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4.30政治局會議點評:新舊兼顧,方得始終

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4.30政治局會議點評:新舊兼顧,方得始終
作者:牟冰旋



報告摘要:

下行壓力較大,二季度經濟穩定在7,還需要政府有形之手加把力。政治局對當前經濟形勢的判斷是,“一季度經濟增長與預期目標相符,就業形勢穩定,城鄉居民收入平穩增長”,表明當前經濟增長、就業和居民收入仍處於可控範圍內;但“新的增長動力正在形成之中,外部需求收縮,內部多種矛盾聚合,經濟運行走勢分化,下行壓力仍然較大”,表明中央高度重視應對經濟下行壓力。我們一直強調經濟增長前景堪憂,2季度經濟穩定在7,還需要政府有形之手加把力。

新舊領域兼顧,投資托底經濟,貨幣政策彈性還要加大,“總量+結構”助力投資資金。保增長的核心仍是投資,並且是要“有長期回報”的投資,可以是“重大基礎設施項目、市政項目和實體產業”。這很可能意味著,穩增長投資項目可能不僅僅涉及到傳統的政府公共投資的範圍,還包括互聯網+等新興產業,實際上新興行業正是各地建立的產業基金的投資重點。貨幣政策彈性還要加大,包括降息降準和穩匯,未來央行可能會加大對政策性銀行投放PSL的力度,以及信貸資產再貸款的力度,我們維持年內仍將有1-2次降息、3-4次降準可能的判斷。投資資金問題,我們認為需要總量和結構兩個方面同時發力。總量上,降準降息,擴大直接融資,必不可少;但考慮到資金的逐利特征,不少項目和新增長點難以獲得所需要的資金,就需要定向資金供給。這次政治局會議特別提到要疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道,後續結構性政策工具例如PPP、PSL、再貸款、住房金融機構等的使用值得關註。房地產將繼續淡化行政性調控,預計後續將能見到一系列去行政化的房地產調控措施。

創新驅動:加快體制創新,進一步孕育新產業、新業態和新主體。需求、生產、企業組織、產品結構和商業模式上的轉變已經引起了中央的高度重視,這可能與一季度數據公布前,高層密集調研和考察有關,預計後面的支持力度還要增大。未來的創新驅動,一個是以體制創新推動科技創新,另一個是進一步發展新興產業,推動產業結構邁向中高端。

高度重視京津冀一體化戰略,促進新增長極的形成。京津冀一體化的提出,是為了解決“城市病”、發揮城市集聚效應,同時也是國家戰略需要。投資機會,主要有鐵路軌交建設、生態環境保護(新能源產業、環保產業、生態農業等)、地產、保障房和棚戶區改造、社會保障和養老產業、國有企業改革和社會服務業等。

事件

中共中央政治局4月30日召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作,審議通過《中國共產黨統一戰線工作條例(試行)》、《京津冀協同發展規劃綱要》。中共中央總書記習近平主持會議。

中共中央政治局第二十二次集體學習在4月30日下午進行的,主題是健全城鄉發展一體化體制機制。習近平主持,並發表了講話。

點評:

本次政治局會議,總體是寬松基調,中央高度重視應對經濟下行壓力,投資托底+創新驅動才能完成保增長這一首要任務。

一、下行壓力較大,二季度經濟穩定在7,還需要政府有形之手加把力

政治局對當前經濟形勢的判斷是,“一季度經濟增長與預期目標相符,就業形勢穩定,城鄉居民收入平穩增長”,表明當前經濟增長、就業和居民收入仍處於可控範圍內;但“新的增長動力正在形成之中,外部需求收縮,內部多種矛盾聚合,經濟運行走勢分化,下行壓力仍然較大”,表明中央高度重視應對經濟下行壓力。

我們一直強調經濟增長前景堪憂,2季度經濟穩定在7,還需要政府有形之手加把力。會議形勢判斷與此前李克強總理在國務院常務會議、座談會時多次預警經濟下行壓力大、不能輕視經濟的下行壓力等基調是一致的。一季度GDP增速低於2014年全年的7.4%,增速創6年來新低;尤其值得關註的是3月份與前兩個月相比增長動能明顯減弱,內外需大幅度回落,經濟慣性下滑壓力加大。PPI連續37個月負增長,持續呈現通貨緊縮狀態。按照政策滯後期以及歷史經驗,通貨緊縮會呈現自我加強的趨勢,至少六個月內難有實質性改變。隨著工業產品價格持續下行,企業效益下滑,產品銷售困難,企業經營困難。而4月份PMI50.1,並沒有出現顯著的季節性回升,2季度經濟穩定在7,還需要政府有形之手加把力。

二、新舊領域兼顧,投資托底經濟,貨幣政策空間彈性還要加大,“總量+結構”助力投資資金

保增長的核心仍是投資,並且是要“有長期回報”的投資,可以是“重大基礎設施項目、市政項目和實體產業”。這很可能意味著,穩增長投資項目可能不僅僅涉及到傳統的政府公共投資的範圍,還包括互聯網+等新興產業,實際上新興行業正是各地建立的產業基金的投資重點。

會議將積極的財政政策放在首要位置,這與我們的判斷一致,嚴峻的形勢使得保增長成為政府工作的首要任務,而保增長的核心仍是投資。短期依然要依靠投資托底經濟,不僅是傳統的投資領域,一些新興產業預計也將成為穩增長投資的重要抓手,並且減稅力度會加大。一方面,近期七大類工程包(信息電網油氣等重大網絡、清潔能源、油氣及礦產資源、糧食水利、交通、生態環保、健康養老)和新型城鎮化仍將是投資的重點,發改委和地方各級後續也將推出新的一批工程包;互聯網+等新興產業預計也將作為穩增長的重要投資項目。另一方面,稅改重點是營改增、擴大增值稅抵扣範圍(不動產及租金)、消費稅、資源稅、個人所得稅等等,已經納入計劃。

貨幣政策空間彈性還要加大,包括降息降準和穩匯,未來央行可能會加大對政策性銀行投放PSL的力度,以及信貸資產再貸款的力度。會議決定,貨幣政策強調穩健、把握好度,註意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。通過降息來降低實際利率及融資成本;通過降準來對沖由於降息和經濟預期不好導致的資金外流;還要通過推動人民幣國際化,開辟更多的資金使用渠道來保持人民幣匯率穩定。降準之後還需降息來改善融資成本,我們維持年內仍將有1-2次降息、3-4次降準可能的判斷。

投資資金問題,我們認為需要總量和結構兩個方面同時發力。總量上,降準降息,擴大直接融資,必不可少;但考慮到資金的逐利特征,不少項目和新增長點難以獲得所需要的資金,就需要定向資金供給。這次政治局會議特別提到要疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道,後續結構性政策工具例如PPP、PSL、再貸款、住房金融機構等的使用值得關註。會議決定,要整體推進財稅、金融、投融資體制改革,解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產業部分資金循環不暢問題。這意味著,一方面財政加大盤活存量、加快預算撥付支出,與貨幣政策的放松調控,形成配合發力,更大程度地完成托底;另一方面,加大引入民間資本的力度,吸引民間資本參與投資建設,這與此前發改委研究建立“政銀企社”合作對接機制,保證資金供給的思路一致。PPP模式有望繼續受到關註。

房地產政策方面,要完善市場環境,盤活存量資產,建立房地產健康發展的長效機制。房地產將繼續淡化行政性調控,預計後續將能見到一系列去行政化的房地產調控措施,在稅收、首付比例、公積金政策等方向上都可能放松原來偏緊的行政調控,支持自住和改善性需求。

三、創新驅動:加快體制創新,進一步孕育新產業、新業態和新主體

會議強調,要把創新驅動發展作為我國經濟實現動力轉換的關鍵,推進企業技術改造,穩步有序推進化解過剩產能工作。這與今年政府工作報告的打造新引擎和改造傳統引擎的“雙引擎”提法相一致。

本次會議指出,經濟結構戰略性調整逐步深化,需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整,一些新的增長點破繭而出。這表明,在需求、生產、企業組織、產品結構和商業模式上的轉變已經引起了中央的高度重視,這可能與一季度數據公布前,高層密集調研和考察有關,預計後面的支持力度還要增大。未來的創新驅動,一個是以體制創新推動科技創新,另一個是進一步發展新興產業,推動產業結構邁向中高端。通過財政貼息、加速折舊、化解產能過剩、支持企業兼並重組等措施推動“中國制造2025”的實施,加快從制造大國轉向制造強國。

四、高度重視京津冀一體化戰略,促進新增長極的形成

會議指出,推動京津冀協同發展是一個重大國家戰略。戰略的核心是有序疏解北京非首都功能,調整經濟結構和空間結構,走出一條內涵集約發展的新路子,探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式,促進區域協調發展,形成新增長極。

京津冀一體化的提出,是為了解決“城市病”、發揮城市集聚效應,同時也是國家戰略需要。我們認為,首先將京津冀作為一個總體定位,可以包括四個方面:(1)中國經濟增長第三極;(2)中國知識經濟與高新技術創新基地;(3)打造國際交通樞紐和物流中心;(4)全球重要的加工制造業基地。在總體定位下,再對北京、天津和河北進行功能定位。在這種自上而下的頂層設計的基礎上,我們就可以展開具體的推進,實現產業整合、交通先行、生態文明、推動公共服務。

京津冀一體化的投資機會,主要有鐵路軌交建設、生態環境保護(新能源產業、環保產業、生態農業等)、地產、保障房和棚戶區改造、社會保障和養老產業、國有企業改革和社會服務業等。

附文:

中共中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作
審議《中國共產黨統一戰線工作條例(試行)》、《京津冀協同發展規劃綱要》
中共中央總書記習近平主持會議
新華社北京4月30日電中共中央政治局4月30日召開會議,分析研究當前經濟形勢和經濟工作,審議通過《中國共產黨統一戰線工作條例(試行)》、《京津冀協同發展規劃綱要》。中共中央總書記習近平主持會議。


  會議認為,今年以來,在複雜的國際國內環境下,各地區各部門認真貫徹黨中央決策部署,創新宏觀調控方式,以全面深化改革促進經濟發展、結構調整、民生改善,保持經濟運行處在合理區間。一季度經濟增長與預期目標相符,就業形勢穩定,城鄉居民收入平穩增長,全面深化改革紮實推進,經濟結構戰略性調整逐步深化,需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整,一些新的增長點破繭而出。同時,新的增長動力正在形成之中,外部需求收縮,內部多種矛盾聚合,經濟運行走勢分化,下行壓力仍然較大。

  會議指出,做好當前經濟工作,要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中全會精神,按照中央經濟工作會議部署,堅持穩中求進工作總基調,主動適應經濟發展新常態,保持經濟運行在合理區間。堅持以提高經濟發展質量和效益為中心,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路,保持宏觀政策連續性和穩定性,加大定向調控力度,及時進行預調微調,高度重視應對經濟下行壓力,加快改革開放步伐,保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡,調動各方積極性,狠抓工作落實,促進經濟持續健康發展和社會大局穩定。

  會議認為,積極的財政政策要增加公共支出,加大降稅清費力度。穩健的貨幣政策要把握好度,註意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。要註重發揮投資的關鍵作用,認真選擇好投資項目,做到有市場,有長期回報。要整體推進財稅、金融、投融資體制改革,解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產業部分資金循環不暢問題。要註重擴大消費需求,有針對性地挖掘消費潛力,努力提高消費品質量和服務水平,培育新的消費增長點。要完善市場環境,盤活存量資產,建立房地產健康發展的長效機制。要把創新驅動發展作為我國經濟實現動力轉換的關鍵,推進企業技術改造,穩步有序推進化解過剩產能工作。要註意防範和化解各類風險。中央堅持國有企業改革方向沒有變,依法保護民營企業產權方針沒有變,堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。

  會議指出,發展是黨執政興國的第一要務,要把有質量、有效益的發展作為發展是硬道理戰略思想的內在要求。在新常態下,各級領導幹部領導經濟工作要擺脫舊的路徑依賴,掌握認識發展趨勢和準確分析經濟形勢、營造良好市場環境、發現和使用經濟人才、保護產權和知識產權、維護社會公平正義等新的本領。要保持良好精神狀態,加強調查研究和工作指導。要鼓勵和支持各級幹部勇於開拓、有所作為。定措施、作決策、抓工作,一定要吃透情況,把握實質,針對矛盾和問題來推動工作,抓好落實,樹立守土有責、守土負責、守土盡責的正確導向。

  會議提出,統一戰線作為黨的總路線總政策的重要組成部分,是黨凝心聚力、攻堅克難、奪取勝利的重要法寶。制定《中國共產黨統一戰線工作條例》,明確統一戰線服務“四個全面”戰略布局的方向原則,規定各領域統戰工作的方針政策,既是貫徹落實黨的十八屆四中全會精神的重要舉措,也是提高黨的統戰工作科學化水平的必然要求。條例立足黨的工作全局,全面貫徹黨的十八大以來以習近平同誌為總書記的黨中央關於統一戰線的新思想新要求,吸收統戰工作新經驗新成果,註重研究解決新形勢下統戰工作面臨的新情況新問題,堅持大團結大聯合的主題,對鞏固壯大愛國統一戰線具有重要意義。

  會議強調,條例是中國共產黨關於統一戰線工作的第一部黨內法規,各級黨委要切實擔負起學習、宣傳、貫徹條例精神第一責任人的職責,精心組織,周密部署,把條例各項規定落到實處,鞏固發展全黨重視統戰工作良好局面。

  會議指出,推動京津冀協同發展是一個重大國家戰略。戰略的核心是有序疏解北京非首都功能,調整經濟結構和空間結構,走出一條內涵集約發展的新路子,探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式,促進區域協調發展,形成新增長極。

  會議強調,要堅持協同發展、重點突破、深化改革、有序推進。要嚴控增量、疏解存量、疏堵結合調控北京市人口規模。要在京津冀交通一體化、生態環境保護、產業升級轉移等重點領域率先取得突破。要大力促進創新驅動發展,增強資源能源保障能力,統籌社會事業發展,擴大對內對外開放。要加快破除體制機制障礙,推動要素市場一體化,構建京津冀協同發展的體制機制,加快公共服務一體化改革。要抓緊開展試點示範,打造若幹先行先試平臺。

  會議還研究了其他事項。(完)


(來自申萬宏觀)


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