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药业掘金术


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一个曾经的眼科医生如何成就一个市值70亿元的上市药企?

1988年-1992年,彼时朱吉满还在在西安电力中心医院眼科担任医师,医院附近西安杨森在他眼里是如此具有吸引力,以至于数年后,他仍然认为在西安杨森结识的朋友是他创业启蒙者之一。

作为中小板上市公司,誉衡药业6月23日上市时获得49.87倍的超额认购,总市值高达70亿元。十年前,这是一个严重亏损、濒临停产的企业。

该公司实际控制人为朱吉满和白莉惠夫妇。朱吉满和白莉惠夫妇间接持有该公司7590.23万股,占本次发行后总股本的54.22%,身家超过37亿元。

对于公司高额超募,7月20日,46岁的朱吉满说,“终于可以不缺钱了”。

靠销售起家

“一举成名天下知”,缔造过造富神话的海普瑞、信立泰、红日药业莫不如此。

对这个问题,朱吉满苦笑:“我们这些企业都在后台做了很多年,步子踩实了才有可能。”

1999 年之前,朱吉满还是个药品销售商,主要做代理销售的生意。1992年-1995年在陕西海姆普德制药有限公司任华北区经理;1995年-1998年在东北 第六制药厂任市场部经理。也合资办过药厂,但因理念不合而散伙。“赚了钱,他们想着抽资金去享受,而不是继续投入生产。

朱吉满靠销售起家, 最终回归生产。2000年,朱吉满看中了黑龙江康复研究所附属药厂。“新注册一个药厂非常麻烦,而这种买壳的方式相对容易。”虽然这家小企业已经亏损多 年,近乎停产,但它有个以鹿骨为原料的骨科药(鹿瓜多肽前身),一直没能开发起来。鹿瓜多肽才是朱吉满买厂的目的。

朱吉满花168万买下这家已亏损多年、近乎停产的小企业,并改制为誉衡药业。

“这个药品是地方标准,如果想在全国销售,必须转为国标。而转国标就要求企业符合GMP的生产要求,预算需投入1000万元。”朱吉满称,做销售多年,拿出这笔钱并不困难,但后续改剂型、改原料、进医保等过程的投入还是“捉襟见肘”。

2004年,原研药鹿瓜多肽注射液进入国家医保,成为国内市场上5个骨折愈合注射剂之一。实际投入资金超过4000万元,但这个产品很快为誉衡带来丰厚现金流。2009年,鹿瓜多肽创造了1.57亿元利润,占公司销售毛利的64.66%。

2008年以来医药领域政策调控非常频繁,朱吉满们需要更多的品种来规避风险。吉西他滨等产品随后进入体系中,加上朱吉满熟悉的代理销售品种,构建起了以原研药和一类新药为主体的产品线。

海外上市解疑

2006年2月,誉衡谋划赴日本上市,并进行了一轮眼花缭乱的股权变更,包装成了一个由境外股东誉衡国际控股的企业。然后,又通过日本自然人井关清做媒介,以他的名义收购誉衡国际手中的誉衡药业股份,以满足日本的上市要求。

对于这一轮上市冲动,朱吉满表示:“当时我们想要钱来买一些好的专利产品,但实在是没钱了,因此想到了上市。”

但这次上市图谋不到5个月就收场,外界“海外上市失败”言论也开始流传。朱吉满解释:“当时国内IPO暂停了,想要筹钱只能去海外。但2006年年中,国内新股重新开闸,我们立刻就终止了海外上市的工作。”

2005年6月7日,国内股权分置改革开始,IPO随之被叫停。“那段时间里,钱基本都投入用于扩大生产了,几个副总年薪都不高。”自副董事长以下,誉衡药业高管年薪没有超过12万。

直到2006年6月19日,A股才迎来新上市公司中工国际(002051)。随即,2006年7月,誉衡药业了结了同井关清的股权关系,转为借贷款,正式告别了赴日上市计划。

因海外上市而设立的BVI公司誉衡国际,却将誉衡药业转变成了一家中外合资企业,继而在此后享受到了“外商投资企业所得税两免三减半”的优惠政策。

新药资源“先拿到手再说”

近三年,誉衡药业营业收入和净利润快速增长。但朱吉满并不认同优惠政策的推动力,他认为成功最终靠产品。

有药业人士认为:“骨伤用药主要供军队使用,正是这层关系才使得誉衡的鹿瓜多肽地位牢不可破。”

朱 吉满并不否认,“军队确实也在用,但和平时期军人骨伤的概率不大。”鹿瓜多肽市场拓展,誉衡总经理蔡天将其运作模式归纳成一个哑铃,研发和销售是最看重的 两端,生产质量加以保证。“我们在专家上做了大量的工作。在2004年医保用药遴选中,业内知名专家都为这个药进行了推荐,鹿瓜多肽才进入医保。”

在国内,哈药、双鹤等企业多有生产哌舒,不过誉衡却占据了销量前列。朱吉满分析:“对大型企业来说,这只是太多产品之一,难以力推。另外,企业销售模式主要还是全国代理,利润不会很高。这和自己去做销售有很大不同。


”“一旦发现合适品种,就采取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。未来三年,将有3个一类新药上市。现在的誉衡药业就是一个药品整合商,新药资源只会越来越少,先拿到手再说。”朱吉满说。




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