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諾亞財富-2014年11月股東大會紀 素食貓

來源: http://xueqiu.com/9216986177/33122726

$諾亞財富(NOAH)$
諾亞財富-股東大會紀要

時間： 2014年11月18日



一點半左右來到位於北外灘的諾亞財富正行，周圍是舊碼頭從新改造的總部，對面是光華管理學院，秦皇島路不長，問了個門衛，饒了一下，比較容易找到。進門之後已有幾十人在排隊簽到，IR很熱情。攀談幾句後，發現其中不少是諾亞的六、七年的老客戶。

正式開始前，放了一小段團隊創業到上市的記錄片，團隊很有熱情。汪總開始先客氣得道歉，上市到現在凈利潤增長了6倍，但股價沒怎麽動，她表示不太好意思。隨後介紹了新上任的CFO陶女士。

今年諾亞有許多新產品，隨著近一臉年金融管制的放開與國家的重視，加之私人財富管理行業的迅猛增長，熱點也比較多。

汪總首先提到諾亞財富請了麥肯錫咨詢公司，嘗試了精英發展策略，在上海多個網點部署，提升成功率，降低成本。由於業務擴展，由高凈值客戶下沈，人均投資金額從150W人民幣降到500萬人民幣左右。

”諾亞財富已經構建獨特的，端到端的金融產品供應能力，以及綜合金融服務模式。圍繞高凈值客戶的不同需求，建立了從財富管理、資產管理、開發平臺的產品篩選能力和互聯網金融四個方面的核心競爭力。“

以下為股東大會交流信息的整理。

一、財務亮點：

2014年三季度募集人民幣183.8億人民幣，比去年同比增長52.8%
2014年三季度凈收入6289萬美元，比去年同比增長51.7%
2014年三季度非GAAP凈利潤947萬美元，同比增長 27.6%
截止2014年三季度資產管理規模76億美元。

2014年財務預測7200萬美元到7600萬美元，年增長27%-34%。
截止2014年三季度完成全年任務的81.8%-86.4%
2月份左右會給全年指導預測。

2011-2014Q3
資金募集量GAGR 22.7%
凈收入GAGR 26.2%
經營性利潤GAGR 30.1%
非GAAP凈利潤 GAGR 24.2
高凈值客戶人群高速增長
中國資產超過100萬美元的人數為118萬，未來5年將增加一倍。

中國取代日本，成為擁有百萬美元家庭數量僅次於美國的國家，增速為全球最快。日本失落的20年里財富管理仍然高速增長。投資是一個人最後的職業。

（評：CFO預計Q3的到期的產品比較多，Q4的替代產品將會保持增速。電話會議中提到諾亞財富Q3毛利率略降是季節性因素，包括培訓新增員工，以及加大互聯網金融的投資力度。管理費收入占總收入的50%，根據IR反饋，管理費占比未來將保持穩定。我認為隨著私募證券類產品的發行，其他收入比例可能會有所增加。投行業務本身在中國相對不成熟，行業空間很大，諾亞看重本身品牌穩速擴展其實是一個好現象。因為就金融行業本身來說，杠桿率很高，擴張並不是難事，但發行產品的風控把握是需要花功夫。）

二、諾亞財富戰略

“-以基礎資產獲取，產品篩選、資產管理、客戶服務為核心競爭力的綜合性服務公司。”

歌菲資產
股權結構為100%諾亞控股。
歌菲資產管理額2012Q4-2014Q3 GAGR 181.3%。2014Q3規模達7581百萬美元（約464億人民幣）
大資金團隊建設加速，共108個員工，80%為專業人員。
各條線加強母基金的募集管理，PE母基金接近70億，地產母基金350億，公開市場60億；各條線均開設美元基金同步發行。
資管獨立風控機制-設立第三方評估機制

諾亞香港
增速將是最高的，已實現盈利並獲得全牌照，積極拓展海外業務，現規模占比4.5%。
2017年目標：募集量占比20%（250億人民幣）資管占比10%（30億美金），保險滲透率5%，信托滲透率30%（100人）。
未來境外投資者投資中國，我國高凈值客戶人群投資國外項目雙邊需求都很大。

融易通
十幾億左右的規模，小企業外貿平臺。

伊諾教育
Q3共開設海外班7次，覆蓋客戶275人，海外精品課程運營，通過發行教育金，鎖定長期客戶。

全通支付
（評：形成支付閉環）

諾亞機構理財:
Q3諾亞機構客戶募集規模占總募集量的的17%，達到30.2億。
團隊29人，開設7家分公司。





互聯網金融：
諾亞電商：高凈值客戶理財社區+O2O（轉化率高）
員工寶：白領人私人銀行-前騰訊70人的團隊運作，員工控股，股權激勵，目的是培養潛在高凈值客戶群。
VIPLENDING：基於抵押資產的P2P平臺
全通支付：賬戶體系結算支付
拍拍貸：嘗試性股權投資，未考慮發行關聯產品。

風控:
由於萬家事件的影響，管理層對風控很重視，現在正設立新的風控體系，設立第三方風控評估機制，每項產品都設內部評估與外部風險評估。在談到互聯網金融時，汪總強調P2P貸款不講風險管理，有客戶在投向其他平臺時損失。

行業：
行業增長較快，肯能會面臨洗牌，相比匯豐等大行，諾亞本土化，更了解消費者是諾亞財富的優勢，而匯豐IT部門更強。

（總體來說，管理層很踏實，目標清晰，隊伍有戰鬥力。諾亞積極發展全牌照金融，包括打通內部環節，形成VIPLENDING等各種閉環項目，同時形成產品風險評估體系，拓展產品合作生態圈。可以認為是好行業好管理層。雖然諾亞主要還是一個傳統行業，但融入支付系統和VIP貸款等服務等增加用戶粘性的、以及管理層對全方位服務打造閉環與開放產品平臺的願景，都是我們所看重的。當然諾亞地產類固定收益類產品比重仍然較高，投資者還是希望看到未來各類產品比重相對平衡。公司今年IT部門的投入力度很大，要提個建議的話，就是諾亞不但形成產品本身的閉環滿足高凈值客戶各方面的投資需求，若能夠形成IT數據後臺的整合，將會更有競爭力。）

附股東問：

股東：請汪總評價一下財富管理行業的整體競爭環境，比如匯豐、私人銀行等。

汪靜波：財富管理行業充分競爭的行業，內資外資銀行參與的也很多，但市場還是在增長。比如市場里有個店賣電腦，後來那個市場變成了電腦城，甚至是電腦一條街，但那家店不會因為參與者更多而倒閉，而是生意越來越好。

理財是剛需，加上老齡化社會對理財的需求加大，行業的蛋糕越來越大，只要企業有競爭力，懂得選擇的客戶會讓企業發展的更好。

雖然諾亞規模及全球化資源上跟匯豐等國際大行沒法比，但諾亞的優勢就是本土化，比外資銀行更了解客戶。

股東：諾亞上市四年了，股價卻沒怎麽變化，管理層怎麽看待，有沒有想過私有化？

汪靜波：從上市起，諾亞利潤增長了六倍，但股價沒讓股東滿意。原因可能是管理層的精力主要放在內部管理和經營上，而對資本市場的影響力不夠。美國資本市場是很成熟的市場，股價沒漲說明諾亞還有進步的空間，我們管理層也在做策略調整。

有關私有化的，雖然美股估值比國內低，但我們相信更加市場化的美國資本市場，不會考慮私有化的問題。

股東：諾亞財富發行的房地產基金比其他公司的競爭力表現在哪？

汪靜波：諾亞旗下歌斐資產發行的房地產基金產品是要經過層層風控，產品選擇的交易對手都是業界頂尖的，從運營能力、品類選擇、區域分布、歷史投資上都做了篩選。我們跟國外合作的公司就有比如黑石、鐵獅門和凱雷等。

股東：諾亞財富這十年的成功依靠的是什麽？

汪靜波：50%是財富管理行業的大發展；50%是團隊的認真負責和對錯誤的及時反思。


（結束後有幸還和雪球好友小聚一下，非常開心，其中還有梁大神，收獲很多。:D）

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