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未來矽谷創投圈的 8 個趨勢：降溫、理性、背鍋與跨境

矽谷投委會 2016-05-12 18:40

去年中國二級市場經歷了「血崩」，導致了一級市場的大幅降溫，無數脆弱的創業公司倒下，當時你可以在所有的創投媒體上看到五花八門的「寒冬要來啦」或者「教你怎麽過冬」等文章，一邊在蕭瑟冬天繼續給創業者們澆冷水，一邊充滿溫情狀給他們灌上一口雞湯；至於剩下的就戴起導遊帽，高喊「去矽谷！去矽谷！矽谷春天花正開！」，似乎相比中國冰冷的環境，矽谷就是天堂。

事實上呢？——人家也冷著呢。

和中國一樣，近兩年矽谷也經歷著因領域而異的，或明顯或輕微的資本降溫。市場達成了一個普遍的共識：許多矽谷企業之前融到的錢不要太多，簡直就是估值不能承受之高。

如今那個創業公司打了激素般光速膨脹的年代已然過去，至於未來具體會變成什麽樣，而或許以下 8 個預測，將會描述出即將到來的更加理性冷靜的矽谷創投圈：

從 VC 錢包里掏不出錢了

說實話，在過去幾年，矽谷的創業公司融資很容易。但如今投資人們發現，當年拿了他們錢的絕大多數公司，依然沒有上市，所以他們開始想這麽一個問題：同樣一筆錢，我是用來維持一個看不到未來的舊項目呢？還是投給一個新項目呢？

當一個靠譜的投資人說他看好一個企業，意思是希望企業能夠重視自身的進步，做好自身的基礎業務，而不是過於看中估值。

不少創業公司盲目跟風，希望自己成為 Facebook 和 Uber 這樣迅速崛起的巨獸，獲得源源不斷的投資，但事實上，過多的資本註定會導致決策效率的下降，讓公司很難再清楚地看到發展的輕重緩急。

節衣縮食，員工被裁

當創業公司發現錢很難拿後，正常的反應大多是開始控制成本，減緩開銷速度——而很不幸，裁員恐怕永遠是最有效的減少燒錢的方法之一。砍掉多余的部門，廢除多余的環節，然後公司的成本就會立竿見影地降低。

所以未來你看到什麽「矽谷某科技公司裁員 300 人」啊，什麽「分公司直接被關閉」啊之類的新聞，完全不必驚訝。

裁員都沒用的公司就破產了

▲ 最近麻煩事兒纏身的 Thernaos

有些「一條路走到黑」的公司，一方面它們全公司或許為了一項長期業務投入了大量人力物力，另一方面它們發現這該死的玩意兒真的不賺錢，然後整個公司就陷入了十分尷尬的境地。 

雪崩式破產一直都存在著，比如說曾經備受追捧的，估值一度高達 90 億美元的明星級血液檢測公司 Thernaos，就被曝出瀕臨破產。從排行榜上找到那些高估值、發展潛力看來也很大的公司並不難，但事實上它們中至少一半最後都會迎來不怎麽美好的結局——這便是市場的殘酷規律。 

但對於風投來說，這並不重要，因為只要活下來的一小撮公司中有一家勝出，成為了下一個 Facebook，那便足以抵消掉他們投資其他項目上的無數次失敗。

明確消費群體的公司過得更好 

創業公司們真的該冷靜冷靜了，忘了那些什麽「用戶群體覆蓋地表全人類」的瘋言瘋語吧，搞定適合公司的那一部分用戶才是正經事。目前來看，那些以特定用戶群體為核心的公司收益大多不錯，但長期來看，它們依然要想辦法去為用戶提供更加「長期」的業務，從而保證公司的可持續發展。

值得註意的是，如果一個公司是以其他創業公司為主要目標客戶，那就要小心了，因為絕大多數創業公司並不能成為你穩定而可靠的長期客戶，是否要以創業公司作為核心收益來源，需要公司認真斟酌考量。

▲ 孵化器里的創業公司來來去去

被收購難度增加 

作為一個初創公司，除非你有一個完整的戰略部署，否則不要輕易寄希望於大公司來打撈你的爛攤子。

億萬富翁，現 NBA 達拉斯小牛隊的老板 Mark Cuban 曾認為，企業收購必然會在一定程度上擾亂市場，如果一個企業選擇不上市，那麽它的創始人很大可能會將公司賣給其他已上市公司來規避風險，而此舉將會讓很多公司原有的員工在收購中丟掉飯碗。 

除此之外，收購更糟的地方在於，它會遏制市場的正常競爭，公司被收購意味著它選擇了利用股票來消除競爭這條路線，而不是公開與對手直接競爭—— 被收購的 Instagarm、Oculus 以及 WhatsApp 都是典型的例子。 

流血融資更加謹慎 

根據 CB Inghts 報道，2015 年 Q4 以來，流血融資的案例顯著增加。許多公司因為估值縮水而不得不大出血，遭受重創。上一輪還完成了千萬級美元融資的公司，如今估值卻下降至幾百萬美元，已經不再是天方夜譚。而且，當大環境溫度不斷降低時，未來也許會有更多的獨角獸難逃一劫。

早期投資者被迫出局

▲ 流血融資令公司元氣大傷

當流血融資不斷發生，行業也將迎來一次大洗牌。或許我們能想到的最壞的情況是投資者手上的早期股票價值變為零，當年美好的投資願景灰飛煙滅；而那些離職的早期員工和自掏腰包買公司股票期權的員工損失則更加慘重。

紅杉資本的 Alfred Lin 就說過，創業公司在面臨估值下降時，應該采取補救措施，對期權重新估價；公司在重組和整頓時期的關鍵環節是處理好員工的問題，讓他們有足夠的動力繼續為公司效力。

員工背鍋感更加嚴重

要知道，這次的經濟泡沫和 2000 年那次的區別在於，表面上看公司、員工以及投資者都獲得了很大的收益，但實際上員工手上並沒有摸到實在的現金，這讓員工對於那些看起來很美的估值更加懷疑。

對於創業者來說，接下來幾年無疑很艱難，但對於 VC 來說，市場的降溫會讓他們重新找回他們的理性，而一些擁有核心技術的項目在這樣的環境下反而會愈發凸現競爭力；另一方面，估值泡沫也會消去，這樣他們也能夠以更少的錢投到更成熟的公司。 

此外，矽谷的降溫會讓更多的矽谷項目前來中國尋求投資；而近期人民幣的貶值，也讓許多中國投資人開始關註海外投資，這樣的「里應外合」或許會形成跨境投資的新趨勢。 

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