http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-19/wMMDAwMDE5MjkwMw.html'
国内首期注册资本金最大的地产联合体即将启幕。
“8月22日,河南地产商会投资股份有限公司将正式挂牌,这对于河南房地产行业是一件大事。”8月16日,该合资公司董事长、河南建业地产(000832.HK)董事长胡葆森在接受本报记者采访时透露。
该合资公司由包括建业地产在内的河南16家本土房企共同出资12亿元成立,未来公司年投资规模将达到150亿元以上。“主要投资方向是参与整个河南省地区的新区建设和旧城改造。”
据了解,作为香港上市公司的建业地产已于7月4日发布前期相关公告,7月28日,合资公司刚刚取得工商营业执照。
“合纵”
谈及“合资”的背景,合资公司总经理、河南房地产商会秘书长赵进京一语概之:积极参与中原经济区的建设。但据记者了解,“合资”更多的是“合纵”之意。
“随着中原经济区的提出以及河南城市化的加速,河南房地产正在受到众多投资的密切关注。”胡葆森判断,未来10年将是河南房地产的黄金时期,但河南房企与全国一流房企相比还比较薄弱。
据记者了解,河南房地产缺少属于自己的“巨无霸”,而现实却越来越紧迫,包括华润置业、恒大地产、万达集团、绿城集团、绿地集团等外地房企已纷纷进入郑州,采取“合纵”的方式,或许能让河南房企在未来的黄金机遇面前更具竞争力。
河南地产商会投资股份有限公司因此而生。“我们采取的是公司型的产业基金模式。”赵进京透露,该合资公司的门槛为5000万元。
据 了解,16家公司中,建业地产与河南正商置业出资额度最高,均为2亿元,持股比例均为16.7%。河南天伦与河南东方各出资1.2亿元和1亿元,持股比例 分别为10%与8.3%。其余12家企业分别出资0.5亿元,所持股权均为4.17%。上述注资最迟在2015年5月20日前完成。16家企业占有河南房 地产市场份额已超过30%,去年共在河南的投资额达129亿元,销售额约180亿元,目前在建项目1180万平方米。
赵进京还表示,虽然,合资公司的首期注册资金为12个亿,但其投资能力远远大于此。
胡葆森也透露,合资公司12亿元的资本金意味着百亿元左右的投资规模,不少投资机构都从中嗅到了商机。目前不少银行和信托机构找到董事会,希望洽谈投资等事宜。
胡葆森希望,合资公司在运作2-3年后,可以将商会中的更多成员吸引过来。“我们初步设定合资成员将达到50家左右。”
意在土地整理
虽然该合资公司称它的重点在郑汴新区和其它17个地级城市的城市重点发展区域从事开发和投资业务,但据记者了解,该公司的首要目的却是省域内新区的土地整理以及成片的旧城开发。
“合资公司的确更看重成片土地的一级开发,希望实现城市规划、土地整理以及帮助政府融资等一系列有助于城市建设的各项业务。”赵进京认为,合资公司可以为16家企业搭建一个资金平台,有利于在河南本土取得大面积的土地,且联盟企业之间的资金还可以相互调配。
胡葆森也向本报记者透露,合资公司刚刚成立,今年还没有一个整体的计划以及项目出炉,但是包括郑东新区、郑州新区、郑汴新区、新乡平原新区等在内的多个新区建设已进入合资公司视线。“今年年底前的任务就是做新区的市场调研,并与17个地级市进行充分沟通。”
据了解,郑东新区规划总面积达150平方公里,郑州新区则达到了2000平方公里,新乡的平原新区也有30平方公里。
胡葆森指出,未来,合资公司还将进入一些有特殊资源的县级新区开发。“只有这样,河南的房企实力才不会被边缘化。”胡葆森认为。
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html
發現有愈來愈多新的讀者,可能沒有看過舊文,看新的新章會有一些一頭霧水,因此趁假期整理一下以前講過的技術分析要點,當作是一個溫習的 Exercise。釐清基本的理論、假設和原則,會有助精益求精,以及增加辨認牛鬼蛇神的洞察力。當然以下所講只代表我個人的見解,並不代表是權威性的意見,不喜勿插。
首先大家要明白,一個良好的投資者,要有三大支柱,包括:(1) Methodology, (2) Psychology, (3) Money Management。而技術分析(Technical Analysis[TA]) 只是 Methodology 裏面的其中一個重要的部份。
而未學技術分析之前,要知道技術分析究竟是什麼。技術分析是藉著分析歷史市場價格的記錄和成交量的資料,從而知道市場的氣氛、市場的心理狀態、以及價格趨勢等等。一般人最大的錯誤,是以為技術分析用來預測價格走勢,其實不然。它只是一個令我們知悉市場的氣氛、心理、以及價格趨勢的工具,從而協助我們定下操作的方向和策略,它並不是一個水晶球,這點十分重要。有大量的人批評做技術分析的人是神棍預言者,若那是真的,那我請他們也去批評做基礎分析的人--他們才是最喜歡做預言的人。而神棍基礎分析者和神棍技術分析者一樣多,甚至可能更多。
技術分析含有一些假設,就像我一年之前講的道氏理論的三個假設一樣,我認為那是可以通用於整個技術分析的領域:http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22246。假如要研究的投資項目不適用這些假設,那就請不要使用技術分析作主要的投資判斷。敬請有興趣研究技術分析的人,務必嚴謹學習清楚明白這些假設背後的理據和思維。
為何技術分析歷久不衰,那是因為市場的內容會變,參予市場的人會轉,但人性是永遠不變。人會在類似的環境因素下作出類似的反應,這也是技術分析的基石。若以上這一點不成立的話,整個技術分析的體系也無法立足。我們藉歷史的價格和成交量等資料,判斷市場的反應最有可能會做什麼,那仍然也是一個含有機會率的事件,並沒有絕對錯對的判斷,只有發生機會大小的問題,使用技術分析者務請留意。
然後就是技術分析的招式問題。技術分析發展了一個世紀,龍蛇混雜,流派眾多,正所謂:有利可圖的地方就有神棍。我認為作為優秀的投資者,理應有判斷個別招式的局限性以及其基本理論的原則和有效性的能力,也要辨清個別招式的實用價值。一些大眾所喜愛甚至迷信的理論,例如江恩理論以及波浪理論(Elliot Wave Theory),我個人認為是很有趣的理論,但沒有實用價值。讀過不少書藉,有講及江恩的生平以及他兒子的訪問。其中有人結論江恩是一個很好的推銷員,他賣書以及出newsletter 的收入遠多於市場投機賺錢的數量(他有否在市場賺過錢也成疑問),而他的兒子亦坦言乃父的招式好睇唔好食,否則自己也不用做股票經紀咁兜踎了。我個人沒有嚴謹的考證江恩本人的歷史資料,也不好作出批判,但學習過他的理論後,我也不太懷疑以上故事,各位有興趣可自行找資料學習。
我個人認為最重要而最歷久不衰的,非道氏理論莫屬,那屬大盤分析的類別。相關文章:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22246
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22319
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22379
大盤分析是極重要的,因為這和經濟周期息息相關,而資產價格亦會隨周期作出不同的趨勢,倘若不明環境,在下降週期做長倉,在上升周期做短倉,就像老師話齋:那就傾家盪產了。
然後最重要的就是趨勢分析,很多人都說 "The trend is my friend",但他們連什麼是趨勢,如何判別趨勢的方向以及轉向也不懂,那就是最大的問題。要做好朋友,首先要花多些時間去認識自己的朋友,朋友不能亂認。
判斷趨勢,我主要看重幾個類別:一、價格形態(包括Trend 1-2-3) ;二、Trend-following indicators(趨勢的輔助指標)。
價格形態方面,請先看相關文章:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=23582
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24147
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24661
看完後大家會明白我十分喜歡的 Trend 1-2-3 是什麼(那是Victor Sperandeo 的理論)。舊文未有談及重要的2(b)型態,在此講一講:那就是,當Trend 1-2-3 走到 (2)的階段時,股價理應是 range-trading,倘若股價在這個階段出現假突破,那麼之後的股價就最有可能往反方向走。這個也是幾重要,最近都時常發生。若大家仍不明白我所講的是什麼,日後有機會我再撰文詳述。
而其他大家耳熟能詳的形態,例如 Cup-with-handle、雙底、平底、旗型突破、升軌降軌,諸如此類,也是這個類別。其他相關文章如下:
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19260
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19328
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19394
http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=19584
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/02/blog-post.html
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/02/blog-post_05.html
仍然很有興趣,那麼翻閱我之前推介過的書藉,應該會有充份的討論。
關於輔助指標,時間和篇幅關係,之後再談。
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/2_25.html
續上文:http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html
輔助指標種類繁多,個人認為主要認清兩類就可以了:(1)Trend-following indicators;(2) Oscillators。
Trend-following indicators 代表指標的升跌是跟隨股價的趨勢來進行,例如指標不斷上升,表示著趨勢向上的推展。例子是 Moving Averages、MACD等。
Oscillators 代表指標升到頂處股價就會有反方向運行的壓力,例子是 RSI、William%R、Stochastics 等。例如 RSI 超過 80,表示股價在那個時段內呈超買,可能會有獲利回吐的壓力;RSI 低於 20,表示股價在那個時段內超賣,可能有反彈的壓力。
Trend-following indicators 幫助我們循形態以外判斷趨勢的發展或者轉勢;Oscillators 幫助我個判斷在某時段內股價呈超買還時超賣,從而協助我們判斷入市的時機。明白這個概念是學習指標最重要的基礎,連自己使用的指標屬什麼類別也不知道,那會造成很多分析和操作上的失誤。
Moving Averages 有分 Simple Moving Averages (SMA)、Exponential Moving Averages (EMA),它們的計法和定義請各位自行查考,一般技術分析的入門書藉或者維基百科之類的網頁已有詳盡解釋,不贅。我個人主要用EMA,因為 EMA 較少受計算時段中最舊的日子股價轉移的影響,主要考慮新的股價變動影響,在近期的使用也察覺它的優越性。當然這涉及不少個人喜好的問題,沒有絕對的對錯,各位自己使用時可以留意一下。
短時段的 Moving Average,例如 20天線,主要是看短線的趨勢,短線是上升的,短的 Moving Average 就趨升;中線的 Moving Average 例如 50天、150天線等,是看中線的趨勢;而長線例如250天的 Moving Average 就是看長線的趨勢。大家在談趨勢時,最重要是搞清楚自己在講什麼時段的趨勢。因為股價是可以同時發生短線趨跌、中線長線趨升;或者中線趨跌長線趨升的格局。不先定義自己所講的趨勢為什麼時段,於大部份時間都是等同廢話。
短線在中線之上,而同時中線又是在長線之上,那就是牛勢;倒轉(短線在中線之上,中線在長線之下)就是熊勢。當短線在中線之上兼兩者趨升:如 (A)短線升得急於中線令兩者愈分愈遠,那代表中短線的 Strong Bull Trend;如 (B)短線起伏交錯於中線,表示那是中短線的 Weak Bull Trend。假如中線是平或者有起伏,而短線交錯於中線,那表示那是沒有 Trend,是Range-bound Market。基本原理就是這樣,如此類推。
MACD 是最廣泛使用的指標之一(其計法和原理請自行參看基礎技術分析書藉,或者維基百科之類的網站,不贅),為了化繁從簡,我現在只喜歡使用 MACD Histogram。MACD Histogram 即是 MACD減 EMA 得出來的數值,在一般的免費報價圖表網站,例如 AAstocks 是有顯示的。
當上升趨勢愈強,MACD Histogram 的正數值就會愈大;而下降趨勢愈強, MACD Histogram 的負值就會愈負得勁,如此類推。這指標除了協助辦認趨勢強弱外,最重要是幫助我們判斷轉勢的時機。而最重要的訊號就是我們時常講的 Bull-divergence 和 Bear-divergence。
Bull-divergence 的意思是,當股價一浪低於一浪時,MACD histogram 反而一浪高於一浪,表示下降的動力不斷減弱。Bear-divergence 的意思是,當股價一浪高於一浪,而 MACD histogram 卻一浪低於一浪,表示上升的動力不斷減弱。
下圖是利邦(0891.hk) 最近的 Bull-divergence:
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/3.html
續上文:
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/1.html
http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/2_25.html
除了大盤分析(道氏理論)、趨勢分析、指標分析外,還有動力分析也是十分重要。
動力分析,即是分析股票的供不應求有多嚴重,供不應求自然價格就會上漲得快。我個人最看重 Relative Strength 的分析,可翻看舊文:http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=24299。Relative Strength 的精神在於,強者愈強、弱者愈弱,愈是基本面和股價走勢吸引的股票,愈能吸引市場的購買力,把股價愈推愈高,而且愈推愈快。而走勢差勁的廢股,則愈跑愈廢,市場人士也提不起購買的興趣,是以股票長期點穴,跑輸大市。Relative Strength 除了用於選股外,也可以用來測試大盤的景氣程度。牛氣沖天的市況必定有走勢強勁的動力股和領導股,當大盤開始逆轉時,動力股被強勁沽售,是其中一個重要指標。市場的 Leaders 如何,大盤的命運也必如何。這也是我搞 CUP20 的重要理念。
除了動力分析,市場心理分析也很重要,其中索羅斯的反射理論最為我所推崇。相關舊文:http://nodeadcow.blogspot.com/2011/04/george-soros-reflexivity.html。最核心的思想是,一直以來研究市場的人士都信奉價格是恒久地往平衡點 (equilibrium) 來發展,而市場上的參與者均以其知識,理性地選擇對自己最大利益的行動,整體的結果是成為一個有效率市場,即我們時常聽到的市場有效理論 (Market Efficiency Hypothesis) 。可是索羅斯經過多年觀察,發現實情剛好相反。市場的參予者包括政策制定者,其想法都並不是完全理性和合理,由於偏見 (Bias) 以及消息面的不完全,操作者本身的行為也會改變市場的基本面,不單只市場失效,而且反射理論更會產生作用。市場的價格的常態是往極端發展,直至反作用力的觸發點引爆,那價格才會趨向平衡點。但趨向平衡點是短暫的,價格仍會往常態發展(走向另一個極端),周而復始。其相關的應用原則,後文再談。
市場心理分析,除了以上的反射理論外,傳媒輿論的主流意見(相反理論分析、明燈投資法)也很重要。據以往的觀察,每當市場所有主流都超乎常態地抱一致方向的意見,那市場價格往往會從反方向發展。理論原則主要有二:(1) 假如全世界都已看好,那麼即是幾乎所有要買進的人都已買入股票,股票往後便缺乏再推上的動力。如此類推;(2) 假如全世界都看好,那麼還有誰去造淡?沒有人造淡,那就沒有被夾平倉的推動力。上升的動力除了主動的造好買力強,淡倉平倉也是極主要推上的動力所在。如此類推。
技術分析的整理就此暫時完結。最後要大家明白,技術分析只是分析而已,分析的意義在於建立我們對市況的想法,以及協助我們作出操作的判斷。分析歸分析,操作歸操作,不能混為一談,很多人對技術分析諸多無謂的批評源於混淆分析和操作。
如何操作屬於應用的範疇,日後有機會再分享。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qo4c.html
哈迪斯—上尉:激光兄,請教一下,印刷行業整體利潤率怎麼樣啊?
激光轉移—印刷:規模以上企業(銷售額在5億以上,數量約佔行業的1%)的利潤率不超過20%,其餘企業會更低。
激光轉移—印刷:這個行業沒有誕生過世界500強,最好的日本凸版,曾經在世界500強上閃過1年。個人感覺印刷行業極為零散,我以前在勁嘉股份——國內最好的印刷企業。
註:深圳市勁嘉彩印集團股份有限公司創立於1996年10月14日,公司主營業務定位為高端包裝印刷品和包裝材料的研究生產,主要產品是高技術和高附加值的煙標、高端知名消費品牌包裝及相關鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙。點擊進入公司主頁
激光轉移—印刷:首先,我和我的一個行業內朋友曾經多次討論過這個問題,我們的一致看法是:不看好印刷這個行業;
2.印刷行業是一個兩頭在外的行業,即:既不是靠近資源的始端,也不靠近消費的終端。由此決定了這個行業即沒有資源壟斷,也不存在窗口收費,是一個純粹的中間製造業.但凡這種即不例如中國石油的資源壟斷,也不例如中國平安保險的窗口收費的中間製造業,現金流都是非常脆弱的;
3.印刷行業的產品極其個性化,眾所周知的原因,不同的客戶使用的印刷圖文,印刷色彩,印刷材料是完全不同的.所以這樣決定了,印刷這個行業很大,但集中度很低,即使是國內煙包印刷的龍頭上市企業——勁嘉股份,其在煙包行業的市場佔有率也不到5%.在世界500強中印刷企業極少出現,即便有,其地位也很不牢固;
4.在煙包印刷行業,煙廠是絕對的客戶。印刷企業與其相比,幾乎沒有任何話語權。同時由於煙廠國有的關係,這個行業的營銷普遍是關係營銷優先。很多企業是這樣,煙廠在,什麼都有,煙廠不在,什麼都沒有;
5.凌通董寶珍先生曾經發過文章,其觀點是明確的:作為投資,不看好製造業,尤其不看好印刷行業。儘管董先生並沒有從事過印刷行業,但很多生活常識與基本規律完全可以作為我們的投資指導,並不需要複雜的模型與繁複的計算。對此,我深以為然;
6.印刷行業的投資價值不高,但由於印刷的個性化,所以主要屬於經驗型技術,對人的經驗要求比較高,與一般製造業比較,印刷這個行業的薪酬普遍較高。這個方面,部分與航空行業雷同。
激光轉移—印刷:勁嘉股份,國內煙包印刷行業龍頭,市場佔有率也不到5%。
激光轉移—印刷:我早年做客服的時候,主要工作就是陪客戶打麻將。
激光轉移—印刷:在製造業,勁嘉的薪酬是有競爭力的,因為印刷行業,目前沒有能完全代替人眼的對顏色判斷的儀器,愛色麗也不行。那這麼看的話,經驗就相當重要了,因為機器代替不了。註:愛色麗是一家致力於開發,生產,營銷和支持包括色彩測量系統,配套軟件,色彩標準及服務在內的創新顏色管理解決方案的公司。下圖為愛色麗X-Rite SP系列分光光度儀——專用於測量金屬表面或含鏡面反射的印刷品或塗料、塑料、紡織品等其他材料。
激光轉移—印刷:煙廠那些鳥客戶,說有色差,後來叫2個公關,就沒色差了。
激光轉移—印刷:是的,經驗極為重要,這是印刷行業薪酬高的主要原因。
激光轉移—印刷:勁嘉的老闆從理念上不允許搞關係營銷,要我們做質量營銷,品牌營銷,標準營銷,但我們做了10年,還是關係營銷好辦事。
哈迪斯—上尉:唉,老闆的理念是好的,可惜被現實糟蹋了啊。
激光轉移—印刷:是沒有辦法,理念是好,但實在是做不下去,一個煙廠就是3億的訂單,誰敢得罪。
龍龍—上尉:僅僅招呼一次估計不夠吧。
哈迪斯—上尉:除了關係營銷外,勁嘉本身的產品競爭力怎麼樣啊?
激光轉移—印刷:哪夠,你能想到的各種花樣我們都試過,視不同的對象區別而已。勁嘉產品競爭力:國內最好,第二是虎彩,為暫未上市。
註:虎彩成立於1989年,是一家以印刷業務為核心,業務涵蓋包裝、安全印務、書刊印刷、激光材料、文具、啤酒的綜合性產業集團,旗下現有9家子公司,5000餘名員工。點擊進入公司主頁
哈迪斯—上尉:最好的產品還不得不這麼的陪客,唉,命苦啊。
激光轉移—印刷:印刷行業的產品極其個性化,眾所周知的原因,不同的客戶使用的印刷圖文,印刷色彩。
激光轉移—印刷:印刷行業不存在國標,國標是垃圾。
金槍魚—物聯網:勁嘉的一二股東之爭,你怎麼看?
龍龍—上尉:招呼客戶的費用是自己出還是單位報銷?
激光轉移—印刷:這些費用單位報銷,白紙後面備註:例如:長煙WU。
激光轉移—印刷:WU=吳,不能直接寫上大名的。或者:紅煙LI,就是紅塔山煙廠李。
激光轉移—印刷:勁嘉是個很不錯的企業!他在深圳主板是有理由的!
哈迪斯—上尉:剛才粗看一下勁嘉的財務報表,覺得確實不錯。
金槍魚—物聯網:現在主要問題是幾個股東在打架,核心競爭力:1,壟斷賽魯迪在國內的使用權;2,與各大煙廠合作煙包印刷。
哈迪斯—上尉:煙廠換包裝印刷公司的難度好像不大啊,勁嘉是怎麼能一直粘著這些煙廠的呀。
激光轉移—印刷:粘性不大。主要就是以上2點:1,壟斷賽魯迪在國內的使用權;2,與各大煙廠合作煙包印刷
激光轉移—印刷:賽魯迪適合高速長單柔版印刷,交期快,質量穩定,出貨大。
註:賽魯迪公司(Cerutti)是輪轉凹版印刷機和柔性版印刷機製造行業的國際領先的企業。
金槍魚—物聯網:激光兄對他的成長性怎麼看,好像這兩年業務有點停滯不前?
激光轉移—印刷:我個人判斷:不會很快的成長了。因為幾乎所有煙廠的業務已經基本合營瓜分完畢
金槍魚—物聯網:只能靠兼併了?
金槍魚—物聯網:如果向其他非煙的業務轉移,公司還有這些競爭優勢嗎?
激光轉移—印刷:無任何競爭力!
激光轉移—印刷:印前激光信息產業,無任何競爭力!
金槍魚—物聯網:市場給出的20倍的PE,看來是對的。
激光轉移—印刷:在勁嘉的幾年我還是學到不少東西的,我曾經發過一份長信感謝老總。
龍龍—上尉:學到哪些東西?
激光轉移—印刷:房地產我就不說了,印前激光信息產業最好的是台灣以及庫爾茲,庫爾茲掌握歐元印刷的20項防偽技術。防偽技術,就是印前激光信息產業的核心競爭力。
註:庫爾茲是世界上熱燙工藝最主要的供應商,公司擁有3,500個多名員工,
9個生產基地分佈於歐洲、美國和亞太地區,19個分支機構和70個專屬的經銷商,能夠因應每個客戶的不同需要,提供全方位服務及解決方案。
激光轉移—印刷:台灣光群是產業化做的最好。
註:中國光群秉承台灣光群雷射的技術優勢和 先進的管理模式,在2000年正式成立,先後於江蘇無錫及廣東東莞設立生產基地,產品行銷全中國,並持續擴大外銷市場,成為中國雷射防偽包裝材料的領導品 牌。如今,光群在全球(包括台灣、大陸、美國、泰國、日本、印度等地)擁有9個生產據點、14個營業所,員工總數1200多人。
點擊進入公司主頁
激光轉移—印刷:學到哪些東西?我目前能看懂70%的《巴菲特至股東的信——股份公司教程》。
金槍魚—物聯網:企業發展遭遇瓶頸期,不知道將來的方嚮應該向哪裡?
激光轉移—印刷:利用中國煙草行業的不斷整合,擴大地盤!從客戶端倒推。
金槍魚—物聯網:抓住大客戶,利用大客戶的兼併擴大而擴大?
激光轉移—印刷:是的。
激光轉移—印刷:煙草印刷行業,只有防偽技術才是核心競爭力。
哈迪斯—上尉:目前勁嘉的主要競爭對手有哪些呢?煙草行業兼併的時候,勁嘉能去兼併掉印刷包裝的對手才行啊。
激光轉移—印刷:所以我們經常感慨「中國印鈔總公司」。
激光轉移—印刷:勁嘉的主要競爭對手:虎彩集團。
激光轉移—印刷:我在虎彩集團也做過6年。
激光轉移—印刷:虎彩集團的管理更嚴密,我認為勁嘉不能干掉虎彩。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qn2w.html
如今,我國工業環保產品已擁有一批較成熟的技術和設備,部分關鍵、共性技術已產業化,市場需求潛力巨大。2011年5月7日,劉歡在群裡談了他理解的工業環保發展機遇,以下是聊天記錄。
劉歡:強烈建議各位關注工業環保,節能設備最近力度真的很大。國家現在對節能項目,每噸標準煤獎勵300,地方政府每噸獎勵200。在鋼廠、化工廠等各種大型集團企業,環保項目大幹特幹。
天色已晚:有哪些公司值得觀注呢?
劉歡:具體哪些公司我還在瞭解,最近我就在搞環保相關項目,剛介入還不清楚,不過現在力度很大,國家是胡蘿卡+大棒,讓工業企業轉型。脫硫、除塵、餘熱發電、污水處理、冷凝水利用、脫硝,這幾項是工業環保主要領域。
紅二小兵:這些中哪只稍稍便宜點,可以跟蹤下。
賀鬍子:沒有便宜的吧,這些印象中貴且業績差。這些是做技術的,搞投機的最愛。反正是短線,管它基本面如何。玩的就是概念和想像,對不適合。
林泉逸風:新興產業都在萌芽中,哪有業績好的。炒這些就要靠想像力,看業績肯定就是錯過。
劉歡:你們不瞭解環保類的營銷特點吧?環保類的現在一般是和鋼廠分成模式。工業環保的設備是送給企業用的,然後每年按節約能源數量與鋼廠分成,前期可能資金壓力大些,後期分成會更多。
trustno1:環保的話,有一個沒上市的公司——潔馳,大家可以關注一下。
劉歡:我最近在鋼廠談一個,不知道能不能談成,估計這五年內這行業絕對是個快速發展期。工業環保和其他環保是有區別的,一個是廢物處理,一個是煤相關處 理。煤產品的氣體,粉塵等等投資都比較大,主要目的是節約標準煤和減少環境污染。國家搞環保更大的壓力來源於煤的使用,能源消耗太快了,再這樣下去,後面 的發展就白瞎了。第二是產生的污染物太多了。
老五:現在鋼廠除塵的項目上的多麼?
劉歡:非常多,脫硫的也比較多。脫硝是新出來的,潛力大點。還有就是污水處理,老項目了。其實節能改造還有個歷史原因的。因為原來國有企業在設計的時候, 都按標準兩到三倍來設計的。比如,原來這個廠房的設計要求是1,那麼為了保險起見,設計成了3,這樣安全是足夠保證了,但存在一個大馬拉小車的問題,因為 國有企業的設計是不出事放在第一位的。大馬拉小車也導致了大量的浪費,這些項目就需要全部改造。
閒人:改造就需要切入環保產品,那怎麼辦呢?
劉歡:我就見過一個,一個電動設備夠這個產線三個用,但事實上只用了一個產線,那麼這個電動設備就產生了大量的電力損耗,需要對這個進行變頻調節以節約電力。所以電力變頻設備也是現在上的很熱門的東西。
閒人:那搞變頻器不錯。變頻器的上市公司有哪個?
司空:匯川技術。
註:深圳市匯川技術股份有限公司成立於2003年,專注於工業自動化控制產品的研發、生產和銷售。公司的主要產品包括低壓變頻器、一體化及專機、伺服系統和PLC等。點此進入公司網站
下圖為匯川公司新推出的IS500系列伺服驅動器和ISMH系列伺服馬達。
劉歡:我的感覺,鋼廠從去年開始大量的節能,環保改造項目才真正上馬。他們在十一五期間都沒當回事,結果十一五末搞了個拉閘限電的鬧劇。今年大量的項目上 馬,有的鋼廠這幾個月上馬的這類項目金額就過億了,還在不停的上,我建議搞成長行業研究,以工業環保為重點搞個專題研究研究。工業環保的分成模式,對未來 的營利會有很好的預期。
紅二小兵:置信電氣這類節能變壓器、節能環保項目,大幅推廣的可能性高嗎?有成本較高的弊端吧,我以前跟蹤過,這公司還是有一定的優勢。
劉歡:國家有補貼的,每節約一噸標準煤,國家補貼300,地方又補貼200,這是我們南京的政策。鋼鐵廠,水泥廠是能源密集型產業,電能消耗佔到成本的4分之1。
紅二小兵:這是重點,有激勵機制存在就有動力。
劉歡:還有大棒子,不達標就懲罰性電價,關閉產能。相關企業可以先研究,等股市跌下去買。
雙魚座:我都看過了,沒有便宜的。
司空:匯川技術是好東西,等5年也沒事啊呵呵。
劉歡:工業環保的業績,會在項目投產後第二到三年達到業績高峰。因為大多數環保項目都是送給企業用的,分成會在第二、第三年產生營利。送對企業更有利,因 為說白了羊毛出在羊身上。比如這東西只能賣3000萬,送的話第一年2000萬,第二年2000萬,第三年、第四年就這樣收。
雙魚座: 是這樣的,不過陝鼓是不送的,沒有關係買不到。
註:西安陝鼓動力股份有限公司,始建於1968年,是為冶金、石油、化工、空分、 電力(包括核電)、城建、環保、製藥、國防等多個產業領域提供透平機械系統問題解決方案和系統服務的專業化公司。其傳統產品有軸流壓縮機、工業流程能量回 收發電設備、離心壓縮機、離心鼓風機、大型通風機、汽輪機等。其中,軸流壓縮機和工業流程能量回收發電設備均屬高效節能環保產品,在國內市場上主要競爭對 手是國際同行。點此進入公司網站
下圖為西安陝鼓動力40週年慶典儀式。
劉歡: 陝鼓是央企吧?
雙魚座: 不是啊。
老五: 怪不得龍淨環保資本支出大,原來是送啊。
劉歡: 明白了不,老五?有些環保企業支出大是這樣大的,但後面的業績會暴發,潛伏個兩年。我認識的環保企業都希望送,賣還不想搞,誰不想坐在家年年收錢。
老五: 除塵的呢?
劉歡: 一樣搞法,反正國家有補貼,不賺白不賺。
司空: 環保是賺國家補貼的錢。
雙魚座:我以前也搞過一個節能項目,超市裡的電路板改造,能省20%的電,自動分流。
劉歡:這個沒意思,環保除了工業上有搞頭,其他都在掙扎,你選錯東西了。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qmvv.html
高速鋼是一種具有高硬度、高耐磨性和高耐熱性的工具鋼,又稱高速工具鋼或鋒鋼。主要用於製造各種切削工具,如車刀、鑽頭、滾刀、機用鋸條及要求高的模具等。2011年4月13日,劉歡在群裡回答了O仔關於高速鋼的疑問,以下是聊天記錄。
O仔—對沖基金:有什麼生產高速鋼的企業麼?
劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠生產高速鋼。
註:高速 鋼是一種成分複雜的合金鋼,含有鎢、鉬、鉻、釩等碳化物形成元素。合金元素總量達10~25%左右。它在高速切削產生高熱情況下(約500℃)仍能保持高 的硬度,HRC能在60以上。這就是高速鋼最主要的特性——紅硬性。而碳素工具鋼經淬火和低溫回火後,在室溫下雖有很高的硬度,但當溫度高於200℃時, 硬度便急劇下降,在500℃硬度已降到與退火狀態相似的程度,完全喪失了切削金屬的能力,這就限制了碳素工具鋼製作切削工具用。而高速鋼由於紅硬性好,彌 補了碳素工具鋼的致命缺點。
粉末冶金 高速鋼(HSS-PM)是高速鋼中高質量、高性能的代表,HSS-PM無碳化物偏析,抗彎強度是傳統高速鋼的2倍以上,耐磨性和高溫硬度均大幅度提高,對 滿足機械加工的高難度要求十分有效,用於大模數重載切削滾刀等關鍵刀具、模具和關鍵部件,是能源、重大裝備、軍工、大飛機等「十二.五」期間國家發展重點 行業所需提供的支撐材料。
O仔—對沖基金:產量都好像不是很大,江蘇的天工國際怎麼看?
劉歡—鋼鐵調研:高速鋼主要做刀具,用量好像不大,而且高端的高速鋼主要還是國外的好。
O仔—對沖基金:是不大,全國產能才8萬多噸。
劉歡—鋼鐵調研:你想想,刀具才能用多少,一點點足夠了。
O仔—對沖基金:用在機床上的和切割上的其實不少。
劉歡—鋼鐵調研:與其他的產品相比還是少。
O仔—對沖基金:為什麼大鋼廠既然已經生產了,才做那麼一點點尼?
劉歡—鋼鐵調研:我覺得除了加工的地方要用,其他地方用的很少,需求不大。高端的高速鋼都是進口的,用量不大,一個刀具,機床用的幾百公斤。
O仔—對沖基金:進口的全球產能加上中國也就20萬噸。
劉歡—鋼鐵調研:精密刀具更少,當然不大了,所以很少,如果從重量上來說就太小了。
O仔—對沖基金:為啥那些鋼廠就生產那麼一點點,而像天工國際這樣的小企業幾乎佔一半的產量。
劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠是個特鋼廠,大冶特鋼也生產這些東西,特鋼就是利潤高些,但需求複雜,寶鋼生產了可以自用一些多餘的賣掉,特鋼很適合民企 生產。這麼說吧,普通鋼材主要比的是規模,特鋼是特殊品種,根據不同的需求定製、需求量較少,適合小規模的鋼廠。寶鋼生產特鋼要綜合的考慮,因為有些國家 項目要,自己也要用。
O仔—對沖基金:明白了...所以你覺得特鋼其實是比較niche的?(niche是一種商業用語,指針對企業的優勢細分出來的市場,這個市場不大,而且沒有得到令人滿意的服務。)適合小規模的民企在細分行業做好做精來?
劉歡—鋼鐵調研:國內做特鋼最好的是興澄集團啊,你看一下興澄一年的產能才多少,特鋼本來就不需要多大規模,所以高速鋼這塊讓民企拿第一也沒什麼,兩者定位不一樣,寶鋼做特鋼一般是國家項目,民企是市場需要,出發點不一樣。
註: 江陰興澄特種鋼鐵有限公司是由香港中信泰富有限公司於一九九三年投資控股的合資企業,現為國家火炬計劃重點高新技術企業,江蘇省十佳節能減排示範企業, 4A級國家標準化良好行為企業,2008年列中國500強企業第261位、中國製造業第137位。
全公司4000多名員工,已具有年產鐵水350萬噸、特殊鋼冶煉350萬噸、軋材350萬噸的生產能力,產品規格從φ5.5mm至φ800mm。2008年總資產161億元,實現銷售收入235億元,上交稅金11.2億元,出口創匯4.67億美元。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102durl.html
海蜇 20:01:48
中國人壽中期淨利潤達129.64億元 同比下降28.1% 。對於淨利潤的下降,中國人壽稱,這主要是受資本市場波動導致的投資收益率下降和資產減值損失增加的影響,以及受中國債券信息網公佈的「保險合同準備金計量基準收益率曲線」下行導致的傳統險準備金計提增加的影響。
中國人壽中報顯示,其資產減值損失同比增長1025.0%,主要原因是受資本市場波動影響,符合減值條件的投資資產增加所致。
截至上半年,中國人壽總資產為15468.91億元,較2010年底增長9.7%。投資資產為14543.81億元,同比增長8.8%。投資收益358.66億元,同比增加10.8%,總投資收益率為4.50%。
中國人壽稱,公司應對資本市場變化,優化投資佈局,適度超前配置協議存款和長期債券,靈活主動開展權益類操作,取得了良好的投資收益。中報顯示,上半年中國人壽債權型投資的比例由2010年底的45.51%低至43.23%,股權型投資比例由2010年底的14.66%降至13.38%,定期存款比例由2010年底的33.05%增至34.32%。總投資收益率為4.50%。此外,公司在保險業內率先完成了股權投資能力備案。
截至上半年,中國人壽實現營業收入達2318.94億元,同比增長7.0%。已賺保費1948.49億元,同比增長6.1%。其中,首年保費較2010年同期下降1.0%,首年期交保費較2010年同期增長10.8%,十年期及以上期交保費較2010年同期增長26.2%,續期保費較2010年同期增長17.1%;首年期交保費佔首年保費比重由2010年同期的27.82%提升至31.11%,十年期及以上首年期交保費佔首年期交保費比重由2010年同期的27.09%提升至30.85%。前6個月的新業務價值121.86億元,同比增長5.5%。退保率為1.47%,較2010年同期提高了0.17個百分點。市場份額約34.8%。
中國人壽稱,受諸多內外部因素的共同影響,受資本市場波動、上年度股息分配以及公司業務發展影響,償付能力充足率由2010年年底的211.99%降至164.21%。同日,中國人壽通過了發行300億元次級債的議案。
葵花海 20:09:36
平安比人壽激進多了
Bill 20:11:25
首年期交保費較2010年同期增長10.8%。十年期及以上首年期交保費佔首年期交保費比重由2010年同期的27.09%提升至30.85%
cricket 20:30:22
通脹背景下買十年期以上保險的人不少嘛
海蜇 20:33:53
看看平安就知道差距了 首年期交保費佔首年保費比重,平安是77%
算上個險和銀保,首年期交保費佔首年保費比重,也有56%
Cricket 20:38:11
恩 未來五年相信平安的發展會快過人壽。
海蜇 20:42:10
平安的保費質量更高 期交比例更大 所以新業務價值增速快
Bill 20:44:02
不能這麼簡單看期交的比例的
海蜇 20:44:30
總體上平安的期交比例肯定比人壽高,期交的保單的內含價值通常較高,這都沒說錯吧
trustno1 20:51:55
那是因為08年之前平安沒有作銀保。現在平安不光是靠銀保沖規模,連個險也沖躉交了
海蜇 20:54:18
是啊,所以平安期交佔首年保費的比例下降了 。但是還是遠遠高於人壽 。08年之前也好,之後也好,平安的銀保比例一直相對較低 ,銀保沒啥太好的,渠道費用太高,而且以躉繳保費為主
trustno1 21:13:17
是的,平安最先作銀保2003年,作了100億,然後給砍了,因為內含價值受不了,直到2007年消化了不少高利率保單,然後就開始銀保突飛猛進了
海蜇 21:13:58
銀保貢獻的內含價值低 ,人壽的高利率保單上市之前剝離了 ,但是平安的銀保比例還是一直都很低啊
trustno1 21:14:39
問題是,為何要2008年開始做銀保,這是很關鍵,如果銀保那麼不好,可以一直維持不做麼。再說了,平安要做交叉銷售,銀行裡除了能賣銀保還能幹是麼
海蜇 21:15:44
以後跟深發展做銀保不一樣啊 ,不同於跟別的銀行做銀保
trustno1 21:16:07
有什麼不一樣的
海蜇 21:16:15
合作深度不一樣的 ,一般的銀行人員,由於缺乏足夠的培訓,很難賣掉期交產品
trustno1 21:16:54
問題是你去看李源祥說事麼阿。李源祥說他們在遊說保監會放開銀保限制
海蜇 21:17:21
你說為啥保險公司自己的代理,能賣掉更高比例的期交呢
Trustno1 21:17:50
其交不期交不是合作深度,而是利率問題,只要現在還是負利率,就沒可能作期交。銀行就是一個大買場,所有的金融產品都放一個櫃檯,理財,基金,存款,保險,所有的產品都是同質化競爭,最後都跟5年期存款靠近。這就是為是麼銀保只能買躉交。你做期交是沒有吸引力的
海蜇 21:19:58
以後深發展開始幫平安交叉銷售,我認為可以看到平安的銀保渠道的期交比例提高 ,難道說人們只有到了銀行才意識到現在是負利率? 不到銀行櫃檯人就意識不到現在是負利率?
Bill 21:21:06
平安集團保險業務首席執行官李源祥接受本報記者獨家專訪時表示,銀行渠道銷售保險產品需要專業的營銷員,他們正積極與監管部門溝通,希望放寬保險公司駐點銀行銷售的限制。
海蜇 21:21:52
是啊,就是因為銀行人員賣保險不夠專業 ,所以才只能賣掉一些簡單的躉足產品啊 。怎樣才能變得專業?
trustno1 21:22:35
赫赫,一老頭去銀行櫃檯,問存3萬塊,你跟他說買30年的銀保每年給你6%的利率,還是跟他說買1年的理財產品7%的年華利率,他會買哪個?
海蜇 21:22:47
需要合作的深度,需要培訓 。你想賣保險給他,你也可以不要跟他提高利率的理財產品啊
trustno1 21:23:28
這麼說吧,長期期交險都要賣給年輕人。躉交險只能買給老頭老太。問題是現在的年輕人那個天天往銀行櫃檯跑啊,要是年輕人都還往櫃檯跑,這招商銀行的零售銀行能做起來就奇怪了
Bill 21:23:41
對於CPI不斷上漲的走勢,李源祥認為這對壽險業來說是利好,因為通貨膨脹走高,客戶對保額的需求也會提高,同時,隨著工資收入的上漲,也會推動其在保險方面的投入。
保險業,抗通脹啊
trustno1 21:25:05
國外的銀保,基本上都是理財顧問形式,給你做全方位的保險計劃。問題是,你沒有這種客戶資源
海蜇 21:25:27
呵呵,現在還有第三方理財了
trustno1 21:25:36
年輕人都不去銀行櫃檯,你跟誰作理財顧問阿。剩下的就是天天拿退休金的老頭老太
海蜇 21:26:04
我一個同學,在某個所謂的投資管理公司當副總,董事,我上去他們網站一看,原來是第三方理財
年輕人天天上班,保險代理都見不到年輕人
Bill 21:27:12
t兄有一點說的很對,關鍵是客戶資源
海蜇 21:27:25
難不成年輕人都不買壽險了
trustno1 21:28:19
當年,梁家駒殺停平安的銀保,就是兩點。第一內含價值虧損太厲害,在沒有消化足夠的高利保單之前作銀保很虧,第二點它就是想在平安銀行作高端的理財式銀保。結果他的東西被證明是不成功的。結果梁滿期走人以後,平安2008年把2003年出走到新華泰康的一批銀保老人召回來從新作銀保,新華泰康就是沖銀保躉交,這就是對梁家駒的反動
海蜇 21:30:27
銀保關係中,保險是弱勢的 ,過於依賴銀保,不是長久之計 ,除非是你自己的銀行
依然有機 21:33:01
可是平安的銀保還是佔比最小的啊
Bill 21:36:35
對於銀保關係,保險是弱勢,你指的是什麼?
海蜇 21:36:55
銀行要價高啊,渠道費用 ,留給保險公司的利潤薄
Bill 21:37:30
所以你認為深發展向平安人壽的要價會低很多?
海蜇 21:38:25
不是的
Bill 21:38:33
那是什麼?
依然有機 21:38:43
交叉銷售,利益共享。降低各自的客戶獲取成本和銷售成本
海蜇 21:39:34
深發展和平安合作,合作的深度會很高,深發展的銀行櫃檯銷售保單的能力,可以達到平安保險銷售人員的水平,所以會賣掉更高比例的高利潤期交保單
Bill 21:40:19
深發展的銷售保單能力為何會高於其它銀行?
Sam 21:40:25
銀行費用高,主要高在簡單銀保產品的內含價值低。培訓。平安已經在給深發展支行培訓賣保單了。你保險公司要給其他銀行網點的人培訓賣保單,那個就是做夢了
海蜇 21:41:14
是啊,要給一個銀行的眾多網點做專業的培訓,不容易啊
因為躉交品種的銷售難度低,所以銀行不專業的銀保銷售人員只能賣掉一些躉足保單
Bill 21:41:33
培訓對深發展有利還是對平保有利?
Sam 21:41:41
都有利
Bill 21:42:04
如果對銀行也有利,為啥其它銀行不去培訓自己的人員?
海蜇 21:42:12
如果不是你自己的銀行,根本無法做到好的培訓
牛心熊眼 21:42:31
你不是混業經營,有這種積極性嗎?
Bill 21:42:33
既然可以增加銀行的利潤,為啥其它銀行沒有動力去做?
海蜇 21:42:37
你想想,一家銀行還不止賣一個保險公司的產品了,保險公司都想培訓銀行員工
Sam 21:42:38
他們幹嗎要培訓員工賣保險?賣保險只是產品之一,可能賣基金銀行賺更多呢,他們就會傾向賣基金
海蜇 21:42:56
換了你是銀行員工,讓你參加那麼多培訓,你累不累
Bill 21:43:10
對於深發展來說,賣保險不也是產品之一嗎?
Sam 21:43:17
平安會強迫他們,這個任匯川和馬明哲都說明白了。這年頭,只要有利潤,累算啥?以後深發展營業點的員工都要學會賣各種產品。培訓已經開始了,不是你的主觀意識可以改變的
海蜇 21:45:20
其實你也可以這樣想,深度合作,可能對銀行和保險都是好事,雙贏,但是如果銀行和保險不是一家人,就會整天在那裡算計你拿了多了我拿了少了,互相都不放心,這樣的合作狀態下,不可能有深度的
Sam 21:45:54
平安後援集中就是為了這個。人、財、物的支配權力高度集中在總部,誰都別扯。好好賣好產品收入就會高。人壽是上半年分紅的嗎
Bill 21:47:15
這有啥好計算的呀。市場有均衡價格啊
Sam 21:47:40
如果是的話,淨資產下降還情有可原
Bill 21:47:58
銀保合作本來就是市場化的,有市場價格
海蜇 21:48:29
是啊,那是淺層次的合作,如果你要深層次合作,就要另外談價錢咯
Sam
我只說一點:平安把大部分債券都放在htm
而人壽放在可出售資產~平安以後就可以在深發展裡賣萬能險了,哈哈哈,別的保險公司誰也做不到
Bill 21:50:49
人壽把大部分債券放在可出售資產,所以在加息的時候,要計提減值,直接減少淨資產
平安放在htm,就無所謂了,不需要計提減值
海蜇 21:51:17
看淨資產沒有意思的
Sam 21:51:19
人壽有什麼好的地方嗎,中報裡面
Bill 21:51:30
所以可以看到人壽的償付率降到160%多
海蜇 21:51:32
有亮點 ,人壽的期交首年保費是增加的
Bill 21:52:01
人壽呢,我的看法就是中規中矩。沒有驚喜,也沒有意外
Sam 21:52:18
我看到了,我知道人壽今年首年做得還可以,期限好像也有改善
海蜇 21:52:35
是的
Sam 21:52:50
所以說袁力來了還是對路了,不再為了規模來做垃圾銀保
海蜇 21:53:06
但是新業務價值增速還是不如平安
Sam 21:53:14
期限問題吧。平安我問過裡面的人了,今年20年期限的產品提高很多
海蜇 21:54:04
所以說,雖然期交首年保費略有下降,但是期交的保費裡面的結構更長期化了,所以內含價值高 ,是這樣麼
Sam 21:54:16
恩, 是的。這是正確的產品思路,人壽也算走到對的路上來了。我覺得現在這個價格,人壽可以進入關注的股票了。低內含價值低利潤率,欺騙性極高的銀保,只能越做 越爛,不僅害人而且害己,以後銀保一定要注重產品的內含價值,促進整個行業良性發展。像去年那種完全就是惡性競爭。跟03年的車險價格戰沒啥兩樣的,家家公司都在為沖規模大打佣金戰
海蜇 21:57:18
便宜了銀行
Sam 21:57:29
是啊,銀行發財,保險公司倒霉,人壽首年業務做得還可以,比平安好。平安去年基數實在太高了。人壽今年的首年期繳追回來一點,只落後平安1,2個億,去年好像比平安低好幾十個億
海蜇 22:03:03
平安大華放衛星
當然也有例外。
平安大華顯然在市場紛擾之外。這家今年剛成立的新公司發行的第一隻產品,受到集團高度重視。公司為新基金定的目標規模是「50個億」。
這對於同時控股著數家銀行、券商以及資產管理公司的全牌照金融控股集團平安而言,並非誑語。
據悉 8月15日開始發行的平安大華行業先鋒,發行首週募集資金約4億元左右。其中除了託管行中行發行了幾千萬外,三億多的量均來自深發展銀行。
截止今年二季度末,深發展在全國的網點數有296家,覆蓋全國主要的一二線城市21個。另外,平安銀行在10個主要城市也有76家網點。
業內人士告訴記者,雖然從網點情況來看,深發展並不突出,即使相比一些大型城商行也並不佔優勢。但在集團內部通過交叉銷售能強有力地推動這塊業務發展。而平安集團近年來也在致力打造「一個賬戶多種產品」的一站式服務。
更值得注意的是,深發展的客戶資源尚未被有效開掘,在基金銷售這塊可以用「白紙」來形容。截止去年末,深發展銀行僅託管了1只基金,而其目前代銷的531只基金也遠低於其他全國性股份制銀行。
以集團之力來助發新基金,平安大華基金公司顯然屬於行業中「顯赫」的另類。
而絕大部分基金公司雖然無法「拼爹」,但在艱難的銷售局面下,也要不遺餘力「拼關係」。
Sam 22:03:57
上回問了下人壽的董秘,這個影響還會持續3年左右
5年前的短期產品集中兌付開始到來,希望人壽以後不要再犯這種錯誤
bill兄,人壽以前那個董事長叫啥來著?我覺得以前那個董事長就是個沽名釣譽之徒,根本不關心公司的長遠利益,就是賠付支出大幅增加
5年前人壽在銀行賣掉很多5年期的銀保產品,來沖規模的,現在開始集中滿期兌付,所以造成業績下滑很大
海蜇 22:06:28
賠付支出不是都已經計提了儲備金的麼
Sam 22:06:31
利潤表裡面就是這麼計的
海蜇 22:07:09
就是說這些五年期的銀保產品實際上是虧錢的?
Sam 22:07:32
這我不知道,反正集中兌付的到來是影響人壽淨利潤的最大原因
海蜇 22:08:03
集中兌付難道就會導致淨利潤下滑?
Sam 22:08:04
雖然說淨利潤對壽險公司意義不大,但是市場看的就是這個,人壽創出歷史新低很難說不是這個原因
海蜇 22:08:10
沒有邏輯關係啊
Bill 22:08:25
sam~集中賠付與利潤沒關係的啊
Sam 22:08:28
是沒邏輯關係,但是市場就是看這個結果,你拿他沒辦法。真有關係的
海蜇 22:08:39
那以後平安的集中賠付期到了,利潤也下降?沒有這個邏輯的啊
Sam 22:08:42
賠付算成本。利潤表真的就是這麼來的
Bill 22:08:45
集中賠付增加,那麼準備金計提也下降
利潤表中 賠付如果增加,那麼計提的準備金就會減少,兩者會抵消啊
Sam 22:09:49
理論上說應該是這樣的,但是淨利潤就是這麼算出來的
Bill 22:10:00
保險的賠付在收到保費的那天就計算好了,計提了準備金。這點,我在2010年的年報就看過了。你沒看到準備金計提的減少。一增一減,抵消了
海蜇 22:10:50
就好像已經計提了壞賬準備,那麼其實在利潤表已經反映過了,真的出現壞賬了,只要相應從壞賬準備裡面核銷,不影響利潤 。反正不該是集中賠付的緣故
哈迪斯 22:15:02
sam兄 雖然我對壽險不怎麼懂 但你在計提準備金這塊 你確實說的不對
是先計提準備金的 而且計提的標準還比較嚴格
Bill 22:17:25
保費收入增加了
賠付支出增加了
而計提的首先責任準備金減少了~
Sam 22:17:51
按照你們說的,賠付準備金如果在算利潤時核銷了
那麼在提準備金時應該也是在利潤裡扣才對,否則只在賠付時核銷,提取時不在利潤裡扣也說不過去,所以這麼算利潤還是有道理的。人家銀行的撥備可是在利潤裡面扣除的
Bill 22:18:55
壽險準備金就是在利潤裡面扣除啊。人壽的壽險準備金一般是保費的90%比例計提
所以,保費增加1元,準備金要計提9毛~9毛要在利潤裡面扣除
Sam 22:19:48
這個是當期的吧?不是累積下來的準備金呀。當期賠付肯定是計入成本了,這個毫無疑問。關鍵準備金是怎麼提的呢
人壽中期的代理人數量增減情況如何?倉位如何?投資收益率如何?我怎麼沒看到啊
trustno1 22:22:50
賠付就是準備金,只是把一欄裡面的數字撥到另外一方面而已
Sam 22:23:08
理論上確實如此。但是算利潤時,就把賠付給減掉了
Bill 22:24:28
( 賠付+退保+提準備金)/保費收入
這樣會不會看的明白些?
本報告期內,提取保險責任準備金同比下降 4.6%,主要原因是滿期給付釋放準備金所致。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dyvi.html
投资理念:
2011-7-7 伏羲:2007年巴菲特访问韩国,也有人提出“韩国股市的结构不适合进行巴菲特式价值投资,对此您有何看法”的问题,他反问说:“如果不是价值投资,难道 要进行无价值投资吗?”并强调说:“没有其他的代替方案。” 巴菲特的意思很清楚,好的投资都是价值投资,而且有普遍适用性。“中国股市不成熟,暴涨暴跌”,恰恰说明中国股市估值区间变化较大,甚至牛熊交替较快,这 对于可以买的更便宜、甚至卖的更贵的价值投资者是更有利的。这次的世界范围的经济危机为我们提供了百年一遇的大机遇,让我们以更低的价格买入了优秀企业的 股票。作为全球增长最好的经济体之一的中国,其中的优秀企业的成长速度还是远远快于世界其他国家的优秀企业。所以,应该为我们正身处中国这样一个迅速崛起 的时代而感到幸运!
2011-7-21 13:38:25伏羲:从表象上说一年中逮住两个涨停似乎很容易,其实却很难。对于投资者,最大的挑战在于“旱涝保收”,目标在于绝对收益,而不是相对收 益。不是去年赚了20%,今年却输了30%。许多人并不比那些大师更聪明,然而却总是梦想超越他们,我不知道他们凭什么?
2011-8-16 21:24:10伏羲:中国股市已经有二十一年的历史了,怎么算也不是一个很短的时间.然而,一旦你走进证券公司,或是朋友聚会,或是浏览报纸和打开电视,满耳满眼仍然充斥着明天是涨是跌的预测; 算命是视力不佳者的行当,如果你以正常人的眼睛,行走在一个到处是盲人的世界,你能没有信心?
2011-8-16 22:12:14伏羲:不是说一定不能波段操作,只是这是在做一件很难做的事情,你可能偶尔做对一次,但长期是不可能的。彼得。林奇写过一篇文章说:“闪 电打下来时你必须在场。”他的意思是说,在1929年到1979年长达70年的资本市场里,上涨的月份只有7%,93%的时间都是下跌或者是横盘,凭什么 7%时你在,93%时你都不在。
2011-9-1 8:16:40伏羲:世界没有牛和熊市之分,如果你能从熊市中走出来,那就是牛市,如果你沉缅于牛市之中,那它就是熊市。最终决定你收益的不是那个所谓的指数,而是你手里的股票。如果一年只允许交易一次的话,就应该像选择配偶一样精选而非频繁交易,这才是赚钱的不二法门。
2011-11-21 10:31:48 伏羲:
市场在很大一部分时间里都是不合理的 因为人在利益面前根本谈不上理性无端放大了股市不合理波动的区间 绝大部份人都在被动的享受这个过程而收益甚微 只有很小一部份人才能获得收益并战胜人性 说他们是圣人也不为过 正因为不合理才能产生价值投资的沃土 正因为不可能有完全有效市场才有了投机和投资 才有了一个个证券分析的个个门派 而在今天这种情况中所有门派的技术都已经失效 所以引起人们的恐慌因而发出“敢问底在何方”的一声叹息 但是只要你还想在这个市场中“奋斗”下去 就必须要掌握一个门派的技术 而不是天天不知所谓的追涨杀跌永远的“轮回”下去 因为相对于未来我们不知道还要经历多少个顶多少个底 而今天我们只不过是在其中一个底当中 确不知道是不是最低的底 你确信未来的那个底不会像今天这样不知所措吗? 待续
2011-11-22 14:18:35 伏羲:
我只经历过08年后的股市并亲身参与 三年来总体来看效果还可以 以前发生了什么我不太清楚 将来发生什么我一定会亲身参与 根据自己对证券对市场的了解我想现在这个阶段是我未来投资生涯中也许并不多见的历史大底区域可能会像998或1664 明天会发生什么我不知道 但可以确定的是6千点并不是什么遥不可及的 那怕现在你只有一万元 那么未来十到二十年 找到三个十倍的股票就是千万资产 我想这并不是浮云 而是完全可以实现的现实 好股 好价 长期持有 适当分散 这就是股市的全部 别无他法 不管你信不信 反正我信
2011-11-23 9:33:10 伏羲:
越是想要跌,越是不可能。很多人,就这么一次次丧失获得收益的巨大历史机遇。自己不懂得珍惜,到了最后没捡到钱就到处骂党,骂政府,将自己没捡到钱的原因 归结是政府和机构的腐败与黑暗所致。但是别忘记现在是让你捡钱,不是赚钱。赚钱你可以说你不会,社会太黑暗了。如果连捡钱都不会,就必须赶紧走人了,否则 看着你们整天这样战战兢兢的过日子,连我都难过。现在需要的只是时间,如果你不会选股,就买指数吧....................
2011-11-29 11:03:32 伏羲:
万物皆有规律 股市也不例外 短期来看他非常不合理 但长期来看一定是合理的 只不过由于情绪的因素导致了从一个山顶到一个谷底 现在制约股市的无非是三股力量1.美国经济的持续低迷,现在并有找到新的经济增长点,也许我们从巴老成为IBM最大股东中看出,美国的未来是在抛弃传统经 济,传统资源的基础上的技术力量。2.欧债危机并不是一场单纯的经济问题,他是政治的延续,更是美元和欧元在危机下的一种博弈,但是从欧元诞生的目的来 看,他不会就此倒下,只会“绝处逢生”可能现在还不是“绝处”3.中国本身面临的三个问题一 出口增长是否可以软着陆,在这个问题我们不得不佩服政府的掌控能力从前年末就开始大力发展内需经济二.房产调控的软着陆 三 经济转型的软着陆 说白了就是放弃粗放走向集约
这一切的一切都需要时间来扶平,虽说股市不与经济同步 但是没有好的过去 一切预期都不会好到那里 或许我们还将在底部徘徊很长的时间 这个时候需要你的眼光能够看到多远 这决定了你最后的收益 人生无非几十载 能够遇到的危机其实更是机会
中国股市发展了二十年 大的区分有四次牛熊 我们还有多少个牛熊可以见到?今天上帝给了我们一个捡钱的机会 我希望我能抓住
对话选摘:
2011-8-16 20:55:34伏羲:您炒这么多年股票
牛牛:保本
伏羲:那凭什么保本
牛牛:股票
伏羲:买股票就一定能保本吗?
牛牛:好股票
伏羲:那什么是好股票
牛牛:我是不会看,所以一直在赔
伏羲:投机倒把能赚钱,诚信守法也能赚钱,你选那个?
牛牛:诚信守法也能赚钱,我不会投机倒把.
伏羲:这个道理跟选股票是一样的,炒作的股票能飞上天但没人知道能到多少钱,所以跟算命差不多。而真正有业绩的公司是可能预期并测算你的。
2011-9-28 10:34:39 伏羲:
炒股和减肥一样,决定最终结果的不是头脑而是毅力。毅力,这个词在如今的市场中听起来也许有点不合时宜,在大盘跌去了10%,中小板和创业跌去了50%多以后,许多人不知道究竟还有什么可以坚持。
2011-9-28 10:44:18 自我救贖
这个问题是不是太极端了呢?近一年来深市都比沪市要强,为什么?
2011-9-28 10:50:58 海风
大概这几方面吧:中小市值高成长股多,资金面紧张导致资金追逐中小市值股。
2011-9-28 10:51:46 伏羲:
逆向思考的话我们是不是可以认为大盘股低估了?
2011-9-28 10:52:36 孤行
重要是小盘股想象空间大,肯定会有10年内涨10倍的。
2011-9-28 10:52:54 海风
应该是低估了,但何时大盘有起色,能拉起来是个问题。
2011-9-28 10:53:36 伏羲:
很简单的 用时间换空间吧。
2011-10-10 8:50:50 伏羲:
很多人都问现在是不是底?我想没人能说清楚(应该是底部区域),就算现在是个底,那么会有多少人能享受将来那个顶呢?“上帝呀,再给一次泡沫吧”。
2011-10-12 11:51:39 海风
昨天上午有点乐观的,下午是不是又极度悲观了呢
昨天悲观的,今天是不是又有点乐观呢
人们的情绪往往随着K线图波动,但是过后你发现短期的情绪波动,都是没有意义的
真正认定自己的想法,穿越市场波动,才是有意义的
2011-10-12 22:37:12 海风
在全民皆空的时代,如果不看空,会被认为脑子不够灵光,有点迟钝。我9月份全仓买入时,连我周围一些以价值投资著称的朋友,也惊讶地问:你怎么全仓了?
我确实不知道现在全仓后还会经历怎样的下跌,但我知道,高增长企业3年后肯定不会是现在的价。
2011-10-12 22:43:28 海风:
一旦坚定了价值投资信念,会对我们的心理,操作,甚至生活产生重要影响。痛苦和兴奋的程度会大大降低,甚么趋于平淡。让我们掌控情绪,而不是相反。
2011-10-12 22:52:00 海风:
今天在睡梦中醒来发现乐视网跌停,稍有点吃惊,而非像你以前,因恐惧难过后悔而使自己错上加错。所以下午反升3℅也没觉得多惊喜。因为无法判断明天的走势,所以今天的悲或喜是没有意义的。让我们为能够判断的目标而努力。
2011-10-18 9:18:23 伏羲:
我们正在经历一次百年一遇的金融危机,而且已经近三年时间了,但是我们的生活还会继续,经济也会发展只是太对人预测到的方式发展,所以对我们来说即是百年一遇的危机更是百年一遇的机会,特别是金融市场。A股正在第五次低估计区域,市场已经对风险有了巨烈的反映,我们还怕什么 怀疑什么 长线是金 短信是银 股民恨铁不成钢
2011-10-19 10:27:18 伏羲:
一.黄金见五---十年大顶;
二.中国的房价见五---十年的顶;
三.香港股市已经见底;
四.中国A股股市已经见底,或曰二次探底已经结束。
前三个预测估计有不少朋友持相同看法,惟第四个,大有“越是艰险越向前”的气势。准备接受市场考验与板砖来袭。
2011-10-19 11:04:17 伏羲:
现在情况很明白,形势很明朗,未来很明确。现在股市是没有实质风险的,我们必须建立一个理念,因为估值低了价格跌了,所以投资价值大了,我们必须相信我们不能知道什么时候是最低点,什么时候上涨,但下跌的唯一归宿是上涨!这是绝对的!
2011-10-19 11:30:20 海风:
股市是一个不适合预测的市场,不必过分看空,也不必过分看多,死空头可以正确很多次,但总有一次是大的错误。多头依然。
2011-10-19 12:05:20 伏羲:
A股无险自落 秋云不雨常阴 天若有情天亦老 遥遥忧恨难禁 惆怅6千如梦 觉来无处追寻
2011-10-20 10:02:47 伏羲:
在这种时候我想 我会把所有资产全部证券化 因为现在固然是危机更是机会 难到我们在下跌并已在底部不乐观非要在疯狂的时候乐观吗 被套的没什么补仓就是了 没被套的很幸运 将来会更幸运
2011-10-20 10:31:05 海风:多听别人的未必是好事,除了长期持有好公司的股票,目前还没发现哪个方法是正确的,大部分股民在黑暗中前行,没有方向,只有折腾,不知对错。
偶尔赚了就认为对了,当获利回吐甚至亏损时,又认为错了,或者说自己运气不好
2011-10-21 9:46:31 伏羲:
对于价值投资最终考验的是你对企业未来的看法 理性的数据是做不到的,比如云计算可能会产生一次科技革命;比如中国的酒文化和收入的提高;比如环保产业是国家的未来方向?比如中国独有的老龄化社会的需求是什么?比如中国的银行的未来?这些都是未来而不是现在,所以要感性一些而不是太多理性。
2011-11-7 9:32:37 伏羲:
有个想法问问大家!假如过了N年后,我们又经历一波大牛大熊,最终我们能收益几何呢? 历史已经证明能活下来的没有几个人。这是事实,所以我们要做的是感知未来,从现在抓住真正的“标的”而不是无端的预测这 预测那 我们要做的只有“握”住属于未来的“标的”就这么简单 然而我们现在的股市很大一部分股票都是高估的,不合理的,因而个人判断我们会处在一个长期的价值回归并合理的状态中 才能看到牛市的牛角。等待 时间别无二法
2011-11-7 13:07:23 海风:
我们应该以更加平和的心态看待市场。不要相信深不见底,一不要相信搞不坚定。市场往往在我们的最好预期和最坏预期之间往复运动。
如果认为市场仍然会彻底的价值回归,不分好股和坏股,那么这几年我们就应该远离市场,等待我们梦想中的价值回归之后,再来捡便宜货。如果你仍然在市场中,那说明你是矛盾的、痛苦的。
如果你退出了市场,一定要等梦想中的价值回归之后再来,那应该说你不是一个投资者,而是一个投机者。因为这样的机会在一生中也没几回。而且在何时卖出又成了你的心头病,重新陷入矛盾痛苦中。
美国50年代很多股票市值低于库存现金,或只有净资产的1/3,但那个时代已经一去不复返了。所以原汁原味的格雷厄姆“价值投资”理念已经不存在了。所以格雷厄姆在60年代就洗手不干了,代之而起的是费雪和芒格的成长股理念。
我们应该追求市场的大概率事件,而不是追求市场的极端,虽然我们都知道破净之后买入是安全的。
2011-11-9 15:12:01 伏羲:
虽然在公布完CPI之后进行了一波极速下跌,但随后由于传媒板块的在次“发烧”在次回到2500点上方,显示出资金不愿就此罢休,需要一个“话题”宣泄一年的不满 也许现在到了常说的“吃饭”行情。似乎一夜之间我们把一切的利空都已经体现了,那么以后会发什么呢?呵呵 你懂的。也许历史真的会重演。可能真的是也许,也可能不是 谁知道呢?当下银行股 此物最相思。
2011-11-15 14:57:24 伏羲:
如果,只选一只银行股,我只会选民生银行。选两只,我会考虑招行。为什么,一定要把民生银行放在首位?绝对,不仅仅是因为估值低。
2011-11-17 8:51:35 伏羲:
前天没人知道昨天那样
今天没人知道会怎样
明天更没人知道怎样
后后没人记得前天怎么样
下跌一年的股市 都在深套的股民
凭什么要求股市明天会更好
凭什么空想通过快速反弹解套
这个时候最好想想明年 后年而不是以天记数
巴菲特动手了 增持美国银行 IBM 回购自己的股票 也许他不是对的 但是他的过往是对 怀疑是最大的成本 感谢你巴老
2011-11-29 11:06:13 海风:
赞同,在别人恐惧时贪婪,这不是用来说说的,而是用来做的
股市诗歌选摘:
2011-9-2 16:13:27 伏羲:
黄叶无风自落 股市不阴常跌 股若有情股亦老 遥遥股恨难禁 惆怅老本如梦 觉来无处追寻
2011-9-6 22:35:24 伏羲:
从业三年 终有一悟 股市非常人可控 常人非等闲 可弃之 可远之 而吾视为终身之事 不可弃 不可远 当迷 当进 当琢 当磨 此天意 此吾悟 世蹉跎 观历史 循序进 当下危 史已有 大局观 弃当下 观大局
2011-9-19 22:21:47 伏羲:
一曲悲歌又在跌,
夕阳西下几时回?
无可奈何花落去,
转眼账户已成空。
似曾相识熊归来,
不为大盘愁徘徊。
谁知惊魂何时定,
此时满地皆黄金。
2011-9-22 9:32:38 伏羲:
忽如一夜春风来,
无数纠结暂舒展。
就算从此奔万点,
古来争战几人还?
好股好价才是真。
2011-10-21 9:37:31 伏羲:
夕阳西下几时回?
无可奈何花落去
似曾相识熊归来
众人皆套独徘徊
我劝天公重抖擞
不拘一格降行情
2011-10-24 15:43:28 伏羲:
年年岁岁股相似
岁岁年年人不同
涨涨跌跌辛酸泪
跌跌涨涨荒唐言
轰轰烈烈当年勇
凄凄惨惨空悲切
红红绿绿魂牵绕
绿绿红红股忠情
2011-10-24 15:43:46 陶米
股依旧,人空瘦,待明朝,收拾旧山河
2011-11-1 12:45:28 伏羲:
买亦难
卖亦难
一股一世界
一票一如来
牛来股自红
熊至股飘零,
无穷般若心自在
语默动静体自然
所谓涨跌自扰事
不涨不跌真如来
2011-11-1 14:27:28 伏羲:
朝红晚绿彩云间 数日赤霞一日还
涨跌之声猜不尽 行情已过万重山
千江有水千江月 万里无云万里天
2011-11-8 16:10:57 伏羲:
我问佛:大盘为什么不涨
佛说
我问佛:一直涨为什么我还一直被套
佛说
我问佛:我怎么才不能恐惧 不贪婪
佛说
我问佛:我怎么才能“开悟”
佛说
我问佛:我怎么才能放下
佛说
我问佛:担当什么
佛说
2011-11-14 16:21:11 伏羲:
盘外喜事三两支,
股市水暖谁先知。
金股满地价还短,
正是大盘欲上时。