggenheim在內的四家研究機構降低了對lendingclub的股票評級。5月16日司法部介入對該公司的調查，股價進一步下挫，而近日，有消息稱陳天橋創辦的盛大集團持有lendingclub11.7%的股份，這使得lendingclub的股價在周一開市後迅速上漲6.6%。
這一系列劇烈的股價漲跌背後，本質上是市場和投資者對於P2P借貸模式的不確定。
lendingclub橫空出世之時，由於以更低的利率和簡潔的流程滿足了借款人的需要，所受贊譽頗多，美國前任財政部長larrysummers曾稱贊lendingclub的借貸平臺在未來幾十年內有深刻改變傳統銀行業的潛力。甚至在金融危機期間，lendingclub也受到風投的青睞，獲得逾1200萬美元的b輪註資，此後所向披靡，幾年間便成為全球最大的P2P借貸平臺。然而，所有企業在發展中都有擴張-收縮的生命周期。去年5月起，市場的動蕩和各方對於P2P借貸模式的重新思考，lendingclub股價一路走低，至今為止已下跌77%。分析師們如今對於p2p的態度與幾年前相較已變得冷靜許多，Ernest&Young一位估值分析師說，“回想起來，我認為P2P的商業模式這些年來或許被過譽了，這個板塊內已經出現許多公司購買自己貸款產品的現象，久而久之讓人聯想到龐氏騙局”。
Lendingclub似乎對自己的模式仍是自信的，獲得盛大投資後，公司發言人稱，“lendingclub重視盛大集團這位股東，樂見於它擴大投資。盛大集團在科技金融領域過去的投資令人矚目。我們認為它這一行動體現了對lendingclub商業模式和未來前景的認可。”甚至從今年第一季度的財報來看，lendingclub處境也並不算太糟。
但是質疑的聲音從未消停,問題主要在信用周期上。
當經濟形勢較好時，信用擴張，融資相對較快，而經濟增速放緩時，信用收縮，違約風險上升，貸款損失增加。大行由於資本充實，有較好的流動性，可以較為平順地度過信用收縮期，但是這些新興的互聯網借貸平臺在應對信用緊縮方面顯然並沒有成熟的經驗，而信用又是其發展過程中的核心問題。此次lendingclub發布的聲明中也提到“2200萬美金貸款的違規出售影響並不大，但是違背公司操作準則是不可接受的”。加上沒有穩定的客戶群，借貸者資質良莠不齊，這些公司事實上面臨更大的信用風險，因此很容易出現“一著不慎，滿盤皆輸”的局面，本文開頭提到的lendingclub醜聞即是這個問題的充分體現。
另一個重要的問題是監管。
P2p借貸一直遊走在監管的邊緣。由於行業的稚嫩與可預期的變化，P2p出現以後很長一段時間借貸雙方都沒有具體詳細的統一監管法規和模型。2014年英國才第一次出臺針對P2P的具體監管辦法，由FCA(financialconductauthority)負責各P2P借貸平臺的監管。美國財政部日前發布白皮書對P2P商業模式的監管收緊。
因此，P2P借貸平臺的未來發展可能需要考慮以下問題：P2P借貸節省交易成本所倚賴的技術優勢並不明確，lendingclub們需要考慮在大銀行開發出了更經濟，能更有效利用技術的商業模型的情況下(這完全有可能)，如何培養自己獨特的競爭優勢。除了大銀行，P2P借貸平臺也隨時面臨著市場上新進入者的威脅。投資人Les表示，市場對P2P借貸的需求一直都存在，但是如今該領域的競爭變得十分激烈，已然有僧多粥少的趨勢。對於自己在中國投資的P2P公司，他更多考慮公司高管的運作能力而非市場環境。監管方面，雖然政策收緊，但是未嘗不是去蕪存菁，促進整個P2P板塊健康發展的契機。Lendingclub們也可以借此機會放慢腳步，好好思考自己在市場上的定位和發展方向。