未來十年華爾街最受熱捧的投資理念匯總（下）

來源: http://wallstreetcn.com/node/72869

無論是億萬富翁還是金融屌絲，只要你身處在華爾街，就不得不關心一件事：投資什麽才能賺到錢？ 債券？——我們已經見證了債券市場三年大牛市的終結。 股票？——最近高於歷史平均線的估值乘數也讓一些人心存疑慮。 未來十年中，華爾街最好的投資概念是什麽？ 在“未來十年華爾街最受熱捧的投資理念匯總（上）”一文中，我們總結了華爾街14位大佬給出的十年期最佳投資建議。不過這還沒算完，讓我們來看看別的投資專家們還有什麽稀奇古怪的發財策略： 14.美國小型股 盡管買就對了。——Rich Bernstein，Richard Bernstein咨詢公司創始人 13.基礎金屬及稀土挖掘公司 如果要我在未來十年中持有某項資產，我會選擇一支這樣類型公司的股票。目前還沒有那個領域的公司可以與之匹敵。而未來的關鍵則在中國上，只要銅價下降中國就會出手將其購入。而當歐洲和美國開始全面複蘇後，這些金屬的需求就會與日俱增。而同時中國已經開始收緊稀土市場的管力度，鑒於它們在國防和通訊市場的廣泛應用，毫無疑問這將是一種可靠的投資。——Brenda Kelly，IG公司首席市場策略分析師 12.任何有收益的玩意 未來將是一個低回報率主宰的世界，因此只要是可能有固定收益率的東西都是好的投資選擇。比如我所持有的新加坡幣，或是一塊有收成的美國鄉村土地。——Gerard Minack，Minack咨詢公司總裁 11.標普500中前100加公司的股票 還有防曬霜。——David Bianco，德銀首席美國股權策略分析師 10.不動產 尤其是住宅，這將是值得長期持有的資產。特別要註意那些可能發生大規模調整的地區——當然不能有經濟泡沫。歐洲的波羅的海就是一個不錯的地方，外部環境適中，宏觀經濟形勢穩定。而今年加入歐盟的拉脫維亞和2015年可能加入的立陶宛，這些國家的房價降很快趕上愛沙尼亞，達到兩位數的增長速度。——Aurelija Augulyte，Nordea公司宏觀策略分析師。 9.東南亞 未來十年中我看好東南亞，有利的人口數據及增長潛力都將是他們發展的資本。——Michael McDonough，彭博首席經濟學家 8.國際壓力泵行業 在這個行業中我尤其看好國際壓力泵行業。當原油供應開始跟不上市場發展速度，開采成本不斷上升之際，通過水力壓裂法生產的天然氣或許是不錯的替代產品。雖然現在頁巖氣的生產規模因為黨派之爭以及政府管制而受限，但隨著未來壁壘的消失，天然氣和原油的價格差將進一步擴大。此時，那些提供國際采氣服務的公司，如Schlumberger以及Baker-Hughes公司，將成為最大的受益者。——Dan Dicker，MercBloc公司總裁 7.抵押貸款 通過收取風險溢價的方式盈利已幾乎被淘汰了。一旦我們進入升息環境，我們必須重複投資以攤銷高息的成本。而當預付款增加時，利率就將大幅下挫。這樣一來貸款就將是非常明智的選擇。——Vince Foster，利率策略師 6.耕地 十年是一個很長的周期，因此，一個十年的固定投資必須滿足一些標準：一、不會因為技術更新而被淘汰；二、滿足馬斯洛金字塔底層人群的需求；三、產生收益；四、可能會有資本利得。這樣的條件下，我的選擇是農業用地。基礎消費群體在增加，而消費者的選擇卻不多；產生收益，而供給有限。——Lorcan Roche Kelly，Agenda研究院策略分析師 5.做空波動 我會選擇ZIV，一種追蹤中期VIX期貨的ETN債券。理由是，波動風險溢價是已調整風險回報率產品所參考的最好也是最穩定的一個指標。而在VIX曲線中端做空，是所有波動策略中最賺錢的方法。——Jared Woodard，Condor期權公司總裁 4.二線住宅市場 一線城市中的大部分房屋價格已經偏離了正常範圍，但房事的複蘇卻讓開發商沒有調整價格的動力。而二線城市的問題則好得多，這里的房價不最便宜也不很貴，同時也有充足的資金和市場信心。——Matt Busigin，Macrofugue Anayltics的作者 3.中國消費者市場 他們什麽都買——Jim O'Neill 高盛資管前總裁 2.卡塔爾股市 如果是10年的話我會看好卡塔爾股市，並選擇多哈股票交易市場，只是身為美國公民很那去那里投資。卡塔爾的GDP大約在100萬美金左右，這使其有能力為了2022年的世界杯進行大量的投資，使其能夠容納數以百萬計的遊客到訪。其貨幣與美元匯率掛鉤，當美國利率上升使，當地銀行的凈利率收益就會大幅增加。一個投資卡塔爾的簡單方法是購買在倫敦交易市場上市的卡塔爾封閉投資基金，回報率為資產凈值百分之十的折現。這些投資在十年里大概能翻三倍，而且風險很低。——Emad Mostaque，NOAH資本市場策略分析師 1.希臘GDP權證 這是在希臘解決債務問題時派生的副產品，當希臘GDP達到特定閾值時就會支付一美分的利息。當然，他們不可能每年都付，畢竟希臘GDP還在危險區域邊緣。因此他們適合那些有長遠打算的、耐心的專業投資者。唯一不用擔心的就是違約風險：一個只在經濟好轉時付賬的權證將很難有違約的機會。——Gabreil Sterne，Exotix公司固定收益學家 盡管大佬們的意見千奇百怪，但究其核心不過是在考慮風險、收益、穩定性及發展前景等等最基礎的問題。那麽究竟是選擇砸鍋賣鐵去投資一個中東國家，還是從現在開始好好學習天天向上呢？這其實不重要。真正重要的則是學會大佬的思維方式，學會像大佬一樣投資。

未來十年華爾街最受熱捧的投資理念匯總（上）

來源: http://wallstreetcn.com/node/72710

無論是億萬富翁還是金融屌絲，只要你身處在華爾街，就不得不關心一件事：投資什麽才能賺到錢？ 債券？——我們已經見證了債券市場三年大牛市的終結。 股票？——最近高於歷史平均線的估值乘數也讓一些人心存疑慮。 BI咨詢了華爾街最好的操盤手、策略師以及經濟學家一個問題——未來十年中，華爾街最好的投資概念是什麽？ 他們的答案是這樣的： 27.水資源 邊疆地區及新興經濟體對於水資源的大量需求，毫無疑問將和發達國家陳舊低效的儲水設施及配水體系產生矛盾。隨著氣候改變，天然供水地區也會轉移。——Kevin Ferry，Cronus期貨管理公司首席市場策略師 26.智慧投資、社交投資、身體投資及情感投資 投資股票通常得不到什麽超額收益。我在過去幾年中寫了許多有關低價投資優勢的文章，從這方面考慮我們為什麽不利用一下這種“免費的午餐”呢：與其花費數不清的時間精力在篩選下個可能大漲的股票上，還不如投資你自己。我知道這聽起來像是陳詞濫調，但請聽我說完：最能利用你邊際成本的投資項目正是這些看起來迂腐的智慧、社交、身體及情感資本。大多數的投資建議的關鍵都在於如何保持富有，而對一個富人來說，充實的生活意味著將潛力全部發揮出來。而像大多數碌碌無為者那樣，坐在電腦前看股，妄想著投中下一個Twitter或是Tesla則不是什麽好辦法。——Tadas Viskanta，Abnormal Returns的創始人及編輯 25.價值股 威爾士全球價值ETF（GVAL）依照席勒CAPE指數這樣的長期價值衡量標準，在全球十個最低價的國家內收購股權。——Meb Faber，威爾士投資管理公司首席投資官兼基金經理 24.投資準則 奉行投資準則：對投資組合進行季度審查；實施多元化投資策略；輪換制；用賬目虧損沖銷盈利部分的稅收。總而言之，千萬不要忘了馬克·吐溫的名言：“歷史也許不會重演，但總是驚人的相似。”——John Stoltzfus，Oppenheimer公司首席市場策略師。 23.全球股市 十年是一個很長的周期，而我偏向於看好亞洲市場。印尼的ETF在亞洲交易市場中有很高的知名度，但有時候關註度過高並不是什麽好事。我會推薦Vanguard集團的全球股市指數開放基金。雖然在新興市場的曝光率不高，但這款基金在市場下跌時能提供很好的出清保護，而在市場上行時則將迅速膨脹。——Daniel A Baffoe，財富投資顧問兼市場策略師 22.財政策劃 從一個簡單的事實就可以解釋我的觀點：我們的投資選擇往往並不反映股票或債券市場的情況，而是反映了金融業的境況。相比給客戶賺錢，華爾街更會為自己謀利。這就給了那些信奉“顧客至上”的企業一個發展的機會。在未來五年中，以下四個領域的業務將會逐漸升溫：一、全方位的財務策劃及資產管理；二、退休福利策劃；三、低成本資管；四、金融咨詢服務。我們正處在一個轉型期的關鍵節點上，金融服務業崛起在即。——Barry Ritholtz，Ritholtz財富管理公司首席投資官。 21.美國能源密集型產業 該產業通常指生物制藥業或是其他能打入中國市場的全球性產業。——David Rosenberg，Gluskin Sheff公司首席經濟學家/策略分析師 20.標普500 我討厭在這種問題上循規蹈矩，但事實是，一個長達十年的投資是需要謹慎考慮的。能源複興是需要花費很長時間，但到底多長誰也說不清。而我認為標普500是個合適的選擇，模型告訴我未來十年間該指數將會大幅回升，升幅大約在8%左右，加上2%的紅利也就是十分之一的收益。和債券、商品及貨幣相比，10%的年化收益率並不算太低不是麽？——Jeff Kleintop，LPL財務公司首席市場策略分析師 19.做空大宗商品 做空大宗商品的原因在於未來十年間可能出現的0通脹乃至通縮。因此大宗商品的實際和名義價格的變化將趨於一致，從歷史數據來看，除卻一戰、二戰以及南北戰爭期間之外，美國國內的物價總體呈下降趨勢。無論是能源危機還是別的什麽，資源短缺問題總是暫時的。——Gary Shilling，經濟學家。 18.你自己 投資自己，教育和身體素質雙管齊下。——Sam Stovall，標普資本首席股權策略師 17.國際衛生保健 未來十年中，美國之外的市場上，保健、藥物、生物制藥以及生物科技股票都將被熱切關註。我預期，未來新興市場的中產階級在對汽車和皮包厭倦後，會開始重新考慮自身的健康及生活質量問題。解決這些問題要花費十年甚至更久，但投資窗口卻會很快關閉，因為這場“健康概念”的投資風暴即將席卷全球。——Constantin Gurdgiev，都柏林大學助理財經教授 16.做多股市，做空債券 就是這樣。——Joe LaVorgna，德銀首席美國經濟分析師 15.“鐵銹地帶”（曾經發達但現已衰落地區）的中心城區地產 如果從風控角度看這算不上什麽好投資。但事實上，這些城市的白人遷徙及去工業化趨勢已經停止了。而隨著這些城市範圍的逐漸縮小，中心城區的年輕化和教育程度都在不斷提高，房價卻只有那些一線城市的十分之一而已。而我相信這些城市的複蘇只是時間問題，也許在我們的下一代長大時，匹茲堡和密爾沃基這樣的城市就已經和柏林或是布魯克林一樣有名了。我們的選擇有很多，而我已經挑中了一個擁有職業球隊、優秀大學以及大型機場的“鐵銹城市”了。——Conor Sen，新河投資公司基金經理 （未完待續） 下一篇章中，我們將為您帶來前高盛資管總裁奧尼爾、投資大佬Bernstein、Michael McDonough等經濟學家的投資理念。

試一個非常捧的錯誤 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/01/blog-post_8.html
巴黎：

最近看了一篇幾特別的文，作者說，有時我們應以非常捧去看待錯誤，而不是責怪自已(或對方)，他說前者的態度能讓你明白生命的精彩，後者讓你活在懊惱及惶恐中。

 生活在香港這個節奏快速的城市，無論男或女、老或小，如果做事達不到上司、家人、朋友、大眾或自已的期望，都很易掉進難受、自責的陷阱。大多數的痛苦都是因為犯了錯需要從頭再做一次，意味著自已或受影響的人都會受到時間、金錢的損失。

筆者有時也會為自已曾犯的錯自責難過。看完那篇文後，便有一絲衝動嘗試發掘過去那些錯誤能算得上非常捧。但發現有一個難處，就是如何界定那些是捧、那些是無聊或愚蠢？！

思考了一些時間，作出以下對的幾個界定，

"非當捧的錯誤"是：

1. 讓你下次不會再犯，或結果是會提升到另一層次，
     或層次的高低會和犯錯次數成正比；
2. 你不是隨波逐流在沒有思考下犯的錯；
3. 你是知道自已能承擔得起錯誤的結果。

細路仔學行跌到，就應是一個非常捧的錯誤，雖然每次跌倒也會痛，但懂得行的層次肯定較不錯但不懂行高得多。

筆者重新審閱過去投資和生活路上的錯誤後，又發現錯誤是否非常捧並非在發生時候決定，而是事後自已用那種態度面對和處理決定。假如小朋友跌到不重新嘗試，對他來說，談不上非常捧，而對另一個肯嘗試的小朋友，這個錯就非常捧。

筆者安慰自已，自從買入超大的錯後，好像已再沒有犯相同的錯誤，之後購入的股票也能獲得不錯的回報。那這個錯誤也應算得上非常捧了！

星爺說：沒有理想和一條咸魚無分別；
筆者說：它未咸之前不是沒有理想，變成咸魚只是因為不敢去試非常捧的錯誤。

2013年的美市讓市場跌盡眼睛，能獲利的都是一些肯試錯誤而番生的咸魚，筆者是其中一條，並認為今天的港股也充斥很多價值被低估的咸魚。

朋友，請放膽去享受每一個非常捧的錯誤，

做一條不會錯的咸魚有什麼意思？

找鋼網再獲1億美元融資 資本熱捧的鋼鐵電商咋賺錢？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4575544.html

找鋼網再獲1億美元融資 資本熱捧的鋼鐵電商咋賺錢？

一財網 陳姍姍 2015-02-12 14:22:00

看中鋼鐵電商的不只是風投機構，仿佛在一夜之間，大鋼廠、流通商都開始紛紛涉足這一領域。

資本熱捧的人工智能，為何在金融領域四處碰壁？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0307/161719.shtml

本文由一本財經（微信ID: yibencaijing）授權i黑馬發布，作者墨菲。

去年的AlphaGo，今年的Libratus，“人工智能”的風潮在各行業湧動。

金融領域也不例外，“智能投顧”成為金融科技的新寵兒。

去年開始，傳統金融機構入局，資本熱情異常，智投行業一片欣欣向榮，不乏重塑行業、誕生獨角獸的野心。

如果智能投顧有一個“形象”，它應該是一個穩健、溫和的機器人，它沒有“摧枯拉朽”的力量，它倡導“健康理性”，也無法做到“永勝不敗”。

被“保本保息，剛性兌付”等慣壞的網貸投資人，在股市中“習慣投機，急速獲利”的用戶，他們是否會喜歡這個機器人？

01 強勢崛起

12月6日，招行在深圳有個小發布會，卻沒料到，在行業內掀起了軒然大波。

旋即，在招行新上線的APP5.0中，出現了一個叫“摩羯智投”的藍色標識，它是招行推出的智能投顧產品。

為什麽叫摩羯？

“摩羯星座，代表的精神是智慧、穩重、嚴謹、紀律”，招商銀行回應了網友的疑惑，“這些正是投資理財所要具備的要素”。

藍色的摩羯小機器人的誕生，對於智能投顧行業來說，是一個不容忽視的“信號”。

此前，智能投顧只是創業公司的戰場，大家都在“摸索突圍”階段，在質疑中蹣跚。

“大家之前甚至疑惑，這是不是一群人小打小鬧、創造了一個偽概念”，璇璣CEO鄭毓棟認為，“只有行業大佬進入智能投顧這個行業，才說明這個行業大有可為”。

“智能投顧”的風潮，在中國最大的商業銀行入場後，瞬間被推向頂峰。

實際上，“智能投顧”火熱的背後，是整個“人工智能”技術的集中爆發。

2016年3月，機器人AlphaGo大勝李世石，人類一敗塗地；今年，AlphaGo化身“master”重出江湖，連續60局無一敗績；另一人工智能Libratus，在大河賭場贏得德撲勝利，斬獲20萬美元獎金。

人機對弈的失敗，像只蝴蝶，輕輕扇動翅膀，攪動了行業對智能的憧憬和“將被取代”的恐慌。

“未來十年，出現最多的獨角獸公司，肯定是人工智能公司”，創新工場CEO李開複在演講中說道。

人工智能會首先落地在“數據最大、最快能產生價值的領域”，李開複認為，“比如說，金融領域的銀行、保險、券商、智能投顧、AI量化基金”。

而人工智能在金融的運用，最先冒尖的，就是“智能投顧”。

所謂智能投顧，就是機器人投顧，取代的是以前“投資顧問”的角色。

“對於人工智能的興起，我們是既興奮又恐慌”，漣漪資本創始人夏翌稱，整個投資行業，對人工智能的心情是複雜的。

機器取代了個人“投資顧問”的角色，未來是否會取代專業投資機構的“投資經理人”？

在種種複雜的心情下，資本對人工智能變得極度熱情。

國外美國智能投顧代表Wealthfront，目前已獲得了12.9億美元融資；國內，彌財、財鯨、理財魔方、藍海智投等早期智能投顧項目，也獲得了千萬級融資。

據知名管理咨詢公司科爾尼預測，到 2020 年，智能理財市場規模將突破 2.2 萬億。

資本的火熱和傳統金融機構的入局，市場一片欣欣向榮。

而行業的現狀，真的一帆風順嗎？

02 獲客之難

在行業發展初期，業內人士認為，國內智能投顧發展面臨三大難題：監管、模型和用戶。

去年證監會曾強調，“發現互聯網平臺未經註冊、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的，將依法予以查處”。

實際上，監管不是針對“智能投顧”，而是打擊沒有牌照的機構，頂著“智能投顧”的名義，代銷基金。

年末，招行摩羯的出現，再次表明了監管的態度，有牌照資質的機構，安心探索；沒有牌照的，就安心研究技術，別亂碰銷售。

另一方面，智能投顧通過一年多的摸索，基本已解決數據模型的問題。

之前外界普遍認為，因缺乏行業大數據，中國又是“政策市”，導致模型很難確立。

“但實際上，市場的數據和產品的數據都是非常標準化的”，璇璣CEO鄭毓棟解釋，“雖然某一個基金產品可能是近幾年才出現的，但整個市場，比如美股市場、A股市場、黃金市場，這些數據都是特別久的，足夠搭建算法模型”。

因為中國的國情特殊，不是所有的數據都適用，需要一定的清洗。

互金行業專家顧崇倫表示，“一些極端的數據，諸如2006股改前、黑天鵝事件等，這些數據，不適合放在通用模型中”。

也就是說，數據並不缺，剔除極端數據後，已足夠搭建模型。

解決了監管、模型問題之後，行業現在最難突破的，是獲客等生存問題。

“很多平臺運營了一段時間後，發現獲客很難，即便註冊後，智能投顧表現不穩定後，用戶就馬上流失”，某智能投顧平臺負責人稱，這一流失，就是永久性流失。

“獲客，才是智能投顧面臨的最大挑戰”，顧崇倫表示，“直到現在，依然是創業公司最大的軟肋”。

這實在不能怪智能投顧，中國的投資用戶的心理，實在算不得“健康”。

國內用戶投資偏好兩極分化嚴重：一種是賭徒心理，喜歡刺激的“追漲殺跌”，信奉“短期翻倍”，以炒股的散戶為主要代表。

另一部分，是“絕對保守”、“風險厭惡”用戶，他們習慣把錢存在銀行，或嘗試一些相對安全的貨幣基金。

對於這兩類用戶，智能投顧這個小機器人不太“討喜”。

“智能投顧的優勢，在於長期穩健的分散投資，是一個控制風險波動的產品”，鄭毓棟稱，短期投資，智能投顧的優勢並不能展現，“以璇璣為例，去年來看它的收益不能算高，短期還有些小幅的虧損”。

也就是說，智能投顧擅長的是“長期投資”，而非“短期投機”。

激進的用戶，瞧不上智能投顧的收益；保守的用戶又擔心資金的“保本”問題。

在網貸行業爆發後，中國還產生了一批新的“理財用戶”。

“最開始，P2P平臺就是以高息迅速網羅一批種子用戶”，顧崇倫表示，但這種簡單粗暴的獲客方式，顯然不適合溫吞的智能投顧平臺。

《華爾街見聞》曾挑選了一些代表性平臺，以中等風險為標準，對比了不同智能投顧平臺去年下半年收益表現：

（圖片來源：華爾街見聞）

一波波的降息潮後，P2P網貸平臺已告別了動輒年化20%以上的高息，網貸行業平均綜合利率已經降為9.68%（網貸之家數據）。

對比來看，溫柔的智能投顧，利率對他們也沒有太多誘惑力。

這就是行業現狀，智能投顧的表現，尚沒有攪動用戶熱情，反應平平。

市場的冷清和資本的火熱，形成了鮮明對比——它依然要面對很多中國式難題，關乎人心，關乎心態，關乎投資理念，這恐怕都無法短期內解決。

03 零和遊戲

行業將何去何從？從美國智能投顧市場中，我們可以找到某種軌跡。

花旗銀行報告顯示，從2012年到2015年底，美國智能投顧管理的資產規模幾乎從0增加到了190億美元，發展非常快。

最新數據顯示，截止2016年底，Wealthfront資產管理規模超過40億美元。

但Wealthfront發展並非一帆風順，也曾多次更新發展方向：Wealthfront前身，想做股票方向的社交平臺，但美國散戶炒股人群並不多；舉行的“虛擬投資”大賽，投資人也並不踴躍。

美國尚且如此，火熱表象的背後，行業發展也是冷靜而盤桓不定的。

“別神話了智能投顧”，顧崇倫認為，行業對人工智能的期待值過高，“因為人工智能要追求大概率的獲勝，必要爭取安全的前提上，去搏最大的‘浮動收益’”。

直接的結果就是，智能投顧最好的表現，也是中等偏上，在收益上不會特別突出。

“智能投顧面對的是大眾，不可能有一個策略是讓所有的大眾都賺取了超額收益”，鄭毓棟解釋，“有超額收益必有負超額收益，誰能來給你貢獻負超額收益？”

從短期來看，“投機”的本質就是“零和遊戲”，一方的收益，意味著另一方的損失。

所有的超額收益就是一個固定大小的水池，當舀水的人越來越多，每個人或得的水就越來越少。

這也是為何，任何一個新的投資模型，總是在剛進場時迅速套利，一旦湧入的大量玩家，平分的收益就變少。

這決定著，智能投顧這個機器人，是溫和的，別期望它帶來一夜暴富的力量。

盡管行業掣肘很深，但智能投顧領域，依然有兩個突圍方向。

一股，是“招行摩羯”為代表的傳統金融2C模式。

傳統機構手中，C端客戶充沛，掌握著中國大部分財富。

以招行為例，數據顯示，招商銀行管理著中國最有價值的中高端個人客戶的金融總資產達5.4萬億，理財資產管理規模達2.3萬億，金融資產托管規模為9.4萬億。

更為關鍵的是，傳統金融用戶保守，原本的銀行利率本不高，智能投顧的表現，對他們來說，已算“驚艷”。

另一股，轉場2B，成為技術、產品的服務商，“慢慢發展”。

璇璣在去年就提出了B端戰略；藍海智投在去年8月獲得Pre-A輪融資投資時，也宣布2B的智投雲。

實際上，去年很多卡在“獲客”關卡的平臺，開始悄悄謀劃2B的轉型之路。

“這是一種迂回的解決方式”，顧崇倫認為，2B模式，暫時不需要考慮獲客和市場培育問題，打磨模型，積累用戶數據，在市場教育成熟後，再挖掘C端用戶。

但做2B生意，就不要指望“一飛沖天”，行業要沈下心，專心技術和模型。

一年多的探索後，玩家們發現，“智能投顧”這個溫和的機器人，暫時沒有攪動風雲的野心與力量。

與“投機”對抗，和“剛性兌付”戰鬥，這個小機器人，需要戰勝的，是中國式的投資難題，還有人心貪欲……

被資本熱捧的“無人便利店”，會是實體零售“終結者”嗎？

來源: http://www.infzm.com/content/125722

無人便利店在保證用戶體驗的前提下，大大縮減了人力成本，單位面積盈利能力較好，模式和產能均有利於快速擴張。（南方plus/圖）

進入新零售時代，線下購物體驗不斷刷新著人們的認知。在一個無人值守的便利店或小超市，你掃碼進門，拿起東西就走人……這一切，現在北京、上海、廣州、杭州等城市已經實現了。這就是繼共享單車之後，有望成為下一個爆炸性新型業態的無人便利店。無人便利店究竟有多火？在剛剛過去的一周，無人零售領域發生了兩起融資，金額超1億3千萬人民幣。在7月初的第二屆淘寶造物節上，阿里也來給無人便利店加了一把勁，將落地無人零售計劃呈現在名為“淘咖啡”的快閃店中。此外，娃哈哈也宣布要3年開10萬家無人店。

無人便利店的出現刷新著消費著的認知，使未來商業場景又多了一種可能，甚至被認為是未來與實體零售、電商比肩的“第三零售”業態。無人便利店的消費體驗真的好嗎？技術問題如何解決？ “無人”是噱頭還是發展趨勢？風口之上，質疑頻出。業內人士認為，對於無人零售來說，技術尚不是最大的問題，必須滿足“低成本”和“高穩定”兩個要素才能真正促使無人零售從概念落地為“用戶購物場景”，而打通與消費者直接接觸的場景是無人零售長久生存下去的關鍵。

市場：無人便利店被資本看好

6月28日，“F5未來商店”對外宣稱，獲創新工場3000萬元A＋輪投資，融資將用於產品、供應鏈的進一步打磨和快速布店。此前，F5已獲得創大資本200萬元的天使輪融資，以及TCL創投的1000萬元Pre-A輪融資。據公開資料顯示，F5試圖依托自主研發的機械臂和後臺管理系統來構建24小時無人值守便利店，並計劃在3-6個月內開出30-50家門店。

繼“F5未來商店”後，另一家無人便利店企業繽果盒子日前也宣布已完成A輪融資，金額超1億元。據了解，繽果盒子於2016年8月開始在廣東中山地區啟動項目測試，2017年6月初落地上海、開啟針對一線城市的大規模人流測試。在超過十個月的試運營期間，繽果盒子接待顧客數萬人，用戶複購率接近80%。據繽果盒子官網顯示，目前盈利點主要有三個，分別是銷售利差收入、渠道變現價值、現金流再利用。

不久前，娃哈哈和阿里巴巴支持的研發無人零售店鋪技術的深蘭科技簽訂了一份“3年10萬臺，10年百萬臺”Take Go無人店協議。隨後，乳業巨頭伊利也計劃在2000多個社區內推廣和深蘭科技合作推出的無人便利微店。

而在7月初的第二屆淘寶造物節上，阿里宣布將落地無人零售計劃，首先呈現為“淘咖啡”快閃店，“淘咖啡”是一個占地200平方的線下實體店樣板，集商品購物、餐飲於一身，可容納用戶50人以上，實際容納規模可隨場地面積而增加。官方宣傳視頻顯示，消費者首次進店需要打開“手機淘寶”，掃碼獲得電子入場碼，同時簽署數據使用、隱私保護聲明、支付寶代扣協議等條款，然後通過閘機開始購物。而離店前，消費者需經過“結算門”：第一道門感應到用戶的離店需求會自動開啟；第二道門開啟後就將完成扣款，此時一旁的提示器會告訴用戶“支付寶共計扣款XX元”。結算時，若消費者試圖作弊，例如刻意掩藏商品、或撕毀電子識別碼，則被視為不良記錄，並會影響下次購物。

不到一周時間，兩家無人便利店企業獲得融資，資本相繼入局，加上娃哈哈和阿里“助陣”，這把火徹底被點燃了。資本為何熱衷進入無人零售領域？創新工場華南區投資總監熊昊表示，當前我國處於便利店的快速成長期，無人值守便利店可以差異化切入並且競爭，市場相對空白，無人便利店在保證用戶體驗的前提下，大大縮減了人力成本，單位面積盈利能力較好，模式和產能均有利於快速擴張。

體驗：多種商品補貨不及時

 

記者現場體驗發現，無人便利店內消費常會遇到貨品不足的問題。（南方plus/圖）

從亞馬遜的Amazon Go到阿里的淘咖啡，無人便利店似乎已成“香餑餑”，那目前被資本力捧的無人零售的消費體驗究竟如何？7月2日下午，南方日報記者來到廣州塔下新開的“F5未來商店”，進門左手邊是一面由各式飲料和零售組成的商品墻，墻面頂端寫著兩行大字“全自動機器廚房封閉無塵環境內現做鮮食，每件食品獨用生飲水蒸、煮，杜絕人為與環境汙染”。

總體來看，“F5未來商店”主要由四臺機器設備構成，一臺快消品售貨機，主要售賣罐裝飲料等標品；一臺鮮食商品售貨機，售賣車仔面、魚蛋等鮮食；一臺沖飲售貨機，售賣咖啡等飲品；以及一臺自動餐桌清理設備，看起來科技感十足。記者在菜單看到，店內提供的鮮食品種豐富，包括車仔面、餃子、廣式點心流沙包和牛肉球。

F5商店目前提供三種購買方式，一種是通過移動端下單，到臨近的F5門店取貨；第二種是通過店內的自助終端下單，機器出貨後取貨；第三種是通過店內的商品墻掃碼下單，機器出貨後取貨，三種購買方式均由用戶自助完成。記者掃描商品右下角的後，自動跳轉到了“F5未來商店”的微店頁面，但記者嘗試掃碼5件產品，每件商品都因為沒存貨導致交易市敗。“什麽都沒貨，還想來體驗一把呢。”店內另一名消費者也遭遇了這一尷尬，他想購買的三款木糖醇都沒有貨。

另一位消費者小張則順利取到了自助購買的魚丸車仔面，“口感一般，不過居然是從由機器里出來的，而且還熱氣騰騰，感覺很酷炫。”記者註意到，店內的5張餐椅上都坐滿了人，但實際上在店內進行了消費的只有小張，更多人是在充電、上網或者休息。

成本：約為實體便利店四分之一

“未來商店選址廣州塔未必是最合適的地方，開在鬧市的這家店更適合做商業推廣，而生活設施沒有完全配備的社區附件反而更需要無人零售店。而且這些新樓盤里住的大多是年輕的白領，對於無人零售這一消費方式是樂於接受。”艾媒咨詢CEO張毅表示，據其調研，無人零售是充滿活力的市場，背後的驅動力包括三方面：第一，零售業態的演變到了無人零售登場的時間，電商出現的原因很大程度上是因為傳統零售領域已經被幾大零售集團壟斷。同樣，目前電商的流量紅利漸漸喪失，利用無人零售消化碎片式消費的體量其實不少。第二，支付寶、微信等移動支付系統為無人零售的出現提供了基礎。最後，商業具有逐利性，無人零售節約了大量人力資本，資本願意在這一領域嘗試。

根據繽果盒子的測算，無人便利店在成本方面約為傳統便利店的四分之一，占地15平方米的盒子SKU與40平方米的便利店基本持平。由於采用無人方案，因此每月運營成本約2500元，低於傳統便利店。

“無人零售目前有兩種形式，一是自助販賣機，現在自動販賣機上除了可以買飲料零食外，還增加了流食，可以看到其也在不斷擴展品類；二是無人門店，比如無人便利店、無人咖啡館等，目前也非常火。”從事零售行業多年的百聯咨詢創始人、商性學院院長莊帥給記者算了一筆賬，在一線城市的主要商圈里，例如廣州的天河城商圈 ，開一間面積為100平方米的便利店，鋪租為70萬-80萬元，店內配備一名店長和2名店員，店長工資在5000元左右，店員工資大概在3000元，每月人力成本超過一萬，加上水電費、維護費用，運營一家便利店的資金起碼需要在100萬以上，其中人力成本所占比例為15%，在鋪租不太高的的三四線城市，人力成本所占比例為30%-40%。

可以發現，無人便利店所節約的人力成本大概只占到15%，而剛起步的無人零售店在科技投入成本巨大，360度感應的攝像頭、人臉智能識別系統都造價不菲，兩廂抵消之下，無人零售基本是沒有賺頭的生意，那為什麽還受到資本市場的青睞的呢？對此，莊帥表示，資本看重的是規模連鎖經營，在連鎖經營的模式下，不能從單店模式去看店鋪的成本了，這將會涉及多重管理成本，這一成本將像滾雪球一樣越滾越大，而技術成本卻是在逐年下降的，“比如去年2800元的手機，由於零配件造價的下降，今年就只值1500元了。”

在節約人力之外，品牌、電商、資本界相繼加碼無人零售還有更深層次的原因——商家對消費核心數據的把控以及品牌自建零售渠道的需要。

“傳統便利店里一般是店員報數，由店員記錄銷售情況，當店員受限於教育水平和市場經驗，對這些銷售數據並不能做出有效的分辨，這是傳統零售的瓶頸所在。”張毅表示，在新零售時代下，各方都在探索如何變現消費數據，無人零售的價值之一是真正利用了大數據做消費分析，在產品上架、貨架陳列等方面提供更精確地解決方案，通過這些消費數據實現智能補貨，日後功能更完善後，甚至能為消費者進行定制化提貨服務。

“此次娃哈哈和伊利投資無人零售，很重要的一點是飲料品牌在電商上不具有優勢，飲料客單價低、質量重、體積大，在電商上銷售毛利非常低，而在商超銷售成本又太高，而且娃哈哈有擴充零食產品線的戰略，電商和品牌是推進無人零售計劃是雙贏的選擇。”莊帥表示，自建零售渠道是這些品牌一直想做的，但品牌在渠道管理上並不擅長，通過無人零售實現線上線下流量的捆綁，管理精簡的同時多了一個供貨出口。

莊帥認為，未來無人零售、電商、零售實體店將成為未來並駕齊驅的三種的業態。隨著中國城鎮化進程加速，無人零售店將下沈到三四線城市，作為功能補充。對於電商來說，無人零售店有可會充當物流配送站的角色，而在寸土寸金的當下，便利店想開進去在一線城市的購物中心里很難，而“無人零售”、“未來商店”等概念式的店鋪有助於購物中心吸引客流，這一點使得無人零售可以在各大購物中心的迅速拿地的原因，在重點商圈占有資源後，無人零售店可以一步一步改善所遇到的問題。

建議：打通用戶接觸場景

盡管看起來前景無限，但處於起步階段的無人零售，仍面臨較大的風險和挑戰。根據亞馬遜申報的Amazon Go相關專利內容顯示，Amazon Go通過特殊的貨架來計算用戶的購買，比如感知人與貨架之間的相對位置和貨架上商品的移動，來計算是誰拿走了哪一件商品。但這項技術曾出現無法準確識別的問題，比如無法在20人以上同時進入時保持正常工作，且無法識別出商品被放到錯誤的貨位，Amazon Go在2017年3月就打算在海外開店，也是因技術問題有所延遲。

除開目前尚未能解決的技術難點，產品品類組合也是無人零售要面臨的問題，張毅就指出，無人零售店更適合標準化的商品，但無人便利店未來要發展就要強化鮮食類產品，而無人便利店在鮮食的銷售、加熱服務方面，還存在著不少難以解決的問題。

此外，信用問題也是無人售貨商店需要面臨的一大挑戰，比如顧客惡意弄亂商品，破壞店內衛生，或者有人故意遮擋住攝像頭，Amazon Go的系統就沒辦法識別出來。

“在一些鮮食需求不大、流動客流大的地區，無人便利店也是存在著不小的發展空間。隨著科學技術的發展，無人技術能夠對上述問題加以解決的話，無人便利店也將會得到大面積的發展。而大面積的發展，才能夠大幅度降低現有的技術成本，就目前的技術成本而言，還只是賺吆喝的階段。”羅森中國董事副總裁張晟指出，自動販賣機出現的時候，曾被人當成垃圾箱，或者動歪腦筋取貨，後來演變成了自動販賣機前面還要有專人看守，無人零售的發展將面對和自動販賣機類似的風險，如果運營方需要額外投入大量的人力去監督、管理、整理的話，為便利店節省人工這一美好願望就會落空，因為目前大部分便利店除了高峰時段，平時每店也只有一位工作人員。“我認為無人便利店不是下一個風口，而是‘下N個風口’。如果便利店不從現在就開始探索、實驗、取得經驗、對現有的技術加以改善與進化，那麽無人便利店的普及永遠無法實現。”

業內人士認為，便利店的功能在於滿足顧客既定的消費需求，因為其生存模式的要求，對於效率要求更高，無人便利店在成本控制和效率提升方面無疑有著更大的優勢，但是對於無人便利店來說，技術不是最大的問題，打通與消費者直接接觸的場景才是這種長久生存下去的關鍵。“除了銷售外，服務也是進店消費的一部分。人本身的一些作用其實是無法替代的，比如店員的講解，對身體不方便顧客的照顧等，更為現實的問題是，消費者在無人零售店買到不滿意的商品如何進行退換貨也是很大的問題，無人零售還要經歷較長一段的市場培育期。”莊帥表示，無人便利店首先是便利店，必須滿足高頻發生的基礎民生需求，“低成本”和“高穩定”兩個要素是真正促使無人便利店從概念視頻落地為“用戶購物場景”的關鍵。

（來源：南方+）