强势的美元，中国人如何找到更好的投资机会？
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在美國經濟增速加速和全球央行放水的大背景之下，美元指數一路飆高，目前已經跨越95大關，創出2003年9月以來的最高，並向上強力突破了近11年來的漫長盤整區間。
摩根士丹利認為，美元正處於一輪「超級牛市」，漲勢至少將在今明兩年持續下去。
美元走強受多重因素推動。一方面，在歐洲經濟重現衰退風險以及新興市場增速下滑的同時，美國經濟仍保持穩健增長，去年第三季度GDP增速環比折年率終值為5%，創11年來最高水平。
美國經濟相對良好的表現使投資者對美國資產信心增強，國際資本加速流入美國市場，美元需求增加。
另一方面，在經濟持續復甦及就業市場顯著改善的條件下，美聯儲貨幣政策正常化提上日程。市場普遍預計美聯儲在2015年內啟動首次加息，從而在政策方向上與歐洲央行和日本央行徹底分道揚鑣。主要央行政策的分化令美元獲得上漲動力。
頁岩氣革命的興起令美國進口石油比重不斷下降，貿易赤字的顯著收窄也為美元帶來支撐。
除了受避險情緒、美國強勁的經濟數據和美聯儲加息預期推動外，還受到其它貨幣的助推，尤其是歐元、日元以及瑞郎的助推。
瑞士央行1月15日宣佈，取消1歐元兌1.20瑞士法郎的匯率下限，歐元兌瑞郎一度暴跌25%。也就是這天美元指數攀升到了92上方，當日瑞郎對美元指數上漲的貢獻高達71%。
國際油價持續低迷，加劇了歐元區陷入通縮風險的危機。為了刺激經濟提高通脹水平，2015年1月22日晚，歐央行正式開啟量化寬鬆政策(QE)，其將從2015年3月開始，每月購債600億歐元，持續到2016年9月或通脹回升到2%為止。對此，高盛認為未來幾年歐央行QE將使歐元對美元將進一步貶值20%至0.90。
2014年10月31日，日本為了實現2%的通脹目標，悍然推行了QQE(質化和量化寬鬆政策)。日本央行發佈聲明稱，將每年基礎貨幣的寬鬆規模擴大至80萬億日元，此前目標60-70萬億日元，同時還增加年度日本政府購債規模30萬億日元。
此外，日本央行還指出，將繼續QQE直至通脹穩定在2%，因寬鬆政策將令物價預期持續保持上升動能，還將以開放的方式執行QQE，將年度ETF和JREIT購買規模擴大兩倍。
後來，日本又擴大QQE的規模，從此之後日元兌美元如吃了瀉藥一般，一路狂跌。最近雖有所回升，但與此前相比，弱勢依然相當明顯。
考慮到上述因素均未出現趨勢性轉變的跡象，支撐美元上漲的動力依舊強勁。尤其是按照通常規律，美國去庫存期會在一季度結束，私人部門景氣度將觸底回升，短期內美元進一步上漲的概率仍然較高。
與此同時，人民幣從2014年10月底開始，也無法持續其對美元升值的趨勢，轉而開始貶值，美元兌人民幣匯率在近日突破6.20的警戒線。
招商銀行總行高級分析師劉東亮此前曾認為，如果人民幣失守6.20關口，那麼可能將迎來一輪貶值走勢，在沒有央行干預的情形下，則此前市場預期的人民幣貶值走勢可能會提前到來。
儘管人民幣兌美元有一定的浮動範圍，但中國採取的畢竟不是浮動匯率制度。因此，美元走強人民幣自然也會跟著走強，雖然人民幣走強幅度沒有美元大。最終的結果是人民幣兌美元貶值，對其它貨幣升值。
中金公司首席經濟學家梁紅等人在報告中指出，隨著通脹放緩，尤其是經濟低迷和房價下跌，貨幣政策放鬆空間加大，料中國央行明年全面降准四次、降息兩次。通過降息刺激內需，不可避免給匯率造成壓力。
英國研究機構Lombard Street Research也認為，當前人民幣價值被高估15-25%，隨著中國經濟增長模式從固定資產投資轉向消費，人民幣將會貶值。
美聯儲本年度第一次議息會議聲明傳出，雖然聲稱會走「維穩」路線，不會激起市場動盪，但在分析人士看來，美聯儲再一次強調了升息的決心。面對美聯儲議息會議的聲明，人民幣並非是唯一下跌的貨幣。
法巴銀行經濟學家Richard Iley在報告中指出，如果美元繼續強勢，中國人民銀行出人意料地再次引導人民幣在短期內快速小幅貶值的壓力將迅速增加。
人民幣升值不利於中國的出口，畢竟中國經濟目前對出口的依存度還比較高，出口受阻就會觸發一系列的問題，比如企業利潤下降、就業困難等。
那麼，在複雜多變的大環境下，投資者應該如何客觀理性地把握大局，挖掘投資機會，合理配置資產？
華寶興業海外投資部總經理兼華寶油氣基金經理周晶今年對中國國內投資者的重大投資推薦是，將一部分資產投資於美元標的的美國資產，這比以往任何一個年份都有更重要的戰略配置意義。
當前美股較美債更具投資價值。美股最明確的投資主題是油價今年後續的反彈帶來的美國能源行業的復興。
周晶認為，美元資產的配置在當前時點對國內投資者非常有意義。首先，人民幣對美元不再是單邊升值，這就意味在未來1-2年內，投資者如果配置美元資產的話，將能夠享受到人民幣貶值帶來的資產溢價。
其次，當前美國的經濟狀況是全球大經濟體中最好的一個。目前，美國的失業率已跌至5.8%，相當接近於金融危機前5%左右的水平，平均小時工資收入增速持續攀升，房屋和汽車等大宗消費也持續升溫。市場普遍預期，美國2015年的GDP增速將達到3.2%，將創下2007年以來的新高。
在這種情況下，將部分資產配置於美元標的的美國資產，將能夠分享美國經濟高速增長帶來的紅利，對沖掉中國經濟增速可能下滑帶來的人民幣資產價格波動。
因此，今年對國內投資者的重大投資推薦是，將一部分資產投資於美元標的的美國資產，這比以往任何一個年份都有更重要的戰略配置意義。
周晶表示，當確定了投資美元資產的大的戰略方向之後，接下來就要決定具體資產類別的戰術配置。在美國債券和股票兩大資產類別中，當前更加看好美國股票的投資。
首先美國債券收益率目前非常低，作為基準的10年期美國國債的收益率長期徘徊在2%左右；其次美國四季度加息的可能性仍然比較大，在加息週期啟動的背景下，債券難有大的投資機會。
而就股市而言，當前標普500指數點位對應2015年盈利為16.9倍市盈率，處於歷史的相對高位，但對應2016年則僅有15.2倍，已處於歷史估值區間的相對低位。
只要美國經濟復甦勢頭不變，股市完全可以通過盈利的增長來化解當前估值偏高的風險，而這一進程，目前來看，實現的概率還是相當大的。
周晶指出，決定了投資美國股市這一戰術配置之後，接下來就要精選適合投資的行業和主題。當前最明確的投資主題是油價今年後續的反彈帶來的美國能源行業的復興。
油價去年從107美元一桶滑落至52美元一桶，直接導致了美國能源行業去年整體的表現低迷。標普能源行業指數（IXE）去年全年下跌-10.5%，是標普十大子行業中表現最差的一個，而標普500指數去年全年的漲幅為11.39%。油價目前在45美元/桶的水平，已經接近底部區域。
根據預測，全球經濟2015年下半年隨著歐洲，日本的進一步QE刺激，疊加中國的貨幣寬鬆政策和美國經濟的進一步走強，會有比較明顯的復甦，當前原油價格繼續下跌的空間並不大，從半年到一年的週期來看，原油價格反彈應該是大概率事件，這樣會帶動美國能源行業在2015年後續出現比較大的復甦機會。
而在美國能源行業中，上游開採和生產企業在油價反彈過程中獲益將會最大。
華寶興業標普油氣基金，追蹤的是標普美國行業指數系列之油氣開採及生產行業指數，投資的80家公司均為美國上市的油氣開採和生產企業，從歷史上來看和油價的關聯度達到0.7，高於標普能源行業指數（IXE）。
因此，華寶油氣是配置美國能源行業、享受油價反彈帶來的紅利的良好資產配置工具。
在能源之外，還看好美國的消費行業。原因在於，今年以後兩三年，美國經濟增長依靠消費拉動，是大概率事件。在通脹還在比較低的水平的情況下，可選消費上的增速可能會非常快。
而去年全年標普漲得快的行業主要是房地產和IT，可選消費行業的漲幅是落後於標普500指數的（9.68% VS 11.39%），因此今年可選消費指數漲幅超越標普500是大概率事件。
此外美國大的一些可選消費行業公司，大多是國內投資者非常熟悉的公司，如Disney，AMAZON，GM，FORD，STARBUCKS，EXPEDIA等等，這也符合投資者配置真正優質美國公司的配置需求。
在消費之後，美國互聯網和清潔能源都是值得投資者長期投資的方向，因為這兩者代表了美國經濟的長遠未來發展方向。此外，美國這一次的房地產週期尚未走完，因此房地產行業的投資仍可繼續。
當然，和能源與消費相比，這些行業過去幾年的漲幅過於巨大，短期向上的空間可能會不如能源與消費行業，但作為美元資產的中長期配置方向仍然是不錯的投資標的。
2014年2月，中國保監會出台了《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》調整了保險資金運用比例，允許保險公司運用總資產15%的資金投資海外。
中國國務院發佈的「新國十條」也提出，鼓勵中資保險公司嘗試多形式、多渠道「走出去」。
業內人士也紛紛表示，從風險分散的角度，險資實現全球配置是未來的趨勢。隨著美元指數的走強，險資是否會借此機會加快實現全球配置？
中再資產管理股份有限公司副總經理曲家浩認為，險資全球化配置不應該著重考慮匯率的問題、美元升值的問題，而且匯率的波動也是很難判斷清楚的。匯率套利不是保險資金追求的主要目標，險資的收益也不應該來源於這一方面。但是，我們應該避免匯兌的風險。所以，並不是說美元升值了險資就要投資海外，而應該投資多元化，分散風險 。
一家證券公司的非銀分析師也認為，海外投資是很多因素疊加的，這些因素包括公司自身有全球配置的需求、投資收益和投資渠道多元化的考慮，而不僅僅是美元走強這個因素。「如果沒有美元上漲這個因素，但是如果評估這個項目確實優質，險資也是會去投的。」
一般來說，在美元強勢的時候，配置美元資產能達到雙贏：若國內資本市場發展良好，投資者國內部分資產受益，海外資產也會增值；而一旦出現人民幣貶值的情況，投資者的美元資產將會受益，對沖國內資產的負面影響。
來源：BWCHINESE中文網