如何管理自己對股市收益率的預期！ DAVID自由之路
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2005年初將家庭所有資產投入股市的時候，我對股市收益率的預期是年化15%，當時我做了一個財務自由的規劃，那就是賺夠500萬元，那麽即使一年只有6%的收益率，也有30萬的現金流入，夠花銷了，如果能保持住15%的複利，則一年75萬現金流，不僅能保住生活開銷，還能繼續滾大雪球。當然，最終我10年的複合收益率超過了30%，不過我對未來的預期仍然不變，還是15%。
前天發了一篇博文，講述股市高收益是不存在，也引來了很多人的質疑，其中最鮮明的觀點，就是小資金不應該做低風險投資，小資金應該追求更高的收益率，下面節選一位投資者的評論
“對於幾萬到幾千萬以內規模的小資金年化收益百分二十只是普通水平。年化達到百分50以上才算優秀。對於五億以上規模的大資金年化十五到二十就非常優秀和傑出了。個人認為資金規模很重要。很多類型的賺錢方法小資金可以為，大資金是不可為的。對於幾十萬資金年化十幾二十真沒什麽可以拿出來說的。去比較巴菲特毫無意義，他是什麽資金規模，難道說巴菲特年化不過20，所以我十萬資金規模年化二十也很優秀了？這樣的邏輯是有問題的。小資金年化二十當然說明這個人有賺錢能力，但是只是普通的賺錢能力。”
我覺得很多人有這樣的想法，我也有一夜暴富的夢，但也經常給自己潑冷水，投資如履薄冰，股市絕不是印鈔機，而不小心就是絞肉機。
先說預期收益率對個人的意義，拿破侖有一名言叫做“不想當將軍的士兵不是好士兵”，這句話放在職場上，那絕對是沒有問題的，如果一個職員預期自己每年工資漲50%，並為之不斷奮鬥，那一定是很美麗的勵誌故事，因為職場的成就和努力程度基本是成正比的，定50%的目標，即使達不到，30%是不是可以呢？10%是不是可以呢？就算命運不濟，對於大多數人而言，總不至於降我的工資吧，運氣再差點，努力一年最後還失業了，再怎麽說去年發給我的工資不會要求我還給老板吧。
然後放在股市中，一個投資者預期自己年化50%的收益率，那通常不是勵誌故事，而是悲慘故事。在我的朋友圈子里面最早接觸的一個職業股民，是1996年開始職業做的，好像是95年的時候買了一個股票翻了好幾倍，覺得自己找到金鑰匙了，於是準備大幹一場，家人給湊了好幾十萬元，做了十幾年，目前手里仍然只有幾十萬元，40多歲了一直未婚。
股市很有意思的，有可能你預期50%收益，真正的收獲確是-50%的收益。
下面繼續講講預期收益率的幾個誤區
1、小資金的複合收益率超過大資金
從統計角度講上，這是沒有依據的，股市大多數人是散戶，70%的人是賠錢的，而公募基金至少從歷史業績看大部分還是賺錢的，長期看散戶只有10%的人賺錢，所以在股市賺錢就是優秀的，更別說複利20%了。
有人會說，那為什麽江湖中那麽多的股神，每年動輒幾倍的收益率？而公募或者私募的表現都很平常？
這其實是統計的誤區，大資金作為個體，本來就小，比如1000個私募，TOP 1%選手只有10個私募產品，但是1億散戶，TOP 1%選手有10萬人，所以你會看到到處都是股神，其實每年雙色球中獎者也不少。
2、把短期收益率當成長期收益率
我們知道，50%的複利，10年就是50倍的總收益率，幾十萬的小資金也滾到上千萬了，而所謂的民間股神，資產好像都不多，那麽可以肯定，他們滾雪球的時間根本沒有到達10年。
在我的《低風險投資之路》中，有過一個模擬計算，如果一個投資者連續2年50%的收益率，但是第三年虧損50%，三年總收益率只有12.5%，跑輸定期存款的，即使一個投資者連續4年50%的收益率，但是第五年虧損50%，總收益率也只有150%，年化收益不到25%。
2013年創業板大牛市，很多人獲得了較高的收益率，但是把一年或者兩年的高收益率當成複合收益率，顯然是不客觀的，2006年的時候，很多玩有色的股神也是幾倍甚至幾十倍的收益率，但是到2008年低，股神基本銷聲匿跡。
所以，如果累計收益率沒有超過10倍20倍，投資時間沒有8到10年，經歷過各種投資品的牛熊周期，就不要妄談收益率。
其實大家可以發現，有10年以上投資歷史的高手，例如
@東博老股民 @明日之星 @笨笨的投資者1 @小小辛巴，很少說小資金可以輕松達到50%的複利的。
很多時候，期望的收益率不高，長期反而是贏家。在我低風險投資圈子內，大多數高手也就是10年30%的複利，但是最最重要的，這個圈子的人長期虧錢的幾乎沒有
一位從1998年至今堅持打新股的一位投資者昨天評論說，打新股就是地上撿錢，這麽多年打新已經賺了兩套房子的錢了。對於很多短線搏殺玩趨勢投資的人來講，打新股的收益率太低了，但是作為一個整體而言，堅持打新股的人基本個個都是賺錢的，而股市中搏殺的，9死1生。
當然，我也不否認小資金能做到高複利，但這恰恰是低風險投資的領域，巴菲特早年28%的複利，和經常做套利是有關的，一個最簡單的例子，有人蹲在一個流動性差的債券天天盯盤口，很有可能有人誤操作烏龍一單，對於大資金而言，吃這種烏龍單沒任何意思，但是幾十萬的小資金而言，也許吃到一次就是10%的利潤。
但是，我認為任何雪球滾不大的投資策略都是沒意義的，一些人10萬元剛入市收益率做100%也不算什麽高手，不過是別人1年的年終獎。
另外，剛才又掃了一眼雪球私募的成績，今年20%好像已經排名第一了，別說規模啊，雪球私募的規模都很小的。