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康達環保投資邏輯再梳理：董事長增持凸顯未來發展強大信心 作者：霍也佳 作為市場唯一A股和港股環保覆蓋賣方，我們於14年率先挖掘康達環保投資價值（14年7月康達投資筆記一、二系列）。上周公司公布14年年報，14年實現凈利潤2.95億，各項指標均很優異；今日公司公告，董事長趙雋賢增持康達環保90萬股，耗資303萬港幣，凸顯其對公司業務發展的信心。 這里我們再次梳理公司投資邏輯，具體公司情況可猛戳附件報告，歡迎致電交流（18017006965-齊魯霍也佳）。 投資要點： 1、專註中小城市汙水處理的民營龍頭。康達環保是我國領先的民營汙水處理服務提供商，一直專註於二、三線及以下城市中小規模生活汙水處理領域，目前汙水處理總規模247萬噸/日（含隱藏二期為約270萬噸/日），位列中國民營汙水投資運營商前列。 2、中小城市水務市場的整合領導者，具備快速提升潛力。1）資本優勢，融資平臺搭建完成，充裕的資金以及逐步降低的融資成本為市場擴張打下基礎，上市以來擴張步伐已然加快。2）單個項目深耕細作，保證高收益率水平。精細化管理體系下，二次經營能力強大，通過挖潛增效（包括管理提升、項目改擴建、處理費提高等等）實現高於行業平均的收益率水平。3）機制靈活，管理層具備高效執行力。董事長擁有約25年的環保及汙水處理行業經驗，戰略眼光獨到；激勵體系完善，在此前系列激勵措施基礎上又推出股權激勵，人數涉及面廣，緊密綁定員工利益與公司利益，激發經營活力。 3、汙水運營業務進入量價齊升成長周期：1）量-公司14年7月上市以來已拓展近70萬噸/日項目，總處理規模達到約247萬噸/日，未來將繼續加快項目拓展速度， 預計到15年底達到近350-400萬噸/日總處理規模，規模增長40-50%左右。2）價-未達到一級A的在手項目將陸續完成提標改造，汙水處理費上調幅度可觀。 4、厚積薄發，積極探索納米膜技術，汙泥和工業汙水均儲備豐富：汙泥處理已有相關儲備，未來將在合適時機開展汙泥業務；工業汙水處理已積累了大量相關經驗，已在選擇性推進工業汙水點源治理項目。此外公司今年同清華共同設立研究院，積極儲備納米膜相關技術，為後續推進工業水處理、再生水等業務奠定基礎。 5、董事長增持凸顯未來發展強大信心。今日公司公告，董事長趙雋賢增持康達環保90萬股，耗資303萬港幣，最高成交價3.9港幣；增持後持股10.96億股（占比53.0%）。趙雋賢先生的增持行為，彰顯出其對於公司未來發展的強大信心。 |