出口增長疲弱使得全球出口經濟體進一步承壓,《華爾街日報》認為,為提振經濟,各大出口國或將削弱本國貨幣,貨幣戰爭一觸即發。
對全球經濟而言,出口增長無法達到預期目標是普遍存在的問題。貿易順差居世界首位的德國,去年出口增長僅0.9%,其金融危機前的年均增長在8%以上。全球第二大經濟體中國去年的出口增長降至8.6%,而此前十年中國出口年均增長20%。
即便是經濟不那麽依賴出口的國家,如美國,出口增長停滯也是限制其今年經濟發展的因素之一,隨著美元持續堅挺,其出口增長疲軟的趨勢或將不斷惡化。
國際貿易組織(WTO)最近下調了對全球貿易增長的預期,預計明年國際貿易增長4%,此前預期為5.3%。國際貨幣基金組織(IMF)也預計將於周二下調全球經濟增長預期,IMF主席拉加德上周表示,
“全球經濟比我們預計的更糟糕。風險在於世界陷入了低增長困境。”
《華爾街日報》認為,經濟複蘇乏力使得決策者開始貶值本國貨幣,以保證本國出口商品的價格更具競爭力。隨著高層財政官員看低本幣匯率,全球貨幣戰爭警報聲已經響起。這種針鋒相對的貨幣貶值將提振本國出口短期增長,代價是其他國家遭受損失。
歐洲央行行長德拉吉此前稱贊了歐元的下跌,向投資者暗示歐元疲弱是歐洲央行政策的核心目標之一。華爾街見聞此前文章提及,日本央行行長黑田東彥上周五也重申,他認為日元疲弱並未給日本整體經濟帶來負面影響。
除了貨幣戰,從基礎設施投資到養老金法律改革,再到簽訂貿易協定推進貿易自由化,全球主要經濟體為了複蘇經濟煞費苦心。據《華爾街日報》,美國去年就計劃完善泛太平洋夥伴關系協定,再將十幾個國家納入協定範圍,但最快要明年才能取得進展。美歐之間的貿易對話也仍在早期階段。
而與上述深層經濟改革會遇到政治阻力不同,貨幣貶值實施起來更容易。這樣一來,在全球出口經濟體磨刀霍霍之際,貨幣戰爭更有可能成為刺激經濟增長的先行手段。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
中國和日本的寬松措施加大了亞洲各國央行跟進降息以提振經濟的可能。
摩根大通首席全球經濟學家Bruce Kasman 表示,
日本和中國都寬松,其他亞洲國家的央行應對的壓力正在上升。總的來說,我們認為將這看做是貨幣戰爭是錯誤的。日本的政策是在全球通脹下降的背景下,推出的區域性刺激措施。
周五晚間,中國人民銀行宣布下調一年期貸款基準利率40個基點,為2012年來首次寬松。
經濟學家表示,中國央行正在對一系列數據進行回應。近期的數據顯示,中國經濟的增長勢頭正在放緩,而去通脹壓力正在上升。
此前,日本銀行推出前所未有的寬松政策來支撐經濟。日本在三季度陷入經濟衰退。上個月末,日本央行擴大現有的資產購買規模,此舉引發日元下跌。這引起了鄰國政策制定者的註意。一些國家擔心,日元下跌會降低本國的出口競爭力。
在過去一個月,盡管美元已對所有亞洲貨幣上漲,但漲幅不均。美元/日元已上漲9.2%,美元/韓元上漲5.3%,美元/泰銖上漲1.5%。
全球大宗商品價格的下跌導致通脹下降,這打開了各國央行的降息之門。華爾街見聞網站此前提到,亞洲通貨膨脹率正在下降,這提高了各國央行降息來刺激經濟、緩解高債務負擔的可能。
石油、大米等商品的價格大幅下降,這推低了幾乎全亞洲的通脹。雖然價格下降的部分原因是全球供應豐富,但中國經濟增長放緩也對亞洲產生連鎖效應。中國經濟放緩降低了其進口亞洲其它國家產品的需求。
亞洲將從商品價格下跌中受益,因大多數亞洲經濟體是燃料的凈進口國。中國、新加坡、韓國、臺灣和泰國上月的CPI都低於2%。
與此同時,一些亞洲國家的增長正在放緩。三季度,印尼和中國增速都創下2008年金融危機以來最低。而同期泰國經濟增長遠低於預期。Kasman指出,泰國、印度和韓國最可能走向寬松的貨幣政策。花旗集團經濟學家預計,泰國將在接下來一個月內,寬松兩次,將利率降至1.5%的歷史低點。
然而,亞洲各國央行將不會一致行動。印尼最近上調利率,幫助緩解燃料價格上漲帶來的影響,而馬來西亞和菲律賓都在過去6個月內提高了利率。
Capital Economics預計,明年將有部分亞洲經濟體加息,包括馬來西亞、泰國和菲律賓。自金融危機以來,一些亞洲經濟體經歷了快速的債務增長(包括企業和家庭)。該地區的許多政策制定者下調了利率,以應對投機資本流入,降低本國貨幣升值壓力。然而,現在出於對債務繼續增長的擔憂,各國央行或許寧可任由經濟放緩,也不願進一步寬松。
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