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八號仔小股東被迫降 陸羽仁

投資組合（2） 陸羽仁

散戶通病（１） 陸羽仁

杜指收報10067點，倒跌53點或0.5%；標普500指數挫11點或1%，收報1074點；納指收報2147點，跌32點或1.5%；羅素2000種小型股跌1%。紐約證交所交投仍顯淡靜。杜指期貨最新報10017點，比現貨低水50點。VIX或「恐慌指數」回升3.8%至24.6。總結1月最後一周, 杜指跌1.1%,標普500指數下跌1.7%,納指跌2.6%。1月杜指累計跌3.5%,標普500指數跌3.7%,Nasdaq跌5.4%。美股連續第二個月下跌，1月份更係去年2月份以來最差。

美國股市有句諺語：「1月怎樣走，全年就怎樣走」。追蹤美國股市自1950年以來，1月份未能預示全年表現的情況只有五次，睇嚟今年股市前景不妙。Sierra Core Retirement Fund投資組合經理David Wright表示，「美國經濟沒有顯露出能自我維繫復蘇的跡象。」

港股美國預托證券下挫，ADR港比指數收報19913點，比香港收市低209點或1.1%。匯控收報83.14元，比香港收市低0.6%；中移動收報72.94元，比香港收市低1.1%。

美國商務部上週五公佈，去年第四季度美國經濟大幅增長，GDP以年計增長5.7%。遠高過市場預期的4.8%，係連續兩個季度增長。但比較2008年，2009年全年GDP下降2.4%，是1946年下降10.9%以來的全年最大降幅。第四季嘅GDP增長主要由企業清理庫存帶動，美企其間共清理了335億美元的庫存，為GDP增長貢獻了3.39個百分點。而消費支出增長2%，為GDP增長貢獻1.44個百分點。主要受惠於美國政府「舊車換現金」補貼專案。

為幫助推動仍然疲弱嘅勞工市場，鼓勵小企業請多啲人。總統奧巴馬上週五提出一項達330億美元、專為小型企業而設的稅務優惠計劃。內容主要係小企業於今年內每新請一個員工，即可獲得5000美元嘅稅務優惠，每家企業優惠總額50萬美元，即係話企業新增嘅首100名員工都有優惠。計劃亦講明該等小企若在今年減少職位的話，優惠將被取消。 

上星期睇到網友Jeffrey@80後講佢爸爸買股的故事，可以同大家分享吓。Jeffrey咁講:「話說家父舊年先開始買股票，咁啱撞正舊年個市小陽春，佢好好彩咁買邊隻賺邊隻，於是越黎越心雄，仲瞓晒身咁玩。我本身都有勸佢但佢冇聽，其實我都知一個心雄既人點勸都冇用，於是後來由得佢自己炒唔再點理。好喇，到左今個月個市開始跌落黎喇，隻忠旺(1333) 都跟住跌，之前又話盤數有事後來又澄清冇事搞到好波動，而家仲停左牌成個月郁都唔郁。」

        「到左24/1出咗份澄清公告話要為之前既嘢修正，我都覺得唔妥，又知道家父之前有提過買呢隻股，於是頭先問一問佢買咗幾多，一問之下先知大件事。原來佢響俾人話盤數有事之後$6蚊反底用四成資金買咗，之後升到$8仲要用淨番D資金訓身買埋 (真係訓身果隻)。」

        「我當堂話咗佢成晚，同佢講佢D炒股方式好有問題，買股唔係咁買之類。家父聽完都頭DUP DUP冇嘢講，但仲係好似唔係好明我嘅意思咁，係咁話：「如果復牌就賣一半再去買晒建行果D銀行股啦」、「跌到$4蚊我就唔賣喇，$6先賣啦。」。果D低級老散犯嘅錯誤同心態佢全部有齊，乜嘢市盈率、每股盈利全部唔識，炒股一年一D進步都冇真係激到我噴血。」

 「想問一下陸SIR同大家：對住咁炒股嘅屋企人真係一步一驚心，個個月俾多D家用想佢有個錢傍下身而家仲反而擔心佢一Q清袋。我有諗過不如我接手佢個銀行戶口幫佢買股票 (之前其實係咁，但佢後來自己打電話買賣越買越心雄搞成咁)，唔知大家有冇計﹖其實我已經叫咗佢，無論隻嘢既消息係好係壞，復咗牌點都要起碼沽一半，但實際呢隻股既情況係咪好差﹖大家可唔可以幫我分析一下﹖」

 忠旺的問題在去年9月14日發生，內地《經濟觀察報》刊發報道，質疑忠旺上市招股書所載資料的準確性，後來該報道了歉。但事件有點澄而未清，忠旺在今年1月5日刊發通告，話搵咗安永中國做獨立審閱，認為被指控的客戶資料及所得稅付款兩件事都無問題。隻嘢在通告公布前幾日已開始偷步由低位5個幾急抽，通告出完到1月6日急升上8.07元，春江鴨隨時散咗貨，隻嘢跟住停牌，後來講要再就1月5日的通告作澄清。咁耐未復到牌，雖然唔一定有事，但感覺有啲濕滯。

        Jeffrey爸爸犯咗幾個散戶通病，第一，炒股太集中，任何一隻股都有出事的可能，何況係一隻人地話佢有事佢澄清話無事的股票，更加要小心，你買一隻股，萬一佢長期停牌，你要瞓得著至好，若果你話會瞓唔著，咁就唔好咁瞓身啦。

 第二，太信股價。好多散戶眼見為真，但股價有時有人為因素，一見佢大彈就追，好危險，呢啲情況放半注玩吓唔係唔得，10注放哂落去就唔係幾好啦。

 第三，唔識睇價。忠旺急跌前長期在7.2元、7.3元牛皮，到停牌前急升上8.07元，高過大跌之前個價，PE近15倍，即使佢無事，又值唔值得上高位呢? 咁價錢都唔係好抵的價錢，睇圖一枝箭咁上，又點追得落手呢?

建議若忠旺復牌，等股價定一定時，就減緊啲貨。以後判爸爸守行為，只俾十分一錢佢炒，輸哂唔肉痛，十分九錢你同佢買，只買大藍籌或指數股，叫佢老人家唔好咁博命啦，要知道仔女搵錢俾你都唔容易鮁。

陸羽仁

 

散戶通病（２）陸羽仁

美國製造業指數創5 年新高，埃克森美孚嘅利好業績推動油股大幅造好，美股週一收高，各板塊普遍攀升。杜指收報10186點，升118點或1.2%；標普500指數漲15點或 1.4%，收報1089點；納指收報2171點，升24點或1.1%；羅素2000種小型股升1.2%。紐約證交所交投仍顯淡靜，成交只有10億股。杜指 期貨最新報10133點，比現貨低水53點。VIX或「恐慌指數」回落8.3%至22.59。

港股美國預托證券造好，ADR港比指數收報20443點，比香港收市高199點或1%。匯控收報84.81元，比香港收市高1.1%；中移動收報75.23元，比香港收市高0.7%。

美國供應管理協會(ISM) 公佈，1月份美國製造業增長勢頭強勁，由去年12月的54.9%，增至58.4%，增幅好過預期的56%，亦創下了五年多以來新高。ISM製造業指數高於50%，表明多數受調查企業處於增長而不是萎縮狀態。

值得一提嘅係，ISM製造業指數的所有子指數中，新訂單和產量指數都突破了60%。據總部位於亞利桑那州Tempe的ISM發佈的報告，製造業的18個子行業中，13個在今年1月實現了增長，該數字明顯高於去年12月的9個。

ISM調查委員會的負責人Norbert Ore表示：「本月的報告清楚地表明美國製造業正在復甦之中，而且這種復甦似乎是可持續的。現在看來當前的復甦似乎是很典型的復甦，我們估計未來製造業的增長勢頭將很強勁。」

埃克森美孚(EXXON)的業績理想，佢宣佈，第四財季營收較上年同期上升6%至898億美元。淨利盈則因煉油業務虧損下降23%至60.5億美元，合每股1.27美元。但亦高過市場的每股盈利1.17美元。

埃克森美孚的資本及勘探支出增加21%至83億美元，石油產量增長了大約2%。據資料顯示，大部份嘅油井嘅產量正以每年6至8%的速度下降。這表示油商需要尋找新油井去代替舊油井，而埃克森美孚石油產量上升，反映了該公司去年發掘到新的油井。

不過，有分析員對埃克森美孚的前景並唔樂觀，因為俄羅斯及委內瑞拉等產油國正不斷驅趕埃克森美孚等外國石油公司出本土，可以採油的地方愈來愈少，這也是埃克森美孚收購美國天燃氣生產商XTO的原因。另外，煉油業亦面臨困境，需求下降，導致產能過剩，環保團體的壓力愈嚟愈大，更大嘅致命傷仲係2009年油價，尤其係柴油大跌，削弱了大部份利潤。埃克森美孚去季就係因煉油部門蝕錢，拖累公司整體盈利。

油 價方面，受惠於美匯指數回軟；中國、歐洲和美國公佈的製造業數據激發油市人士對未來需求的更高期待。此外，尼日利亞一處石油管道遭到攻擊，荷蘭皇家殼牌石 油已關閉當地三個泵站，市場對原油供應面的擔憂再度興起；美國多數地區的氣溫已降至歷史低點，預計未來幾週的天氣將更為寒冷，亦有助推高油價。紐約原油高 收2%以上，重上每桶74美元上方。最新報74.43美元。

油股大幅造好，推動大市向上，NYSE Arca原油指數上漲2.4%，費城石油服務業指數上漲3.3%。Chevron、ConocoPhilips及Marathon 漲逾2.2%，Exxon上漲2.7%，係表現第三好嘅杜指成份股。

昨日講起網友Jeffrey@80 後的爸爸之投資經歷，網友廸廸仔亦提供了他爸爸的情況，可供大家分享。迪迪仔咁講:「睇到陸sir節錄Jeffrey同回應有關他父親的投資情況, 真係有感而發, 我都確實覺得老人家投資好難搞, 以下係家父的情形: 佢投資年資不淺, 但仍是百份之二百的散戶一名, 早幾年喜歡買細價股, 見報紙或電視分析員話好就買, 貪佢股價細, 可以買數以十萬股, 升起上來好和味,但真係細到簡直係我聽都未聽過, 有時連財經台逐隻load出來的也無份, 最終要出架股票機俾佢check股價.  有勸過佢唔好買, 怕跌起上來渣都無, 但根本就唔會聽, 最後就經歷左十合一, 廿合一, 由蚊型股到亳子股, 甚至仙股, 成日都咿咿呀呀, 到依家都成手蟹貨....」

「佢之後叫學精咗, 決定要買大股, 舊年尾又ok喎, 買完思捷, 買比亞廸, 隻隻都賺到, 之後贏到心雄, 這邊廂叫個經紀放隻和黃, 那邊廂就叫人同佢入騰訊, 最後$171入左, 到依家就跌到得返$140, 我都唔知點勸佢好, 不過, 問題係佢係09年年結成績又確實好過我 (因為我都無咩膽入市, 變左做月供股票) 陸sir, 大家麻煩俾d意見我啦!」

迪迪仔爸爸的經歷，正好說明投資方法和方向的重要。首先講方法，買蚊型股多數等同投機，你博佢1 毫變1蚊，再變10蚊，升咗100倍，咁就發啦。呢個係最典型的蚊型股發達夢，唔係叫唔到你落叠，初時都會得得地，你買咗之後或者可以由1毫升到2毫，你 一定唔會走，想等佢變1蚊。若大市唔就好難再炒上，或者莊家在2毫子散咗貨，就一直向下炒，1毫變2、3仙，跟住來一個大併股兼大折讓供股，20合1，1 供5，供股價1仙，供到你傻，你唔想俾佢攤薄，跟佢供一次，佢睇住散戶底牌嚟玩，見唔少人死跟，隔半年再供一次，再10合1、1供3，你跟佢供完又再供， 係一個無底深潭，你唔供又焗住俾人攤薄，結果你好難再跟。總而言之，初時買咗5萬元，跌吓，供吓，最後股份只值500元，呢個係好多人炒蚊型股的結局。你 無買無法享受1毫變10蚊的樂趣，但同時避開咗10蚊變1仙的災難，玩唔玩自己諗。買大股唔買蚊型股，係散戶自保的最簡單方法。迪迪仔爸爸唔玩細股遊戲， 自然輸少啲。

到迪迪仔爸爸轉買大股，買比亞迪、買思捷，表現好過迪迪仔月供，呢個亦都正常。到你進入玩大股的境界後，就主要係買大方向，大方向是向上時，愈買得多愈好; 大方向是反覆時，可能要走位，見高要沽吓;大方向是向下時，買得少啲就輸少啲。去年的大市，是大跌後的急促反彈市，大方向急促向上，所以買得愈多愈好，迪 迪仔爸爸買得多過迪迪仔，所以回報就好啲。去年得，唔等如今年做亦得，要判斷市況是否和去年一樣大方向向上，如果大方向唔同，可能是比較反覆時，盲買，升 到好高時去追，風險比月供高。

但長線而言，要睇5年、１０年，要判斷大市或某一類別股份是向上還是向下，向上要買，向下要沽，如果睇5年紅股都係向反覆向上，用月供去不斷買，唔使判斷時機，都係一個簡單可行的方法。當然低位買貨長揸，亦都係另一個方法。

陸羽仁

唔輸做富翁（１） 陸羽仁

美國消費者信心數字意外地低迷，對未來六個月的商業及就業狀況預期亦轉差，投資者擔心全球經濟復甦動力放緩，資金再度尋求美避險工具，美匯再創八個月新高，大宗商品市場受壓，資源及原材料股受重創。消費者朝早公布後，杜指應聲下挫近100，其後在低位徘徊，以接近全日最低位收市。

杜指收報10282點，挫101點或1%；標普500指數收報1095點，跌13點或1.2%；納指收報2213點，挫29點或1.3%；羅素2000種小型股下滑1.1%。杜指期貨最新報10290點，比現貨高水8點。

港股美國預托證券大幅下滑，ADR港比指數收報20209點，比香港收市低414點或2.1%。匯控收報83.64元，比香港收市低2%；中移動收報75.52元，比香港收市低1.9%。

令美股急回的意外消息來自諮商局公布美國2 月份消費者信心指數，指數下跌至46，創了十個月新低，遠低過市場預期的55.5。諮商局警告，「企業盈利能力和就業情況都處於緊張狀態，這將削弱消費者 的購買能力。」而消費者支出佔了美國GDP的六成幾七成，對整體經濟影響好大。從昨日多家零售巨頭公布的季度業績報告中，看到同店消費增長並不理想，反映 出普遍消費者都不大願意消費。

Home Depot多家零售商宣佈業績，都有不錯增長，開市後零售股紛紛上漲，但在消費者信心指數公佈之後迅速轉跌。Home Depot業績好過市場預期，並自2006年首次提高5%紅利。股價逆市漲1.4%，不過Sears及Targets盡管亦有所增長，但股價下挫逾1%。

消費者信心指數下滑使美國經濟增長前景再度蒙上陰影，美元指數跳升0.5% 至80.99的八個月新高，原油跌穿每桶80美元水平，黃金亦下跌10美元至每安士1103美元。原材料、金融及工業股普遍下挫。杜瓊斯UBS商品指數下 跌逾2%，其中美鋁(Alcoa) 下挫2.7%，係表現最差嘅杜指成份股，美鋼（US Steel）及弗裏波特-麥克莫蘭銅金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold) 分別下滑4.5%及3.4%；金融股跌幅尤為顯著，杜瓊斯金融指數跌1.5%。其中美銀挫1.7%，美國運通及摩根大通齊挫逾2.3%，係繼美鋁之後表現 最差嘅杜指成份股。

　　美股本來走勢幾好，但比個消費者信心指數打到窒咗一窒，呢個壞消唯一好的一面，係話俾大家聽，美國消費未得、就業未得、通脹未上，無咁快可以加息。美股後向要睇呢浪回到幾深，最好唔好破早前的低位，咁就可以維持一個反覆向上的走勢。

    有單新聞值得一提，有個調查話09年本港千萬富翁人數回升至39.4萬人，按年增13%，人均流動資產達380萬元，亦較08年多12%。調查又發現，31%萬富翁看好樓市發展，但受樓價高企影響，約60%表示並不傾向於今年置業。

調查又發現，隨著經濟回穩，千萬富翁的儲蓄額減少了21%，他們多數將投資集中於股票、外幣及物業。贊助調查的銀行話每年出現富翁的人數和恒指成正比，佢地估計去年富翁致富的秘訣係投資股票和物業。

我估呢度啲網友好多人都想做百萬富翁或千萬富翁，好多人以為做千萬富翁要好識搵錢或好識炒，我估計實情唔係咁。我認為人人都有機會做千萬富翁，即使你只有中學畢業，月入幾千一萬，都有機會做千萬富翁，關鍵要儲錢投資，同埋盡量唔好輸錢。

香港在70 年代中開始經濟起飛，那二十年買樓的人，只要買兩間樓，揸到而家都變千萬富翁。香港第二個富貴期由2003年前後沙士香港衰到貼再開始，阿爺放自由行、放 國企來香港上市，造就第二個爆發，呢次個市發咗啲做富貴生意的人。香港經濟進入高原，樓價唔平，唔好盲信而家買樓20年後可以做千萬富翁。

但儲錢、投資，還是致富的不二法門，如果你夠後生，另一個關鍵是唔輸、少輸，即使唔可以一朝發達，但累積下去，而家有幾萬銀投資，每年增加投資額，一年有10幾個巴仙回報，捱20、30年，有過千萬資產，一啲都唔奇。但你炒到好勁，又贏又輸，今年10萬變50萬，明年50萬變番5萬，搞上搞落，咁就唔係咁易富貴啦。

陸羽仁

唔輸做富翁（２） 陸羽仁

唔輸做富翁（３） 陸羽仁

 http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=232234&catID=&keyword=&searchtype=

  　有 報道指希臘將有進一步削減預算赤字的措施，使市場緩減對希臘主權債務危機的擔憂。巨企併購消息繼續刺激市場投資情緒，美股昨早造好，杜指收復今年所有失 地，但本周五將公佈重要的非農業就業數據前，投資者對此有啲審慎，大型科技股和銀行股午後升幅收窄，杜指逐步回落，更一度倒跌，尾市略彈。

杜指收市報10406點，微升2點，較2009年收市低22點；標普500指收報1118點，亦微漲2點或0.2%；納指收報2281點，升7點或0.3%；羅素2000種小型股漲0.9%。杜指期貨最新報10398點，比現貨低水8點。VIX或「恐慌指數」續跌1%至19.1。

港股美國預托證券造好，ADR港比指數收報20984點，比香港收市高78點或0.4%。匯控回穩，收報81.17元，比香港收市高0.8%；中移動收報76.31元，比香港收市低0.3%。

歐盟表示預計希臘將公佈進一步削減預算赤字的措施，令市場稍稍放心。歐洲股市連續第3個交易日上漲，歐洲三大股市昨日都升逾1%。

連串的企業併購消息繼續提升大市人氣，繼上日英國保誠同意以355 億美元收購AIA集團的亞洲壽險業務，陶氏化學昨日表示，將向私募基金Bain Capital Partners出售部份業務，股價收高0.7%；化肥生産商CF Industries Holdings Inc亦上調對Terra Industries Inc的敵意收購報價，CF Industries跌1%，後者則勁升近一成一。併購交易增多，顯示金融市場趨穩及經濟正在改善。

早兩日講「唔輸做富翁」的題材，仲想再講吓，有個網友咁樣留言「陸sir, 看完你的兩篇"唔輸做富翁"文章, 都有些同感, 自己都可以算係個富翁, 比上(即係比起好多香港或內地富豪)不足, 比下有餘, 但秘訣並不是投資, 而只是努力工作及過著十分節儉的生活, 過去二十年太過專注工作, 沒有時間精神去研究股票, 到近年工作漸上軌道, 才小試牛刀買o下股票, 可能太過驚青, 贏粒糖, 輸亦輸粒糖, 即係無贏無輸, 收入來源全靠份工。」

呢位網友層自住樓供完，我估佢手上仲有幾百萬現金，都算小富啦，靠的是努力工作和節儉生活，這是我長久主將的「投資ABC」， 就係「投資自己，合理節儉，唔輸致富」。我覺得呢個方法最易做，但我又無太大力鼓吹，亦有原因，第一咁樣講出來好似太ABC，無形無款，好多人未必受。第 二，而家成日拗８０後、９０後，講到佢地好似毫無機會，再叫佢地努力工作怕俾人柴台。第三，有不少網友已經４０幾、５０幾、６０幾，而家叫佢地努力工作有 啲過咗時機，唔條「橋」唔係人人啱。

不過去後生仔而言，呢個「投資ABC」 的道理仍然要講，自己係最大投資，你將自己睇成一隻股票，如果搞得好，可以愈做愈大，每個月為你提供好好回報，直頭係生金蛋的鵝一樣，若然做得好，無其他 投資可以為你帶來咁穩定的高回報，所以第一件事要試吓投資自己，做好份工。在做工頭五年係投資期，回報唔高，但係行啱條路，將來就會上軌道。頭五年做嘢最 基本的方法係博命，好多人以為老細最鐘意請精仔，請咗精仔就交到好業績，但事實上精仔好多都太精，出一分力要二分回報，老細要應付佢地日日敲門講數要加人 工都幾煩。但有啲人唔係咁精，但勝在夠博，老細反而鐘意呢啲人，做到嘢，到有機會時，老細會先諗呢種人。（由於呢個係投資網誌，愈講離題，唔再講咁多）

假 設你事業中規中矩，唔好唔壞，要有身家，就唯有靠節儉，賺３萬儲到２萬最好，供樓亦可當做一種投資，供樓的錢都算投資唔算消費，除非你住超哂你身份的豪宅 又另計。你開頭可供投資的錢好少，但愈儲就會愈多，這又回到我講的核心議題，唔好輸錢，唔好投資輸哂，情願回報少啲，但要穩定向上，如在跌市的年頭有正回 報則更佳。

網友stockinvest 的經驗可供參考，佢話「想說說我從投機變投資的過程。我在96年開始打工, 97年股市大升, 帳面大賺; 後來股市大跌, 有做止蝕, 仍虧本收場。2000年科網大炒, 我的資本已超過150萬, 對於一個當時不足30歲, 工資只有1萬多元的我, 感到很有股神Feel。正當資本逼向200萬前, 科網又爆。我止賺股票後, 又再入市, 到沙士時更變得虧本嚴重。這次後, 對保本感到很重要。」

「05後股市大升, 恆指3萬多點時, 資本最高近550萬; 08年股市大跌, 由於組合(大部份轉為現金)防受性強, 資本最低也有450萬。今天要保飯碗已不容易, 要工資升更不用想。如把資本輸清, 15年後也蓄不回這筆資本。」

Stockinvest 話「有幾點經驗想和大家一起研究: 過去10年, 如組合未能走赢中電或港燈 ( 股價升80%, 每年股息4~5% ), 組合還是買一些公用股。無百分百穩陣的股票, 分散投資是必須的。我現在帳面虧損最重是滙豐和宏利。牛市一期如能買入細價股(或Warrant), 升幅非常可觀。熊市一期(或組合大跌20%, 包公用股時), 組合最好大部份轉為現金, 投機點, 則反手做淡。希望大家10年後, 投資成積都更進一步。」

Stockinvest 有450萬資本，我估也不完全是投資股票賺回來，相當部份也是打工13年幾儲回來。但佢從開頭全部炒，到現在比較多投資，知所進退，就是一種進步。佢提到 將自己投資和中電、港燈這些高息公用股10年走勢比較，有一定道理，過去10年中電港燈加埋派息，累積回報有120%以上，如果自己炒作無咁樣回報，都係 減少投機，增加投資好啲。

陸羽仁

唔輸做富翁（４） 陸羽仁

投資２０年（１） 陸羽仁

投資２０年（２） 陸羽仁

聯儲局昨日議息，決定 維持利率不變，經濟最差嘅時候已經過去，不過喺就業市場未有明顯改善前，美國將繼續在「較長時間內」維持極低利率水準不變。結果符合市場預期，美股三大指 數小漲0.4至0.8%，但走勢不俗，都以接近全日最高位收市。標普500指數更攀升至17個月新高，上升9點至 1159點；杜指漲44點，收10686點；納指升16點至2378點。杜指期貨收10618點，比現貨低水70點。

通用電氣，Intel和美鋁(Alcoa) 帶領大市向上，通用電氣話預計明年將上調股息，股價漲4.5%，係表現最好嘅杜指成份股；Intel漲4%，美鋁升2.2%。

    聯儲局議息後的聲明無大變，繼續緩慢地提升除了樓市以外的美國經濟的評估，例如勞工市場，上次聲明講「衰退放 慢」，今次講「穩定中」;例如企業購買機器和軟件，上次話「看來增長中」，令次話「明顯增長」;講到地產語氣就差啲，加了一句話「新屋動力在一個低水平企 定」。聯儲局會停止量化寬鬆政策，即係停止買按揭債券，佢正觀停止後市場如何反應。

港股美國預托證券上 揚，ADR港比指數收報21192點，比香港收市高169點。匯控收報81元，比香港收市高0.5%；中移動收報 75.71元，比香港收市高0.9%。杜指收10686，正上衝10700以上的高位，市場對儲局議息的反應正面，未來杜指有機上破高位，問題只是帶得高 幾多港股而矣。

再續昨日講到「投資20年」的話題，好多人想找一 隻股，買咗放埋一邊，20年後先至睇佢，或者20年每月去供，唔理好醜夾硬供，希望20年後修成正果，我話如果買個別股票，無呢種「唔使睇去投資」的選 擇，因為強如匯控(005) 和香港電訊(008) 都會變質甚至大大變質。如果你揸電訊作長期投資，10年前劇變時應該閃咗，如果你揸匯控作長期投資，即使無換馬，都應該緊密監察佢的表現，點解咁講? 佢在08年開始金融風嘯時業績大跌無得好講，但去年下半年美國銀行業的業務大反彈，本來大家都預期匯控去年業績有不俗的反彈，點講都有番70億美元以上的 純利，點知只得55.7億美元，大家唔好忘記，佢在07年高峰時純利有190.4億美元，05和06年都有150億美元以上純利，所以大家都期望匯控可以 有重回100億美元以上純利的一日，但匯控去年業績較水皮，唔單止美國、歐洲唔好，亞洲業務都係好呆，令大家期望落空。

    又例如再一年過去，明年今日匯控又係得50幾億美元純利，你應該點做，唔理，繼續「期望」佢將來有表現，還是放 棄，唔揸一隻無乜增長、市盈率高達30倍的股票?雖然我唔係話一定要換走匯控，只係話要將佢放入監察名單，但你買個別股票，唔可以唔睇唔理20年。呢個道 理，同樣可以加在國壽(2628) 、招行(3968) 或任何一隻你地喜歡的股票身上，唔係唔可以買，唔係唔可以月供，只係買完要睇住，睇吓佢有無變質。

    如果你話你唔想、唔識睇得咁緊，你就好難長買個別股票，我會建議你買恒生H股ETF基金(2828) ，買佢等如買國企指數，買指數基金有好多好處，其中之一係基金經理跟指數組成去買股，無乜技術，所以管理費好低，但呢種基金一定唔會跑輸指數，當然亦唔會 跑贏，因為你買緊指數。另一好處是製作指數的服務公司，會不斷挑選股票，把強股加入，把弱股剔除，即係由指數公司幫你揀股;起碼買指數係分散投資，即使其 中一兩隻死咗，仲有一大堆好公司沖淡壞公司帶來的損失。

    買國企指數，等如買中國經濟，買佢 10年、20年，係估計中國經濟未來10年、甚至20年還有可觀發展，而家中國經濟每年有8至9%增長，企業盈利有20%增長，假設未來頭10年中國有 8%增長，後10年有5%增長，咁企業盈利一年都有10%以上增長，指數按道理平均都有10%以上增長，因為長線來說，公司股價加派息和盈利增長同步，所 以有咁樣盈利增長，就可以有咁樣回報增長。

    當然月供H股指數基金，亦唔係完全唔 使睇，但你唔係睇中國短期政策，唔使睇佢係唔係收緊銀根，只係每年年頭睇吓中國去年經濟增長對唔對辦，睇吓中國經濟大方向有無變就得啦，大方向無變可以繼 續揸。收到利息，唔好使咗佢，投埋落去，才有複式增長的效果。如果投資有10%回報，複式投資7.2年就增長一倍，這就是「72律」，如果有20%回 報，3年幾、4年就增長一倍(4年回報107%)，你有錢就投落去，若有10幾%年回報，5、6年就翻倍。

    這是一個基本組合，可以在此之上有變化，唔想單買中國，可以三分二買中國，三分一買印度，市面有幾隻印度指數 ETF可以買，印度經濟雖然略慢於中國，但都會長期維持較高增長，佢人口將來會多過中國，「人口紅利」會大過中國。或者唔買或唔淨係買指數基金，可以加 入、甚至以個股取代指數基金，例如你喜歡國壽(2628) 或招行(3968) ，可以買佢地，但要每年和指數基金比較，看佢地能否跑贏指數，跑唔贏睇吓點解，隨時換馬。

    記住呢啲都係長線投資的「笨策略」，不求高回報，首重安全，但要持續投資，不要長期空倉揸現金，長線嚟睇，揸現 金多數會跑輸股市指數。

陸羽仁