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二○一○年十二月二十九日，中央存保公司公開標售中華銀行的不良債權，其中包括九萬多張的亞太電信股票，吸引元大、兆豐、富邦、台灣金聯等四路人馬搶標，最後由台灣金聯得標。

這九萬多張股票相當於二％以上的亞太電信股權，比現在代替官股經營的東元集團持股還高。為何過去被視為電信業後段班、連年虧損還被掏空的亞太電信，突然變成了搶手貨？

二○○八年一月，亞太電信前董事長賴春田突然請辭，亞太電信最大股東鐵路局等官股，委託董事之一的東元集團經營亞太電信，會長黃茂雄派出總經理邱純枝接任董事長，經營財務陷入嚴重危機的亞太電信，「我們是來提供短期協助。」邱純枝說。

兩大勢力正面對決 泛官股砍董事席次，王家搶下六席

台灣金聯總經理趙榮芳表示，這批股票正待價而沽。至於，這批股票會流向何處，正引發同業的關注。另一種聲音是，王令麟家族一直有重返亞太電信的企圖心，從亞太的董事會股權結構變化，就看得出來王家的勢力正逐步重返亞太。

二○一○年六月，亞太電信董事會原有三十三席，席次突然縮減為二十一席，縮減前，王令麟控有的鼎豐傳播只占有兩席，無足輕重。董事會改組後，鼎豐傳播的席 次卻逆勢增為六席，已占有董事會近三分之一席次，新任監察人也是王令麟最信任的幕僚，東森媒體集團前副執行長蔡高明，是最大股東交通部加上泛官股之外最大 的勢力。

這次的董事會改選，官股代表和泛官股代表東元最關鍵的動作就是減少董事席次。由於鼎豐傳播透過收購委託書，試圖擴張在董事會的影響力，原本只要二％的股權，就能拿下一席董事，董事會決議卻突然把董事席次砍掉十二席，把董事門檻拉高到四％，否則王家席次可能過半。

亞太電信董事長邱純枝分析，官股的做法，就是確保官股能控制三分之二的董事席次，目前官股也擁有絕對的經營權。而這次的動作，也成為黃茂雄和王令麟的較勁正式檯面化。

「鼎豐對自己的股份，希望有些主張，」鼎豐傳播的法人代表之一，前立委劉文雄表示，「王令麟不是問題，問題是政府態度如何，」他力主交通部要對亞太電信經營權表態，「如果有比較正常的CEO，（指亞太電信）前景會比現在更好。」劉文雄說。

醜小鴨改造變天鵝 亞太從虧損六年，到連續兩年獲利

事實上，王令麟和其他市場派有意爭奪亞太的經營權，主要是因為亞太已經從醜小鴨變成了美女。

邱純枝接手後，總共交出三張成績單。第一，亞太開台後前六年本業持續虧損，最高峰虧損數字一年達四百五十六億元，○九、一○年已連續兩年出現獲利；第二， 亞太的負債數字從最高峰二○○六年的一百五十一億元降到二○一○年上半年的七十七億元，減少了一半（見七十二頁圖）；第三，亞太電信過去三年的用戶數，從 一百二十萬人，增為二百七十八萬人，增加超過一倍，僅次於遠傳。

正當營運進入正軌，亞太內部卻不如表面平靜。過去半年，亞太電信董事會裡，對經營權的爭議始終不斷，部分董事們重炮批評，「邱純枝一個星期只來公司兩個小 時，為什麼能擔任董事長，」鼎豐的董事聯合其他民股，在董事會發難，挑戰邱純枝董事長的經營權，要求力挺邱純枝的官股表態。一位鼎豐董事說，「那麼多退休 次長、部長，為什麼非她不可？」要求交通部派任新的經營團隊。專訪邱純枝時，她也坦言，「我一個星期會花一天在亞太，其他時間會把公文帶回家處理，」她同 時兼任東元總經理。

諾基亞西門子台灣、澳門和香港區總經理王建亞觀察，亞太電信其實從一開始，就握有其他電信公司沒有的優勢，因使用頻段較低，亞太基地台能覆蓋比別人更大的 範圍，「別人要一萬個基地台，才能覆蓋全台灣，它只要三千個，」同樣一個基地台，能比別人覆蓋多八成的區域，營運成本先天就比別人低。

另一個優勢是，台鐵是亞太電信的大股東，台鐵用光纖網路作價入股，讓亞太不用花大錢蓋骨幹網路，就能使用貫穿全台人口稠密地區的光纖系統，「現在就算有 錢，你也不見得能在全台灣布下這樣的網路系統，」亞太電信前監察人李宗黎分析，這些優勢，讓亞太被視為是「小中華電信」。「那時（亞太電信）是一個 balance sheet（指資產負債表）的問題，」邱純枝回憶，黃茂雄派她來就是因她的財務背景，而亞太最嚴重的問題，就是財務問題。

泛官股打上市算盤 一旦上市，公司被掏空機率將大減

「電信業是錢滾錢的生意，」邱純枝說，「我們能做的，是讓它（指亞太電信的現金）繼續流動，」邱純枝的兩個關鍵做法，讓亞太起死回生。第一，推出網內互打免費的超低價策略。二○○八年推出網內互打免費後，靠著用戶打網外的收入，二○一○年營收就突破兩百億元。

第二個做法，是和主要債權銀行德意志銀行談判。成功說服德銀，把銀行欠款從九十億元縮小到三十五億元。

接下來，邱純枝將讓亞太電信減資，也考慮再次減少董事席次，同時推動亞太電信上市，「二○一一年年底，亞太電信就會上興櫃，」她表示，目標是三年內讓亞太電信上市，官股的算盤是，一旦上市，公司被人為掏空的機率將大減。

王令麟非省油的燈 萬一官股真出脫，情勢可能大逆轉

王令麟也不是省油的燈，「我的了解，他們（王家）有一○％（股權）的實力，」一位鼎豐董事表示。這也意味王令麟對亞太的營運基本是樂觀的，他分析，「亞太 電信還沒有真正營運就賺錢了，」很多資產還沒動起來，和中國電信的合作案還沒開跑，亞太就已經獲利，要是有全職的經營團隊，「那還得了！」

未來，官股態度將影響亞太命運。在立法院壓力下，交通部長毛治國也曾一度表示，要鐵路局研究出脫手上的亞太電信股權，「回歸專業，」萬一官股真的出脫，情 勢將大幅逆轉，邱純枝則低調表示，在公司上市前，官股應沒有出售的計畫。 亞太獲利後，吸引力大增，二○一○年曾傳出私募基金凱雷有意投資，但因找到新投資標的，不了了之；這次參與投標的富邦，先前也傳出有意入主，再加上王令麟 在董事會的勢力不可輕忽，東元集團和官股要捍衛亞太經營權，挑戰才剛開始。

【延伸閱讀】王家勢力大增！近兩屆亞太電信董事會席次變化：

第4屆泛官股席次：16席其他：15席王家席次：2席

第5屆泛官股席次：9席其他：6席王家席次：6席

註：亞太電信'10年6月改選後，董事席次由第4屆33席降為第5屆21席

擁有台灣摩斯漢堡的「安心食品」，即將在十二月十五日上櫃，將摩斯漢堡引進台灣的東元集團會長黃茂雄，回顧台灣摩斯發展二十年來的甘苦，也分享台灣摩斯成 功的三大祕密。

撰文‧林讓均

東元集團會長黃茂雄為了旗下即將掛牌的「安心食品」，不僅以「安心食品董事長」身分親自出席法說會，十一月二十八日還接受《今周刊》獨家專訪，暢談他經營 摩斯漢堡二十年的心路歷程。

「哎呀！你們不要混淆了，只看到我做餐飲，別忘記我也是搞電器的！」見到大群擁上前來致賀的賓客、法人與媒體，七十二歲、身形依然挺拔的黃茂雄，就怕大家 忘了他也是國內電器大廠「東元」的集團大家長，笑著發起牢騷。

也難怪大家要視他為新一代的「餐飲大亨」，去年安心食品創下ＥＰＳ（每股稅後純益）七．九一元的新高紀錄；而自從今年元月安心食品上興櫃，這一年來安心的 股價一直高居前三名，甚至曾經坐上興櫃股王寶座，一舉一動都是投資人關注的焦點。今年，法人預測安心食品又幾乎賺進一個股本，前三季的營收約新台幣三十億 元、ＥＰＳ已達到六．二二元，全年ＥＰＳ預估應有八元。

現在說來風光，但今年剛慶祝「在台二十周年」、一年可以銷售三千六百萬個漢堡，在國內速食業界地位僅次於麥當勞的摩斯漢堡，也走過一段艱辛路程。

祕器一

快速展店 衝高在台市占率摩斯漢堡引進台灣之後的第一個十年，幾乎年年虧錢，一直到第十四年才正式轉虧為盈，總算彌平之前虧損。難道黃茂雄沒想過關門收掉？「絕對沒 有！早在二十多年前，我就看到餐飲業的未來性！」黃茂雄堅決地說。當初公司慘澹經營，原始股東不願增資，他就算自掏腰包吃下股份，也不願意認輸。

除了深信美食水準將隨著國民所得水準而提高，加強黃茂雄信念的，還在於日本摩斯漢堡創辦人櫻田慧。「當初櫻田慧以二．八坪店鋪，三個人的克難資源，一路做 到現在全球超過一千六百家店的規模，一路吃了多少苦，他還不是成功了！」現在一談到摩斯，黃茂雄必定提起櫻田慧和他的摩斯創業史《勇敢做大夢》一書。

他說，二十多年前在日本吃到第一口摩斯漢堡時，就興起把米漢堡引進台灣的念頭，只是當初台灣已有十五個人排隊要和櫻田慧談代理權，黃茂雄等於是「拿到第十 六張（等候的）號碼牌」；沒想到，最後由非餐飲業背景的黃茂雄勝出，理由正是黃茂雄日文流利、且與櫻田慧同是日本青年總裁協會的成員，兩者各層面的溝通都 無礙。

黃茂雄大笑說起這段往事。後來憑著兩人交情，櫻田慧不僅答應合作，日本摩斯還出資入股「安心食品」，等於用行動力挺黃茂雄。

黃茂雄感念地說，「日本摩斯漢堡給我們很大的支援，很信賴我們。」但櫻田慧也沒有看走眼，目前台灣是全球摩斯的模範生，不僅掌管的店數占全球摩斯海外店數 的八成，而且也最賺錢，「日本摩斯總部賺權利金，又入股台灣三成，每年領股利，怎麼打都是穩賺不賠的算盤！」同業分析。

然而，當年卻不是一開始就開順風車，第一個爭執點，就引爆在到底台灣摩斯要採「加盟」或是「直營」。黃茂雄堅持直營，認為這樣才能「全面品管」，與來台協 助展店的副總櫻田厚（現為日本摩斯社長）爭執不下；櫻田厚甚至跑去向叔叔櫻田慧告狀，他主張只有靠「加盟」，才能短時間內快速展店。

當然，黃茂雄後來贏了這場爭辯，至今安心食品所掌管的台灣、廈門與澳洲共二二二家的摩斯店面，全部都是直營模式。而讓台灣摩斯快速展店的推手，其實是今年 四月甫回鍋擔任摩斯漢堡總經理的袁世民。○二年，時任台灣連鎖加盟協會祕書長的袁世民被黃茂雄挖角，展開「百店計畫」；短短兩年之內，就把台灣摩斯停滯在 四十二家的店數，一舉衝高到一○六店。

摩斯漢堡藉著快速展店，連帶拉抬摩斯漢堡在台的品牌知名度與市占率，達到經濟規模，這正是摩斯漢堡成功的第一個祕訣。

「麥當勞等龍頭除了習慣在黃金地段展店之外，還動輒開出一百至一五○坪的店面；反觀摩斯漢堡卻多選擇在社區內展店，且坪數平均只約五十到六十坪，資本投入 就比別人省了一半以上，而這也是他們能快速展店的主因！」台灣服務業協會祕書長李培芬分析。

事實上，台灣摩斯是承襲日本摩斯「二等地」的展店哲學，認為在社區內扎根，才能培養忠誠的客群，所以前十五年多在社區型的地點展店，近年才把店開往高鐵與 各城市的黃金商圈。

祕器二

現點現做 在同業中做出差異化摩斯漢堡能成功在台擘建出米漢堡王國的第二個關鍵，則在於「差異化的產品」，這項特色也讓摩斯漢堡顛覆速食產業「低價快速」的鐵律。

相對速食同業，摩斯其實「比較貴又比較慢」，不僅客單價比同業高出約十元，而且等候時間平均五分鐘，高於同業的兩至三分鐘。「因為摩斯的產品都是『現點現 做』，難免要等比較久一點！」黃茂雄解釋。

黃茂雄對美食很堅持，他再忙都會試吃新品，大家知道他嘴挑，只要他說好吃，就一定沒問題。他很注重地域差異，例如日本的米漢堡醬汁比較甜，但來到台灣，醬 汁就來得鹹一些；而到了廈門，漢堡尺寸則比台灣來得大。

台灣摩斯第三個成功的祕密，則藏在獨步速食業者的「三合一」綠色產銷鏈，在這方面，黃茂雄次子、摩斯漢堡執行副總黃尚仁是重要推手。

「所謂『三合一』是指，生產履歷、契作農場與在地食材，我們的食材大約有八成是來自台灣本地，盡量縮短食物里程！」○六年到摩斯任職的黃尚仁，一上任就接 手推動生產履歷，並且為了尋找契作農場，親自逐一拜訪農家。如此「搏感情」的結果，卻經常換來農家一句「雖然你很有誠意，但還是交交朋友就好啦！」

祕器三

「三合一」 綠色產銷鏈獨步同業一路走來，終於讓他找到幾戶「換帖」的農家，例如雲林麥寮的「川聖」公司，就供應台灣摩斯近七成萵苣、高麗菜與檸檬等食材，幫摩斯的契 作面積高達十公頃。「我們的要求很嚴格，就連萵苣菜葉的脆度、牛番茄的硬度都要測量，不合格是不能入菜的！」黃尚仁笑說。

「綠色採購的成本高是值得的，因為這幫助摩斯打造『最不像速食業的速食業』形象，也是唯一『賣健康』賣得最有說服力的速食業者！」李培芬觀察。

站穩台灣市場後，黃茂雄瞄準全球市場。

台灣摩斯向日本總部爭取到大陸華東地區「六省一市」、澳洲市場經營權。今年三月才前進澳洲的台灣摩斯，已經在當地開出三家店，預計明年拓展至十四家，由黃 尚仁領軍。

而身負快速展店任務、大半時間都坐鎮廈門的袁世民說，目前廈門展店已有九家，預計年底大陸會達二十家。

那麼，中國市場何時回本？「會長不會給我太多時間啦！」袁世民促狹地看向一旁的黃茂雄說；「二百家店不用再花到二十年。」黃茂雄則強調，「未來二、三年是 衝刺期，對前進大陸市場很有信心！」回顧台灣摩斯一路走來的二十年甘苦歲月，嚴格的黃茂雄對經營團隊表現，只說「還好，可以再更進步。」並感性表示：「我 們要reset（重新啟動），回到當初創業的起點，要有更多新作法與新思惟！」「台灣摩斯上櫃只是圓小夢，我們的大夢是登上世界舞台！」聽來就像是黃茂雄 對自己下一個二十年的承諾！

安心食品

創立時間：1990年 資本額：2.42億元董事長：黃茂雄 經營內容：連鎖速食業目前店數：222家(台灣210店、廈門９店、澳洲３店)

員工：4791人

主要股東：光元實業（33 . 53％）、日商魔術食品（30 . 31％）、安台國際投資（12 . 31％）

逐年走高

安心食品近四年營收與獲利表現年度 營收（億元） EPS（元） 店數2011 30.00 6.22 204 2010 33.99 7.91 184 2009 29.33 5.01 160 2008 26.34 4.42 146 註：2011年為前三季數據資料來源：安心食品財報、法說資料

坐二望一

摩斯漢堡台灣店數僅次於麥當勞

排名 品牌 店數

1 麥當勞 353

2 摩斯漢堡 210

3 肯德基 125

4 漢堡王 41

資料來源：本刊整理