利字當頭：領展減資產有玄機
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GS(14)@2016-11-15 08:12:13過去好幾年，我甚少評論股市。坦白講，今天的股市是人家的遊戲；局外人就算在旁沾到半點便宜，也是在刀鋒上舐血。至於樓市，反正信者得救，講多無謂。「不過，有現金唔通放銀行存摺咩？」低息，未必可以刺激經濟，但肯定會令資產價格上升。殘酷的現實是，純粹追逐資產價格的水漲船高，盡其量都只可以令你的財產不致落後於整體購買力，長遠而言卻不會令你更富貴。最近七、八年的一浪，在香港最受追捧的是地產。然而，物業投資門檻高，流動性低，幸好自2005年領展（823，前稱領匯）上市後，香港也多了好幾隻房地產投資信託基金，可作為儲蓄另類選擇。可惜媒體對這些四平八穩的財經工具，甚少討論；甚至上星期領展公佈半年中期業績，也沒有甚麼報道。反而主流報體卻只知道放大加租的新聞，民生嘛。不過在領展以外的世界租金一樣升，物價一樣貴，難道將領展拆骨就解決問題？好了，領展出售資產，要鬧的，卻繼續鬧。作為一個冷眼旁觀者，我反而有興趣去思考，領展管理層減持物業的決定，跟宏觀經濟環境的轉變是否配合？又是否合符基金持有人利益？國際風向在變，就連誠哥也減持，負責任的管理層，除了令資產增值，選擇就只有將之減持。領展今年上半出售資產入賬5.86億元，而最新一輪標售的資產估值則高達27億元；加起來，幾乎是過去兩年出售資產總和的四倍。出售資產雖然只佔領展資產總體的個位百份比，但亦不失為一個訊號。事實上，過去領展的派息持續增長，就是靠不斷改良資產組合。從投資者角度，管理層會居安思危，在急功近利的金融世界，實屬難能可貴。
利世民
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