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投資前要留意數字 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2010/07/blog-post.html'早前(指2010年)止凡在工作的地方遇到一位多面無見的舊同學,當晚立刻相約食晚飯,出來工作多年,都會討論工作及投資的話題,他問我對港鐵(0066)的意見,因為他有意買入港鐵股票,他認為港鐵的公司很有進攻及防守性,有地產賺錢的能力,當地產低迷時又有鐵路作固定收入,是一間很穩固的公司。



但我卻不太認同,反問他對港鐵的數字有多了解,如果即將買入該公司股票作長線投資,至少對該公司年報上的一些數字有所了解,可是他只能說出一些市盈率之類的東西。

如果有研究港鐵公司年報的,應該都知道她的鐵路收入增長有限,早年一大增幅都是因為合併後有前九鐵的鐵路收入所致,這些一早在股價上反映了,全世界的鐵路都是賠錢或很微利的,港鐵已佔香港交通網大約五成佔有率,政府是最大股東,加車費會影響民生所以又很多限制,鐵路收入增長實在有限。

港鐵的地產項目的確收入不非,最近一年賺九十多億中有大部份都是地產項目的收入,可是地產股要做到增長型的話就要好像一般地產商一樣不停買地建屋再賣,重複又重複,經濟好地價升,地產公司就能做到增長勢頭,但港鐵的地是之前建鐵路時政府付送的條約,用一塊少一塊,往後又會否有這樣建鐵路送地的優惠也不得而知。

增長有限,現有港鐵公司是否有價值投資?股息多少?市帳率多少?預計公司內各部份的收入又多少?建議買入股票前最少都要研究三、五年的年報,有確切買入原因才下決定。

此文章首次在《取之有道》發表於2010-7-29


後記:

找來這篇文章重貼一下,主要因為近年有關港鐵不絕於耳,尤其有關一些工程的管理問題。昨晚港鐵與政府宣佈了高鐵的資金安排方案,有位blog友寫了一篇文章分析,頗詳盡,值得一看:
http://hkconsumer.blogspot.hk/2015/11/blog-post_30.html

當年跟朋友的討論,我不知道他當年有否買入港鐵,這些年間港鐵的盈利也不錯吧。無論如何,我想討論的不是其結果,而是其買入的理據。當日朋友對港鐵有意思時,其實只是基於一個概念,大約知道港鐵又有物業又有鐵路,好似有攻有守,今天我們聽到不少「專家」的表述都有類似的內容。

電視電台有很大量的資訊,但很多時都是這類「願景」,例如未來國策有機會如何、什麼企業有這業務那業務等,把很多特性「炒作一盤」,自然能作出似樣的推介。實際上,有多少散戶會真的看看盤數,這業務那業務佔多少呢?

今天港鐵與政府這個有關高鐵的宣佈,大玩財技替基建埋單,當中又是很好的機會看看管理層的好壞,在危難當前,小股東與大股東的利益如何得到平衡,這對作出投資決定很重要的。同時,又會有很多有心人士拆解分析港鐵盤數,希望當年那位朋友也能參考一下。



《分子金融》連結:
http://www.moleculez.co/#!投資前要留意數字/cojo/565d6d0d0cf211cbf010bfec

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=173403

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