百聯股份“改”=1000億
“改革”=2000億
“國資改革”=3000億
這是我對百聯的估值
改
而非改革，是因為沒看到“革”也就是開始動作力度有待驗證。
這里從人-財-物三個方面百聯股份的“改”字
大家都知道，國企從來不看資產，例如百聯股份如果今天按照市場價清算我估計可以賣到800-1000億。上海最好的商鋪都在他家名下。
上海現在的樓價大約3-10萬。百聯賬面上商鋪都在1萬左右。如果重估分分鐘千億，不過這個沒有任何意義。因為這些商鋪過去在百聯名下，現在也在，可見的未來依然不會改變所有權。
那麽問題來了whynow？
還是回到三個問題”人“”財“”物“三要素。看到了”改“才是
1。“改”人
這點也是真正觸動我的核心點。或者說是臨門一腳。
5.30。百聯股份的公告顯示改選董事會。特別是董事會候選名單，我看完眼前一亮。
有興趣的大家自己去看看。第一第二位是百聯集團的正副手，第三第四位是4月份定增的參股單位代表後面幾位是百聯的日常經營管理高層。
核心是前四位應該是未來百聯的話事人。
前兩位陳曉宏是掌舵的從履歷來看是財務專家。葉永明是營銷專家
這個搭檔應該是比較市場化，而且是意圖明顯。
後兩位是代表資本的國開國開也算國企。不過請註意珠海的股權結構並非完全國有資本。
也正是這兩位的當選董事才是我下決心賭百聯。
記得去年和@trustno1討論國資改革最後的結論就是核心是去行政化。那麽後兩位明顯代表資本的董事就讓我看到資本的話語權。moneytalk。這是“改”人的核心
代表資本利益為資本說話為了資本獲利而存在。
2。財
百聯不缺錢，賬面現金百億。金融資產超過50億牛市估計超過80億。現金加金融資產估計就是200億負債極少，市值才300多億。。。
這個財是定增的財國開等投入30億左右
如果通過為未來資本運作提供的彈藥，加上自己的一百多億現金隨時可以大規模資本運作國內外大規模收購。
而且定增的15.2是百聯的鐵底。可見未來不會跌破。
3.”改“物
”改“物其實年初已經開始，這個配合”改“人可以看出管理層的意願。
”改“物重點兩個項目
1.建材的好美家賣給集團
2.轉讓聯華股權給永輝。
這兩個”改“物的動作很明顯屬於打掃房間，把破銅爛鐵或者邊緣化資產清理。這個預示著管理層對企業的未來一定有相應的路線圖。
這個也可以從年報中獲悉百聯已經聘請了波士頓做管理咨詢提出了一套方案。。。大家懂得攜洋人。。。
所以物的角度反襯出公司人的變化來的公司本質的變化。
以上的”人“”財“”物“就是核心思路。
這里多說一句看到了”改“，等我觀察到”改革“另外估值。如果觀察到”改“的不順利隨時撤退。
上海國企的內鬥是世界知名，隨時一封檢舉信哈哈。
當然也可以看到國資委的快速定增批複暗示這個舉動是國資委全力支持也算上海國企改革一個標誌性事件。有背後撐腰看來成功的概率又提高一個量級。
以上就是我關於百聯的思路。
另外說幾句題外話，我一直很感謝@般若波羅蜜去年我忽悠他買愛康科技。他言辭拒絕後來也確實漲幅有限。搞得我很郁悶
前幾個月由此我問他，為何沒有被我忽悠。他說當時愛康的情況沒有天時地利人和。石油下跌市場認為會影響新能源。
所以哪怕公司再好不逆勢。
這個我最近一直在思考。
天時地利人和
我的理解是“天時”屬於外部環境比如現在對國資改革賭環保的外部環境是利好
對煤炭對能源對大宗是利空
“地利”屬於公司本身素質
“人和”屬於資本市場熱度互聯網+就是得分項目如果原來的百聯屬於物業重估就是市場不認可的。現在轉變為國資改革這個估值會完全改變。
所以一個好投資一定是三匹配天時地利人和
用這個模式套百聯股份
我覺得天時，地利有了。
人和貌似缺一口氣。只要資本市場認可百聯屬於國資改革典範。必定會引發一陣狂熱
何況還有Disney故事。。。所以這個是一個很有趣的案例。
拭目以待。