□ 陳衛東 文中海油首席能源研究員chenweidong.blog.caixin.com12月15日，阿聯酋石油部長說：“ 即使石油價格跌到40美元一桶，歐佩克也沒必要改變維持產量的決定。”這一句話，WTI 價格（美國西得克薩斯輕質原油）跌到了55美元/ 桶，比6月接近110美元/ 桶的價格幾近腰斬。而市場沒有看到石油價格止跌回升的趨勢。與其他商品一樣，石油價格也遵循基本價格規律。供大於需，價格下跌，需大於供價格上升。現在供給沒有下降的趨勢。沙特、俄羅斯、美國和中國是最大的石油生產國。沙特和俄羅斯每天生產原油超過1000萬桶（約5億噸/ 年）。近幾年美國因緻密油等非常規油氣生產能力大幅提升，石油產量已近1000萬桶/ 日。中國產量雖然只有每天400萬桶，但已穩定維持了近20年。四國石油產量超過世界的三分之一，消費總量也在三分之一左右。沙特和俄羅斯是世界最大石油出口國，中國和美國是最大石油進口國，石油升跌起伏與四國的生產消費密切相關。過去五年全球石油增量一半來自美國。同時過去十年，石油消費增量一半來自中國。在改變石油供需基本面方面，中美兩國是最大推動者。過去中國作為生產者改變了世界，現在中國正以消費者的能量在改變世界。中國今天在石油市場上是有“話語權”的，只是我們還不知道如何更好地使用。有分析師說作為石油第二大進口國的中國是最大受惠者，石油購買成本大減。鏡子的另一面是俄羅斯。中國每天約進口600萬桶石油，俄羅斯出口大概也這麼多，中國進口降低的成本，等於俄羅斯出口減少的收入。但這不是雙方談下來的（中國從俄羅斯進口石油不多， 談判強度也不夠），而是全球石油供給充裕消費降低，加上全球能源轉型、技術進步和能源效率提高的結果。美國政府反複強調政府對成百上千家石油公司的生產沒有影響力。北卡羅萊納州是美國主要的緻密油生產基地，目前每桶油成本為42美元，盡管WTI 跌破每桶60美元， 離成本價還有段距離。EIA 新近發表的預測稱，即使新開鑽油井數量已經減少，但已經形成的產量還在增長，明年產量比今年還會增加15萬桶每日。俄羅斯每天生產1000萬桶原油，三分之二出口。出口石油每桶超過27美元以上的部分幾乎全是聯邦政府的收入，27美元以下則歸俄羅斯石油公司。也就是說即使油價跌到每桶30美元，俄羅斯石油公司出口石油的收入也不會減少，因此它對石油價格不敏感。而普京很在乎石油價格，每下跌1美元，俄羅斯聯邦政府每天就少收入600萬美元。梅德傑耶夫總理說油價下跌這幾個月俄羅斯少收入了1000多億美元，加上美歐制裁的損失，俄羅斯經濟很受傷。普京必須面對收入減少、資金外逃、盧布貶值等諸多挑戰。可以預期，俄羅斯不僅不會減少石油產量，反而有增加石油出口的動機。沙特堅持不減產也可以理解， 在整體供大於求的狀況下，減產不僅不能提升油價反而是損失自家市場份額。四個產油大國中，中國的石油產量最低成本最高，中國的原油不參加全球石油貿易，但中國很難作出關井減產的決定，不僅事關將來油井重啓的成本——有些油井一關可能再也恢複不了生產，還可能涉及成千上萬職工的直接收入。中美是石油進口大國，降價總體利大於弊，是受益者。沙特、俄羅斯是最大石油出口國， 經濟壓力很大。相比之下，俄羅斯更急於讓油價止跌回升。但普京能做的有限，除非突發事件導致石油供給中斷，比如主要石油管道爆炸，某產油國發生動亂出口暫停，否則近期油價仍有下行壓力。石油價格波動有周期性，價格下跌投資減少，導致未來石油產量下降，從而推動再次上升。將來這種周期性還會存在，但波峰波谷起伏的落差不會有上個周期（2000-2009年）那麼激烈。中國需求是上個周期價格上漲最大的動力因素，進入經濟發展新常態的中國已不再具備過去十年的那種衝擊能量了。誰來接替中國成為下一輪強勁的石油價格推手？印度嗎？還很有待觀察。佈雷頓森林體系解體後油價起落大概十年一輪，此次油價下跌與以往不同之處在於：技術上石油的替代品出現了。想象下比特斯拉電池強125倍的電池是什麼概念？原來自重1500公斤的電池將只有200公斤。到時電動汽車將迅速普及， 實現對內燃機汽車的替代，亦即電力對石油的替代。我認為，下一個能源革命的突破口是儲能技術突破。但可再生能源技術革命需要巨大投資，低油價會減少相關投入，從而減緩傳統能源替代產品的出現。歐佩克決策者們也許有意無意地要通過降低石油價格以減緩新能源投資，延長石油使用壽命。如是，低油價將在較長時間延續。很難預測下一輪技術革命何時發生，但我相信其技術發展會是幾何指數形式的進步。 | ||||