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葉茂林化腐朽為神奇之Magaum Entertaninment Group (2080)篇

關於這家公司,大家都明白他是經營夜店的,亦總有神祕的幻想,不過今次小弟以一個交易的角度去看這一家上市公司的組成,現在只交代2件事的看法,讓大家看看這公司的價值。

(1) Beijing Club 的買與賣
在2007年10月,葉茂林成立Beijing Club,其後在2009年,因可能鑑於國際金融海嘯影響,導致夜店的生意受到影響,加上周轉問題,最終以600萬把Beijing Club及另一家在2006年開業的、同由葉茂林成立的Club No.9 出售予候君顏。

但其後,股市逐步轉好,夜店的生意似乎並無遜於預期,但可能候先生在經營上缺乏彈性,Club No.9之租約未能商訂各方可接納的租期, 在2010年3月租約完結後並無繼續,可Beijing Club 同時也遇上接近的租約到期問題,故此候君顏在2010年9月1日,竟以蝕本價250萬出售予葉茂林。

這個價錢有多超值?  根據會計師報告附註20顯示,公司帳面值是201.6萬,2010年首4個月營業額為2,702.4萬,盈利已有427.2萬,其後8個月營業額達4,741.8萬,盈利達983.8萬,即全年營業額達7,444.2萬,盈利1,411萬,相等於PB1.24倍,PE0.18倍,認真超值。現在以上市後預期市盈率22.77倍計,只是這間店的估值即達3.21億,短短3年半間比購價急增128倍,真是強勁!

(2) 3間夜店的開業成本
又再根據同一份會計師報告附註10顯示,除了Magnum Club 固定資產投入較大,接近2,000萬外,其他兩間夜店的投入合計只是不足300萬,加上平時維護的開支等,至2013年8月止,投入合計2,833.2萬。但現時市值是6.97億,回報達到24.6倍,真是發達容易搵食難。

這6.69億的溢價代表甚麼? 就是個人的關係,例如取得地方經營的能力、找到女生入場的能力、兼職模特兒賣酒的能力、吸引高消費客群及搞活動的能力、以及擺平各方勢力矛盾的能力。

以筆者角度來看,根據招股書描述,以一般夜店租約大約3年,年盈利能力大約3,000萬至4,000萬,以及殼價3至4億,加上集資所得1.4億,這價值約在6億左右。在筆者角度來看,價值有少許高估。但熱潮的東西誰說得準呢,以這股第一日市值超過9億來看,其實荷爾蒙對炒股和生意的影響真是不少呢。



茂林 腐朽 神奇 Magaum Entertaninment Group 2080
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