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前奧巴馬政府首席經濟學家:美元別再做國際儲備貨幣

來源: http://wallstreetcn.com/node/207965

201409US VS China

過去幾十年,美元的國際儲備貨幣地位一直不可動搖,它也是美國經濟政策的核心原則。但最近美國政府的智囊也發出去美元化的呼聲,一位前奧巴馬政府的高級經濟顧問呼籲美元放棄國際儲備貨幣的地位,認為現在這種角色對美國經濟弊大於利。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

2009-2011年任美國副總統拜登首席經濟學家及首席經濟顧問的Jared Bernstein博士日前在《紐約時報》發表評論文章,稱過去被視為特權的國際儲備貨幣地位如今成為負擔,它影響就業增長,使政府預算增加、貿易逆差擴大、金融泡沫膨脹,要讓國內經濟走上正軌,美國政府就不能再信守保持美元作為國際儲備貨幣的承諾。

美國財政部的一位經濟學家Kenneth Austin也在8月的一期學術期刊《後凱恩斯經濟學期刊》(The Journal of Post Keynesian Economics)中撰文提到美元影響美國外貿的問題。他的文章表明,因為維持美元的全球主要儲備貨幣地位,美國自願參與了本國貿易逆差擴大的過程,並非被別國操控的貿易而犧牲。

具體而言,希望增加出口的國家會囤積國際儲備貨幣,壓制本國的消費、增加儲蓄。要維持全球平衡,美國這類發行國際儲備貨幣的國家就必須減少儲蓄、讓國內消費需求超過自身生產水平,也就形成了貿易逆差。

這意味著,美國人自己無法決定儲蓄率和消費水平。只要美元還是儲備貨幣,即使美國並未直接參與,國內的貿易逆差形勢也會惡化。Austin還認為,美元的獨特地位導致美國就業市場也內需不足,評估工作崗位成本的正確指標應該是美元對國外買家的儲備價值。他估計,有600萬制造業工作崗位最有可能因出口變化受到威脅。

不過,Bernstein認為,摘掉美元的“王冠”比大家想象得容易。比如美國可以頒布法規避免別國囤積過多美元。

當然,如果美元的需求減少,美國國債的收益率可能上升。但利率和貿易逆差之間並未體現任何清晰的負相關關系。

北大光華管理學院金融教授、美國經濟學家佩蒂斯(Michael Pettis)發現,長期來說,貿易順差的國家通常平均利率比經常項目逆差較大的國家要低,後者被增長放緩和債務增多困擾。

還有人擔心,美元失去國際儲備貨幣地位後,美國的進口價格上漲會推升國內通脹。

Bernstein說,如果考慮下維持低進口價格和巨大貿易逆差的代價:制造業疲弱、工資增長停滯、甚至低通脹、預算赤字、資產泡沫,和這些代價相比,進口價格高一些也不算什麽。

雖然實現貿易平衡可能必須允許價格回升,但沒有理由不斷刺激通脹上升。

Bernstein認為,通脹率從現在的1-2%升到正常的2-3%即可。而適當提高通脹會給美國帶來更高質量的工作機會、更穩定的複蘇和重獲生機的制造業。全球儲備貨幣的地位已變成美國再也“戴”不起的“高帽”。

事實上,美元的霸主地位近些年已經面臨挑戰。

中國政府積極推動人民幣國際化,已形成香港、倫敦、新加坡、多倫多、法蘭克福等多個人民幣離岸市場。

烏克蘭危機以來,面對西方的制裁,俄羅斯一直急於推進“去美元化”。今年3月下旬,普京提出,俄羅斯可以效法中日,建立自己的國家支付結算系統,設法減少對西方的經濟依賴。

因不滿美國對法國最大銀行法國巴黎銀行百億美元的天價罰單,法國央行行長和財長分別於今年6月和7月表示,支持貿易活動使用美元以外的貨幣。

以下IMF圖表展示,15世紀以來,葡萄牙、西班牙、荷蘭、法國、英國和美國輪流坐莊,他們各自的貨幣都只在一段時間內占據著主要儲備貨幣的寶座。

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